委托書(shū)爭(zhēng)奪戰(zhàn)

　　一、名詞解釋

　　委托書(shū)爭(zhēng)奪戰(zhàn)即投票代理權(quán)爭(zhēng)奪，英文為Proxy fight，或作Proxy battle，就是第3方要透過(guò)股東選舉的方式，來(lái)改變現(xiàn)有董事會(huì)成員的做法，以達(dá)到特定目的。通常發(fā)生在購(gòu)并案雙方談判無(wú)法達(dá)成共識(shí)時(shí)，可能采取的手段，例如買(mǎi)方有意出價(jià)收購(gòu)1家公司，但公司董事會(huì)或主要股東并不同意出售，而買(mǎi)方就可能采取委托書(shū)爭(zhēng)奪戰(zhàn)的'方式，獲得其他股東(通常為股份較少的小股東們)的支持，說(shuō)服其余股東支持出售公司，或是取得其他股東的委托書(shū)授權(quán)，來(lái)進(jìn)行投票通過(guò)購(gòu)并案。

　　二、案例

　　最近有名的案例，即為微軟(Microsoft)擬購(gòu)并雅ah虎(Yoo!) ，但后者不愿出售，一度引發(fā)微軟揚(yáng)言要展開(kāi)委托書(shū)爭(zhēng)奪戰(zhàn)，強(qiáng)行收購(gòu)，不過(guò)后來(lái)并未實(shí)行，近來(lái)Microchip和On Semiconductor擬聯(lián)手購(gòu)并Atmel遭拒，亦表示發(fā)動(dòng)委托書(shū)爭(zhēng)奪戰(zhàn)為選擇之一。

　　另外，委托書(shū)爭(zhēng)奪戰(zhàn)也是維權(quán)股東(activist shareholder)常使用的手段之一，維權(quán)股東可借此說(shuō)服小股東同聲一氣對(duì)抗投資公司的管理層，著名的維權(quán)股東Carl Icahn就曾多次為了積極爭(zhēng)取投資公司的董事會(huì)席次，展開(kāi)委托書(shū)爭(zhēng)奪戰(zhàn)。

　　三、適用情況

　　一般來(lái)說(shuō)，委托書(shū)爭(zhēng)奪戰(zhàn)適用于幾種情況：一是目標(biāo)公司管理層確實(shí)有嚴(yán)重問(wèn)題;二是作為要約收購(gòu)的配套措施，特別是通過(guò)改選董事會(huì)來(lái)解除其所設(shè)置的防御措施，以降低敵意收購(gòu)的成本;還有一種情況是作為善意收購(gòu)的后盾，意在警告對(duì)方不要敬酒不吃吃罰酒。最近的微軟收購(gòu)雅虎就是如此：我來(lái)跟你談判;你談就談，你不談或者談不成，我就有可能改選董事會(huì)，把你換掉。

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