養(yǎng)老金加速入市 為投機者敲響了警鐘
養(yǎng)老金加速入市，已然不是一個新鮮的話題。事實上，在最近一兩年的時間內(nèi)，關(guān)于養(yǎng)老金入市的傳聞，卻被市場頻繁傳出，但始終缺乏實質(zhì)性的舉措。由此可見，養(yǎng)老金入市傳聞對市場并未構(gòu)成真正意義上的影響，而往往僅局限于心理層面上的影響。
2015年8月23日，國務(wù)院關(guān)于印發(fā)基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法的通知。從辦法通知中明確了投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%;而參與股指期貨、國債期貨交易，也只能以套期保值為目的等。隨著該辦法的出爐，實際上意味著養(yǎng)老金入市的步伐已經(jīng)開始逐漸提速。
養(yǎng)老金入市規(guī)模究竟有多少呢?這無疑成為市場各方高度熱議的關(guān)鍵問題。
其中，根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2014年底，企業(yè)養(yǎng)老保險基金累計結(jié)余30626億元，而城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險基金累計結(jié)余3845億元，而兩者相加結(jié)余就接近3.5萬億。對此，如果按照30%的入市比例，則未來養(yǎng)老金入市的規(guī)模還是相當(dāng)可觀的。不過，這也是市場比較樂觀的一種解讀。
但是，在實際狀況下，養(yǎng)老金入市規(guī)�；虿灰嗣つ繕酚^�；蛟S，我們結(jié)合之前險資投資新規(guī)后的投資比例變動情況進行分析，其實際使用的投資額度仍然不大樂觀，且遠遠未能用盡險資投資權(quán)益類資產(chǎn)的上限比例。因此，對于更具社會影響力的養(yǎng)老基金，其真實的入市規(guī)�；蛟S更不能樂觀。
除此以外，我們需要注意到，養(yǎng)老金入市的首要前提就是投資安全性。對此，站在保護養(yǎng)老金安全的角度上分析，國家并不會讓養(yǎng)老金承受太大的入市風(fēng)險。因此，作為關(guān)乎普遍老百姓生存命運的養(yǎng)老金，一方面會非常慎重地進行選擇性入市，且整體規(guī)模并不會很大;另一方面則將會更注重投資的分散性、多元化等原則，盡可能降低投資的風(fēng)險性。
值得一提的是，按照相關(guān)規(guī)定顯示，為提升養(yǎng)老金入市的安全性，投資機構(gòu)和受托機構(gòu)擬分別按照管理費的20%和年度投資收益的1%建立風(fēng)險準備金。由此可見，在養(yǎng)老金慎重入市投資的基礎(chǔ)之上，還具有相關(guān)風(fēng)險準備金作為護航，也為其日后的入市投資，增添多一份安全感。
養(yǎng)老金入市傳聞頻繁出現(xiàn)，卻仍未有更實質(zhì)的動作出現(xiàn)，確實給市場帶來了不少的憂慮。然而，自去年市場頻繁傳出養(yǎng)老金入市消息以來，期間的股市波動幅度也是相當(dāng)驚人的。
其中，自去年8月以來，股市累計波動幅度就超過了千點，而與去年年底滬市最高的3600余點相比，目前市場指數(shù)卻仍然縮水超過600點的空間。與此同時，在此期間，無論是滬深兩融余額規(guī)模，還是滬深兩市的日均成交量能，均出現(xiàn)了一定程度上的萎縮跡象，給市場傳遞出消極性的影響。
實際上，在去年年底的時候，滬深兩市兩融余額就有近1.2萬億的規(guī)模，而目前滬深市場的兩融余額規(guī)模卻僅有8000余億的水平，較之前縮水近30%的空間。至于滬深市場的'日均成交量能水平，同樣也出現(xiàn)了一定程度上的萎縮跡象，市場熊市特征依舊顯著。
顯然，在時下股市投資信心接連疲軟的背景下，養(yǎng)老金的入市也需要有一些實質(zhì)性的動作了。否則，僅有養(yǎng)老金入市的傳聞，卻缺乏實質(zhì)性的入市進展，這將會進一步減弱市場持續(xù)做多的動力，并不利于股市融資與投資功能的持續(xù)修復(fù)。
筆者認為，僅有養(yǎng)老金加速入市的預(yù)期，還是遠遠不夠的。與此同時，仍需要有更實質(zhì)的舉措出爐，以重新提振市場的投資信心與投資預(yù)期。
不過，從長遠的角度來看，隨著以養(yǎng)老金為主的長期性資金的加速入市，未來將會對A股市場的投資者結(jié)構(gòu)帶來本質(zhì)上的改變。受此影響，對于以散戶化作為主導(dǎo)的A股市場，將會有逐漸走向成熟的預(yù)期，且將會為投機者敲響了警鐘。
但是，對于時下的中國A股市場，仍然存在散戶占比偏高、機構(gòu)投資者自律性不強以及機構(gòu)投資者占比不高等問題。此外，在實際情況下，還存在一個更致命的問題，即股市缺乏了相對平等的交易環(huán)境，由此也加劇了股市的高度投機風(fēng)險，并導(dǎo)致了股市財富再次分配的不平等問題。
由此可見，在養(yǎng)老金真正入市之際，更需要加快建立起相對平等的市場交易環(huán)境，強化機構(gòu)投資者的自律行為，從本質(zhì)上壓縮投機者的生存土壤，為股市創(chuàng)造出理性投資的良好氛圍。這，才是未來養(yǎng)老金，乃至其余長期資金加快入市的關(guān)鍵前提。
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