國企改革穩(wěn)步推進 員工持股成為強勢股搖籃
今年下半年國企改革配套文件逐步發(fā)布實施，但A股市場當(dāng)時仍在大跌后仍處于修復(fù)期，因此參與熱情相對有限。不過隨著當(dāng)前市場情緒好轉(zhuǎn)，以及國企改革的加快，市場風(fēng)險偏好料再度提升，屆時國企改革投資邏輯可能會轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;預(yù)期+紅利”共同驅(qū)動。其中，作為國企改革的重要組成部分，國有性質(zhì)上市公司開展員工持股計劃目前已經(jīng)不存在制度障礙，并陸續(xù)有相關(guān)標的推出員工持股計劃。而且通過二級市場購買的員工持股公司對股價訴求會強于非公開增發(fā)模式，國企改革的員工持股計劃值得重點關(guān)注。
國企改革穩(wěn)步推進
今年8月24日《關(guān)于深化國企改革的指導(dǎo)意見》出臺后，國企改革配套文件進入發(fā)布期，包括《關(guān)于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的意見》、《關(guān)于改革和完善國有資產(chǎn)管理體制的若干意見》、《關(guān)于加強和改進企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督防止國有資產(chǎn)流失的.意見》、《關(guān)于在深化國有企業(yè)改革中堅持黨的領(lǐng)導(dǎo)加強黨的建設(shè)的若干意見》等多個國企國資改革文件陸續(xù)公布。
省屬國資方面，11月11日，遼寧省省屬國企重大投資實行責(zé)任終身追究制;11月5日，山東省政府表示將設(shè)立規(guī)模200億元國企改革發(fā)展基金;11月3日，吉林政府召開常務(wù)會議研究深化國企改革意見;10月27日，四川省政府召開會議研究部署下階段國資國企和科技體制改革工作。
目前，國內(nèi)外不少上市公司實施員工持股計劃，通過員工持有本公司股票的方式，建立一種員工可享有企業(yè)成長和參與經(jīng)營決策的利益分享機制，激勵員工提升企業(yè)競爭力，并已取得成效。
截至11月30日，國有控股上市公司開展員工持股計劃的有66家，占已公布數(shù)量的14%。其中，7月迎來爆發(fā)期，有14家;9月以來，相繼有16家上市公司公布員工持股計劃，呈加速之勢。
信達證券指出，員工持股與其理解成是對員工的激勵，不如看成是大股東在對公司未來業(yè)績和股價較強的信心的基礎(chǔ)上對公司核心員工進行回饋的一種方式。2014年為員工持股的孕育年，2015年為爆發(fā)年，2016年將進入收獲年。2016年員工持股標的將進入集中解鎖階段(二級市場購買模式的鎖定期一般為一年)，預(yù)計大股東在窗口期對股價會有較高的訴求。
關(guān)注員工持股計劃
上半年頂層設(shè)計方案沒有出臺，國改板塊是預(yù)期驅(qū)動;而下半年隨著“1+N”文件不斷出臺，以及市場大幅調(diào)整，投資者變得理性，更加看重改革可能帶來的紅利，而這種紅利短期內(nèi)無法兌現(xiàn)，又減弱了市場的信心。但隨著市場情緒好轉(zhuǎn)，以及國企改革加快，市場風(fēng)險偏好可能會再度提升。
作為國企改革的重要組成部分，國有性質(zhì)上市公司開展員工持股計劃目前已經(jīng)不存在制度障礙，并陸續(xù)有相關(guān)標的推出員工持股。深化國企改革目前已經(jīng)是必然趨勢，推進則依然以自上而下的模式的概率較大，而隨著國企深化改革的推進，國有性質(zhì)上市公司開展員工持股有望井噴。
不僅如此，較短的鎖定周期讓上市公司更有緊迫感，二級市場購買鎖定期一般為一年，而非公開增發(fā)模式的鎖定期一般為三年;中、短期看，通過二級市場購買的員工持股公司對股價訴求會強于非公開增發(fā)模式。
未來國企改革可能會進一步加快，這包括配套文件的加快出臺，以及國企整合重組的加快。中央近期對供給側(cè)改革的重視，這將提升市場對國企板塊的整體風(fēng)險偏好，國改板塊的投資邏輯可能會轉(zhuǎn)向“預(yù)期+紅利”共同驅(qū)動階段。投資策略上建議從兩個方向配置，一是2016年將迎來二級市場購買標的的解禁潮，預(yù)計大股東對股價訴求較強，建議關(guān)注臨近解禁期的標的;二是目前低于或者接近其員工持股成本的標的。
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