2011財務管理試題1

　　單項選擇題

　　1. 某人將100元存入銀行，年利率3%，按單利計息，5年后的本利和為( )元。

　　A.115

　　B.115.93

　　C.114

　　D.114.93

　　2. 某公司連續(xù)5年每年年末存入銀行20000元，假定銀行利息率為8%，5年期8%的年金終值系數為5.8666，5年期8%的年金現(xiàn)值系數為3.9927，則5年后公司能得到( )元。

　　A.16379.97

　　B.26378.97

　　C.379086.09

　　D.117332.00

　　3. 根據貨幣時間價值理論，在普通年金終值系數的基礎上，期數加1、系數減1的計算結果，應當等于( )。

　　A.遞延年金現(xiàn)值系數

　　B.后付年金現(xiàn)值系數

　　C.預付年金終值系數

　　D.永續(xù)年金現(xiàn)值系數

　　4 (A/F，i，n)表示( )。

　　A.資本回收系數

　　B.償債基金系數

　　C.普通年金現(xiàn)值系數

　　D.普通年金終值系數

　　5. 在下列各項貨幣時間價值系數中，與資本回收系數互為倒數的是( )。

　　A.(P/F,i,n)

　　B.(P/A,i,n)

　　C.(F/P,i,n)

　　D.(F/A,i,n)

　　6. 6年分期付款購物，每年年初付款800元，設銀行年利率為10%，該項分期付款相當于現(xiàn)在一次現(xiàn)金支付的購價為( )元。(P/A，10%，6)=4.3553

　　A.3832.66

　　B.3484.24

　　C.3032.64

　　D.3335.90

　　7. 已知某企業(yè)預計每年存入銀行1萬元，以供n年后償還債務，該筆存款的年利率為i，則該筆債務為( )萬元。

　　A.[1-(1+i)n]/i

　　B.[1-(1+i)-n]/i

　　C.[(1+i)n-1]/i

　　D.[(1+i)-n-1]/i

　　8. 某企業(yè)于年初存入銀行50000元，假定年利息率為12%，每年復利兩次。已知(F/P，6%，5)=1.3382，(F/P，6%，10)=1.7908，(F/P，12%，5)=1.7623，(F/P，12%，10)=3.1058，則第5年年末的本利和為( )元。

　　A.66910

　　B.88115

　　C.89540

　　D.155290

　　9. 下列有關名義利率和實際利率之間關系的說法中，不正確的是( )。

　　A.若每年計算一次復利,實際利率等于名義利率

　　B.如果按照短于一年的計息期計算復利，實際利率高于名義利率

　　C.實際利率=名義利率/一年計息的次數

　　D.實際利率=(1+名義利率/一年計息的次數)一年計息的次數-1

　　10. 資產的收益額除了包括期限內資產的現(xiàn)金凈收入外，還包括( )。

　　A.市場價格

　　B.期末資產的價值相對于期初價值的升值

　　C.期末資產的價值

　　D.期初資產的價值

　　多項選擇題

　　1. 下列可以表示貨幣時間價值的利息率有( )。

　　A.沒有風險的公司債券利率

　　B.在通貨膨脹率很低的情況下，國債的利率

　　C.沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均利潤率

　　D.加權平均資本成本

　　2. 下列各項中，其數值等于預付年金現(xiàn)值系數的有( )。

　　A.(P/A，i，n)(1+i)

　　B.[(P/A，i，n-1)+1]

　　C.(F/A，i，n)(1+i)

　　D.[(F/A，i，n+1)-1]

　　3. 已知(P/F，8%，5)=0.6806 ，(F/P，8%，5)=1.4693，(P/A，8%，5)=3.9927,(F/A，8%，5)=5.8666，則i=8%，n=5時的償債基金系數和資本回收系數分別為( )。

　　A.0.1705

　　B.0.6803

　　C.0.2505

　　D.0.1075

　　4. 下列關于名義利率和實際利率的說法中，正確的有( )。

　　A.實際利率是指包括補償通貨膨脹 (包括通貨緊縮)風險的利率

　　B.如果按照短于一年的計息期計算復利，實際利率高于名義利率

　　C.名義利率是指剔除通貨膨脹率后儲戶或投資者得到利息回報的真實利率

　　D.若每年計算一次復利,實際利率等于名義利率

　　5. 某企業(yè)投資某項資產12000元，投資期3年，每年收回投資4600元，則其投資回報率( )。[已知：(P/A，6%，3)=2.6730,(P/A，7%，3)=2.6243,(P/A，8%，3)=2.5771]

　　A.大于8%

　　B.小于8%

　　C.大于7%

　　D.小于6%

　　6. 下列關于資產收益的說法中，正確的有( )

　　A.資產收益可以用金額表示，也可以用百分比表示

　　B.資產的收益額主要是利息、紅利或股息收益

　　C.一般情況下，我們都用收益率的方式來表示資產的收益

　　D.資產的收益率指的是資產增值量與期初資產價值的比值

　　7. 下列說法正確的有( )。

　　A.無風險收益率=貨幣的時間價值+通貨膨脹補貼率

　　B.必要收益

2011財務管理試題2

　　一、單項選擇題(從下列每小題的四個選項中，選出一個正確的，并將其序號字母填在題后的括號里。每小題1分，共20分)

　　1．企業(yè)同其所有者之間的財務關系反映的是( )

　　A．經營權與所有權關系 B．債權債務關系

　　C．投資與受資關系 D．債務債權關系

　　2．經營者財務的管理對象是( ) A．資本 B。法人資產 C．現(xiàn)金流轉 D．成本費用

　　3．將1000元錢存入銀行，利息率為10%，計算3年后的到期值應采用( )

　　A．復利終值系數 B．復利現(xiàn)值系數

　　C．年金終值系數 D．年金現(xiàn)值系數

　　4．若兩種股票完全負相關，則把這兩種股票合理地組合在一起時，( )

　　A．能適當分散風險 B．不能分散風險

　　C．能分散一部分風險 D。能分散全部風險 5．若凈現(xiàn)值為負數，表明該投資項目( ) A．為虧損項目，不可行

　　B．它的投資報酬率小于0，不可行

　　C．它的投資報酬率沒有達到預定的貼現(xiàn)率，不可行

　　D．它的投資報酬率不一定小于0，因此也有可能是可行方案 6．對于企業(yè)而言，它自身的折舊政策是就其固定資產的兩方面內容作出規(guī)定和安排，即

　　A．折舊范圍和折舊方法 U．折舊年限和折舊分類 C折舊方法和折舊年限 D．折舊率和折舊年限

　　7．按照我國法律規(guī)定，股票不得( ) A．溢價發(fā)行 U．折價發(fā)行

　　巳市價發(fā)行 D，平價發(fā)行

　　8．某企業(yè)計劃投資10萬元建一生產線，預計投資后每年可獲得凈利1．5萬元，年折舊率 為10％，則投資回收期為( )

　　A，3年 B，5年 巳4年 D，6年

　　9．下列各項中不屈于商業(yè)信用的是( )

　　A．應付工資 U．應付賬款

　　C應付票據 D．預提費用

　　10．某公司發(fā)行總面額1000萬元，票面利率為12%，償還期限5年，發(fā)行費率3%，所得稅率為33％的債券，該債券發(fā)行價為1200萬元，則債券資本成本為( ) A．8．29% B．9．7％

　　C． 6．91% D。9．97％ 11．只要企業(yè)存在固定成本刷(么經營杠桿系數必( )

　　A．恒大于1 B．與銷售量成反比 C．與固定成本成反比 D．與風險成反比

　　12．最佳資本結構是指企業(yè)在一定時期最適宜其有關條件下( ) A．企業(yè)價值最大的資本結構

　　B．企業(yè)目標資本結構 C．加權平均的資本成本最低的目標資本結構

　　D．加權平均資本成本最低，企業(yè)價值最大的資本結構

　　13．資本成本具有產品成本的某些屈性，但它又不同于一般的賬面成本，通常它是一種 ( )

　　A．預測成本 B．固定成本 C．變動成本 C。實際成本

　　14．某企業(yè)規(guī)定的信用條件為：“5／10，2／20，n／30”，一客戶從該企業(yè)購人原價為10000元的原材料，并于第15天付款，該客戶實際支付的貨款是( ) A．9500 B．9900 C．10000 D．9800 15．下面關于營運資本規(guī)模描述錯誤的是( )

　　A．營運資本是流動資產的有機組成部分，是企業(yè)短期償債能力的重要標志

　　B．營運資本數額與企業(yè)償債能力成同方向變動

　　C．營運資本規(guī)模越大，越有利于獲利能力的提高 D．在某些情況下，營運資本減少，企業(yè)償債風險也可能減小

　　16．某企業(yè)的應收賬款周轉期為80天，應付賬款的平均付款天數為40天，平均存貨期限為70天，則該企業(yè)的現(xiàn)金周轉期為( )

　　A．190天 B。110天 C．50天 D．30天

　　17．某企業(yè)于1997年1月i EI以950元購得面值為1000元的新發(fā)行債券，票面利率12％，每年付息一次，到期還本，

　　該公司若持有該債券至到期日，其到期名義收益率為( )

　　A．高于12% B．低于12％ C．等于12％ D．無法確定

　　18．下列表達式中，錯誤的說法是( ) A．利潤二邊際貢獻一固定成本

　　B．利潤二銷售量X單位邊際貢獻一固定成本

　　C．利潤二銷售收入一變動成本一固定成本

　　D．利潤二邊際貢獻一變動成本一固定成本

　　19．經常性風險經常面對的壓力是( )

　　A．長期償債壓力 B．短期償債壓力

　　C．付現(xiàn)壓力 D．或有負偵壓力

　　20．在下列分析指標中，屬于企業(yè)長期償債能力分析指標的是( )

　　A．銷售利潤率 B，資產利潤率 C．產權比率 D。速動比率

　　二、多項選擇題 1．下列關于企業(yè)總價值的說法中正確的有( ) A．企業(yè)的總價值與預期的報酬成正比 B．企業(yè)的總價值與預期的風險成反比

　　C．風險不變，報酬越高，企業(yè)總價值越大

　　D．報酬不變，風險越高，企業(yè)總價值越大

　　E．在風險和報酬達到最佳平衡時，企業(yè)的總價值達到最大

　　2．下列屬于財務管理觀念的是( ) A．貨幣時間價值觀念 B．預期觀念

　　C．風險收益均衡觀念 D．成本效益觀念 E．彈性觀念

　　3．下列屬于市場風險的有( )

　　A．戰(zhàn)爭 B．經濟衰退 C．員工罷工 D．通貨膨脹

　　E．高利率 4．確定一個投資方案可行的必要條件是( ) A．內含報酬率大于1 D．凈現(xiàn)值大于0 C．現(xiàn)值指數大于l

　　D．內含報酬率不低于貼現(xiàn)率 E．現(xiàn)值指數大于0

　　5．下列各項中，屬于商業(yè)信用特點的有( )

　　A．是一種持續(xù)性的貸款形式 B．容易取得 C．期限較短 D．沒有籌資成本 E．期限較長

　　6．影響債券發(fā)行價格的因素有( ) A．債券面額 B．市場利率

　　C．票面利率 D．債券期限 E．機會成本率 7．公司債券籌資與普通股籌資相比，( )

　　A．普通股籌資的風險相對較低

　　B．公司債券籌資的資本成本相對較高

　　C．普通股籌資可以利用財務杠桿的作用

　　D．公司債券利息可以稅前列支，普通股股利必須是稅后支付

　　E．如果籌資費率相同，兩者的資本成本就相同

　　8．延長信用期，會使銷售額增加，但也會增加相應的成本，主要有(

　　A．應收賬款機會成本 B，壞賬損失 C．收賬費用 D．現(xiàn)金折扣成本

　　E．轉換成本 9．下面關于經濟批量的表述正確的有( ) A，儲存變動成本與經濟批量成反比 B．訂貨變動成本與經濟批量成反比

　　C．經濟批量是使存貨總成本最低的采購批量

　　D．經濟批量是訂貨變動成本與儲存變動成本相等時的采購批量

　　E．定貨變動成本與經濟批量成正比 10．影響應收賬款周轉率正確計算的因素主要有( ) A．大量使用分期付款結算方式

　　B．大量的銷售使用現(xiàn)金 C．季節(jié)性經營

　　D．年末大量銷售或年末銷售幅度下降 ·

　　E．全年銷售額比較平均 三、名詞解釋(每題3分，共15分) 1．財務分層管理體系 2．成本效益觀念

　　3．無差異點分析法 4．信用政策

　　5．市盈率

　　四、簡答題(每小題5分，共15分) 1．簡述融資租賃的優(yōu)缺點。 2．簡述降低資本成本的途徑。

　　3．選擇股利政策時應考慮的因素有哪些?

　　五、綜合分析題(第l題10分，第2題12分，第3題8分，第4題10

　　分，共40分)

　　1．某股份公司今年的稅后利潤為800萬元，目前的負債比例為50％，企業(yè)想繼續(xù)保持這一比例，預計企業(yè)明年將有一項良好的投資機會，需要資金700萬元，如果采取剩余股利政策，要求計算：

　　(1)明年的對外籌資額是多少? (2)可發(fā)放多少股利額?股利發(fā)放率為多少?

　　2．萊公司計劃投資某一項目，原始投資額為200萬元，全部在建設起點一次投入，并于當年完工投產。投產后每年增加銷售收人90萬元，增加付現(xiàn)成本21萬元。該項目固定資產預計使用10年，按直線法提取折舊，預計殘值為10萬元。該公司擬發(fā)行面值為1000元，票面年利率為15％，期限為l0年的債券1600張，債券的籌資費率為1％，剩余資金以發(fā)行優(yōu)先股股票方式籌集，固定股利率為19．4％，籌資費率3％，假設市場利率為15％，所得稅稅率為34％。 要求計算：

　　(1)債券發(fā)行價格 (2)債券成本率、優(yōu)先股成本率和項目綜合成本率 資料：PVlF15%，10=0．247 PVlFA15%，10=5．019

　　3．明天公司進行一項投資，正常投資期為3年，每年投資300萬元，3年共需投資900萬元。第4—13年每年現(xiàn)金凈流量為350萬元。如果把投資期縮短為2年，每年需投資500萬元，2年共投資1，000萬元，竣工投產后的項目壽命和每年現(xiàn)金凈流量不變，資本成本為20％，假設壽命終結時無殘值，不用墊支營運資金。試分析判斷應否縮短投資期。

　　資料：PVIF20%，1=0．833 PVIFA20%，2=1．528

　　PVIF20%，2＝0．694 PVIFA20%，10＝4．193

　　PVIF20%，3＝0．579 4．某公司的信用條件為30天付款，無現(xiàn)金折扣，平均收現(xiàn)期為40天，銷售收人10萬元。預計下年的銷售利潤率與上年相同，仍保持30％。該企業(yè)擬改變信用政策，信用條件為：“2／10，N／30”，預計銷售收人增加4萬元，所增加的銷售額中，壞賬損失率為5％，客戶獲得現(xiàn)金折扣的比率為70％，平均收現(xiàn)期為25天。要求：如果應收賬款的機會成本為10％，

　　測算信用政策變化對利潤的綜合影響。

　　一、單項選擇題(每題1分，共20分)

　　1． A 2．B 3．A 4，D 5．C

　　6．C 7．B 8．C 9．C 10．C

　　11．A 12．D 13．A 14．D 15．C

　　16．B 17．A 18．D 19．B 20．C

　　二、多項選擇題(每題1分，共lo分)

　　1．ABCE 2．ABCDE 3．ABDE 4．BCD 5．ABC 6．ABCD 7．AD 8．ABD 9．ABD 10．ABCD 三、名詞解釋(每題3分，共15分)

　　1．財務分層管理體系是指當企業(yè)采取公司制組織形式時，股東大會、經營者(董事會、總經理)、財務經理三者分別按自身的權責，對某一財務事項分別就決策、控制及監(jiān)督三者間形成相互制衡的管理體系，它包括出資者財務、經營者財務、財務經理財務。

　　2．成本效益觀念是指作出一項財務決策要以效益大于成本為原則，即某一項目的效益大于其所需成本時，予以采納；否則，放棄。 3．無差異點分析法。無差異點分析法是一種確定最佳資本結構的方法，也稱為EBITEPS法，它利用稅后凈資產收益率無差異點(股份公司則為每股凈收益)的分析來選擇和確定負債與權益間的比例或數量關系。根據稅后凈資產收益率無差異點，可分析判斷在追加籌資量的條件下，應選擇何種方式來進行資本籌資，并合理安排和調整資本結構。

　　4．信用政策：即應收賬款的管理政策，是指企業(yè)為對應收賬款投資進行規(guī)劃與控制而確定的基本原則與行為規(guī)范，包括信用標準、信用條件和收賬方針三部分內容。

　　5，市盈率是指股票的價格與收益的比率，用公式表示為：市盈率＝每股市價／每股收益。 四、簡答題{每題5分，共15分} 1．答：

　　融資租賃是企業(yè)新型籌資方式之一，與其他籌資方式相比，具有以下優(yōu)點：

　　第一，節(jié)約資金，提高資金的使用效益。通過租賃，企業(yè)可以不必籌借一筆相當于設備款的資金，即可取得設備完整的使用權，從而節(jié)約資金，提高其使用效益。

　　第二，簡化企業(yè)管理，降低管理成本。融資租賃集融物與

　　融資于一身，它既是企業(yè)籌資行為，又是企業(yè)投資決策行為，它具有簡化管理的優(yōu)點。這是因為：(1)從設備的取得看，租人設備比貸款自購設備能在采購環(huán)節(jié)上節(jié)約大量的人力、物力、財力。(2)從設備的使用角度看，出租人提供的專業(yè)化服務對設備的運轉調試及維修負責，有利于減少承租人資金投入。

　　第三，增加資金調度的靈活性。融資租賃使企業(yè)有可能按照租賃資產帶來的收益的時間 周期來安排租金的支付，即在設備創(chuàng)造收益多的時候多付租金，而在收益少時少付租金或延付租金，使企業(yè)現(xiàn)金流人與流出同步，從而利于協(xié)凋。 另外，由于雙方不得中止合同，因此在通貨膨脹情況下，承租人等于用貶值了的貨幣去支付其設備價款，從而對承租人有利。但是，融資租賃也存在租金高、成本大等不足。 2．答：

　　降低資本成本，既取決于企業(yè)自身籌資決策，也取決于市場環(huán)境，要降低資本成本，要從以下幾個方面著手：

　　(1)合理安排籌資期限。原則上看，資本的籌集主要用于長期投資，籌資期限要服從于投資年限，服從于資本預算，投資年限越長，籌資期限也要求越長。但是，由于投資是分階段、分時期進行的，因此，企業(yè)在籌資時，可按照投資的進度來合理安排籌資期限，這樣既減少資本成本，又減少資金不必要的閑置。

　　(2)合理利率預期。資本市場利率多變，因此，合理利率預期對債務籌資意義亞大。 (3)提高企業(yè)信譽，積極參與信用等級評估。要想提高信用等級，首先必須積極參與等級評估，讓市場了解企業(yè)，也ij：企業(yè)走向市場，只有這樣，才能為以后的資本市場籌資提供便利，才能增強投資者的投資信心，才能積極有效地取得資金，降低資本成本。

　　(4)積極利用負債經營。在投資收益率大于債務成本率的前提下，積極利用負債經營，取得財務杠桿效益，降低資本成本，提高投資效益。

　　(5)積極利用股票增值機制，降低股票籌資成本。對企業(yè)來說，要降低股票籌資成本．就應盡量用多種方式轉移投資者對股利的吸引力，而轉向市場實現(xiàn)其投資增值，要通過股票增值機制來降低企業(yè)實際的籌資成本。 3．答：

　　在選擇股利政策時，應考慮以下因素的影響：(1)法律方面的規(guī)定；(2)控制權的大小約束；(3)籌資能力和償偵需要；(4)公司資產的流動性；(5)投資機會；(6)公司加權資金成本，其影響通過四個方面來實現(xiàn)：股利政策的區(qū)別必然影響留存收益的多少，而留存收益的實際資金成本為0；股利的信號作用；股資者對股利風險及對資本增加值的風險的看法；資本結構的彈性；(7)股利政策慣性；(8)股東對股利分配的態(tài)度。 五、綜合分析題(第l題10分，第2題12分，第3題8分，第

　　4題10分，共40分) 1.解：

　�、贋楸Ｗo目前資本結構，則股權資本在新投資中所占比例也應為50%。即：

　　權益資本融資需要=700×50％=350(萬元) ；

　　按照剩余股利政策，投資所需的權益資本350萬元應先從當年盈余中留用。因此明年的

　　對外籌資額即為需用債務方式籌措的資金，即：

　　對外籌措債務資金額=700×50％＝350(萬元)

　　②可發(fā)放股利=800-350＝450(萬元) 股利發(fā)放率=450／800×100％＝56．25％。

　　即，可發(fā)放450萬元的股利額；股利發(fā)放率為56．25％。

　　2．解： ①計算債券發(fā)行價格=150×5．019+1000×0．247=1000元

　�、趥�券成本率=15％×(1—34％)／(1—1%)=10％

　　優(yōu)先股成本率=19．49%／(1—3％)=20％

　　綜合資本成本=10％×((1600×1000)／2000000)+20％×((2000000—1600X1000>／2000000) =12％

　　3．解：(1)計算正常投資期的凈現(xiàn)值

　　NPV1=-300-300×PVlFA20%，2+350×PVIFA20%，10×PVIP20%，3 =-300—300×1．528+350×4．193×0．579 =91．3l(萬元)

　　(2)計算縮短投資期的凈現(xiàn)值

　　NPV2＝-500-500×PVIF20%，1+350×PVIFA20%，10×PVIF20%,2

　　=-500-500×O．833+350×4．193×0．694 =101．98(萬元)

　　所以，應采用縮短投資期的方案。

　　4．分析：對信用標準與信用條件決策來說就是通過比較信用標準，信用條件調整前后收益成本的變動，遵循邊際收入應大于邊際成本原則，作出方案的優(yōu)劣選擇。決策相關成本項目包括應收賬款占用機會成本，壞賬損失等。決策相關收益包括擴大銷售所取得的貢獻毛益增量收益。當信用標準，信用條件改變后，給企業(yè)帶來的收益大于給企業(yè)增加的成本，則該方案可行，否則不可行。 蝸牛在線更多資料更精彩

　　(1)改變信用期后增加的利潤=40000×30％=12000元

　　(2)信用條件改變對機會成本的影響：

　　=25-40/360×100000×10％+25／360×40000×10% =(-416．67)+277．78 =-138．89元

　　(3)現(xiàn)金折扣成本=(100000+40000)×70％×2％=1960元

　　(4)改變信用期后增加的壞賬損失=40000×5％=20xx元 (5)信用政策變化對利潤的綜合影響=12000-(-138．89)-1960-20xx=8178．89元

　　第四部分 典型例題講解

　　一、判斷題（每題 1 分，共15 分）

　　1．企業(yè)集團是由多個法人構成的企業(yè)聯(lián)合體，其本身并不是法人，亦不具備法人資格及相應的民事權力。（ √ ） 2．在融資幫助的表現(xiàn)形式中，最系統(tǒng)的融資幫助是債務重組。（× ）

　　二、單項選擇題（每題 1分，共 10 分）

　　1．企業(yè)集團在組織結構的設置上必須遵循“三權”分立制衡原則，其中的“三權”指的是（ D ）。

　　A．財權、物權、人事權

　　B．股東大會權限、董事會權限、監(jiān)事會權限

　　C．所有權、經營權、控制權 D．決策權、執(zhí)行權、監(jiān)督權

　　2．從危機預警指標必須具備的基本特征出發(fā)，下列指標中適用于財務危機預警的是（ C ）。

　　A．產權比率 B．財務杠桿系數 C．經營性資產收益率 D．營業(yè)現(xiàn)金流量比率

　　三、多項選擇題（多選、漏選均不得分。每題 3 分，共 15 分） 1．母公司在確定對子公司的控股比例時，應結合（ ABE ）因素加以把握。

　　A．市場（治理）效率 B．子公司的重要程度

　　C．子公司的發(fā)展前景 D．財務管理體制類型

　　E．股本規(guī)模與股權集中程度

　　2．依據《企業(yè)集團財務公司管理暫行辦法》的規(guī)定，中國的企業(yè)集團財務公司的業(yè)務范圍主要包括（ACDE）。

　　A．負債類業(yè)務 B．股票投資業(yè)務 C．資產類業(yè)務 D．中介服務業(yè)務 E．外匯業(yè)務

　　四、計算題（寫出計算公式及主要計算過程，共 30 分，一般為兩個題目）

　　甲企業(yè)集團下屬的甲生產經營型子公司，20xx年6月末購入某種設備，價值1200萬元。政府會計直線折舊期為5年，殘值率10%；稅法直線折舊率為12%，無殘值；集團內部首期折舊率為60%（可與購置當年享受），每年內部折舊率為30%（按設備凈值計算）。20xx年甲子公司實現(xiàn)會計利潤860萬元，所得稅率30%。要求：

　�。�1）計算甲子公司20xx年的實際應稅所得額與內部應稅所得額。

　�。�2）計算會計應納所得稅、稅法應納所得稅、內部應納所得稅。

　　（3）說明母公司與子公司甲之間應如何進行相關的資金結

　　轉。

　　解：

　�。�1）20xx年甲子公司會計折舊額＝＝108（萬元）

　　20xx年甲子公司稅法折舊額＝1200×12%×＝72

　　（萬元）

　　20xx年甲子公司內部首期折舊額＝1200×60%＝720(萬元) 20xx年甲子公司內部每年折舊額＝(1200-720)×30%＝

　　144(萬元)

　　20xx年甲子公司內部折舊額合計＝720＋144＝864(萬元) 20xx年甲子公司實際應稅所得額＝860＋108－72＝896(萬元)

　　20xx年甲子公司內部應稅所得額＝860＋108－864＝104(萬元)

　�。�2）20xx年甲子公司會計應納所得稅＝860×30%＝258(萬元)

　　20xx年甲子公司稅法(實際)應納所得稅＝896×30%＝268.8(萬元)

　　20xx年甲子公司內部應納所得稅＝104×30%＝31.2(萬元) （3）內部與實際(稅法)應納所得稅差額＝31.2－268.8＝－237.6(萬元)，由母公司劃撥237.6萬元資金給甲子公司。

　　五、案例分析題（共30分，一般為一個題目，共三問） 在精倫電子公司成立之初，5名發(fā)起股東在股權結構設置上就作了較為合理的設置。其結果是，第一大股東和第二大股東所持的股權合計只有49.4％，不超過半數，也就是說，在

　　絕大多數情況下要有五名股東中的三名以上股東同意才能形成公司的重要決策，從根本上降低了少數股東或經營管理的“內部人控制”風險。公開發(fā)行上市后，發(fā)起人股東持股比例進一步攤薄，持股比例最大的為22.7％，有3名股東以14.25％的持股比例并列為第二大股東；所有大股東均是自然人；公司董事會10名董事只有5名屬股東董事，外部董事占據了半數席位，對公司決策的影響較大，董事會決策的相互制衡的特點更加突出。

　　問題：

　　1．談談你對精倫電子治理結構的總體評價。 2．為什么必須健全決策的制衡機制？ 3．分析說明股權結構分散的利與弊。 答案要點提示：

　�。�1）體現(xiàn)了監(jiān)督與制衡機制。

　�。�2）決策制衡能保證代表大多數股東的意志。 （3）股權分散有利于決策的制衡，保證代表意志的范

　　圍更廣，但不利于高效率的作出正確決策。

　�。ㄒ陨鲜谴鸢敢�點提示，期末考試答卷時必須要適當展開，否則將視為回答不完整而扣分）

　　第五部分 期末復習綜合練習題

　　一、判斷題：

　　1、企業(yè)集團是由多個法人構成的企業(yè)聯(lián)合體，其本身并不是法人，從而不具備獨立的法人資格以及相應的民事權。 （ × ）

　　2、經營者的薪金水平，主要取決于經營者風險管理的成敗。 （× ）

　　3、由于經營者及其知識產權完全融入了企業(yè)價值及其增值

　　的創(chuàng)造過程，所以知識資本是與財務資本同等重要、甚至更為重要的一種資本要素。 （√ ）

　　4、強大的核心競爭力與高效率的核心控制力依存互動，構成了企業(yè)集團生命力的保障與成功的基礎。（√ ）

　　5、對于企業(yè)集團來說，核心競爭力要比核心控制力更重要。（ × ） 6、財務資本更主要的是為知識資本價值功能的發(fā)揮提供媒體和物質基礎。（√ ）

　　7、無論是站在企業(yè)集團整體的角度，還是成員企業(yè)的立場，都必須以實現(xiàn)市場價值與所有者財富最大化作為財務的基本目標。 （ √ ）

　　8、遵循激勵與約束的互動原則，要求企業(yè)必須以塑造約束機制為立足點，不斷強化激勵機制的功能。（× ）

　　9、經營者各項管理績效考核指標值較之市場或行業(yè)最好水平的比較劣勢越大，股東財務資本要求的剩余貢獻分享比例就

　　會越高。 （ √ ） 10、從風險的承擔角度來看，財務資本面臨的風險要比知識資本大得多。（× ）

　　11、判斷企業(yè)財務是否處于安全運營狀態(tài)，分析研究的著眼點是考察企業(yè)現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出彼此間在時間、數量及其結構上的協(xié)調對稱程度。 （√ ）

　　12、同樣的產權比率，如果其中長期債務所占比重較大，企業(yè)實際的財務風險將會相對減少。（ √ ）

　　13、企業(yè)集團公司治理的宗旨在于謀求更大的、持續(xù)性的市場競爭優(yōu)勢。（√ ）

　　14、公司治理面臨的一個首要基礎問題是產權制度的安排。（ √ ）

　　15、在現(xiàn)代企業(yè)制度下，所有者、董事會、經營者構成了企業(yè)治理結構的三個基本層面。其中居于核心地位的是所有者。（ × ）

　　16、對母公司而言，充分發(fā)揮資本杠桿效應與確保對子公司的有效控制是一對矛盾。（ √ ）

　　17、母公司要對子公司實施有效的控制，就必須采取絕對控股的方式。（ × ）

　　18、就本質而言，集權與分權的差別主要在“權”的集中或分散上。（ × ）

　　19、財務危機預警系統(tǒng)就是通過設置并觀察一些敏感性財務指標的變化，而對企業(yè)集團可能或將要面臨的財務危機事先進行監(jiān)測預報的財務分析系統(tǒng)。 （ √）

　　20、總部對集團財務資源實施一體化整合配置是財務集權制的特征。 （× ）

　　21、薪酬計劃的立足點是：經營者為企業(yè)取得了稅后利潤，

　　它既能滿足持續(xù)再生產的需要，又能為擴大再生產的提供保障。

　�。� ×）

　　22、財務決策管理權限歷來是企業(yè)集團各方面所關注的首要問題。（ √ ）

　　23、股東與經營者之間激勵不兼容以及由此而導致的代理成本、道德風險、效率損失等，是委托代理制面臨的一個核心問題。 （√ ）

　　24、母公司制定集團股利政策的宗旨是為了協(xié)調處理好集

　　團內部以及與外部各方面的利益關系。（ ×） 25、在實際操作中，財務公司適用于集權體制，而財務中

　　心適用于分權體制。（× ）

　　26、企業(yè)應否發(fā)放較多的現(xiàn)金股利，完全取決于企業(yè)是否具有較強的現(xiàn)金融通能力。 （ × ）

　　27、財務主管委派制同時賦予財務總監(jiān)代表母公司對子公司實施財務監(jiān)督與財務決策的雙重職能。（× ）

　　28、對企業(yè)來講，滿足股利支付優(yōu)先于經營活動和納稅的現(xiàn)金需要。 （× ）

　　29、一般而言，低股利支付率較之高股利支付率對企業(yè)更

　　為有利。（× ） 30、就企業(yè)集團整體而言，多元化戰(zhàn)略與一元化戰(zhàn)略并非

　　是一對不可調和的矛盾。（√ ）

　　31、一般而言，初創(chuàng)期的企業(yè)集團應以股權資本型籌資戰(zhàn)略為主導。 （√ ）

　　32、融資決策制度安排指的是總部與成員企業(yè)融資決策權力的劃分。（ × ）

　　51、企業(yè)集團實施公司分立必須爭取債權人和股東的支持。 （ √ ）

　　52、嚴格的質量標準，對于企業(yè)集團市場競爭優(yōu)勢的確立發(fā)揮著至關重要的作用，因此，企業(yè)集團必須無限加大資金投

　　33、我國現(xiàn)有財務公司屬于大型企業(yè)集團的附屬機構，不具有獨立的入，提高產品的質量水平。 （ × ） 法人資格和權力。 （× ）

　　34、處于發(fā)展期的企業(yè)集團，由于資本需求遠大于資本供給，所以首選的籌資方式是負債籌資。（× ）

　　35、是否完成企業(yè)集團的融資目標是對融資完成效果評價的依據。 （× ）

　　36、融資幫助是指管理總部利用集團的資源一體化整合優(yōu)勢與融通調劑便利而對管理總部或成員企業(yè)的融資活動提供支持的財務安排。 （√ ）

　　37稅收籌劃作用于收益實現(xiàn)的基礎與實現(xiàn)的過程。（ √ ）38、標準式公司分立是指母公司將其在某子公司中所擁有的股份，按母公司股東在母公司中的持股比例分配給現(xiàn)有母公司的股東，從而在法律上和組織上將子公司的經營從母公司的經營中分離出去。 （ √ ）

　　39、解散式公司分立是指將子公司的控制權移交給它的股東，但原母公司還繼續(xù)存在。 （ × ）

　　40、預算控制就是將企業(yè)集團的決策管理目標及其資源配置規(guī)劃加以量化并使之得以實現(xiàn)的內部管理活動或過程。 （ √ ）

　　41、實施預算控制有利于實現(xiàn)資源整合配置的高效率，為風險抗御機能的提高奠定了強大的基礎。 （√ ）

　　42、任何企業(yè)集團，無論采取何種管理體制或管理政策，

　　子公司資本預算的決策權都將掌握于控股母公司手中。（√ ）43、作為集團最高決策機構的母公司居于整個預算組織的核心領導地位。（√ ）

　　44、預算管理組織是指負責企業(yè)集團預算編制、審定、監(jiān)督、協(xié)調、控制與信息反饋、業(yè)績考核的組織機構。 （ √ ）

　　45、預算工作組是對集團及各層次、各環(huán)節(jié)預算組織的日�；顒铀鶎嵤┑娜�面、系統(tǒng)的監(jiān)督與控制活動。（ ×）

　　46、按照集團不同發(fā)展階段及其戰(zhàn)略側重點的不同，在預算目標規(guī)劃的切入點上，也有著差異的模式。（ √ ）

　　47、就基本目的而言，產業(yè)型企業(yè)集團所實施的資本運作

　　同資本型企業(yè)集團一樣，主要都是基于資本保值與增值目的。 （× ）

　　48、標準式的公司分立將導致被分立出去的公司的股權和

　　控制權轉移到了原母公司及其股東之外的第三者手中。 （× ）

　　49、對于資本型企業(yè)集團，如何最大限度地實現(xiàn)資本利得是母公司關注的核心點。（ √）

　　50、就基本目的而言，產業(yè)型企業(yè)集團所實施的資本運作同資本型企業(yè)集團一樣，主要都是基于資本保值與增值目的。（ × ）

　　53、面對激烈的市場競爭，必須關注產品的質量功能。因此，產品的質量功能應該越高越好。（× ）

　　54、為適應市場競爭，企業(yè)集團必須選擇一個完全隨機變動的投資方式。（× ）

　　55、賣方融資是指作為主并方的企業(yè)集團暫不向目標公司支付全額價款，而是作為對目標公司所有者的負債，承諾在未來一定期限內分期、分批支付并購價款的方式。（ √ ）

　　56、從財務上來講，只要賬面收入大于賬面成本即可確認

　　賬面收益，是實際的現(xiàn)金流入量與企業(yè)集團及其所有者的真實財富。 （× ）

　　57是否繼續(xù)擁有對被分立或分拆出去的公司的控制權，是公司分立與分拆上市的一個重要區(qū)別。（√ ）

　　58、較之傳統(tǒng)的籌資概念，融資的著眼點在于為企業(yè)集團提供與創(chuàng)造出更多的可以運用的“活性”資金，而不僅僅是資金來源外延規(guī)模的增大。 （√ ）

　　59、整個購并活動成功的基本標志是對目標公司實現(xiàn)了接管，取得了控制權。（× ）

　　60、項目法人負責制是在項目責任人負責制基礎上衍生發(fā)展而來的，其目的在于明確投資風險與管理責任的主體。（√ ）

　　61、主并公司實現(xiàn)了對目標公司的接管后，接下來的工作

　　便是制定購并的一體化整合計劃。（ × ）

　　62、稅法折舊政策的目標在于統(tǒng)一對全社會財務報告的口徑，體現(xiàn)對外會計報告信息的通用性原則。（× ）

　　63、集團總部在選擇并利用會計折舊政策及稅法折舊政策時，需要考慮的首要問題是怎樣更有利于實現(xiàn)市場價值最大化和納稅現(xiàn)金流出最小化。 （ √ ）

　　64、企業(yè)集團的內部折舊政策不受會計和稅法折舊政策的約束，是企業(yè)集團基于強化內部管理與控制功能而自行確定的。 （ √ ）

　　65、股權現(xiàn)金流量體現(xiàn)了普通股投資者對公司營業(yè)現(xiàn)金流量的要求權。 （ √ ）

　　66、就財務角度而言，主并公司最為關心的是對目標公司直接支付的購并價格的多少。（ × ）

　　67、反向經營策略同專利戰(zhàn)略一樣屬于無形資產的營造戰(zhàn)

　　略。 （× ） 68、杠桿收購是指企業(yè)集團（主并方）通過借款方式購買目標公司的股權，取得控制權后，再以目標公司未來創(chuàng)造的現(xiàn)金流量償付借款的收購方式。 （ √ ）

　　69、站在戰(zhàn)略與策略不同的角度，并購目標分為兩種：一

　　種是長遠性的戰(zhàn)略目標；一種是支持性的策略目標。 （ √ ）

　　70、維持性資本支出是指當年所發(fā)生的為使企業(yè)未來現(xiàn)金流量能力至少保持當前水平所必需的各種資資本性支出。 （ √）

　　71、對于產業(yè)型企業(yè)集團，并購目標公司的動機是獲得更大的資本利得。（× ）

　　72、企業(yè)集團的發(fā)展空間是否需要向其他新的領域拓展，是并購目標規(guī)劃過程必須考慮的基本因素之一。（√ ）

　　73、企業(yè)集團擁有的主導產業(yè)或業(yè)務以及未來發(fā)展趨勢，是購并目標規(guī)劃過程必須考慮的基本因素之一。（√ ）

　　74、并購標準中最重要的是財務標準，即目標公司規(guī)模與價格水平。 （× ）

　　75、作為并購投資活動的指引性方針，并購標準一旦制定，必須嚴格遵循，絕不能改變。（ × ）

　　76、無論是就效用性還是質量性、風險性等方面而言，收益貼現(xiàn)模式是整個貼現(xiàn)式價值評估模式中最為合理的一種。 （ × ）

　　二、單項選擇題：

　　1、企業(yè)集團的組織形式是（ C ）。 C．多級法人結構的聯(lián)合體

　　2、從謀求市場競爭優(yōu)勢角度而言，（ C ）指標最具基礎性的決定意義。C．核心業(yè)務資產銷售率

　　3、在財務管理的主體特征上，企業(yè)集團呈現(xiàn)為（ D ）。D．一元中心下的多層級復合結構特征

　　4、企業(yè)集團總部財務管理的著眼點是（ C ）。 C．企業(yè)集團整體的財務戰(zhàn)略與財務政策

　　5、股票期權的購買最適合用經營者的（ B ）來支付。 B．知識資本報酬

　　6、（ A ）指標值如果過低，預示著企業(yè)可能處于過度經營狀態(tài)。A．銷售營業(yè)現(xiàn)金流入比率

　　7、下列指標中不屬于財務風險變異性監(jiān)測體系的指標是( C )。C、實性資產負債率

　　8、知識資本報酬水平的高低，取決于（ C ）的大小。C．剩余貢獻

　　9、企業(yè)集團在組織結構的設置上必須遵循“三權”分立制衡原則，其中的“三權”指的是（ B ）。

　　B．決策權、執(zhí)行權、監(jiān)督權

　　10、在財務危機預警指標體系中，用于預報企業(yè)集團市場競爭優(yōu)劣態(tài)勢的指標是( D )。

　　D、核心(主導)業(yè)務資產銷售率

　　11、在企業(yè)治理結構的基本層面中，居于核心地位的是（ C ）。 C．董事會

　　12、競爭機制之所以能夠促使經營者不斷提高管理效率，首先是源于（ B ）對經營者的激勵與約束。

　　B．控制權利益

　　13、在下列權利中，母公司董事會一般不具有的是（ B ）。B．對母公司監(jiān)事會報告的審核批準權

　　14、企業(yè)集團在管理上采取分權制可能出現(xiàn)的最突出的弊端是（ D ）。D．子公司等成員企業(yè)的管理目標換位

　　15、下列具有獨立法人地位的財務機構是（ B ）。 B． 財務公司

　　16、就投資者的經驗來講，（ C）股利支付方式通常被認為是企業(yè)承認自身處于財務困境的標志。 C．股票合并

　　17、實施財務控制的宗旨是（ B ）。 B．更好地發(fā)揮激勵機制的功能效應

　　18、用盈余公積金派發(fā)股利，若企業(yè)注冊資本20xx萬元，盈余公積金600萬元，那么，用盈余公積金派發(fā)股利最高金額應為（ A ）萬元。A．100

　　19、企業(yè)集團融資政策最為核心的內容（ C ）。 C．融資決策制度安排

　　20、作為股權資本所有者，股東享有的最基本權利是（ D ）。D．剩余索取權與剩余控制權

　　21、將每年股利的發(fā)放額固定在某一水平上,并在較長時期內保持不變的股利政策是（ D ）。D．定額股利政策

　　22、中國企業(yè)實施并購面臨的最主要的陷阱是（C ） C．信息錯誤

　　23、在有關目標公司現(xiàn)金價值評估的折現(xiàn)率選擇上，應遵循的基本原則是（D ）。D．配比原則

　　24、將企業(yè)集團的決策管理目標及其資源配置規(guī)劃加以量化并使之得以實現(xiàn)的內部管理活動或過程，稱為（ B ）。 B．預算管理

　　25、下列不屬于無形資產營造戰(zhàn)略的是（ A ）。A．基因置換戰(zhàn)略

　　26、已知銷售利潤率8%，資產周轉率400%,則資產收益率為（ C ）。C．32%

　　27、投資質量標準以及產品生產管理的著眼點是（ D ）。D．確立質量優(yōu)勢，適應市場對產品質量、功能的要求

　　28、在預算執(zhí)行審批權限劃分上，最為重要的影響因素是（ A ）。 A．預算項目的重要性 三、多項選擇題：

　　1、財務危機預警指標必須同時具備的基本特征是（ BDE ）。

　　A．重要性 B．高度的敏感性 C．同一性 D．先兆性 E．危機誘源性

　　2、企業(yè)集團財務管理主體的特征是（ ACD ）。 A．財務管理主體的多元性 B．只能有一個財務管理主體，即母公司

　　C．有一個發(fā)揮中心作用的核心主體 D．體現(xiàn)為一種一元中心下的多層級復合結構

　　E．只要是財務管理主體就要發(fā)揮核心作用 3、企業(yè)集團成敗的關鍵因素在于能否建立（ AE ）。

　　A．強大的核心競爭力 B．嚴格的質量管理體制 C．強有力的集權管理線

　　D．靈活高效的分權管理線 E．高效率的核心控制力

　　4、下列指標值要求應該大于1是（ ABD ）。 A．營業(yè)現(xiàn)金流量比率 B．營業(yè)現(xiàn)金流量納稅保障率 C．實性資產負債率

　　D．實性流動比率 E．非付現(xiàn)成本占營業(yè)現(xiàn)金凈流量比率

　　5、下列指標中，反映了企業(yè)營運效率高低的有（ CDE ）。

　　A．實性流動比率 B．產權比率 C．核心業(yè)務資產銷售率

　　D．經營性資產銷售率 E．核心業(yè)務資產營業(yè)現(xiàn)金流入率

　　6、下列能夠直接體現(xiàn)知識資本權益特征的支付方式有（ BC ）。

　　A．現(xiàn)金支付方式 B．股票支付方式 C．股票期權支付方式

　　D．實物支付方式 E．債權支付方式 7、按照投資者行使權力的情況，可將公司治理結構分為（ CD ）等基本模式。

　　A．絕對管理模式 B．相對管理模式 C．外部人模式 D．內部人模式E．家族或政府模式

　　8、作為股權資本所有者，股東享有的最基本的權利有（ AD ）。

　　A．剩余索取權 B．決策控制權 C．日常經營權 D．剩余控制權 E．日常使用權

　　9、資本分配預算包括的基本內容有（ ABCD ）。 A．確定資本投資方式 B．劃分資本預算單位 C．確定資本分配標準 D．選擇資本分配形式 E．選定資本預算對象

　　10、下列比例是集團公司對成員企業(yè)的持股比例（假設在任何成員企業(yè)里，擁有25%的股權即可成為第一大股東），則其中與集團公司可以母子關系相稱的是（CDE ）。

　　A．A0% B．B10% C．C30% D．D51% E．E100%

　　11、預算控制循環(huán)的系統(tǒng)化過程包括（ ABCDE ）。

　　A．目標擬定與預算編制

　　B．責任落實與推動實施

　　C．業(yè)績報告與偏差診治D．責任辨析與業(yè)績評價

　　E．獎罰兌現(xiàn)與總結改進

　　12、財務管理體制是企業(yè)管理體制的重要組成部分，包括（BCD ）。

　　A．財務行為規(guī)范 B．財務決策制度 C．財務組織制度 D．財務控制制度 E．財務評價制度

　　13、企業(yè)集團發(fā)展期的財務戰(zhàn)略實施，主要應從（ ABCDE ）方面考慮。

　　A．合理測定集團發(fā)展速度 B．主動謀取市場機會，充分利用各種金融工具，積極融資

　　C．充分規(guī)劃投資項目 D．積極推進商業(yè)信用管理，為全面落實財務戰(zhàn)略服務

　　E．采用各種靈活的方式擴大集團規(guī)模

　　14、56．企業(yè)集團融資幫助的主要形式有（ABCD）。 A．上市包裝 B．相互抵押擔保融資 C．債務轉移

　　D．債務重組 E．產品融通調劑

　　15、依據《企業(yè)集團財務公司管理暫行辦法》的規(guī)定，中國的企業(yè)集團財務公司的業(yè)務范圍主要包括（ABDE）。

　　A．負債類業(yè)務 B．資產類業(yè)務 C．股票投資業(yè)務 D．中介服務類業(yè)務

　　E．外匯業(yè)務

　　16、作為股權資本所有者，股東享有的最基本的權利有（AD ）。

　　A．剩余索取權 B．決策控制權C．日常經營權 D．剩余控制權 E．日常使用權

　　17、為了貫徹MBO計劃的宗旨， MBO計劃在有關股權結構的設置上必須妥善解決的基本問題（ ABD ）。

　　A．MBO股的地位與行權規(guī)則B．國有股的處置或安排C．認購價格與認購方式

　　D．消除對中層骨干人員的激勵不兼容矛盾 E．融資來源

　　18、相對于企業(yè)其他各項支出，納稅成本具有的顯著特征是（ BE）。

　　A．廣泛性 B．完全的現(xiàn)金支付性C．可預測性 D．全面的風險性E．與收益變現(xiàn)程度的非對稱性

　　19、稅收籌劃是指企業(yè)集團基于法制規(guī)范，通過對融、投資以及收益實現(xiàn)進度、結構等的合理安排，達到（ CD ）目的的活動。

　　A．減少納稅 B．增加納稅C．稅后利潤最大化 D．稅負相對最小化E．增加收入

　　20、企業(yè)集團整體股利政策的制定與決策過程，通常需要經由的權力層面包括（ ABE ）。

　　A、企業(yè)集團財務部 B、母公司董事會 C、集團財務中心 D、母公司監(jiān)事會 E、母公司股東大會

　　21、下列股利支付方式中，屬于類股利支付方式的有（ ABE ）。

　　A．股票回購 B．股票合并C．現(xiàn)金股利 D．股票股利E．增資配股

　　22、經營者薪酬計劃的基本內容包括 ABCE。 A．薪酬構成 B．計量依據C．支付標準 D．審查程序E．支付方式

　　23、在經營者的下列薪酬中，（ ABCD ）與管理績效或公司效益不直接掛鉤。

　　A．生活保障薪金 B．職位級差酬勞C．管理分工辛

　　苦酬勞 D．主管業(yè)務重要性附加酬勞E．知識資本報酬 24、經營者薪酬支付策略包括（ ABDE ）。 A．即期現(xiàn)金支付策略 B．即期股票支付策略C．實物支付策略 D．遞延支付策略E．期權支付策略

　　25、在經營者薪酬支付方式的確定上應遵循（ ABCD ）。

　　A．權益匹配原則 B．目標導向原則C．后勁推動原則 D．約束與激勵互動原則

　　E．決策、執(zhí)行、監(jiān)督“三權”分立原則 26、下列指標中，反映企業(yè)財務安全運營狀態(tài)的指標有（AE ）。

　　A．營業(yè)現(xiàn)金流量比率B．核心業(yè)務資產銷售率C．經營性資產收益率D．產權比率E．營業(yè)現(xiàn)金流量納稅保障率

　　27、下列指標，屬于財務風險變異性監(jiān)測指標的有（ BCD ）。

　　A．資產負債率 B．產權比率C．債務期限結構比率 D．財務杠桿系數E．實性流動比率

　　28、財務危機預警指標必須同時具備的基本特征是（BDE）。

　　A．重要性 B．高度的敏感性C．狀態(tài)性 D．先兆性E．危機誘源性 四、簡答題

　　1、企業(yè)集團的本質及其基本特征是什么？

　　企業(yè)集團的本質從其宗旨出發(fā)是實現(xiàn)資源聚集整合優(yōu)勢和管理協(xié)同優(yōu)勢，其基本特征也是由此出發(fā)的，有如下四點：

　　(1)企業(yè)集團的最大優(yōu)勢體現(xiàn)為資源聚集整合性和管理協(xié)同性；

　　(2)母公司、子公司以及其它成員企業(yè)彼此之間必須遵循集團的統(tǒng)一“規(guī)范”，實現(xiàn)協(xié)調有序性運行；

　　(3)企業(yè)集團整體與局部之間形成一種利益的依存互動機制；

　　(4)作為管理總部的母公司必須能夠充分發(fā)揮其主導功能，任何企業(yè)若想取得成員資格，必須承認集團的章程及制度，服從集團整體利益最大化的目標。 2、企業(yè)集團成功的基礎保障是什么？

　　企業(yè)集團成功的基礎保障，也就是決定企業(yè)集團的成敗最關鍵的因素包括兩個方面：核心競爭力與核心控制，其中核心競爭力的關鍵在于卓越的戰(zhàn)略規(guī)劃與合理的產業(yè)板塊構造，核心控制力最為本質的是組織結構的運轉效率與制度體系的控制力度。

　　企業(yè)集團生命力（成功）的基礎保障可以形象表示為： 企業(yè)集團生命力≈核心競爭力（戰(zhàn)略與板塊）＋核心控制力（文

　　化、組織與制度）

　　在以上的兩方面，核心競爭力決定著企業(yè)集團存亡發(fā)展的命運，核心控制力則是核心競爭力的源泉根基，二者依存互動，構成企業(yè)集團生命力的保障與成功的基礎。

　　3、企業(yè)集團財務管理的特征包含哪些方面，具體內容是什么？

　　較之單一法人制企業(yè)，企業(yè)集團財務管理的特殊性緣于治理結構的多級法人制�；�于企業(yè)集團治理結構背景，以總部（母公司）為主導的企業(yè)集團，在財務管理主體、管理目標、管理對象、管理方式以及管理環(huán)境等方面體現(xiàn)著如下基本特征：

　�。�1）在財務管理主體上

　　與多級法人治理結構相對應，企業(yè)集團在財務管理的主體上，呈現(xiàn)為一元中心下的多層級復合結構特征。

　　在對企業(yè)集團財務管理主體的理解上應把握四個關鍵詞：多、層級、一元中心、復合，同時注意母子公司制與總分公司制的差異。

　�。�2）在財務管理目標上

　　無論是站在集團整體角度抑或個別成員企業(yè)立場，都必須以實現(xiàn)市場價值與所有者財富最大化作為財務的基本目標，但呈現(xiàn)為成員企業(yè)個體財務目標對集團整體財務目標在戰(zhàn)略上的統(tǒng)合性。

　　總部在財務管理目標的定位上，必須從集團整體利益最大化出發(fā)，依據一體化戰(zhàn)略，對母公司與子公司、母公司與其他成員企業(yè)、子公司以及其他成員企業(yè)相互間的利益沖突與財務目標進行統(tǒng)一協(xié)調與統(tǒng)一規(guī)劃，最終在確保集團整體財務目標

　　最大化的前提下，實現(xiàn)成員企業(yè)個體財務目標的最大化，從而在整體與個體財務目標間形成一種依存互動機制，避免管理目標逆向選擇傾向。

　�。�3）在財務管理對象上

　　一般意義上，企業(yè)集團財務管理的基本對象限定為企業(yè)集團資金或價值運動，體現(xiàn)為成員企業(yè)獨立資金運動個體對集團整體資金運動的一體化高度統(tǒng)合，并產生協(xié)同效應。但與單一法人企業(yè)有著一定的差別，最大的不同在于：

　　第一、單一法人企業(yè)的資金運動在這一單一的理財主體范圍內自成系統(tǒng)，而企業(yè)集團的資金運動則涉及到多個理財主體及其不同的主體層面，因而是一個極其復雜的復合式系統(tǒng)結構體系；

　　第二、企業(yè)集團有著優(yōu)勢的財務資源支持，能夠進入更加廣泛的財務活動領域，并利用多種多樣的融資、投資以及利潤分配的形式或手段，并且有了更大的創(chuàng)新空間。

　　第三、企業(yè)集團在總部的統(tǒng)一運籌和成員企業(yè)的協(xié)同配合

　　第二、是否擁有廣泛而通暢的投資通道、可資利用的多種多樣的投資手段，并取得理想的收益回報或達到預期的目的。

　　第三、在集團內部能否塑造一種高效率的財務預算機制，規(guī)范各層階成員企業(yè)經營理財行為，實現(xiàn)財務協(xié)同效應，確立財務的服務意識，積極能動地為經營管理提供高質量的資金供應、創(chuàng)新性的價值咨詢論證和有用的決策信息支持。 4、公司治理結構的含義及其基本內容。

　　所謂公司治理結構，就是指一組聯(lián)結并規(guī)范公司財務資本所有者、董事會、監(jiān)事會、經營者、亞層次經營者、員工以及其他利益相關者彼此間權責利關系的制度安排，包括產權制度、決策督導機制、激勵與約束機制、組織結構、董事/監(jiān)事問責制度等基本內容。

　　在公司治理結構中，財務資本所有者包括股東及股東大會；董事會包括股東大會的常設權力機構；經營者包括委托代理契約的受托方及知識資本所有者；亞層次經營者包括業(yè)務經理、財務經理、總務經理等；員工以及其他利益相關者包括債權人、

　　下，企業(yè)集團的資金運動在整體上的可調劑彈性會大大增加。 顧客、供應商、政府或社會。

　　第四、由于企業(yè)集團的資金運動是多個理財主體各自資金運動系統(tǒng)的一體化復合，因而在財務關系上，較之單一法人企業(yè)所面臨的問題、涉及的利益相關者及其層級結構、需要采取的財務對策與財務手段或形式也就復雜得多。

　�。�4）在財務管理方式上

　　5、企業(yè)集團集權與分權的認識與抉擇。

　�。�1）“權”的涵義及層次

　　就法人聯(lián)合體的企業(yè)集團來說,“權”主要是決策管理權，包括生產權、經營權（供應與銷售）、財務權（融、投資與分配）及人事權等。從總體角度，上述權力大致可歸納為如下五

　　企業(yè)集團在財務管理方式上，體現(xiàn)為經營管理的全面預算化。 個基本層次：

　　就預算的運作機理與基本宗旨而言，單一法人制企業(yè)與企業(yè)集團并????第一層次：集團戰(zhàn)略發(fā)展結構與公司政策（包括經營無本質的差異。只是由于治理結構、財務主體及其責權利關系的復雜性，領域、經營方式、質量標準、財務標準等）及其制度保障體系特別是更為突出的目標逆向選擇傾向，使得集團預算體系在內容與結構的制定、解釋與調整權，其中包括集團管理體制的選擇與調整上顯得更加復雜、控制難度更大。不僅如此，面對多層級財務主體、權變更權；

　　責利關系、資金運動系統(tǒng)、目標逆向選擇等復雜的治理結構，要實現(xiàn)一????第二層次：對集團戰(zhàn)略發(fā)展結構與控制結構產生直接體化管理戰(zhàn)略與管理政策下的資源配置的規(guī)模效應、管理協(xié)同效應、信或潛在重大影響事宜的決策管理權以及非常例外事項的處置息共享效應，進而謀求更大的、復合型的市場競爭優(yōu)勢等集團組建的宗權； 旨，自然對實施預算控制的要求也就更為強烈和更加迫切。

　　????第三層次：對集團發(fā)展戰(zhàn)略結構與公司政策不構成重

　　在以預算為財務管理基本方式的企業(yè)集團里，運作過程中通常需要大影響或僅產生一般影響事宜的決策管理權； 遵循如下的基本程序：

　　????第四層次：就集團角度來看，屬于一般的、日常性的

　　首先由集團總部以“投資中心”的身份，依據整體發(fā)展戰(zhàn)略結構以生產、經營、財務與人事權等；

　　及階段性目標，提出擬決策方案的總體預算框架；然后借助由上至下、?第五層次：子公司等成員企業(yè)對于自身內部職能部門、責自下而上的預算組織程序，從市場競爭強制以及各項經濟資源有效支持任單位以及下屬更低層階企業(yè)的管理決策權。 能力角度，對擬決策方案進行全方位的分析、分解、論證與上下反饋、（2）集權與分權的認識與抉擇 溝通、協(xié)調。

　　（5）在財務管理環(huán)境上

　　判斷一個企業(yè)集團是否擁有財務資源的環(huán)境優(yōu)勢或優(yōu)勢的財務環(huán)境，主要地不在于當前既有的、靜態(tài)的、賬面（財務報表）意義的財務資源規(guī)模的大小，而需從融資、投資、財務服務與監(jiān)督能力等方面加以衡量：

　　第一、是否擁有廣泛而通暢的融資渠道、可資利用的多種多樣的融資手段，在需要資金時以較低的成本、更高的質量融入相應數量的資金。

　　無論是集權抑或分權都是相對的。集權制并不意味著母公司或管理總部統(tǒng)攬集團及各成員企業(yè)一切大小事務，而是將那些對企業(yè)集團產生重大影響事宜的決策權集中于管理總部；同樣也不能將分權制片面地理解為子公司或成員企業(yè)擁有了所有的決策管理權，而只是說總部在保持重大決策權的前提下，將其他事宜的決策權更多地授予子公司等成員企業(yè)。

　　總結國內外成功企業(yè)集團的做法，無論實行的是集權制抑或分權制，一、二層次的全部（甚至第三層次的部分）權力都是獨攬于母公司或管理總部的，并且這些權力具有凌駕于任何子公司等成員企業(yè)之上的權威，以便在必要時加以行使。因此，

　　對于企業(yè)集團集權或分權的討論，只是囿于第三、四、五等權力層次，而非針對權力結構的所有層面。如果子公司等成員企業(yè)在第三、四、五等層次上擁有了大部甚至全部的自主權，此時的集團管理體制便體現(xiàn)為一種分權特征；反之則屬于集權型。

　　第一，資本市場為財務戰(zhàn)略的制定，尤其是籌資戰(zhàn)略的制定提供了前提。

　　第二，資本市場為財務戰(zhàn)略的實施提供依據。 第三，資本市場在某程度上是在向公司提供市場信號，市集權制與分權制各有利弊，無絕對的優(yōu)劣高下之分。就國內外企業(yè)集團管理體制的總體結構來看，大都趨向集權與分權相互糅和的模式。

　　集權制與分權制的抉擇應根據企業(yè)集團不同的類型、發(fā)展階段以及戰(zhàn)略目標等。

　　6、企業(yè)集團財務管理體制的含義及其構成。

　　所謂企業(yè)集團財務管理體制是指管理總部（母公司）為界定企業(yè)集團各方面財務管理的權責利關系，規(guī)范子公司等成員企業(yè)理財行為所確立的基本制度，簡稱財務體制，包括財務組織制度、財務決策制度、財務控制制度三個主要方面。 （1）財務組織制度

　　財務組織制度需要解決的基本問題，一是財務管理組織機構的設置；二是各層級財務組織機構的職責定位；三是財務管理組織機構人員的設定。

　�。�2）財務決策制度

　　財務決策管理權限歷來是企業(yè)集團各方面所關注的首要問題，因為它直接關系著各自的切身利益，是整個財務管理體制的核心。因此，如何劃分并界定各方面、各利益主體以及各層級財務管理組織的財務決策管理權限，成為財務決策制度研究的基本點。

　�。�3）財務控制制度

　　財務控制制度是總部基于集團發(fā)展戰(zhàn)略與管理目標，規(guī)范、監(jiān)控與督導各方面、各利益主體、各層級財務管理組織的理財行為，實現(xiàn)財務資源配置的秩序性與高效率性而建立的財務控制的制度體系，包括股權管理制度、投資管理制度、籌資管理制度、現(xiàn)金流量管理制度、預算管理制度、財務信息報告制度、績效考核與薪酬管理制度、財務人員委派制度等。 7、簡述財務公司與財務中心的區(qū)別。

　　財務公司與財務中心的區(qū)別在于：

　　（1）財務公司具有獨立的法人地位，在母公司控股的情況下，財務公司相當于一個子公司。

　�。�2）在法律沒有特別限制的前提下，財務公司除了具有財務中心的基本職能外，還具有對外融、投資的職能。

　�。�3）在集權財務體制下，財務公司在行政與業(yè)務上接受母公司財務部的領導，但二者不是一種隸屬關系，而財務中心隸屬于母公司財務部。

　　8、簡述資本市場對財務戰(zhàn)略制定與實施的影響表現(xiàn)在哪些方面？

　　資本市場為企業(yè)集團財務戰(zhàn)略的制定與實施提供了前提，其影響主要表現(xiàn)在：

　　場價格往往是引導資源向高效率產出部門或企業(yè)流動的依據。這種信號作用表明，公司財務戰(zhàn)略的制定與實施，離不開對市場信號這一環(huán)境因素的分析，只有將資本市場作為戰(zhàn)略制定的環(huán)境因素來考慮，才能使公司的財務戰(zhàn)略符合現(xiàn)實。 9、企業(yè)集團財務戰(zhàn)略目標定位的基本內容是什么？

　�。�1）作為一種支持性戰(zhàn)略，財務戰(zhàn)略目標定位的立足點是企業(yè)集團的戰(zhàn)略發(fā)展結構規(guī)劃。

　　所謂戰(zhàn)略發(fā)展結構是指管理總部或母公司為謀求競爭優(yōu)勢并實現(xiàn)整體價值最大化目標所確立的企業(yè)集團資源配置與未來發(fā)展必須遵循的總體思路、基本方向與運行軌跡。

　�。�2）在戰(zhàn)略發(fā)展結構的取向上，存在著多元化與專業(yè)化兩種類型，二者在集團架構下要協(xié)調統(tǒng)一。

　　無論是多元化抑或一元化，只不過是企業(yè)集團采取的兩種不同的投資戰(zhàn)略與經營策略，是企業(yè)集團基于各自所屬行業(yè)、技術與管理能力、規(guī)模實力、發(fā)展階段及其目標等一系列因素選定的結果。就集團整體而言，二者并非是一對不可調和的矛盾。

　　10、簡述初創(chuàng)期的企業(yè)集團的經營風險與財務特征。

　　初創(chuàng)期的企業(yè)集團面臨的經營風險與財務特征主要有： （1）企業(yè)集團產品產量規(guī)模不大，缺乏規(guī)模優(yōu)勢，成本較高，風險承荷力差；

　�。�2）沒有規(guī)模優(yōu)勢，市場的認知不夠，市場份額的確定缺乏依據與理性；

　�。�3）在需要大規(guī)模擴張時，融資環(huán)境相對不利； （4）核心能力尚未形成，核心產品無法為集團提供大量的現(xiàn)金流；

　�。�5）管理水平還沒有提升到一個較高的層次，管理的無序要求強化集權；

　�。�6）戰(zhàn)略管理處于較低層次，投資項目選擇顯得無序，甚至可能出現(xiàn)管理失誤或投資失敗。 11、預算控制的含義及功能特征。

　　所謂預算控制或稱預算管理，就是將企業(yè)集團的決策目標及其資源配置規(guī)劃加以量化并使之得以實現(xiàn)的內部管理活動或過程。

　　預算控制的功能特征有戰(zhàn)略導向、風險自抗、權利制衡、人性化控制四個方面。

　　12、簡述預算組織設計的原則。

　�。�1）必須遵循集團治理結構的基本特征； （2）必須體現(xiàn)一體化戰(zhàn)略管理思想； （3）必須體現(xiàn)“三權”分立制衡的內控理念； （4）必須貫徹權責利明晰與相互對稱的組織原則； （5）必須充分體現(xiàn)預算特有的財務屬性； （6）必須確立順勢調整的權變觀念。

　　13、簡述投資政策及其內容。

　　投資政策是總部基于集團戰(zhàn)略發(fā)展結構目標規(guī)劃，而對集團整體及各成員企業(yè)的投資及其管理行為所確立的基本規(guī)范與判斷取向標準，是企業(yè)集團財務戰(zhàn)略與財務政策的重要組成部分，主要包括投資領域、投資方式、投資質量標準、投資財務標準等基本內容。

　　14、簡述投資質量標準的涵義及內容。

　　投資質量標準是指企業(yè)集團對其系列化的主導產品規(guī)定的必須達到或具備的適應市場競爭的基本功能與素質。其內容主要有：

　�。�1）按照質量標準政策，要求集團總部及其成員公司在生產經營過程中，凡是達不到質量標準的產品決不能購入、生產和流入市場。

　�。�2）對于期望成為成員企業(yè)或正在合作的企業(yè)，如果其生產經營的產品不符合集團規(guī)定的質量標準，必須堅決拒絕或中止合作。

　�。�3）對于既有的成員企業(yè)，如果不能貫徹企業(yè)集團的質量標準，必須采取對策，或改造或重組或切割或出售等。

　�。�4）要使質量標準得以落實，就必須在企業(yè)集團內部建立嚴格的質量保障制度與質量監(jiān)督體系，實行質量否決。 15、企業(yè)集團無形資產的營造戰(zhàn)略有哪些內容？

　　企業(yè)集團無形資產的營造戰(zhàn)略大致有以下幾種： （1）專利戰(zhàn)略

　　在企業(yè)集團培育、創(chuàng)造、創(chuàng)新的過程中，要切實有效地維護自身的知識產權和專利技術，使企業(yè)集團與競爭對手保持并擴大競爭優(yōu)勢。

　�。�2）質量信譽戰(zhàn)略

　　企業(yè)集團產品質量和信譽的保障是企業(yè)集團其他層面與環(huán)節(jié)的前提，所以，強化質量信譽是企業(yè)集團無形資產營造的基礎和永恒的主題。

　�。�3）品牌戰(zhàn)略

　　名牌、形象是企業(yè)集團競爭優(yōu)勢的主要源泉和富有價值的戰(zhàn)略財富。由品牌到名牌，是特定企業(yè)集團科學技術、管理理念、企業(yè)文化、形象信譽、運籌策略以及服務質量等多方面因素精華的凝結與升華，是高品位、高質量、高信譽度、高知名度、高市場覆蓋率以及高經濟效益的集中體現(xiàn)。 名牌的本質在于以目標市場消費者群體的有效需求為導向，以人才、技術、信息、成本、資源領先優(yōu)勢為依托，以最恰當的功能質量和價格定位、獨特的經營方式、高速度與效率、良好的服務保障、豐富的文化內涵等為紐帶而贏得的一種社會的普遍認可與信賴。

　　離開了消費者，沒有了市場，名牌也就無從談及。 16、企業(yè)集團品牌戰(zhàn)略的誤區(qū)有哪些？

　　實施品牌戰(zhàn)略一個最大的誤區(qū)是品牌的過度延伸，可能導致其市場占有份額、成本控制、利潤增加等等的不利，使企業(yè)集團陷入品牌延伸的誤區(qū)。主要內容有：

　�。�1）損害原品牌的高品質形象（2）品牌個性淡化（3）心理沖突（4）蹺蹺板效應

　　17、企業(yè)集團在并購的過程中需要解決的關鍵問題是什么？

　　企業(yè)集團在并購的過程中，需要解決的關鍵問題包括六個方面：

　　（1）并購目標的規(guī)劃；（2）目標公司的搜尋與抉擇；（3）目標公司價值評估；（4）并購的資金融通；

　�。�5）并購一體化整合；（6）并購陷阱的防范。 18、比較并購戰(zhàn)略目標與策略目標。

　　并購的戰(zhàn)略目標是實施整個并購過程必須始終遵循的基本思路與方向指引，具有長遠性、戰(zhàn)略性的特點；而并購策略目標是緣于消除各種隨機的、對戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)產生不利影響因素的考慮，是戰(zhàn)略目標實現(xiàn)過程的階段性步驟或技術性安排，具有短期性、階段性的特點。

　　二者的區(qū)別與聯(lián)系如下：

　�。�1）戰(zhàn)略目標抑或策略目標，都是管理總部在購并目標制訂過程必須統(tǒng)籌考慮的兩個有機的、不可分割的組成部分；

　　（2）并購戰(zhàn)略目標是制定策略目標的基本依據，策略目標必須服從于戰(zhàn)略目標的需要；

　�。�3）要站在戰(zhàn)略與戰(zhàn)術或策略不同的角度，對并購目標的進行分類。

　　19、比較資本型與產業(yè)型企業(yè)集團并購戰(zhàn)略目標。

　　對于資本型企業(yè)集團，擬并購其它企業(yè)（目標公司）的動機，常常是基于目標公司的價格便宜，收購后經過必要的包裝，再整個地分拆出售，以期獲得更大的資本利得。

　　對于產業(yè)型企業(yè)集團而言，并購目標公司的著眼點，或者是基于戰(zhàn)略發(fā)展結構調整上的需要──借此而跨入新的具有發(fā)展前途、能給集團帶來長期利益的朝陽行業(yè)，而更多的則是為了收購后與企業(yè)集團原有資源進行“整合”──謀求更大的資源聚合優(yōu)勢，以進一步強化核心能力，拓展市場競爭空間，推動戰(zhàn)略發(fā)展結構目標的順利實現(xiàn)。

　　高級財務管理試題

　　一、判斷題：（正確的在括號內劃“√”，錯誤的在括號內劃“×”。每小題1分，共15分）

　　1．企業(yè)集團母公司與子孫公司的關系同大型企業(yè)的總公

　　司、分公司間的關系沒有質的區(qū)別，只有量的差別。 （ ）

　　2、母公司與控股子公司之間實質上也是一種委托代理的關系。 （ ）

　　3、無論是財務中心還是財務公司，就其本身來講，既適用

　　于集權體制，也適用于分權體制。 （ ）

　　4、財務主管委派制是指母公司以控股者身份，對子公司派出財務總監(jiān)，專門對子公司的財務活動實施財務監(jiān)督的一種控制方式。 （ ）

　　5、企業(yè)集團成熟期的財務戰(zhàn)略總體趨于穩(wěn)健與一體化。 （ ）

　　6、從戰(zhàn)略角度看，財務戰(zhàn)略必須隨著公司面臨的經營風險的變動而進行互逆性調整。

　　C．投資財務標準 D．投資質量標準 6．在有關目標公司價值評估方面，集團總部面臨的最大

　　困難是以（ ）的觀點，選擇恰當的評估方法來進行。 （ ）

　　7、就其本質而言，現(xiàn)代預算制度方式與傳統(tǒng)計劃管理方式并無多大差異。（ ）

　　8、資本預算的投資項目與資本預算的來源項目通常應當實現(xiàn)相互匹配。 （ ）

　　9、要使質量標準得以落實，就必須在集團內部建立嚴格的

　　A、持續(xù)經營 B、時間價值 C、會計分期假設 D、整體利益最大化

　　7．從資產規(guī)模的意義上講，分拆上市使母公司控制的資產規(guī)模（ ）。

　　A．變小 B．變大

　　質量保障與監(jiān)督體系，但不能過分地強調質量否決。 C．不變 D．變化不明確 （ ）

　　10、公司分立是一種資產契約轉移，能從根本上改變公司的經營業(yè)績。 （ ）

　　11、在融資幫助的表現(xiàn)形式中，最系統(tǒng)或最顯著的融資幫助是上市包裝。 （ ）

　　12、股利政策屬于企業(yè)集團重大的戰(zhàn)略管理事宜，其類型、分配比率和方式等決策權高度集中于企業(yè)集團母公司股東大會。 （ ） 13、作為股權資本所有者，股東享有的最基本權利是剩余索取權和剩余控制權。（ ）

　　14、一般而言，剩余稅后利潤主要是經營者的知識資本創(chuàng)造的。 （ ）

　　15、產權比率越低，債權人的權益一般越有保障，遭受風險損失的可能性越小。（ ）

　　二、單項選擇題：（將正確答案的字母序號填入括號內。每小題1分，共10分。）

　　1．母公司董事會作為集團最高決策管理當局，其職能定位于（ ）。

　　A．設計與執(zhí)行 B．歸納與總結 C．決策與督導 D．執(zhí)行與審計 2．實施財務控制的宗旨是（ ）。

　　A．為集團的財務管理提供控制保障 B．更好地發(fā)揮激勵機制的功能效應 C．激發(fā)子公司及其他成員企業(yè)的危機感 D．更好地發(fā)揮約束機制的功能效應

　　3．企業(yè)集團財務戰(zhàn)略總體目標的規(guī)劃與定位的立足

　　點是企業(yè)集團的（ ）。

　　A．財務環(huán)境規(guī)劃 B．生產戰(zhàn)略規(guī)劃 C．營銷戰(zhàn)略規(guī)劃 D．戰(zhàn)略發(fā)展結構規(guī)劃 4．對于產業(yè)型企業(yè)集團，其預算目標必須以產品的（ ）為前提。

　　A．市場預測 B．生產能力 C．目標利潤 D．企業(yè)環(huán)境 5．（ ）是指管理總部依托核心能力的母體衍生或支持能力而對集團整體及各層階成員企業(yè)投資活動的有效范疇做出的限定。

　　A．投資政策 B．投資領域

　　8．從融資的角度來講，企業(yè)集團融資管理的目標應立足于（ ）。

　　A．增加資金來源 B．預防財務危機 C．創(chuàng)造財務優(yōu)勢 D．形成規(guī)模經濟 9．在下列股利支付方式中，（ ）通常被認為是企業(yè)承認自身處于財務困境的標志。

　　A．股票股利 B．股票合并 C．增資配股 D．股票分割 10．假設企業(yè)股權資本為10000萬元，市場平均資本報酬率為25%，實際資本報酬率為32%，則剩余貢獻（剩余稅后利潤）為（ ）萬元。

　　A、570 B、2500 C、700 D、3200

　　三、多項選擇題：（下面各題所給的備選答案中，至少有兩項是正確的，將正確答案的字母序號填入括號內。多選或漏選均不得分。每小題3分，共15分）

　　1．公司治理結構是指一組聯(lián)結并規(guī)范公司財務資本所有者、董事會、經營者、亞層次的經營者、員工及其他利益相關者彼此之間權、責、利關系的制度安排，包括（ ）等基本內容。

　　A．產權制度 B．激勵制度 C．組織結構 D．決策督導機制 E．董事/監(jiān)事問責制度

　　2．初創(chuàng)期企業(yè)集團的財務戰(zhàn)略應定位于

　　（ ）。

　　A．股權資本型籌資戰(zhàn)略 B．分權型投資戰(zhàn)略 C．一體化集權型投資戰(zhàn)略 D．零股利分配政策 E．高支付率的股利政策

　　3．預算控制的功能特征主要表現(xiàn)在（ ）等方面。

　　A．戰(zhàn)略導向 B．自成系統(tǒng) C．風險自抗 D．權力制衡 E．人性化自我控制

　　4．在投資必要收益率的厘定上，需要考慮的基本因素有（ ）。

　　A、謀求市場競爭優(yōu)勢

　　B、選擇正確投資方式 C、股東對資本保值增值的期望 D、強化質量管理效果 E、實現(xiàn)企業(yè)價值最大化

　　5．融資風險緣于資本結構中負債因素的存在，具體分為（ ）。

　　A．資本性風險 B．現(xiàn)金性風險 C．股票性風險 D．收支性風險

　　E．資產性風險

2011財務管理試題3

　　一、單項選擇題(從下列每小題的四個選項中，選出一個正確的，并將其序號字母填在題后的括號里。每小題2分，共20分)

　　1．某公司全部債務資本為100萬元，債務的平均利率為10％。當銷售額為100萬元，息稅前利潤為30萬元，則其時的財務杠桿系數為( c )

　　A．0.8 B． 1.2 C． 1.5 D． 3.1

　　2．某企業(yè)按年利率12％從銀行借人短期款項1000萬元，銀行要求企業(yè)按貸款總額的 15％保持補償性余額，則該項貸款的實際利率為( d )

　　A．10.43％ B．12％ C 13.80％ D．14.12％

　　3．如果一筆資金的現(xiàn)值與將來值相等，則( b )

　　A. 折現(xiàn)率為負 B．折現(xiàn)率一定為零 C. 折現(xiàn)率為正，且其值較高 D．不存在通貨膨脹

　　4．在公司資本結構決策中，如果負債比率由低調高，則對公司股東產生的影響是( a )

　　A．可能會降低公司加權資本成本，從而增大股東價值 B．提高公司的經營風險C. 降低股東承受的風險D．增加財務杠桿，從而降低股東收益能力

　　5．關于折舊政策對企業(yè)財務的影響，以下說法不正確的是(a )

　　A．折舊政策不影響企業(yè)現(xiàn)金流，從而不會影響稅負

　　B．采用加速折舊法，固定資產更新也可能會加快

　　C. 不同折舊政策會對企業(yè)收益分配產生不同的影響

　　D．折舊屬于非付現(xiàn)成本，會影響投資項目的現(xiàn)金流測算

　　6．應收賬款的機會成本是指(c )

　　A．應收賬款不能收回而發(fā)生的損失 B．調查顧客信用情況的費用 C. 應收賬款占用資金的應計利息 D. 催收賬款發(fā)生的各項費用

　　7．某一股票的市價為20元，該公司股票每股紅利為o．5元，則該股票當前市盈率為( d)

　　A．10 B．20 C．30 D．40

　　8．關于證券投資組合理論以下表述中，正確的是( d )

　　A．證券投資組合能消除大部分系統(tǒng)風險

　　B．證券投資中構成組合的各證券種類越多，則該組合的總體風險越大

　　C. 最小方差組合是所有組合中風險最小的組合，所以其必要報酬率也最大

　　D．一般情況下，隨著更多的證券加入到投資組合中，整體風險減低的速度會越來 越慢

　　9．A公司只生產經營單一產品，其單位變動成本10元，計劃銷售量1000件，每件售價15元。如果公司想實現(xiàn)利潤800元，則固定成本應控制在( a )

　　A. 4200元 B．4800元

　　C. 5000元 D．5800元

　　10．如果某項目投資的凈現(xiàn)值小于零，則可以肯定( b )

　　A．該項目的投資收益率為負數

　　B．該項目的投資收益率可能為正數，但低于公司整體的加權資本成本

　　C. 該項目的內含報酬率將高于資本成本率

　　D．該項目的現(xiàn)值指數將大于l

　　二、多項選擇題(從下列每小題的五個選項中選出二至五個正確的，并將其序號字母填在題后的括號里。每小題2分，共20分。多選、少選、錯選均不得分)

　　1．影響利率形成的因素包括(abcde )

　　A. 純利率 B．通貨膨脹貼補率

　　C. 違約風險貼補率 D. 變現(xiàn)力風險貼補率

　　E．到期風險貼補率

　　2．下列各項中，屬于長期借款合同一般性保護條款的有( acd )

　　A. 流動資本要求 B．限制高管人員工資及獎金支出

　　C. 現(xiàn)金性紅利發(fā)放 D．資本支出限制

　　E．貸款的專款專用

　　3．企業(yè)降低經營風險的途徑一般有( ace )

　　A. 增加銷售量 B. 增加自有資本

　　C. 降低變動成本 D．增加固定成本比例

　　E．提高產品售價

　　4．下列中，屬于隨著銷售變動而發(fā)生變動的報表項目主要是( abc )

　　A．應收賬款 B. 存貨

　　C. 應付賬款 D．應付長期公司債券

　　E．股本總額

　　5．股東財富最大化目標這一提法是相對科學的，因為它( abde )

　　A. 揭示了股東是公司的所有者、并承擔公司剩余風險這一邏輯

　　B．股東財富增減不完全取決于會計利潤，利潤與股東財富之間并不完全相關

　　C. 股東財富最大化在事實上已經蘊含了對除股東以外的其他利益相關者的利益最大化的滿足這一前提條件

　　D．股東財富是可以通過有效市場機制而充分表現(xiàn)出來的(如股價)，因而是可量化的管理目標 E．股東財富是全體股東的財富，而不是特定股東群體(如大股東)的財富

　　6．關于經營杠桿系數，當息稅前利潤大于OH寸，下列說法正確的是( ab )

　　A. 在其他因素——定時，產銷量越小，經營杠桿系數越大

　　B．在其他因素一定時，固定成本越大，經營杠桿系數越小

　　C. 當固定成本趨近于。時，經營杠桿系數趨近1

　　D．當固定成本等于邊際貢獻時，經營杠桿系數趨近于o

　　E．在其他因素一定時，產銷量越小，經營杠桿系數越小

　　7．與企業(yè)的其他資產相比，固定資產一般具有如下特征( abcde )

　　A．專用性強

　　B．收益能力高，風險較大

　　C. 價值雙重存在

　　D．占用的資本規(guī)模較大

　　E. 投資時間長

　　8．股利無關論認為( abd )

　　A．投資人并不關心股利是否分配

　　B．股利支付率不影響公司的價值

　　C．只有股利支付率會影響公司的價值

　　D．投資人對股利、資本利得兩者間并不存在偏好

　　E．在有稅狀態(tài)下，股利支付與否與股東個人財富是相關的

　　9．用于評價盈利能力的指標主要有( bc )

　　A．資產周轉率 B. 凈資產收益率

　　C. 總資產報酬率 D．資產負債率

　　E．權益乘數

　　lo。一般來說，影響長期償債能力的因素主要有( abcd )

　　A．資產整體質量越好、總資產周轉性越強，則償債能力也將越強

　　B. 資產結構中固定資產比例越高，長期償債能力越強

　　C. 企業(yè)獲利能力越弱，長期償債能力將可能越差

　　D．公司資本結構政策，債務政策越穩(wěn)健，長期償債能力就可能越強

　　E. 公司股東實力越強，則長期償債力越強

　　三、判斷題(判斷下列說法正確與否，正確的在題后括號里劃“√”，錯

　　誤的在題后括號里劃“X”。每小題1分，共10分)

　　1．簡言之，財務管理可以看成是財務人員對公司財務活動事項的管理。( X )

　　2．在總資產報酬率高于平均債務利率的情況下，提高財務杠桿將有利于提高凈資產收益率。( √ )

　　3．如果A、B兩項目間相互獨立，則選擇項目A將意味著不得選擇項目B。X

　　4．在資本限量決策和項目選擇中，只要項目的預期內含報酬率高于設定的加權平均資本成本，則被選項目都是可行的。( X )

　　5．公司實施定額股利政策時，公司股利不隨公司當期利潤的波動而變動。( √ )

　　6．公司實施股票回購時，可以減少公司發(fā)行在外股票的股數，從而提高股票價格，并最終增加公司價值。( X )

　　7．在其他因素不變情況下，提高資產負債率將會提高權益乘數。( √ )

　　8．在分析公司資產盈利水平時，一般要剔除因會計政策變更、稅率調整等其他因素對公司盈利性的影響。( √ )

　　9．事實上，優(yōu)先認股權是一種具有潛在交易價值的一種權證。( √ )

　　10．在項目現(xiàn)金流估算中，不論是初始現(xiàn)金流量還是終結現(xiàn)金流量，都應當考慮稅收因素對其的影響。( √ )

　　四、計算題(每題15分，共30分)

　　1．A公司股票的貝他系數為2.5，無風險利率為6％，市場上所有股票的平均報酬率為10％。要求：

　　(1)計算該公司股票的預期收益率。

　　(2)若該股票為固定成長股票，成長率為6％，預計一年后的股利為1.5元，則該股票的價值為多少?

　　(3)若股票未來3年股利為零成長，每年股利額為1.5元，預計從第四年起轉為正常增長， 增長率為6％，則該股票的價值為多少?

　　(1)根據資本資產定價模型公式：

　　該公司股票的預期收益率＝6％+2.5X(10％-6％)＝16％ (5分)

　　(2)根據固定成長股票的價值計算公式：

　　該股票價值＝1.5／(16％-6％)＝15(元) (5分)

　　(3)根據非固定成長股票的價值計算公式：

　　該股票價值＝1.5X(P／A，16％，3)+[1.5X(1+6％)]／(16％一6％)X(P／S，16％，

　　3) =1.5X 2.2459+15.9X0.6407=13.56(元)

　　2．某公司擬為某大型投資項目籌資10億元。經董事會決策并報股東大會批準后，該項目的融資方案最終確定為：(1)向銀行借款3億元，期限5年，借款年利率為10％；(2)上市融資，擬上市發(fā)行股票融資7億元(發(fā)行1億股，每股發(fā)行價格為7元)。董事會在上市時，在招股說明書中明確承諾，公司第一年末的股利為0.1元／股，且股利支付在未來將保持8％的年增長率。假定股票籌資費率為5％，公司適用所得稅率25％。

　　則要求測算：

　　(1) 該銀行借款的資本成本； (2)普通股的融資成本；(3)該融資方案的加權平均資本成本； (4)

　　經測算，該項目的內含報酬率為14％，試判斷這一新增投資項目在財務上是否可行。

　　(1)銀行借款成本＝10％x(1-25％)＝7.5％ (4分)

　　(2)普通股成本＝0.1／7X(1-5％)+8％＝9.50％ (5分)

　　(3)加權平均資本成本＝7.5％* 3／10+9.50％x 7／10＝8.90％ (4分)

　　(4)由于項目的內含報酬率為14％高于加權平均資本成本，則可認為這一項目是可行的。

　　五、計算分析題(20分)

　　你意識到你畢業(yè)后自主創(chuàng)業(yè)可能是最好的方式。你準備開設并經營一家健身中心，并發(fā)現(xiàn)一個廢棄的倉庫可以滿足你的需要。該倉庫的年租金為48000元，每年年末支付。你估計一開始需要投入150000元用于改造并購置一些健身設備(殘值為零)。根據你的調查，你估計潛在的會員有500位，年會費500元／人。你還需聘請5位教練，且人均年薪為24000元。如果該項目開始盈利，且稅率為

　　40％，假定采用直線法折舊，且項目期為lo年。

　　請根據上述計算并分析：

　　(1)該項目的經營現(xiàn)金凈流量；

　　(2)該項目的回收期；

　　(3)如果折現(xiàn)率為10％，請測算該項目的凈現(xiàn)值并說明其是否可行；

　　(4)通過本題，總結說明在投資決策過程中需要對哪些決策參數進行預測和判斷?

　　(已知：PVIFA(10％，10)＝6.145).

　　(1)根據上述，可以測算出該項目經營期內的現(xiàn)金流量，即；

　　經營性現(xiàn)金流入：500 X 500 (1分)

　　經營性現(xiàn)金流出48000+5 X 24000 (1分)

　　年折舊額：150000／10 (1分)

　　則每年經營活動的現(xiàn)金凈流量＝(500X 500-48000-5X24000-150000／10)

　　X(1-40％)+150000／10＝55200(元) (3分)

　　(2)由于初始投資額為150000元，且未來10年內的經營現(xiàn)金流量為55200元(此為一年金)，因此，可以測算出其回收期為：

　　150000／55200＝2.72(年) (4分)

　　(3)該項目的NPV＝55200X6.145—150000＝189204(元) (5分)

　　因此，該項目在財務上是可行的。

　　(4)通過本題可以歸納出，要進行項目決策，需要預測的主要決策參數有：(1)市場分析和收入預測；

　　(2)項目投產后的運營成本及預測；(3)投資規(guī)模預測；(4)項目資本成本；(5)項目的壽命期；(6)稅收政策及決策(最后一點在本題中沒有涉及，可以不計分) (5分)