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企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的注意事項(xiàng)
資本運(yùn)營(yíng)和商品經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)在本質(zhì)上存在著緊密的聯(lián)系，但它們之間存在著區(qū)別，不能將資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、商品經(jīng)營(yíng)與資本運(yùn)作相等同。下面小編為大家整理了企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的注意事項(xiàng)，希望對(duì)你有所幫助。
企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的注意事項(xiàng)
(一)國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)要有一個(gè)合格主體
市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)客觀上要求政企必須分開，資本運(yùn)營(yíng)又必須要有合格的經(jīng)營(yíng)主體。不解決“誰(shuí)來(lái)運(yùn)營(yíng)”的問題，資本運(yùn)營(yíng)還是空話。國(guó)有企業(yè)改革一個(gè)重要的問題就是必須造就合格的國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)主體。國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)主體應(yīng)具備三個(gè)條件：1、是獨(dú)立法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體和市場(chǎng)主體。2、以國(guó)有資本的保值增值為經(jīng)營(yíng)目的，并承擔(dān)明確責(zé)任。3、在國(guó)有資本的代表(政府或有關(guān)部門)的有效監(jiān)督管理之下。
因此，從我國(guó)目前狀況來(lái)看，合格的運(yùn)營(yíng)主體就是國(guó)有資本的運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)，如國(guó)有投資公司、國(guó)有控股公司、國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司、國(guó)有大集團(tuán)公司的母公司等。政府將第一根接力棒交給了這些運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)(主體)，讓其作為國(guó)有企業(yè)和眾多股份制企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)的出資人代表，行使出資人的全部權(quán)力，也承擔(dān)出資者的相應(yīng)責(zé)任。政府本身將超脫于具體的運(yùn)營(yíng)職能，成立國(guó)有資產(chǎn)管理委員會(huì)、行政管理機(jī)構(gòu)，行使宏觀調(diào)控與服務(wù)職能。
(二)構(gòu)建國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)體系，明確資本運(yùn)營(yíng)責(zé)任，推進(jìn)國(guó)有企業(yè)現(xiàn)代企業(yè)制度的建立
1、國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，必須有一套完善的運(yùn)營(yíng)體系來(lái)具體承擔(dān)。國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)體系是建立在完善的國(guó)有資本出資人制度和企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)制度基礎(chǔ)上的。而國(guó)有資本出資人制度和企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)制度正是現(xiàn)代企業(yè)制度的重要內(nèi)容，是建立國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)體系的前提條件。國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)體系是由國(guó)有資本出資人和國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)所組成。出資人的運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)與企業(yè)之間以資本為紐帶，是投資與被投資的關(guān)系，而不是國(guó)有資產(chǎn)授權(quán)經(jīng)營(yíng)管理的關(guān)系。從組織形式看，國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)的框架主要有兩部分：一部分是國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)委員會(huì)(或決策機(jī)構(gòu))，是政府行使出資人職能的執(zhí)行機(jī)構(gòu)。另一部分是國(guó)有資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)。它是國(guó)有資本運(yùn)作的主體，它直接和企業(yè)接觸，負(fù)責(zé)具體的經(jīng)營(yíng)操作，包括籌資、投資、行使出資人三項(xiàng)權(quán)力。國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)的具體形式一般是國(guó)有獨(dú)資公司，但其所投資的企業(yè)一般是多元的。
2、規(guī)范國(guó)有資本股權(quán)管理，建立相應(yīng)的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)責(zé)任體系。國(guó)企改革按現(xiàn)代企業(yè)制度的要求必須做到“權(quán)責(zé)明確”，這是國(guó)有資本實(shí)施有效運(yùn)作的基礎(chǔ)。按運(yùn)營(yíng)體系層次劃分，國(guó)有資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)責(zé)任可以分為兩個(gè)層次。第一責(zé)任層是國(guó)有資本管理委員會(huì)和國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)間的責(zé)任。雙方簽訂責(zé)任書，明確考核各項(xiàng)責(zé)任指標(biāo)(如國(guó)有凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率，國(guó)有凈資產(chǎn)收益率)。第二責(zé)任層是國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)對(duì)其控股參股企業(yè)的責(zé)任約束。具體由三個(gè)方面組成：一是國(guó)有股權(quán)經(jīng)營(yíng)管理責(zé)任。運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)從國(guó)有股權(quán)行使、企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)行使、財(cái)務(wù)制度、收益管理、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、人事制度、監(jiān)管制度、法律責(zé)任等方面明確了運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)與參、控股企業(yè)的責(zé)、權(quán)、利關(guān)系。二是資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)考核獎(jiǎng)懲責(zé)任。運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)制定企業(yè)法定代表人經(jīng)營(yíng)責(zé)任與考核獎(jiǎng)懲辦法，以凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)收益率、資本金利潤(rùn)率作為資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的主要考核指標(biāo)，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者既有激勵(lì)又有約束。三是構(gòu)建財(cái)務(wù)監(jiān)控體系。運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)可以制定《控股企業(yè)財(cái)務(wù)監(jiān)控辦法》等明確財(cái)務(wù)監(jiān)控的原則、方法和責(zé)任，以便及時(shí)、有效地進(jìn)行財(cái)務(wù)監(jiān)管，促進(jìn)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)與控股企業(yè)利益保持一體化。
(三)應(yīng)妥善處理好幾個(gè)問題
資本運(yùn)營(yíng)主要依靠市場(chǎng)、靠市場(chǎng)機(jī)制的資源配置來(lái)實(shí)現(xiàn)，由于我國(guó)的商品市場(chǎng)發(fā)育仍不成熟，市場(chǎng)機(jī)制仍存在著一定的缺陷，國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)過程中將出現(xiàn)以下矛盾：1、條塊分割所形成的利益矛盾。某些部門或地方政府出于自身利益的考慮，對(duì)正常的企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)(如重組、兼并)設(shè)置障礙，這就需要更高一級(jí)的政府部門運(yùn)用行政手段來(lái)打破條塊分割，以行政命令的方式來(lái)迅速完成資本運(yùn)營(yíng)。2、資本運(yùn)營(yíng)中的社會(huì)保障與債務(wù)問題。企業(yè)的兼并、破產(chǎn)和重組不可避免地帶來(lái)職工的下崗與再就業(yè)問題。此時(shí)，單純依靠市場(chǎng)調(diào)節(jié)，難于迅速吸納富余職工。這需要完善社會(huì)保障制度，避免社會(huì)的動(dòng)蕩。
對(duì)于資本運(yùn)營(yíng)中債務(wù)的剝離問題，現(xiàn)行政策是給予停息掛賬的優(yōu)惠。由于這種優(yōu)惠畢竟有限，因而企業(yè)會(huì)傾向于借破產(chǎn)兼并之機(jī)甩掉銀行債務(wù)，應(yīng)引起高度重視。
拓展
國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司學(xué)習(xí)淡馬錫模式的四大注意事項(xiàng)
一、是要對(duì)功能定位和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行重構(gòu)
部分企業(yè)提出有些企業(yè)既有產(chǎn)業(yè)功能也有投資功能，因此就可直接翻牌成為國(guó)有資本投資公司，所以將企業(yè)的名稱直接變更。這種意見并不妥。
一是總部定位有沖突。現(xiàn)有企業(yè)集團(tuán)很多仍是生產(chǎn)與管理控制為主的產(chǎn)業(yè)公司，對(duì)實(shí)體產(chǎn)業(yè)的管理多是采用直接管理的方式。如果要改組成為投資公司，其總部的功能定位需要大轉(zhuǎn)型，其總部必須放棄對(duì)產(chǎn)業(yè)的具體運(yùn)營(yíng)，加快形成強(qiáng)大的投資功能。
二是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)相對(duì)固化會(huì)限制產(chǎn)業(yè)投資和資本流動(dòng)。設(shè)立國(guó)有資本投資公司的一個(gè)重要目標(biāo)是要通過產(chǎn)業(yè)投資來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整優(yōu)化，讓企業(yè)能即時(shí)從產(chǎn)能過剩、低效的領(lǐng)域退出，把資源更多投向高價(jià)值、有競(jìng)爭(zhēng)力的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)。如果只是企業(yè)名稱變更，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)調(diào)整，就會(huì)背離設(shè)立有資本投資公司的初衷。
三是國(guó)有資本投資公司和產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的一個(gè)區(qū)別在于是否進(jìn)行長(zhǎng)期戰(zhàn)略性投資。受現(xiàn)有國(guó)資委以財(cái)務(wù)指標(biāo)為主的考核方式影響，多數(shù)國(guó)有企業(yè)更傾向于短期業(yè)績(jī)。長(zhǎng)期戰(zhàn)略性投資往往需要企業(yè)進(jìn)行持續(xù)大規(guī)模研發(fā)投入，或者進(jìn)行逆周期投資，如在別人都虧損的時(shí)候選準(zhǔn)時(shí)機(jī)進(jìn)行收購(gòu)或加大投資，在周期轉(zhuǎn)好前獲得主導(dǎo)權(quán)。而這樣做都可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)當(dāng)期收入或利潤(rùn)減少。國(guó)有資本投資公司的設(shè)立是在戰(zhàn)略意識(shí)層面需要改革。
因此，要改組成真正意義上的國(guó)有資本投資公司，一是公司總部功能由實(shí)業(yè)管理轉(zhuǎn)向投資管理，組織設(shè)計(jì)、人力資源配置也要與此相適應(yīng)；二是建立與戰(zhàn)略性投資相適應(yīng)的內(nèi)部動(dòng)力機(jī)制和外部管理體制。
二、是要減少行政干預(yù)
國(guó)有資本投資公司的設(shè)立的另一個(gè)目的是去行政化，在政府和國(guó)有企業(yè)之間設(shè)置新的隔離層。這就要求投資運(yùn)營(yíng)公司自身也必須堅(jiān)持市場(chǎng)化運(yùn)作，堅(jiān)持去行政化，不能再有任何行政職能，不能再以行政命令或發(fā)文件等方式來(lái)管理和干預(yù)所投資企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。
因此，要實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本投資公司去行政化，一是要探索建立公司黨委（組）與董事會(huì)的工作機(jī)制，既發(fā)揮好黨組織的政治核心作用，又須堅(jiān)決按公司法辦事。二是要加強(qiáng)董事會(huì)建設(shè)，董事會(huì)中外部董事應(yīng)占多數(shù)，外部董事不宜由政府選派，而應(yīng)由企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展需要從全球自主選聘。從企業(yè)內(nèi)部改革方面，完善董事會(huì)制度建設(shè)，形成規(guī)范的董事會(huì)治理結(jié)構(gòu)，完善職業(yè)經(jīng)理人制度是淡馬錫模式能否成功借鑒到中國(guó)的重要因素。
三、是要實(shí)質(zhì)運(yùn)用國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)功能
國(guó)有資本投資公司更多的是從事股權(quán)投資，以參股形式為主，而國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司的經(jīng)營(yíng)方式更加多元化，包括兼并或分立，成立合資公司、公司制改建、培育上市公司、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓置換等。但從實(shí)際運(yùn)行情況看，現(xiàn)有平臺(tái)公司并沒有發(fā)揮出當(dāng)初設(shè)計(jì)的國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)功能。
因此要想發(fā)揮國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司的全部功能，需要明確其權(quán)責(zé)。明確界定運(yùn)營(yíng)公司與國(guó)資委（也可能包括財(cái)政部）的權(quán)責(zé)邊界。對(duì)運(yùn)營(yíng)公司進(jìn)行較充分授權(quán)更有利于其發(fā)揮企業(yè)與政府的隔離層作用從而減少行政干預(yù)，更有利于在其所持股的國(guó)有企業(yè)建立市場(chǎng)化的公司治理體系。
四、是要提升市場(chǎng)化運(yùn)作的透明程度
為增強(qiáng)資本可流動(dòng)性，提高資產(chǎn)證券化水平，投資運(yùn)營(yíng)公司所控股和參股的企業(yè)以上市公司為主。投資運(yùn)營(yíng)公司可以直接或間接持有多家上市公司股份，這就會(huì)有巨大的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。一個(gè)股東控制多家上市公司也會(huì)帶來(lái)關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)。防止關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)的根本措施是強(qiáng)化信息披露。這些風(fēng)險(xiǎn)的核心是市場(chǎng)化運(yùn)作不透明。
因此，為了促進(jìn)市場(chǎng)化運(yùn)作的透明程度，國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司要更深入地對(duì)上市公司業(yè)務(wù)進(jìn)行梳理，在劃撥資產(chǎn)時(shí)，盡量使同一控股股東下面不同上市公司的主體業(yè)務(wù)體現(xiàn)差異性。堅(jiān)持公開透明，讓企業(yè)在陽(yáng)光下運(yùn)作，是減少國(guó)企腐敗最有效的方式。
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