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現(xiàn)代資本運(yùn)作理論的發(fā)展
企業(yè)對(duì)自身社會(huì)責(zé)任的重視和管理同樣的影響了企業(yè)資本運(yùn)作的實(shí)施,在社會(huì)逐步要求企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的大環(huán)境下,企業(yè)在進(jìn)行資本運(yùn)作時(shí)要考慮的因素明顯發(fā)生了更多的變化。企業(yè)的日常管理在傳統(tǒng)的考量指標(biāo)基礎(chǔ)上增加了環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)、社會(huì)的就業(yè)需要、甚至于正在被廣泛探討的碳排放指標(biāo)等等。這樣,在企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作時(shí),雖然需要滿足的條件在不斷增長(zhǎng)但是滿足條件的備選方案也在顯著增多――單純的需要被逐漸復(fù)雜化的要求所替代,企業(yè)資本運(yùn)作的范圍和目標(biāo)在不斷的增加和變化中。
一、對(duì)資本運(yùn)作概念在認(rèn)識(shí)上新理解
根據(jù)傳統(tǒng)的理論學(xué)者賀振華的研究:“資本是企業(yè)擁有的,可以帶來利潤(rùn)的價(jià)值。”而根據(jù)戴江的研究,資本運(yùn)作是指利用市場(chǎng)法則,通過資本本身的技巧性運(yùn)作或資本的科學(xué)運(yùn)動(dòng),實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值、效益增長(zhǎng)的一種經(jīng)營(yíng)方式。這一概念的解釋強(qiáng)調(diào)了“資本運(yùn)作”的“技巧性”和“科學(xué)運(yùn)動(dòng)”,使之與資本的概念截然分開。2009年的迪拜危機(jī)以及隨后接踵而來的希臘財(cái)政危機(jī)都隱藏了不少資本運(yùn)作的影子,反觀索羅斯對(duì)港幣和英鎊的狙擊以致于國際石油價(jià)格的大起大落,在一切仿佛順理成章的市場(chǎng)變化中不乏國際資本的事先布局、釋放煙霧、誤導(dǎo)市場(chǎng)而后拋售獲利的手段。這些事實(shí)在為資本運(yùn)作本身蒙上陰謀、詭計(jì)的同時(shí)也使得資本運(yùn)作在普通人的眼里上升成為影響甚至決定地緣政治、國家發(fā)展、全球戰(zhàn)略等方面不可分割的部分。
舉例來說,即使強(qiáng)如俄羅斯,仍然無可辯駁的受到國際燃油價(jià)格的巨大影響,當(dāng)國際燃油價(jià)格低于40美元一桶時(shí),俄羅斯的國際收支將出現(xiàn)赤字,一旦國際油價(jià)下跌到20美元一桶時(shí),俄羅斯將出現(xiàn)財(cái)政赤字。如果通過操縱國際油價(jià)就可以決定一個(gè)強(qiáng)大主權(quán)國家的社會(huì)是否穩(wěn)定、政治是否穩(wěn)定,結(jié)果是很可怕,實(shí)際上,這類似的事件就真的沒有資本運(yùn)作的影子和籌謀?本文的資本運(yùn)作只是存在于商業(yè)范疇的企業(yè)間的合并、注資和發(fā)行股票,由于其根本目的是逐利,不可避免的仍要出現(xiàn)博弈的另一方,不過這一切都是符合市場(chǎng)規(guī)則和國家法律和規(guī)定不會(huì)出現(xiàn)陰謀或者眾多的受害者。
二、資本運(yùn)作理論及其發(fā)展背景的演變及現(xiàn)狀分析
資本運(yùn)作的主體是企業(yè),企業(yè)的經(jīng)營(yíng)觀也就是管理目標(biāo)是影響資本運(yùn)作產(chǎn)生和發(fā)展的決定性因素。企業(yè)是以盈利為目的的經(jīng)濟(jì)組織,從成立的那一天,企業(yè)就面臨著競(jìng)爭(zhēng),并始終處于生存和死亡、發(fā)展和萎縮的矛盾之中。企業(yè)只有生存下去才有可能獲利,只有獲利才能發(fā)展,只有不斷發(fā)展才能求得生存,才能談及實(shí)現(xiàn)更高層的企業(yè)價(jià)值最大化等目標(biāo),企業(yè)管理的目標(biāo)可以概括為生存――獲利――發(fā)展,最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。資本運(yùn)作是企業(yè)在存續(xù)過程中強(qiáng)化自身生命力、提升盈利能力的重要手段,企業(yè)管理目標(biāo)的發(fā)展和演變對(duì)資本運(yùn)作的影響至關(guān)重要,這也是資本運(yùn)作不斷發(fā)展和演變的主要大背景。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)觀和管理目標(biāo)伴隨著社會(huì)和市場(chǎng)的發(fā)展與進(jìn)步產(chǎn)生了在管理層次上由低向高、在涉及范圍上由小到大的顯著變化。根據(jù)天津科技大學(xué)孫杰教授的研究,企業(yè)經(jīng)營(yíng)觀的發(fā)展和變化可以歸納為兩個(gè)大的階段――企業(yè)內(nèi)部發(fā)展階段和加入外部環(huán)境考量因素的外部環(huán)境階段。在企業(yè)內(nèi)部發(fā)展階段,企業(yè)在管理層次上不斷細(xì)化,其關(guān)注的重點(diǎn)逐步從上至下進(jìn)行擴(kuò)張,管理所涉及的企業(yè)參與者的范圍也逐步擴(kuò)大到整個(gè)企業(yè)員工;在企業(yè)加入對(duì)外部環(huán)境的考量階段,企業(yè)管理的范圍突破了自身的限制,逐步擴(kuò)展到了對(duì)客戶和整體社會(huì)環(huán)境的廣大范圍。企業(yè)經(jīng)營(yíng)觀的這種變化體現(xiàn)了社會(huì)和市場(chǎng)的不斷進(jìn)步與升級(jí),有著深刻的社會(huì)和市場(chǎng)發(fā)展背景。
(一)企業(yè)內(nèi)部管理目標(biāo)的演變及對(duì)資本運(yùn)作的影響
具體來講,企業(yè)內(nèi)部發(fā)展階段又可以細(xì)分為股東利益最大化、經(jīng)理人利益最大化、全體參與者利益最大化等三個(gè)細(xì)分的發(fā)展階段。在企業(yè)發(fā)展的最初階段,企業(yè)的投資人和經(jīng)營(yíng)者基本上就是企業(yè)的股東,在這個(gè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境相對(duì)簡(jiǎn)單的階段,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)觀主要表現(xiàn)在確保股東利益最大化方面,企業(yè)的管理相對(duì)單純和短視。此后,隨著社會(huì)的進(jìn)步,企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)開始分離,職業(yè)經(jīng)理人進(jìn)入企業(yè)成為獨(dú)立的管理者,該階段企業(yè)經(jīng)營(yíng)觀的最顯著的特征就是加入了對(duì)經(jīng)理人自身利益的考量,只有企業(yè)具備長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的可能,經(jīng)理人的利益才能確保得到體現(xiàn),該階段企業(yè)的管理更注重企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展,也就是企業(yè)價(jià)值最大化,此時(shí)的企業(yè)更關(guān)注企業(yè)的廣告效果和公司的市值管理。
隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇,伴隨著包括質(zhì)量管理等新的要求的涌現(xiàn),企業(yè)開始認(rèn)識(shí)到,除了職業(yè)經(jīng)理人外,企業(yè)普通的員工對(duì)企業(yè)的發(fā)展和進(jìn)步產(chǎn)生的影響越來越顯著,只有充分激勵(lì)全體員工的積極性并確保全體參與者對(duì)企業(yè)的忠誠度,才能確保企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力、才能不斷提升企業(yè)價(jià)值,這階段企業(yè)的管理重點(diǎn)加入了對(duì)企業(yè)全體參與者的激勵(lì)機(jī)制的管理和維護(hù)�？v觀企業(yè)內(nèi)部管理目標(biāo)的升級(jí)和改變過程可以發(fā)現(xiàn),在這一階段,管理者更加管制企業(yè)本身的狀況,相應(yīng)的,在這一階段的資本運(yùn)作的目的和核心也就更加集中在改善、提升企業(yè)本身的資源和能力方面。這時(shí)期的合并、收購等資本運(yùn)作基本上屬于橫向,比較集中于企業(yè)規(guī)模、融資、生產(chǎn)能力的提升、關(guān)鍵技術(shù)的掌握甚至于消除競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或形成壟斷經(jīng)營(yíng)規(guī)模等目的,這一情況將在企業(yè)的管理和經(jīng)營(yíng)觀向著更廣闊的外部環(huán)境延伸時(shí)發(fā)生巨大的改變。
(二)企業(yè)客戶關(guān)系管理對(duì)企業(yè)資本運(yùn)作的影響
進(jìn)入二十世紀(jì)后半頁,尤其是基于先進(jìn)的通訊、交通、IT領(lǐng)域的技術(shù)爆發(fā)基礎(chǔ)上,全球經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程逐步加速,人力、技術(shù)、信息的順暢流動(dòng)和發(fā)展打破了原有的市場(chǎng)邊界和競(jìng)爭(zhēng)體系,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)觀和管理目標(biāo)再一次地開始進(jìn)化。本次轉(zhuǎn)變主要發(fā)生在傳統(tǒng)企業(yè)概念的外部,從范圍上也可以再次細(xì)分為兩個(gè)小的階段,即企業(yè)客戶管理階段和企業(yè)社會(huì)責(zé)任階段。在這兩個(gè)階段中,企業(yè)開始關(guān)注客戶關(guān)系的管理以及企業(yè)對(duì)自身形象及對(duì)外部的整體環(huán)境的影響,不可避免,企業(yè)資本運(yùn)作的目的和范圍也隨之而改變。從上世紀(jì)80年代初期開始,以美國為首的西方管理學(xué)家最早提出了發(fā)展客戶關(guān)系管理的概念。1980年初,美國出現(xiàn)了所謂的“接觸管理”(Contact Management),并產(chǎn)生了專門收集客戶與公司聯(lián)系的所有信息的專業(yè)公司。不久后,1985年,巴巴拉?本德?杰克遜提出了關(guān)系營(yíng)銷的概念,使人們對(duì)市場(chǎng)營(yíng)銷理論的研究又邁上了一個(gè)新的臺(tái)階,到了1990年,該理論逐步演變成為包括電話服務(wù)中心支持資料分析的客戶關(guān)懷(Customer care)。
進(jìn)入90年代后,在基于強(qiáng)調(diào)對(duì)供應(yīng)鏈進(jìn)行整體管理的ERP概念逐步普及和實(shí)際應(yīng)用的過程中,人們發(fā)現(xiàn),由于ERP系統(tǒng)本身功能方面的局限性,也由于IT技術(shù)發(fā)展階段的局限性,ERP系統(tǒng)并沒有很好地實(shí)現(xiàn)對(duì)供應(yīng)鏈下游(客戶端)的管理,針對(duì)3C因素中的客戶多樣性,ERP并沒有給出良好的解決辦法。另一方面到90年代末期,互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用越來越普及,CTI、客戶信息處理技術(shù)(如數(shù)據(jù)倉庫、商業(yè)智能、知識(shí)發(fā)現(xiàn)等技術(shù))得到了長(zhǎng)足的發(fā)展。結(jié)合新經(jīng)濟(jì)的需求和新技術(shù)的發(fā)展,Gartner Group Inc提出了CRM(Customer Relationship Management 客戶關(guān)系管理)概念。這樣,企業(yè)管理的范圍第一次突破了企業(yè)自身的邊界,開始向傳統(tǒng)的企業(yè)概念的外部環(huán)境尤其是客戶方向開始了延伸,此時(shí)的資本運(yùn)作的目的和范圍又拓展到了客戶資源的開拓、更廣泛的銷售渠道的獲取等,該階段的資本運(yùn)作也逐漸由傳統(tǒng)的橫向發(fā)展轉(zhuǎn)而向縱向發(fā)展。
(三)企業(yè)社會(huì)責(zé)任管理對(duì)企業(yè)資本運(yùn)作的影響
企業(yè)社會(huì)責(zé)任(Corporate social responsibility,簡(jiǎn)稱CSR)是指企業(yè)在創(chuàng)造利潤(rùn)、對(duì)股東承擔(dān)法律責(zé)任的同時(shí),還要承擔(dān)對(duì)員工、消費(fèi)者、社區(qū)和環(huán)境的責(zé)任。企業(yè)的社會(huì)責(zé)任要求企業(yè)必須超越把利潤(rùn)作為唯一目標(biāo)的傳統(tǒng)理念,強(qiáng)調(diào)要在生產(chǎn)過程中對(duì)人的價(jià)值的關(guān)注,強(qiáng)調(diào)對(duì)消費(fèi)者、對(duì)環(huán)境、對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)。古典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為,一個(gè)社會(huì)通過市場(chǎng)能夠最好地確定其需要,如果企業(yè)盡可能高效率地使用資源以提供社會(huì)需要的產(chǎn)品和服務(wù),并以消費(fèi)者愿意支付的價(jià)格銷售它們,企業(yè)就盡到了自己的社會(huì)責(zé)任。到了18世紀(jì)末期,西方企業(yè)的社會(huì)責(zé)任觀開始發(fā)生了微妙的變化,表現(xiàn)為小企業(yè)的業(yè)主們經(jīng)常捐助學(xué)校、教堂和窮人。進(jìn)入19世紀(jì)以后,兩次工業(yè)革命的成果帶來了社會(huì)生產(chǎn)力的飛躍,企業(yè)在數(shù)量和規(guī)模上較大程度的發(fā)展。這個(gè)時(shí)期受“社會(huì)達(dá)爾文主義”思潮的影響,人們對(duì)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任觀是持消極態(tài)度的,許多企業(yè)不是主動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任,而是對(duì)與企業(yè)有密切關(guān)系的供應(yīng)商和員工等極盡盤剝,以求盡快變成社會(huì)競(jìng)爭(zhēng)的強(qiáng)者,這種理念隨著工業(yè)的大力發(fā)展產(chǎn)生了許多負(fù)面的影響。此階段具有代表性的管理目標(biāo)是“贏利至上”,1970年9月13日,諾貝爾獎(jiǎng)得獎(jiǎng)人、經(jīng)濟(jì)學(xué)家米爾頓・弗里德曼在《紐約時(shí)報(bào)》刊登題為《商業(yè)的社會(huì)責(zé)任是增加利潤(rùn)》的文章,指出“極少趨勢(shì),比公司主管人員除了為股東盡量賺錢之外應(yīng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任,更能徹底破壞自由社會(huì)本身的基礎(chǔ)”,“企業(yè)的一項(xiàng)、也是唯一的社會(huì)責(zé)任是在比賽規(guī)則范圍內(nèi)增加利潤(rùn)”。
與此同時(shí),隨著企業(yè)制度逐漸完善,勞動(dòng)階層維護(hù)自身權(quán)益的要求不斷高漲加之各國政府接連出臺(tái)《反托拉斯法》和《消費(fèi)者保護(hù)法》等法律以抑制企業(yè)不良行為,客觀上對(duì)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任提出了新的要求,企業(yè)社會(huì)責(zé)任觀念的改變逐漸成為歷史必然。進(jìn)入80年代,企業(yè)社會(huì)責(zé)任運(yùn)動(dòng)開始在歐美發(fā)達(dá)國家逐漸興起,它包括環(huán)保、勞工和人權(quán)等方面的內(nèi)容,由此導(dǎo)致消費(fèi)者的關(guān)注點(diǎn)由單一關(guān)心產(chǎn)品質(zhì)量,轉(zhuǎn)向關(guān)心產(chǎn)品質(zhì)量、環(huán)境、職業(yè)健康和勞動(dòng)保障等多個(gè)方面。迫于日益增大的壓力和自身的發(fā)展需要,很多歐美跨國公司紛紛制定對(duì)社會(huì)作出必要承諾的責(zé)任守則(包括社會(huì)責(zé)任),或通過環(huán)境、職業(yè)健康、社會(huì)責(zé)任認(rèn)證應(yīng)對(duì)不同利益團(tuán)體的需要。
90年代初期,美國服裝制造商Levi-Strauss制定了第一份公司生產(chǎn)守則,后演變?yōu)?ldquo;企業(yè)生產(chǎn)守則運(yùn)動(dòng)”,又稱“企業(yè)行動(dòng)規(guī)范運(yùn)動(dòng)”或“工廠守則運(yùn)動(dòng)”,企業(yè)生產(chǎn)守則運(yùn)動(dòng)的直接目的是促使企業(yè)履行自己的社會(huì)責(zé)任。此后,在勞工組織、人權(quán)組織等的推動(dòng)下,生產(chǎn)守則運(yùn)動(dòng)由跨國公司“自我約束”(self-regulation)的“內(nèi)部生產(chǎn)守則”逐步轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;社會(huì)約束”(social regulation)的“外部生產(chǎn)守則”。到2000年,全球共有246個(gè)生產(chǎn)守則,其中除118個(gè)是由跨國公司自己制定的外,其余皆是由商貿(mào)協(xié)會(huì)或多邊組織或國際機(jī)構(gòu)制定的所謂“社會(huì)約束”的生產(chǎn)守則,這些生產(chǎn)守則較為量化的確立了現(xiàn)代企業(yè)應(yīng)盡的社會(huì)責(zé)任的雛形。
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