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2017稅務(wù)師考試《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》測試題(含答案)
測試題一:
1.甲公司對(duì)乙公司進(jìn)行了股權(quán)收購,如果收購?fù)瓿珊笠夜境蔀榧坠镜囊粋(gè)子公司,但其法人地位繼續(xù)存在,則并購的類型是( )。
A.非控制權(quán)性收購
B.控制權(quán)性收購
C.新設(shè)合并
D.吸收合并
2.甲企業(yè)和乙企業(yè)組成了一個(gè)企業(yè),產(chǎn)生了“1+1>2”的效應(yīng),體現(xiàn)的并購動(dòng)因是( )。
A.獲取公司控制權(quán)增效
B.取得協(xié)同效應(yīng)
C.向市場傳遞公司價(jià)值低估的信息
D.管理者擴(kuò)張動(dòng)機(jī)
3.下列并購動(dòng)因中能夠體現(xiàn)兼并收購的目的的是( )。
A.獲取公司控制權(quán)增效
B.取得協(xié)同效應(yīng)
C.降低代理成本
D.管理者擴(kuò)張動(dòng)機(jī)
4.下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估參數(shù)確定的相關(guān)說法中正確的是( )。
A.應(yīng)選擇目標(biāo)公司的獨(dú)立自由現(xiàn)金流量作為相關(guān)現(xiàn)金流量
B.一般來說,在兼并的情況下應(yīng)采用相加法測算目標(biāo)公司的增量自由現(xiàn)金流量
C.在合并的情況下,通常采用合并后企業(yè)集團(tuán)的加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率
D.折現(xiàn)式價(jià)值評(píng)估模式一般適用于并購公司或目標(biāo)公司為上市公司的情況
5.下列各項(xiàng)計(jì)算公式中不正確的是( )。
A.FCF=FCFb+ΔFCF
B.FCF=FCFab-FCFa
C.自由現(xiàn)金流量=稅前經(jīng)營利潤×(1-所得稅稅率)-維持性資本支出-增量營運(yùn)資本
D.自由現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營利潤-凈投資額-增量營運(yùn)資本
6.如果甲集團(tuán)選定了乙公司作為目標(biāo)收購對(duì)象,但是乙公司屬于獲利能力不佳,并且急于出手的境況,這種情況甲集團(tuán)比較適合采用的并購支付方式是( )。
A.賣方融資方式
B.杠桿收購方式
C.現(xiàn)金支付方式
D.股票對(duì)價(jià)方式
7.下列關(guān)于并購支付方式的說法中正確的是( )。
A.股票對(duì)價(jià)方式會(huì)減少并購成本。
B.對(duì)于巨額的并購交易,很少采用現(xiàn)金支付方式
C.企業(yè)集團(tuán)有著良好的資本結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力是采用杠桿收購方式的前提
D.管理層收購中多采用賣方融資方式
8.下列各項(xiàng)有助于界定公司最優(yōu)規(guī)模并解決好多元經(jīng)營度問題的是( )。
A.企業(yè)收購
B.企業(yè)兼并
C.公司收縮
D.企業(yè)聯(lián)營
9.將剝離劃分為出售固定資產(chǎn)、出售無形資產(chǎn)、出售子公司等形式的標(biāo)準(zhǔn)是( )。
A.剝離是否符合公司的意愿
B.剝離業(yè)務(wù)中出售資產(chǎn)的形式
C.剝離的動(dòng)因
D.剝離企業(yè)所在的行業(yè)
10.下列各項(xiàng)中不屬于企業(yè)資產(chǎn)剝離動(dòng)因的是( )。
A.適應(yīng)經(jīng)營環(huán)境變化,調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略
B.彌補(bǔ)并購決策失誤
C.獲取稅收方面的收益
D.獲取公司控制權(quán)增效
參考答案:1.
【答案】B
【解析】收購指的是主并企業(yè)對(duì)目標(biāo)公司實(shí)施的股權(quán)收購,包括控制權(quán)性收購(取得目標(biāo)公司第一大股東地位)與非控制權(quán)性收購(即參股性收購)。在非控制權(quán)性收購的情況下,主并企業(yè)與目標(biāo)公司各自原有的法人地位繼續(xù)存在;在控制權(quán)性收購的情況下,目標(biāo)公司通常作為主并企業(yè)的一個(gè)子公司,而繼續(xù)保持其原有的法人地位。
2.
【答案】B
【解析】所謂協(xié)同效應(yīng),指的是兩個(gè)企業(yè)組成一個(gè)企業(yè)之后,其產(chǎn)出比原來兩個(gè)企業(yè)產(chǎn)出之和還要大的情形,即俗稱的“1+1>2”效應(yīng)。
3.
【答案】A
【解析】兼并收購的目的,就在于獲得對(duì)公司的控制權(quán),通過運(yùn)用控制權(quán)而產(chǎn)生控制權(quán)增效。
4.
【答案】C
【解析】由于并購公司并購目標(biāo)公司的目的在于謀求一體化整合協(xié)同效應(yīng),因此,在對(duì)目標(biāo)公司未來現(xiàn)金流量的判斷上,著眼的不是目標(biāo)公司的“獨(dú)立自由現(xiàn)金流量”,而是其“增量自由現(xiàn)金流量”,所以選項(xiàng)A不正確;一般來說,在兼并的情況下宜采用倒擠法;在收購的情況下宜采用相加法,所以選項(xiàng)B不正確;非折現(xiàn)式價(jià)值評(píng)估模式下的市盈率法一般適用于并購公司或目標(biāo)公司為上市公司的情況,所以選項(xiàng)D不正確。
5.
【答案】D
【解析】增量自由現(xiàn)金流量用公式表示為:FCF=FCFb+ΔFCF=FCFab-FCFa,所以選項(xiàng)A、B的計(jì)算公式正確;自由現(xiàn)金流量=稅前經(jīng)營利潤×(1-所得稅稅率)-維持性資本支出-增量營運(yùn)資本=稅后經(jīng)營利潤-凈投資額,所以選項(xiàng)C的計(jì)算公式正確,選項(xiàng)D的計(jì)算公式不正確。
6.
【答案】A
【解析】賣方融資是指作為并購公司的企業(yè)集團(tuán)暫不向目標(biāo)公司支付全額價(jià)款,而是作為對(duì)目標(biāo)公司所有者的負(fù)債,承諾在未來一定時(shí)期內(nèi)分期、分批支付并購價(jià)款的方式。這種付款方式,通常用于目標(biāo)公司獲利不佳,急于脫手的情況。
7.
【答案】B
【解析】股票支付處理程序復(fù)雜,可能會(huì)延誤并購時(shí)機(jī),增大并購成本,選項(xiàng)A錯(cuò)誤;對(duì)于大宗的并購交易,采用現(xiàn)金支付方式,無疑會(huì)給并購公司造成巨大的現(xiàn)金壓力,甚至無法承受。短期內(nèi)大量的現(xiàn)金支付還會(huì)引起并購公司的流動(dòng)性問題,而如果尋求外部融資,又會(huì)受到公司融資能力限制。同時(shí)一些國家規(guī)定,如果目標(biāo)公司接受現(xiàn)金價(jià)款,必須繳納所得稅。因此,對(duì)于巨額的并購交易,現(xiàn)金支付的比率一般都比較低,選項(xiàng)B正確;采用賣方融資方式的前提是,企業(yè)集團(tuán)有著良好的資本結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力,選項(xiàng)C錯(cuò)誤;管理層收購中多采用杠桿收購方式,選項(xiàng)D錯(cuò)誤。
8.
【答案】C
【解析】公司收縮是公司重組的一種形式,是相對(duì)于公司擴(kuò)張而提出的概念,它指對(duì)公司的股本或資產(chǎn)進(jìn)行重組從而縮減主營業(yè)務(wù)范圍或縮小公司規(guī)模的各種資本運(yùn)作方式。它有助于界定公司最優(yōu)規(guī)模并解決好多元經(jīng)營度的問題。
9.
【答案】B
【解析】按照剝離業(yè)務(wù)中所出售資產(chǎn)的形式,剝離又可以劃分為出售固定資產(chǎn)、出售無形資產(chǎn)、出售子公司等形式。
10.
【答案】D
【解析】資產(chǎn)剝離的動(dòng)因主要有:①適應(yīng)經(jīng)營環(huán)境變化,調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略;②提高管理效率;③提高資源利用效率;④彌補(bǔ)并購決策失誤或成為并購決策的一部分;⑤獲取稅收或管制方面的收益。選項(xiàng)D屬于并購動(dòng)因。
測試題二:
1.既具有抵稅效應(yīng),又能帶來杠桿利益的籌資方式是( )
A.發(fā)行債券 B.發(fā)行優(yōu)先股 C.發(fā)行普通股 D.使用內(nèi)部留存
【答案】 A
【解析】 負(fù)債籌資的利息在稅前計(jì)入成本,具有抵稅作用,同時(shí)若能使全部資本收益率大于借款利率亦能帶來杠桿利益,長期借款和債券均有這種屬性;優(yōu)先股只有杠桿效應(yīng),沒有抵稅作用;普通股既無杠桿效應(yīng)也沒有抵稅作用。
2.某公司股票目前發(fā)放的股利為每股2元,股利年增長率為10%,據(jù)此計(jì)算出的資本成本為15%,則該股票目前的市價(jià)為( )。
A.44 B.13 C.30.45 D.35.5
【答案】 A
【解析】 根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模式,普通股成本可計(jì)算如下:
普通股成本=預(yù)期股利/市價(jià)+股利增長率, 即: 15%=[2×(1+10%)]/市價(jià)+10%,解得: 市價(jià)=44元
3.某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.8,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5,則該公司銷售額每增長l倍,就會(huì)造成每股收益增加( )。
A.1.2倍 B.1.5倍 C.0.3倍 D.2.7倍
【答案】 D
【解析】 在計(jì)算杠桿系數(shù)時(shí),隱含一個(gè)“單價(jià)不變”的假設(shè),即銷售額增長l倍,意味著銷售量增加一倍?偢軛U系數(shù)反映的是銷售量的變化引起的每股收益的變動(dòng)的倍數(shù),本題總杠桿系數(shù)=l.8×1.5=2.7, 所以,如果銷售額增加一倍,則每股收益增加2.7倍。
4.某公司年?duì)I業(yè)收入為500萬元,變動(dòng)成本率為40%,經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2。如果固定成本增加50萬元,那么,總杠桿系數(shù)將變?yōu)? )。
A.2.4 B.3 C.6 D.8
【答案】 C
【解析】 〔方法一〕
因?yàn)榭偢軛U系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)÷〔邊際貢獻(xiàn)-(固定成本+利息)〕
而邊際貢獻(xiàn)=500×(1-40%)=300
原來的總杠桿系數(shù)=1.5×2=3
所以,原來的(固定成本+利息)=200
變化后的(固定成本+利息)=200+50=250
變化后的總杠桿系數(shù)=300÷(300-250)=6
〔方法二〕
根據(jù)題中條件可知,邊際貢獻(xiàn)=500×(1-40%)=300
(1)因?yàn)椋?jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/(邊際貢獻(xiàn)-固定成本)
所以,1.5=300/(300-原固定成本)
即:原固定成本=100(萬元)
變化后的固定成本為100+50=150(萬元)
變化后的經(jīng)營杠桿系數(shù)=300/(300-150)=2
原EBIT=300-100=200(萬元)
變化后的EBIT=300-150=150(萬元)
(2)因?yàn)椋?cái)務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/(EBIT-利息)
所以,2=200/(200-利息)
利息=100(萬元)
變化后的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=新EBIT/(新EBIT-利息)
=150/(150-100)=3
(3)根據(jù)上述內(nèi)容可知,變化后的總杠桿系數(shù)=3×2=6
5.根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)等觀念,在一般情況下,各籌資方式資本成本由小到大依次為( ) 。
A.銀行借款。企業(yè)債券。普通股 B.普通股。銀行借款。企業(yè)債券
C.企業(yè)債券。銀行借款。普通股 D.普通股。企業(yè)債券。銀行借款
【答案】 A
【解析】 從投資角度來看,普通股沒有固定的股利收入,且不還本,則股票投資要比債券投資的風(fēng)險(xiǎn)大,因此投資人要求的報(bào)酬率也高,與此對(duì)應(yīng),籌資者所付出代價(jià)高,其資本成本也高;從債券與銀行借款來比,一般企業(yè)債券的風(fēng)險(xiǎn)要高于銀行借款的風(fēng)險(xiǎn),因此相應(yīng)的其資金成本也較高。
6.某企業(yè)2009年年末敏感資產(chǎn)總額為4000萬元,敏感負(fù)債總額為2000萬元。該企業(yè)預(yù)計(jì)2010年度的銷售額比2006年度增加10%(即增加100萬元),預(yù)計(jì)2010年度留存收益的增加額為50萬元,則該企業(yè)2010年度應(yīng)追加資金量為( )萬元。
A.0
B.2000
C.1950
D.150
答案:D 【4000*10%-2000*10%-50萬】
解析:100/基期收入=10% 得:基期收入=1000;
敏感資產(chǎn)百分比=4000/1000=4
敏感負(fù)債百分比=2000/1000=2
追加資金需要量=Δ資產(chǎn)-Δ負(fù)債-Δ留存收益
=Δ收入×敏感資產(chǎn)銷售百分比-Δ收入×敏感負(fù)債銷售百分比- 留存收益的增加額;
應(yīng)追加的資金為:100×4-100×2-50=150
7.企業(yè)擬投資一個(gè)完整工業(yè)項(xiàng)目,預(yù)計(jì)第一年和第二年相關(guān)的流動(dòng)資產(chǎn)需用額分別為2000萬元和3000萬元,兩年相關(guān)的流動(dòng)負(fù)債需用額分別為1000萬元和1500萬元,則第二年新增的流動(dòng)資金投資額應(yīng)為( )萬元。
A.2000 B.1500 C.1000 D.500
【答案】 D
【解析】第一年流動(dòng)資金投資額=2000-1000=1000萬元,第二年流動(dòng)資金投資額=3000-1500=1500萬元,第二年新增流動(dòng)資金投資額=1500-1000=500萬元。
8.關(guān)于彈性預(yù)算,下列說法不正確的是( )。
A.彈性預(yù)算只是編制費(fèi)用預(yù)算的一種方法
B.彈性預(yù)算是按一系列業(yè)務(wù)量水平編制的
C.彈性預(yù)算的業(yè)務(wù)量范圍可以歷史上最高業(yè)務(wù)量或最低業(yè)務(wù)量為其上下限
D.彈性預(yù)算的編制關(guān)鍵是進(jìn)行成本性態(tài)分析
【答案】A
【解析】彈性預(yù)算方法從理論上講適用于編制全面預(yù)算中所有與業(yè)務(wù)量有關(guān)的各種預(yù)算。但從實(shí)用角度看,主要用于編制彈性成本費(fèi)用預(yù)算和彈性利潤預(yù)算等。
某企業(yè)生產(chǎn)一種產(chǎn)品,單價(jià)20元,單位變動(dòng)成本12元,固定成本80000元/月,正常銷售量為20000件。
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