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中級經(jīng)濟(jì)師金融知識點(diǎn)解讀:投資銀行概述

時間:2024-10-24 05:57:16 中級經(jīng)濟(jì)師 我要投稿
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中級經(jīng)濟(jì)師金融知識點(diǎn)解讀:投資銀行概述

  經(jīng)濟(jì)師考試資料 投資銀行概述

中級經(jīng)濟(jì)師金融知識點(diǎn)解讀:投資銀行概述

  一、投資銀行的含義

  投資銀行:是在資本市場上從事證券發(fā)行、承銷、交易及相關(guān)的金融創(chuàng)新和開發(fā)等活動,為長期資金盈余者和短缺者雙方提供資金融通的服務(wù)機(jī)構(gòu)。

  投資銀行在各個國家有不同的稱謂,在美國被稱為投資銀行,歐洲稱之為商人銀行,在日本則被稱為證券公司。投行的實(shí)質(zhì)是資本市場領(lǐng)域的直接金融中介機(jī)構(gòu)。

  二、投資銀行的業(yè)務(wù)

  (一)投資銀行的主要業(yè)務(wù)

  1.證券發(fā)行與承銷——最本源、最基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)活動

  又稱證券一級市場業(yè)務(wù)。

  證券發(fā)行是指商業(yè)組織或政府組織為籌集資金,按照法律規(guī)定的條件和程序,向社會投資人出售有價證券的行為。

  證券承銷是指在證券發(fā)行過程中,投資銀行按照協(xié)議幫助發(fā)行人推銷其發(fā)行的有價證券的活動。通常的承銷方式有兩種,包銷和代銷(又稱盡力推銷)。

  證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)是投資銀行最本源、最基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)活動,是投資銀行為公司或政府機(jī)構(gòu)等融資的主要手段之一。

  【例1·單選題】當(dāng)投資銀行幫助基金發(fā)行人向投資者發(fā)售收益憑證時,投資銀行在基金運(yùn)行中承擔(dān)基金的( )角色。

  A.發(fā)起人

  B.管理者

  C.托管人

  D.承銷人

  【正確答案】D

  【答案解析】本題考查考生對證券承銷的理解。證券承銷是指在證券發(fā)行過程中,投資銀行按照協(xié)議幫助發(fā)行人推銷其發(fā)行的有價證券的活動。

  2.證券經(jīng)紀(jì)與交易——最本源、最基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)活動

  投資銀行在證券二級市場中扮演著三重角色,即證券經(jīng)紀(jì)商、證券交易商、證券做市商。此外,投資銀行還參與無風(fēng)險/風(fēng)險套利活動。

  【例2·多選題】投資銀行最本源、最基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)包括( )。

  A.證券發(fā)行與承銷

  B.資產(chǎn)證券化

  C.項(xiàng)目融資

  D.證券經(jīng)紀(jì)與交易

  E.金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新與交易

  【正確答案】AD

  【答案解析】本題考查投資銀行的主要業(yè)務(wù)。證券發(fā)行與承銷、證券經(jīng)紀(jì)與交易是投資銀行最本源、最基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)。

  3.兼并收購

  企業(yè)的并購是經(jīng)濟(jì)發(fā)展中產(chǎn)業(yè)重組以促進(jìn)效率和競爭的需要。

  并購與反并購設(shè)計(jì)和咨詢已成為現(xiàn)代投資銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域中的核心部分。

  投資銀行從事兼并收購業(yè)務(wù)的價值在于他們創(chuàng)造了一個迅速、流動性強(qiáng)的并購市場。

  4.基金管理

  (1)投行可以發(fā)起設(shè)立基金;

  (2)投行可以是基金的管理者管理基金;

  (3)投行還可以是基金的承銷人,為基金的發(fā)行提供金融服務(wù)。

  5.風(fēng)險投資

  一般商業(yè)銀行和普通投資者不愿意投資風(fēng)險投資領(lǐng)域。

  (1)投行可采用私募的方式為這些企業(yè)募集資本;

  (2)對于某些潛力巨大的企業(yè)也進(jìn)行直接投資,成為其股東;

  (3)投行更多的是設(shè)立“風(fēng)險基金”或“創(chuàng)業(yè)基金”對這類企業(yè)投資。

  6.項(xiàng)目融資

  項(xiàng)目融資主要是以項(xiàng)目本身的效益和項(xiàng)目的資產(chǎn)與現(xiàn)金流量為支持的融資方式。

  投資銀行在項(xiàng)目融資中的主要工作是:項(xiàng)目的可行性與風(fēng)險的全面評估;確定項(xiàng)目的資金來源、承擔(dān)的風(fēng)險、籌措成本;估計(jì)項(xiàng)目投產(chǎn)后的成本超支及項(xiàng)目完工后的投產(chǎn)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險;通過貸款人或從第三方獲得承諾,轉(zhuǎn)移或減少項(xiàng)目風(fēng)險;以項(xiàng)目融資專家的身份充當(dāng)領(lǐng)頭談判人,在設(shè)計(jì)項(xiàng)目融資方案中起關(guān)鍵作用。

  7.金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新與交易

  投資銀行在金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新與交易中的角色:

  (1)創(chuàng)造衍生品(期貨、期權(quán)和互換等三類),即金融創(chuàng)新;

  (2)衍生品的經(jīng)紀(jì)商;

  (3)衍生品的投資人;

  (4)通過衍生品進(jìn)行風(fēng)險控制。

  8.財務(wù)顧問和投資咨詢

  投行的財務(wù)顧問包括:公司財務(wù)顧問和政府機(jī)構(gòu)財務(wù)顧問。

  投行的投資咨詢業(yè)務(wù):是聯(lián)結(jié)證券一級市場和二級市場,溝通證券投資者、經(jīng)營者和證券發(fā)行者的紐帶和橋梁。對參與證券二級市場投資者提供投資意見和管理服務(wù)。

  【例3·單選題】投資銀行財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的服務(wù)對象通常是( )。

  A.機(jī)構(gòu)投資者

  B.個人投資者

  C.公司或者政府機(jī)構(gòu)等融資者

  D.金融中介機(jī)構(gòu)

  【正確答案】C

  【答案解析】本題考查投資銀行財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的相關(guān)知識。投資銀行財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的服務(wù)對象通常既可以是公司、企業(yè),也可以是政府機(jī)構(gòu),主要是為融資者提供服務(wù)。

  9.資產(chǎn)證券化

  (1)資產(chǎn)證券化是指將資產(chǎn)原始權(quán)益人或發(fā)起人(賣方)具有可預(yù)見的未來現(xiàn)金流量的非流動性存量資產(chǎn),構(gòu)造和轉(zhuǎn)變成為資本市場可銷售和流通的金融產(chǎn)品的過程。

  (2)資產(chǎn)證券化的交易結(jié)構(gòu):

  (3)投資銀行家首先將證券化技術(shù)用于政府擔(dān)保的住房抵押貸款,并依次轉(zhuǎn)向私人擔(dān)保的住房抵押貸款、商業(yè)抵押貸款、汽車貸款、信用卡貸款等。在這一過程中,投資銀行進(jìn)行了四種金融創(chuàng)新:組建特別目的機(jī)構(gòu)、分散規(guī)避風(fēng)險、信用構(gòu)造及提升和現(xiàn)金流量再包裝。

  (二)投行業(yè)務(wù)的特征

  1.專業(yè)性

  2.廣泛性

  3.創(chuàng)新性

  三、投行的功能

  投資銀行的四大基本功能:媒介資金供求、構(gòu)造證券市場、優(yōu)化資源配置、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中。

  (一)資金供求的媒介

  投資銀行的媒介作用與商業(yè)銀行媒介作用的區(qū)別:

  (1)直接融資的媒介——間接融資的媒介;

  (2)收取手續(xù)費(fèi)——存貸利差;

  (3)中長期資金的媒介——短期資金的媒介。

  投資銀行中介作用的表現(xiàn):

  (1)期限中介:投資銀行通過對其接觸的各種不同期限資金進(jìn)行期限轉(zhuǎn)換,實(shí)現(xiàn)了短期和長期資金之間的期限中介作用。

  (2)風(fēng)險中介:投資銀行不僅為投資者和融資者提供了資金融通的渠道,而且為投資者和融資者降低了投資和融資的風(fēng)險。

  (3)信息中介:投資銀行是各種金融信息交匯的場所,它有能力為資金供需雙方提供信息中介服務(wù)。

  (4)流動性中介:為客戶提供各種票據(jù)、證券以及現(xiàn)金之間的互換機(jī)制(①作為做市商;②提供融資融券業(yè)務(wù))。

  (二)證券市場的構(gòu)造者

  證券市場是證券發(fā)行、流通、交易的市場,也是資金供求的中心。

  概括起來,證券市場由證券發(fā)行人、證券投資人、證券中介機(jī)構(gòu)、自律性組織、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)等構(gòu)成。

  (1)發(fā)行市場

  投資銀行通過咨詢、承銷、分銷、代銷、私募等方式幫助構(gòu)建證券發(fā)行市場。

  (2)交易市場

  證券發(fā)行上市后,投行以做市商的身份買賣證券,維持證券上市后的價格穩(wěn)定和流動性。

  投行以自營商和做市商的身份活躍市場,有助于證券價格的發(fā)現(xiàn),活躍并穩(wěn)定了市場。

  投行以經(jīng)紀(jì)商的身份受顧客委托買賣證券,提高交易效率,保證交易秩序。

  (三)資源配置的優(yōu)化者

  (1)投行的證券發(fā)行業(yè)務(wù)與優(yōu)化資源配置

  (2)投行的并購業(yè)務(wù)與優(yōu)化資源配置

  宏觀功能:通過兼并收購,將那些不適應(yīng)當(dāng)?shù)丨h(huán)境而處于劣勢的企業(yè)兼并掉或者使這些資產(chǎn)重新組合。

  微觀功能:一是可以使被兼并企業(yè)的原有資產(chǎn)或資源配置的有效性提高;二是可優(yōu)化與促進(jìn)優(yōu)勢企業(yè)內(nèi)部所有資源或資產(chǎn)配置的合理性及有效性。

  (四)產(chǎn)業(yè)集中的促進(jìn)者

  投資銀行通過募集資本的投向和并購方案的設(shè)計(jì),引導(dǎo)資金流向效率較高的企業(yè),從而促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)的集中。

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