證券從業(yè)資格考試《證券市場》第一章重難點分析

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2017證券從業(yè)資格考試《證券市場》第一章重難點分析

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2017證券從業(yè)資格考試《證券市場》第一章重難點分析

　　第一章證券市場概述

　　根據(jù)考試大綱及近年考試的命題規(guī)律，本章需要重點掌握的知識點有：

　　(1)證券與有價證券的定義、分類和特征，證券市場的定義、特征、結(jié)構(gòu)和基本功能。

　　(2)證券市場參與者、證券市場自律性組織的構(gòu)成，證券市場中介的含義和種類。

　　(3)證券發(fā)行主體及其發(fā)行目的，機構(gòu)投資者的主要類型及投資管理。

　　(4)新中國證券市場的歷史發(fā)展階段和對外開放的內(nèi)容。

　　第一節(jié) 證券與證券市場

　　證券是指各類記載并代表一定權(quán)利的法律憑證。證券可以采取紙面形式或證券監(jiān)管機構(gòu)規(guī)定的其他形式。

　　一、有價證券

　　(一)有價證券的定義

　　有價證券是指標(biāo)有票面金額，用于證明持有人或該證券指定的特定主體對特定財產(chǎn)擁有所有權(quán)或債權(quán)的憑證。這類證券本身沒有價值，但可以在證券市場上買賣和流通，客觀上有了交易價格。

　　有價證券是虛擬資本的一種形式。所謂虛擬資本，是指以有價證券形式存在，并能給持有者帶來一定收益的資本。通常，虛擬資本的價格總額并不等于所代表的真實資本的賬面價格。

　　(二)有價證券的分類

　　有價證券有廣義與狹義兩種概念。狹義的有價證券即指資本證券，廣義的有價證券包括商品證券、貨幣證券和資本證券。

　　屬于商品證券的有提貨單、運貨單、倉庫棧單等。貨幣證券主要包括兩大類：一類是商業(yè)證券，主要是商業(yè)匯票和商業(yè)本票;另一類是銀行證券，主要是銀行匯票、銀行本票和支票。資本證券是有價證券的主要形式，本書中的有價證券指資本證券。

　　1.按證券發(fā)行主體的不同，有價證券可分為政府證券、政府機構(gòu)證券和公司證券。

　　在公司證券中，通常將銀行及非銀行金融機構(gòu)發(fā)行的證券稱為金融證券，其中金融機構(gòu)債券尤為常見。

　　2.按是否在證券交易所掛牌交易，有價證券可分為上市證券和非上市證券。

　　憑證式國債、電子式儲蓄國債、普通式開放式基金份額和非上市公眾公司的股票屬于非上市證券。

　　3.按募集方式分類，有價證券可分為公募證券和私募證券。

　　(1)公募證券：指發(fā)行人向不特定的社會公眾投資者公開發(fā)行的證券，審核較嚴(yán)格，并采取公示制度。

　　(2)私募證券：指向少數(shù)特定的投資者發(fā)行的證券，其審查條件相對寬松，投資者也較少，不采取公示制度。目前，我國信托投資公司發(fā)行的信托計劃以及商業(yè)銀行和證券公司發(fā)行的理財計劃均屬私募證券。

　　4.按證券所代表的權(quán)利性質(zhì)分類，證券可分為股票、債券和其他證券三大類。股票和債券是證券市場兩個最基本和最主要的品種;其他證券包括基金證券、證券衍生產(chǎn)品等，如金融期貨、可轉(zhuǎn)換證券、權(quán)證等。

　　(三)有價證券的特征

　　1.收益性。

　　2.流動性。

　　證券具有極高流動性必須滿足的三個條件：(1)很容易變現(xiàn);(2)變現(xiàn)的交易成本極小;(3)本金保持相對穩(wěn)定。

　　證券的流動性可通過到期兌付、承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)讓等方式實現(xiàn)。

　　3.風(fēng)險性。

　　4.期限性。

　　二、證券市場

　　證券市場是股票、債券、投資基金等有價證券發(fā)行和交易的場所。

　　(一)證券市場的特征

　　1.證券市場是價值直接交換的場所。 (本質(zhì))

　　2.證券市場是財產(chǎn)權(quán)利直接交換的場所。

　　3.證券市場是風(fēng)險直接交換的場所。

　　(二)證券市場的結(jié)構(gòu)

　　1.層次結(jié)構(gòu)。這是按證券進入市場的順序而形成的結(jié)構(gòu)關(guān)系。按這種順序關(guān)系劃分，證券市場的構(gòu)成可分為發(fā)行市場和交易市場。

　　此外，根據(jù)所服務(wù)和覆蓋的上市公司類型，證券市場可分為全球性市場、全國性市場、區(qū)域性市場等類型;根據(jù)上市公司規(guī)模、監(jiān)管要求等差異，證券市場可分為主板市場、二板市場(創(chuàng)業(yè)板或高新企業(yè)板)和三板市場;根據(jù)市場的集中程度，證券市場可分為集中交易市場(交易所市場)和場外市場等。

　　2.品種結(jié)構(gòu)。這是根據(jù)有價證券的品種形成的結(jié)構(gòu)關(guān)系。這種結(jié)構(gòu)關(guān)系的構(gòu)成主要有股票市場、債券市場、基金市場、衍生產(chǎn)品市場等。

　　3.交易場所結(jié)構(gòu)。按交易活動是否在固定場所進行，證券市場可分為有形市場和無形市場。通常人們也把有形市場稱為場內(nèi)市場，也稱有固定場所的證券交易所市場。有時人們也把無形市場稱為場外市場或柜臺市場(簡稱“CTC”市場)，也稱沒有固定交易場所的市場。

　　(三)證券市場的基本功能

　　1.籌資—投資功能。

　　2.資本定價功能。

　　3.資本配置功能。

　　第二節(jié) 證券市場參與者

　　一、證券發(fā)行人

　　證券發(fā)行人是指為籌措資金兒發(fā)行債券、股票等有價證券的發(fā)行主體。包括：

　　(一)公司(企業(yè))

　　企業(yè)的組織形式：獨資制、合伙制和公司制。現(xiàn)代公司形式：股份有限公司和有限責(zé)任公司。只有股份有限公司才能發(fā)行股票。

　　在公司證券中，通常將銀行及非銀行金融機構(gòu)發(fā)行的證券稱為金融證券。金融機構(gòu)作為證券市場的發(fā)行主體，既發(fā)行債券，也發(fā)行股票。西方國家能夠發(fā)行證券的金融機構(gòu)，一般都是股份公司，所以將金融機構(gòu)發(fā)行的證券歸入了公司證券。而我國和日本則把金融機構(gòu)發(fā)行的債券定義為金融債券。

　　(二)政府和政府機構(gòu)

　　政府(中央政府和地方政府)以及中央政府直屬機構(gòu)已成為證券發(fā)行的重要主體之一，但政府發(fā)行證券的品種一般僅限于債券。

　　政府發(fā)行債券所籌集的資金既可以用于協(xié)調(diào)財政資金短期周轉(zhuǎn)、彌補財政赤字、興建政府投資的大型基礎(chǔ)性建設(shè)項目，也可以用于實施某種特殊的政策，在戰(zhàn)爭期間還可以用于彌補戰(zhàn)爭費用的開支。這一類證券被視為無風(fēng)險證券，相對應(yīng)的證券收益率被稱為無風(fēng)險利率，是金融市場上最重要的價格指標(biāo)。中央銀行作為證券發(fā)行主體，主要涉及兩類證券。第一類是中央銀行股票。第二類是中央銀行出于調(diào)控貨幣供給量目的而發(fā)行的特殊債券。中國人民銀行從2003年起開始發(fā)行中央銀行票據(jù)，期限從3個月到3年不等，主要用于對沖金融體系中過多的流動性。

　　二、證券投資人

　　證券投資人是指通過買入證券而進行投資的各類機構(gòu)法人和自然人。包括機構(gòu)投資者和個人投資者兩大類。

　　(一)機構(gòu)投資者

　　機構(gòu)投資者主要有政府機構(gòu)、金融機構(gòu)、企業(yè)和事業(yè)法人及各類基金等。

　　1.政府機構(gòu)。政府機構(gòu)參與證券投資的目的主要是為了調(diào)劑資金余缺和進行宏觀調(diào)控。各級政府及政府機構(gòu)出現(xiàn)資金剩余時，可通過購買政府債券、金融債券投資于證券市場。

　　中央銀行以公開市場操作作為政策手段，通過買賣政府債券或金融債券，影響貨幣供應(yīng)量或利率水平，進行宏觀調(diào)控。

　　2.金融機構(gòu)。

　　(1)證券經(jīng)營機構(gòu)。是市場上最活躍的機構(gòu)投資者，我國主要是證券公司。

　　(2)銀行業(yè)金融機構(gòu)�？梢杂米杂匈Y金買賣政府債券和金融債券。

　　(3)保險經(jīng)營機構(gòu)。最大的機構(gòu)投資者。2010年8月31日起實施的《保險資金運用管理暫行辦法》規(guī)定：

　�、偻顿Y于銀行活期存款、政府債券、中央銀行票據(jù)、政策性銀行債券和貨幣市場基金等資產(chǎn)的賬面余額，合計不低于本公司上季末總資產(chǎn)的5%;

　�、谕顿Y于無擔(dān)保企業(yè)(公司)債券和非金融企業(yè)債務(wù)融資工具的賬面余額，合計不高于本公司上季末總資產(chǎn)的20%;

　�、弁顿Y于股票和股票型基金的賬面余額，合計不高于本公司上季末總資產(chǎn)的20%;

　　④ 投資于未上市企業(yè)股權(quán)的賬面余額，不高于本公司上季末總資產(chǎn)的5%;投資于未上市企業(yè)股權(quán)相關(guān)金融產(chǎn)品的賬面余額，不高于本公司上季末總資產(chǎn)的4%，兩項合計不高于本公司上季末總資產(chǎn)的5%;

　�、萃顿Y于不動產(chǎn)的賬面余額，不高于本公司上季末總資產(chǎn)的10%;投資于不動產(chǎn)相關(guān)金融產(chǎn)品的賬面余額，不高于本公司上季末總資產(chǎn)的3%，兩項合計不高于本公司上季末總資產(chǎn)的10%;

　�、尥顿Y于基礎(chǔ)設(shè)施等債權(quán)投資計劃的賬面余額不高于本公司上季末總資產(chǎn)的10%;

　　⑦ 保險集團(控股)公司、保險公司對其他企業(yè)實現(xiàn)控股的股權(quán)投資，累計投資成本不得超過其凈資產(chǎn)。

　　(4)合格境外機構(gòu)投資者(簡稱QFII)與合格境內(nèi)機構(gòu)投資者(簡稱QDII)。

　　(5)主權(quán)財富基金。代表國家進行投資。

　　(6)其他金融機構(gòu)。

　　4.各類基金。

　　(1)證券投資基金。

　　(2)社�；�。大多數(shù)國家，社�；鸱譃樯鐣Ｕ匣鸷推髽I(yè)年金;在我國，社�；鸱譃樯鐣ｋU基金和社會保障基金。

　　(3)企業(yè)年金。

　　(4)社會公益基金。福利基金、科技發(fā)展基金、教育發(fā)展基金、文學(xué)獎勵基金等。

　　(二)個人投資者

　　最廣泛的投資者。為保護個人投資者利益，對于部分高風(fēng)險證券產(chǎn)品的投資，監(jiān)管法規(guī)還要求個人具有一定的產(chǎn)品知識并簽署書面的知情同意書。

　　(三)投資者的風(fēng)險特征與投資適當(dāng)性

　　投資者的分類：風(fēng)險偏好型、風(fēng)險中立型和風(fēng)險回避型。

　　三、證券市場中介機構(gòu)

　　其是指為證券的發(fā)行、交易提供服務(wù)的各類機構(gòu)。包括證券公司和其他證券服務(wù)機構(gòu)。

　　(一)證券公司

　　證券公司又稱證券商，有限責(zé)任公司或股份有限公司。證券公司的主要業(yè)務(wù)包括：證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，證券投資咨詢業(yè)務(wù)，與證券交易、證券投資活動有關(guān)的財務(wù)顧問業(yè)務(wù)，證券承銷和保薦業(yè)務(wù)，證券自營業(yè)務(wù)，證券資產(chǎn)、管理業(yè)務(wù)及其他證券業(yè)務(wù)。

　　(二)證券服務(wù)機構(gòu)

　　證券服務(wù)機構(gòu)是指依法設(shè)立的從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)的法人機構(gòu)，主要包括證券投資咨詢機構(gòu)、證券登記結(jié)算機構(gòu)、財務(wù)顧問機構(gòu)、資信評級機構(gòu)、資產(chǎn)評估機構(gòu)、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等。

　　四、自律性組織

　　證券市場新的自律性組織主要包括證券交易所和行業(yè)協(xié)會，我國的證券登記結(jié)算機構(gòu)也實行行業(yè)自律管理。

　　(一)證券交易所

　　根據(jù)《證券法》的規(guī)定，證券交易所是為證券集中交易提供場所和設(shè)施、組織和監(jiān)督證券交易、實行自律管理的法人。證券交易所的監(jiān)管職能包括對證券交易活動進行管理，對會員進行管理，以及對上市公司進行管理。我國證券交易所包括上海證券交易所和深圳證券交易所。

　　(二)證券業(yè)協(xié)會

　　按照《證券法》，中國證券業(yè)協(xié)會是證券行業(yè)自律組織。中國證券業(yè)協(xié)會具有獨立法人地位采取會員制的組織形式，協(xié)會的權(quán)力機構(gòu)為全體會員組成的會員大會。中國證券業(yè)協(xié)會的自律管理體現(xiàn)在保護行業(yè)共同利益、促進行業(yè)共同發(fā)展方面，具體表現(xiàn)為：對會員單位的自律管理、對從業(yè)人員的自律管理和對代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)運行規(guī)則，監(jiān)督證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)活動和信息披露等事項。

　　(三)證券登記結(jié)算機構(gòu)

　　證券登記結(jié)算機構(gòu)是為證券交易提供集中登記、存管與結(jié)算服務(wù)，不以營利為目的的法人。我國的證券登記結(jié)算機構(gòu)為中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司。

　　五、證券監(jiān)管機構(gòu)

　　在我國，證券監(jiān)管機構(gòu)是指中國證監(jiān)會及其派出機構(gòu)。中國證監(jiān)會是國務(wù)院直屬的證券監(jiān)督管理機構(gòu)，按照國務(wù)院授權(quán)和依照相關(guān)法律法規(guī)對證券市場進行集中、統(tǒng)一監(jiān)管。

　　第三節(jié) 證券市場的產(chǎn)生與發(fā)展

　　一、證券市場的產(chǎn)生

　　證券市場產(chǎn)生的原因：

　　(一)證券市場的形成得益于社會化大生產(chǎn)和商品經(jīng)濟的發(fā)展

　　(二)證券市場的形成得益于股份制的發(fā)展

　　(三)證券市場的形成得益于信用制度的發(fā)展

　　二、證券市場的發(fā)展階段

　　(一)萌芽階段

　　1.1602年在荷蘭的阿姆斯特丹成立第一家股票交易所。

　　2.1802年英國批準(zhǔn)第一家最初主要交易政府債券。

　　3.1790成立美國第一家-費城交易所，美國從買賣政府債券開始

　　(二)初步發(fā)展階段

　　20世紀(jì)初，公司股票和債券占了主要地位。

　　(三)停滯階段

　　1929-1933年，爆發(fā)經(jīng)濟危機，第二次世界大戰(zhàn)。

　　(四)恢復(fù)階段

　　第二次世界大戰(zhàn)后至20世紀(jì)60年代。

　　(五)加速發(fā)展階段

　　20世紀(jì)70年代，其重要標(biāo)志是反映證券市場容量的重要指標(biāo)——證券化率(證券市值∕GDP)的提高

　　三、國際證券市場的發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢

　　(一)證券市場一體化

　　(二)投資者法人化

　　(三)金融創(chuàng)新深化

　　(四)金融機構(gòu)混業(yè)化

　　(五)交易所重組與公司化

　　(六)證券市場網(wǎng)絡(luò)化

　　(七)金融風(fēng)險復(fù)雜化

　　(八)金融監(jiān)管合作化

　　2007年開始的美國次級貸款危機，最終演變成了一場全球金融危機和經(jīng)濟危機。

　　在此背景下，全球證券市場的發(fā)展也呈現(xiàn)出一些新的趨勢，突出表現(xiàn)在以下幾個方面：一是金融機構(gòu)的去杠桿化，二是金融監(jiān)管的改革，三是國際金融合作的進一步加強。

　　四、中國證券市場發(fā)展史

　　(一)舊中國的證券市場

　　證券在我國屬于舶來品，最早出現(xiàn)的股票是外商股票，最早出現(xiàn)的證券交易機構(gòu)也是由外商開辦的上海股份公所和上海眾業(yè)公所。上市證券主要是外國公司股票和債券。

　　1. 1872年設(shè)立的輪船招商局是我國第一家股份制企業(yè)。

　　2.1914年北洋政府頒布的《證券交易所法》推動了證券交易所的建立。

　　3.1917年，北洋政府批準(zhǔn)上海證券交易所開設(shè)證券經(jīng)營業(yè)務(wù)。

　　4.1918年夏天成立的北平證券交易所是中國人自己創(chuàng)辦的第一家證券交易所。

　　5.1920年7月，上海證券物品交易所得到批準(zhǔn)成立，是當(dāng)時規(guī)模最大的證券交易所。此后，相繼出現(xiàn)了上海華商證券交易所、青島市物品證券交易所、天津市企業(yè)交易所等，逐漸形成了舊中國的證券市場。

　　(二)新中國的證券市場

　　1.新中國資本市場的萌生(1978～1992年)。

　　隨著經(jīng)濟體制改革的推進，企業(yè)對資金的需求日益多樣化，新中國資本市場開始萌生。 1982年和1984年，企業(yè)債和金融債開始出現(xiàn)。 1987年9月，中國第一家專業(yè)證券公司——深圳特區(qū)證券公司成立。1988年，為適應(yīng)國庫券轉(zhuǎn)讓在全國范圍內(nèi)的推廣，中國人民銀行下?lián)苜Y金，在各省組建了33家證券公司，同時，財政系統(tǒng)也成立了一批證券公司。

　　1990年，國家允許在有條件的大城市建立證券交易所。1990年12月19日和1991年7月3日，上海證券交易所和深圳證券交易所先后正式營業(yè)。同年10月，鄭州糧食批發(fā)市場開業(yè)并引入期貨交易機制，成為新中國期貨交易的實質(zhì)性發(fā)端。1992年10月，深圳有色金屬交易所推出了中國第一個標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約——特級鋁期貨標(biāo)準(zhǔn)合同，實現(xiàn)了由遠(yuǎn)期合同向期貨交易的過渡。

　　1993年，股票發(fā)行試點正式由上海、深圳推廣至全國，打開了資本市場進一步發(fā)展的空間。

　　2.全國性資本市場的形成和初步發(fā)展(1993～1998年)。

　　3.資本市場的進一步規(guī)范和發(fā)展(1999年至今)。

　　2005年11月，修訂后的《公司法》和《證券法》頒布，并于2006年1月1日起實施。

　　五、《關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》

　　“國九條“的大約內(nèi)容為：

　　(一)充分認(rèn)識大力發(fā)展資本市場的重要意義

　　(二)推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的指導(dǎo)思想和任務(wù)

　　(三)進一步完善相關(guān)政策，促進資本市場穩(wěn)定發(fā)展

　　(四)健全資本市場體系，豐富證券投資品種

　　(五)進一步提高上市公司質(zhì)量，豐富證券投資品種

　　(六)促進資本市場中介服務(wù)機構(gòu)規(guī)范發(fā)展，提高執(zhí)業(yè)水平