債券逆回購業(yè)務操作流程

時間：2024-09-05 23:12:17 證券從業(yè)資格我要投稿

相關推薦

債券逆回購業(yè)務操作流程

　　近年來，隨著交易所債券市場規(guī)模不斷擴大，質(zhì)押式回購交易量持續(xù)增加。其中，回購利率的波動也受到部分投資者的關注。為進一步完善債券質(zhì)押式回購業(yè)務相關規(guī)則，經(jīng)中國證監(jiān)會批準，上海證券交易所(以下簡稱上交所)修改了《上海證券交易所交易規(guī)則》及《上海證券交易所債券交易實施細則》，從購回價和收盤價兩方面調(diào)整和完善了質(zhì)押式回購業(yè)務。下面是yjbys小編為大家?guī)淼膫婊刭彉I(yè)務操作流程的知識，歡迎閱讀。

　　1上交所債券質(zhì)押式回購有哪些品種?

　　目前，上交所債券質(zhì)押式回購按照期限分為1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天共九個品種，證券交易代碼分別為204001、204002、204003、204004、204007、204014、204028、204091和204182，證券簡稱分別為GC001、GC002、GC003、GC004、GC007、GC014、GC028、GC091、GC182。

　　2作為一名普通的個人投資者，是否可以參與交易所市場的債券質(zhì)押式回購交易呢?

　　交易所債券質(zhì)押式回購可以作為社會公眾投資者短期理財?shù)囊豁椆ぞ�。個人等社會公眾投資者可將暫時閑置的資金通過交易所回購市場拆借出去，到期獲取一定的收益。提示投資者，根據(jù)目前上交所相關

　　3之前看過關于交易所市場回購利率波動的報道，投資者應該如何看待交易所回購市場的利率水平呢?

　　交易所市場回購利率有時波動較大，既與現(xiàn)有的利率形成機制有關，也與交易所市場參與機構(gòu)和交易機制等因素有關，對此，投資者還需客觀理性看待。

　　其一，交易所目前回購利率以名義天數(shù)而非資金實際占款天數(shù)計息。當遇到周末、節(jié)假日等日期時，市場參與者將自發(fā)調(diào)整回購利率，從而一定程度上加劇了利率的波動性。

　　其二，目前交易所回購市場參與者主要是非銀金融機構(gòu)和公眾投資者。在臨近季末、年末等時點，銀行對非銀機構(gòu)融資意愿有所下降，部分非銀機構(gòu)則轉(zhuǎn)到交易所市場進行融資，從而增加了交易所市場資金需求量，市場參與主體在短期內(nèi)以較高成本進行融資的意愿有所增強。

　　其三，交易所回購采用集中競價交易，回購利率實時反映市場資金的供求狀況，而回購利率的日間波動特點也反映了資金在日間不同時間段內(nèi)需求的結(jié)構(gòu)性變化，不同于平常意義的短期利率波動。

　　4此次債券質(zhì)押式回購規(guī)則修改主要涉及了哪些方面?

　　將于2017年5月22日實施的債券質(zhì)押式回購規(guī)則修改主要涉及以下兩方面內(nèi)容：

　　一是修改了回購的計息方式。將回購計息天數(shù)從現(xiàn)行回購期限的名義天數(shù)修改為資金實際占款天數(shù)，同時將全年計息天數(shù)從360天改為365天;

　　二是修改了回購收盤價的計算方式。上交所回購收盤價將由現(xiàn)在的當日最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價(含最后一筆交易)改為當日最后一筆交易前一小時所有交易的成交量加權(quán)平均價(含最后一筆交易)。

　　5回購期限的名義天數(shù)和資金實際占款天數(shù)有什么區(qū)別?

　　名義天數(shù)是回購產(chǎn)品的期限，比如7天期回購品種GC007的名義天數(shù)為7天;資金實際占款天數(shù)，是指當次回購交易的首次交收日(含)至到期交收日(不含)的實際日歷天數(shù)。一般情況下，回購名義天數(shù)和資金實際占款天數(shù)一致，但在節(jié)假日前，因交易所市場節(jié)假日休市，會出現(xiàn)二者不一致的情況。

　　目前，采用以名義天數(shù)計息時，在節(jié)假日前，市場往往自發(fā)通過調(diào)整回購利率報價的方式來實現(xiàn)市場化的回購收益，回購利率可能相對較高，波動相對較大。此次修改后，將以資金實際占款天數(shù)計息，那么，回購利率即為回購資金占款期間的年化利率，回購利率也相對平穩(wěn)。

　　6回購資金實際占款天數(shù)是否總是多于回購名義天數(shù)?

　　交易所質(zhì)押式回購實行 “T+0” 清算、 “T+1” 交收制度。在這兒先區(qū)分幾組概念：一是首次清算日與資金首次交收日。首次清算日為交易日，資金首次交收日為首次清算日的下一交易日。二是到期清算日與首次清算日。到期清算日為首次清算日加上回購期限天數(shù)(按照自然日)。若到期清算日為非交易日，則延至下一交易日清算。三是資金到期交收日與到期清算日。資金到期交收日為到期清算日的下一交易日。

　　以投資者參與的周四1天期回購為例，因為實行“T+0”清算，因此，首次清算日為周四;由于實行“T+1”交收，因此，首次交收日為周五，到期清算日也為周五(即周四加上1天)，到期交收日則是下周一(到期清算日的下一個交易日)。在這個例子中，投資者的回購資金實際占款天數(shù)為3天(即周五、周六、周日)，而回購名義天數(shù)為1天。再以周五3天期回購為例，回購首次清算日為周五，首次交收日為下周一(首次清算日的下一個交易日)，到期清算日為下周一，到期交收日為下周二。在這個例子中，回購資金實際占款天數(shù)為1天(下周一)，而回購名義天數(shù)為3天。

　　從以上的例子看，回購交易資金實際占款天數(shù)既可能多于回購名義天數(shù)，也可能少于回購名義天數(shù)。

　　根據(jù)此次修改后的新規(guī)則，投資者按照資金的年化利率來報價，無需考慮節(jié)假日的影響因素。比如，當前市場資金的年化利率為2%，周四1天期回購，按照以名義天數(shù)計息的老規(guī)則，因?qū)嶋H資金占款天數(shù)為3天，為實現(xiàn)2%的年化利率，投資者需要自己將報價調(diào)整為6%。在新規(guī)實施后，以實際資金占款天數(shù)計息，投資者不再需要根據(jù)資金實際占款天數(shù)調(diào)整報價，直接報2%即可。再以周五3天期回購為例，在以名義天數(shù)計息的規(guī)則下，名義天數(shù)為3天，實際資金占款天數(shù)為1天，為實現(xiàn)2%的年化利率，投資者需要將報價調(diào)整為0.667%。新規(guī)實施后，以實際資金占款天數(shù)計息，投資者無需根據(jù)資金實際占款天數(shù)調(diào)整報價。這樣看，在新規(guī)實施后，投資者的回購報價將更加簡單。

　　7將全年計息天數(shù)從360天調(diào)整為365天是出于怎樣的考慮?

　　考慮到目前在深交所及銀行間債券市場質(zhì)押式回購全年計息天數(shù)均為365天，為與其他市場一致，既便于統(tǒng)一市場規(guī)則，也方便投資者交易，此次規(guī)則修改將上交所質(zhì)押式回購交易的全年計息天數(shù)從360天調(diào)整為365天。

　　8如何理解債券質(zhì)押式回購收盤價的調(diào)整?

　　此次規(guī)則修改還有另外一項內(nèi)容值得投資者關注。目前，上交所回購交易的收盤價為當日最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價(含最后一筆交易)�？紤]到回購市場交易的特點，閉市前回購利率一般明顯偏低，隨機性較強，此次修改將回購收盤價調(diào)整為取當日最后一筆交易前一小時所有交易的成交量加權(quán)平均價(含最后一筆交易)，更具有市場代表性，一定程度上可有效降低回購收盤價的波動性、隨機性。

　　9債券質(zhì)押式回購利率形成機制調(diào)整以后，會如何影響投資者的交易習慣?

　　在債券質(zhì)押式回購利率形成機制新規(guī)實施之后，投資者還需知曉以下方面，并適時調(diào)整以往的交易習慣，理性參與回購交易：第一，對于交易所質(zhì)押式回購的回購報價，投資者需知曉其為回購資金實際占款期間的年化利率，無需考慮節(jié)假日影響因素;第二，全年計息天數(shù)已與目前銀行間債券市場、深交所市場一致，為365天;第三，可以用上交所實時發(fā)布的回購加權(quán)平均價作為交易所回購市場整體資金供求狀況和市場資金價格的參考基準。

　　10新規(guī)何時開始實施?新規(guī)實施以前達成但尚未到期回購如何計息?

　　新規(guī)將于2017年5月22日起實施。對投資者在2017年5月22日前已達成回購交易的到期購回價仍按目前的計息規(guī)則(即回購名義天數(shù)和全年360天)計算;在新規(guī)實施當日(含)后發(fā)生的回購交易則按照實際資金占款天數(shù)和全年365天來計息。

　　國債逆回購的標的怎么看?

　　很簡單，逆回購的標的是按照市場和周期劃分的。其中市場分為上海市場和深圳市場，周期從1天到182天不等，共有18個標的：

　　上交所回購品種：

　　1天國債回購(GC001 代碼204001)

　　2天國債回購(GC002 代碼204002)

　　3天國債回購(GC003 代碼204003)

　　4天國債回購(GC004 代碼204004)

　　7天國債回購(GC007 代碼204007)

　　14天國債回購(GC014 代碼204014)

　　28天國債回購(GC028 代碼204028)