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什么是存托憑證
存托憑證又稱存券收據(jù)或存股證。是指在一國證券市場流通的代表外國公一有價證券的可轉(zhuǎn)讓憑證,屬公司融資業(yè)務范疇的金融衍生工具。下面為大家介紹一下什么是存托憑證!
什么是存托憑證 篇1
(一)定義:
存托憑證(DR)又稱“預托憑證”,是指在一國證券市場流通的代表外國公司有價證券的可轉(zhuǎn)讓憑證,由J.P.摩根首創(chuàng)
(二)美國存托憑證(ADR)的有關(guān)業(yè)務機構(gòu)
1、存券銀行:ADR的發(fā)行人,負責ADR的注冊和過戶
2、托管銀行:
、俅嫒y行在基礎證券發(fā)行國安排的銀行,通常是其在當?shù)氐姆中小⒏綄傩、代理?/p>
、谪撠煴9芑A證券,領取紅利或利息,用于再投資或匯回ADR發(fā)行國
3、中央存托公司:美國的證券中央保管和清算機構(gòu),負責ADR的保管和清算
(三)美國存托憑證的種類
1、無擔保的存托憑證:存券銀行發(fā)行,基礎證券發(fā)行人不參與,目前已很少應用
2、有擔保的存托憑證:
(1)基礎證券的.發(fā)行人的承銷商選擇存券銀行發(fā)行,承銷商、存券銀行、托管銀行簽訂存券協(xié)議
(2)分為一、二、三級公開募集存托憑證、美國144A私募存托憑證
、僖患売袚4嫱袘{證:外國公司無需改變現(xiàn)行報告制度就可上柜公開交易,不可集資
②二級有擔保存托憑證:外國公司可在美國交易所或NASDAQ上市,不可集資
③三級有擔保存托憑證:外國公司可在美國交易所或NASDAQ上市集資
、144A私募存托憑證:合格機構(gòu)投資者間交易(柜臺交易),可集資
(四)存托憑證的優(yōu)點
1、對發(fā)行人的優(yōu)點
、偈袌鋈萘看螅I資能力強
、诒荛_直接發(fā)行股票和債券的法律要求
2、對投資者的優(yōu)點
、倜涝灰
、谏鲜薪灰椎腁DR須在美國證券與交易委員會注冊,有保障
、酃衫涝Ц
、苣承C構(gòu)投資者可規(guī)避不能投資非美國上市證券的限制
(五)存托憑證在中國的發(fā)展
1、發(fā)行一級存托憑證的國內(nèi)企業(yè)分2類:一是含B股的國內(nèi)上市公司,二是在香港上市的內(nèi)地公司
2、二級存托憑證成為我國網(wǎng)絡股進入NASDAQ的主要形式
3、發(fā)行三級存托憑證的公司均在香港交易所上市,即在香港聯(lián)交所上市同時,將部分股份轉(zhuǎn)換為存托憑證在紐交所上市
4、144A私募,早期國內(nèi)企業(yè)使用較多,但由于投資者數(shù)量少,柜臺交易不利于提高企業(yè)知名度,近來少用
5、中國企業(yè)美國上市4個階段
、1993-1995,中國企業(yè)在美國發(fā)行存托憑證。
1993.7,上海石化存托憑證在紐交所上市,中國公司首次美國上市
②1996-1998,基礎設施存托憑證漸成主流
、2000-2001,高科技公司和大型國企在美國直接上市和存托憑證上市
④2002以來,中國企業(yè)存托憑證發(fā)行出現(xiàn)分化現(xiàn)象
什么是存托憑證 篇2
存托憑證又稱存券收據(jù)或存股證.是指在一國證券市場流通的代表外國公一有價證券的可轉(zhuǎn)讓憑證,屬公司融資業(yè)務范疇的金融衍生工具。那么存托憑證有什么用呢?有哪些優(yōu)點呢?
(一)存托憑證定義
存托憑證(DR)是指在一國證券市場流通的代表外國公司有價證券的可轉(zhuǎn)讓憑證。存托憑證一般代表外國公司股票,有時也代表債券。存托憑證也稱預托憑證,是指在一國(個)證券市場上流通的代表另一國(個)證券市場上流通的證券的證券。存托憑證是由J.P.摩根首創(chuàng)的。l927年,J.P.摩根設立了一種美國存托憑證(ADR)。
目前我國也開始醞釀推出中國存托憑證(CDR),即在大陸發(fā)行的代表境外或者香港特區(qū)證券市場上某一種證券的證券。
(二)美國存托憑證的有關(guān)業(yè)務機構(gòu)
1.存券銀行
存券銀行作為ADR的發(fā)行人和ADR的市場中介,為ADR的投資者提供所需的一切服務。
(1)作為ADR的發(fā)行人,發(fā)行存托憑證。
(2)在ADR交易過程中,存券銀行負責ADR的注冊和過戶。還要向ADR的.持有者派發(fā)美元紅利或利息。
(3)存券銀行為ADR持有者和基礎證券發(fā)行人提供信息和咨詢服務。
2.托管銀行
托管銀行是由存券銀行在基礎證券發(fā)行國安排的銀行,它通常是存券銀行在當?shù)氐姆中、附屬行或代理行?/p>
3.中央存托公司
中央存托公司是指美國的證券中央保管和清算機構(gòu),負責ADR的保管和清算。
(三)美國存托憑證的種類
1.無擔保的ADR
無擔保的存托憑證由一家或多家銀行根據(jù)市場的需求發(fā)行,基礎證券發(fā)行人不參與。無擔保的存托憑證目前已很少應用。
2.有擔保的ADR
有擔保的存托憑證由基礎證券發(fā)行人的承銷商委托一家存券銀行發(fā)行。
有擔保的ADR分為一、二、三級公開募集ADR和美國144A規(guī)則下的私募ADR。
ADR的級別越高,要求越高,對投資者吸引力越大。
(四)美國存托憑證優(yōu)點
1.對發(fā)行人的優(yōu)點
(1)市場容量大、籌資能力強;
(2)避開直接發(fā)行股票與債券的法律要求、上市手續(xù)簡單、發(fā)行成本低。
2.對投資者的優(yōu)點
(1)以美元交易,且通過投資者熟悉的美國清算公司進行清算;
(2)上市交易的ADR須經(jīng)美國證券與交易委員會注冊,有助于保障投資者利益;
(3)上市公司發(fā)放股利時,存托憑證投資者能及時獲得,而且是以美元支付;
(4)某些機構(gòu)投資者受投資政策限制,不能投資非美國上市證券,存托憑證可以規(guī)避這些限制。
(五)存托憑證在中國的發(fā)展
1.我國公司發(fā)行的存托憑證
一級存托憑證發(fā)行企業(yè):含B股的國內(nèi)上市公司;在我國香港上市的內(nèi)地公司。
二級存托憑證成為中國網(wǎng)絡股進入NASDAQ的主要形式。
發(fā)行三級存托憑證的公司均在我國香港交易所上市,而且發(fā)行存托憑證的模式基本相同,即在我國香港交易所發(fā)行上市的同時,將一部分股份轉(zhuǎn)換為存托憑證在紐約股票交易所上市,這樣不僅實現(xiàn)在我國香港和美國同時上市融資的目的,而且簡化了上市手續(xù),節(jié)約了交易費用。
144A私募存托憑證由于對發(fā)行人監(jiān)管的要求最低而且發(fā)行手續(xù)簡單,近年來較少使用。
2.我國公司發(fā)行存托憑證的階段和行業(yè)特征
(1)1993—1995年,中國企業(yè)在美國發(fā)行存托憑證。1993年7月,上海石化以存托憑證方式在紐約證券交易所掛牌上市,開了中國公司在美國證券市場上市的先河。
(2)1996—1998年,基礎設施類存托憑證漸成主流。從1996年開始,發(fā)行存托憑證公司的類型開始轉(zhuǎn)變,傳統(tǒng)制造業(yè)公司比重有所下降,取而代之的是以基礎設施和公用事業(yè)為主的公司。
(3)2000—2001年,高科技公司及大型國有企業(yè)成功上市。
(4)2002年以來,中國企業(yè)存托憑證發(fā)行出現(xiàn)分化現(xiàn)象。
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