上市要花多少錢

　　引導(dǎo)語：相信每家企業(yè)以及每位企業(yè)家都有一個上市夢，但上市之路并不易，而且過程中所涉及的資金成本、時間成本、機會成本都可能讓企業(yè)望而卻步。下面是yjbys小編為你帶來的上市要花多少錢，希望對大家有所幫助。

　　我們就先來看一下，企業(yè)上市到底要花多少錢，這些費用又是由哪些方面構(gòu)成的?

　　一、IPO上市費用介紹

　　1、中介費用及構(gòu)成

　　企業(yè)在IPO的過程中需要向主辦券商、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機構(gòu)支付相關(guān)費用。比如支付給會計師事務(wù)所的審計及驗資費、律師事務(wù)所的律師費，以及支付給券商的保薦費、承銷費、發(fā)行手續(xù)費、用于本次發(fā)行的信息披露費用及其他等。根據(jù)企業(yè)發(fā)行量以及企業(yè)上市板塊不同會有部分差距。

　　在企業(yè)上市全過程中，券商收費是最高的，承擔的工作也最多;同時，這也是不同公司上市成本不同的最大之處。其中，承銷費用主要是按照企業(yè)上市發(fā)行時募集金額的多少，按照一定的比例收取，這部分費用也是所有費用中區(qū)別最大的，決定了公司上市的成本大小;而保薦費用則是支付給保薦人的簽字費。各企業(yè)上市的保薦費用差別并不大，基本在300-500萬之間。其中支付給券商的保薦費是在向證監(jiān)會申報的時候便要收取，但承銷費是在企業(yè)完成首次公開發(fā)行之后，從實際募集的資金中進行扣取，無須企業(yè)動用自有資金提前支付，所以IPO上市企業(yè)在前期并不需要承擔這么大的資金壓力。

　　2、其他費用成本

　　除了以上費用之外，主要的費用還有稅務(wù)成本、社保成本、上市籌備費用等(其中新三板企業(yè)按照股份有限公司的規(guī)范進行了稅務(wù)和社保等方面的規(guī)范，這部分費用基本可以忽略)。

　　1)稅務(wù)成本

　　企業(yè)在改制為股份公司之前存在大量避稅情況，這是企業(yè)上市規(guī)范之前普遍存在的問題。比如由于業(yè)務(wù)層面的原因?qū)е律倮U納部分稅款，或者企業(yè)財務(wù)管理制度不規(guī)范，成本支出、收入確認等不符合稅法規(guī)定，或是企業(yè)關(guān)聯(lián)交易處理不慎等問題都可能造成企業(yè)的稅務(wù)成本。

　　2)社保成本

　　社保成本在勞動密集型企業(yè)中尤為常見，企業(yè)內(nèi)部存在勞動用工不規(guī)范的問題，比如社保基數(shù)降低、用工人數(shù)虛報等。發(fā)審委對于企業(yè)勞動用工的規(guī)范要求非常嚴格，企業(yè)IPO一般需要進行社保規(guī)范而付出較高的社保成本。

　　二、IPO過程中的關(guān)鍵問題：如何選擇券商

　　IPO的成本不菲，刨除以上資金成本，時間成本及能否成功的機會成本也是企業(yè)必須要考慮的。因此，企業(yè)更應(yīng)該針對IPO如何選擇券商、申報之前需要做哪些籌備動作等進行系統(tǒng)籌劃。

　　我們團隊在與不少擬IPO企業(yè)和新三板創(chuàng)新層企業(yè)針對IPO相關(guān)問題進行探討時，券商的選擇幾乎是繞不過去的話題。企業(yè)通常反應(yīng)是按照券商排名選擇比較好的券商。其實不然，好的不一定適合自己。

　　拿中信證券來說，不管從資產(chǎn)規(guī)模、還是歷史業(yè)績來講，中信證券無疑是優(yōu)質(zhì)券商。但其督導(dǎo)的其中一家新三板企業(yè)在申報IPO之前卻計劃要更換券商，原因是中信對其投入的精力不足加上之前的保薦人離職。中信證券不缺服務(wù)和督導(dǎo)的大企業(yè)，一家凈利潤5000萬的中小民營企業(yè)對其來說，近期來看能從其收取的中介費用有限，精力自然是在其他大型客戶身上。

　　所以，我們建議，企業(yè)在選擇券商時，可以重點考慮幾點。首先，券商與企業(yè)的規(guī)模是否匹配，尤其對于中小企業(yè)來講，可以考慮選擇實力強、信譽好、經(jīng)驗豐富且服務(wù)精力充沛的券商，具體可以查看該券商的注冊資本金、過往歷史業(yè)績、保薦人數(shù)量等。第二，重點考察具體的保薦團隊，保薦團隊的重要性甚至超過了券商本身�？梢灾攸c考慮保薦團隊的相關(guān)項目經(jīng)驗、團隊重點人員的從業(yè)經(jīng)驗、相關(guān)資源、業(yè)務(wù)風格及協(xié)調(diào)能力，以及對企業(yè)所處行業(yè)的認知等。

　　其他如地域、具體收費等也可以作為參考的因素進行衡量。

　　三、當前企業(yè)面臨的資本環(huán)境

　　1、證監(jiān)會發(fā)行和審核雙提速，IPO加快成為資本市場最大關(guān)注點

　　2015年7月，監(jiān)管層宣傳暫停IPO審核，彼時獲得批文的28家企業(yè)也將暫緩發(fā)行。隨后，2015年11月，證監(jiān)會發(fā)言人鄧舸表示恢復(fù)前期暫緩發(fā)行的28家IPO企業(yè)的發(fā)行，IPO重啟。但證監(jiān)會的審核速度卻并沒有明顯提速，至2016年3月25日才基本完成之前暫緩發(fā)行的28家公司的消化，核發(fā)了IPO重啟之后的首批批文。

　　至2016年11月，證監(jiān)會下發(fā)IPO發(fā)行批文的速度明顯加快。從批文下發(fā)的節(jié)奏來看，2016年1、2、5月每月一批，3、4、6-10月每月2批，11月核發(fā)4批，12月核發(fā)5批。從核發(fā)數(shù)量來看，2016年1-6月，證監(jiān)會共計核發(fā)70家批文，7-10月核發(fā)批文的企業(yè)分別為27家、26家、26家及28家，11月核發(fā)52家，12月核發(fā)51家。

　　證監(jiān)會2016年共計核發(fā)了280家企業(yè)的首發(fā)申請。

　　(1-12月核發(fā)家數(shù)：7、9、15、14、9、16、27、26、26、28、52、51)

　　IPO節(jié)奏加快從某種程度上反映出監(jiān)管層加速解決IPO堰塞湖的意圖，國泰君安預(yù)計，如果二級市場行情不出現(xiàn)明顯下跌，2017年新股將保持每日2家的節(jié)奏，全年發(fā)行400家—500家。德勤中國亦預(yù)計，A股市場的IPO預(yù)期在未來市場環(huán)境穩(wěn)定的情況下將進一步提速。

　　2、1/6新三板創(chuàng)新層企業(yè)宣布IPO

　　截至2017年1月18日，新三板900多家創(chuàng)新層企業(yè)中有875家企業(yè)在財務(wù)方面符合創(chuàng)業(yè)板IPO要求，且已經(jīng)有162家創(chuàng)新層企業(yè)進入IPO輔導(dǎo)，約占創(chuàng)新層企業(yè)的1/6。

　　我們預(yù)判，IPO的提速效應(yīng)和創(chuàng)新層企業(yè)“轉(zhuǎn)板”的示范效應(yīng)無疑會縮短大量新三板公司的上市議程，新三板上有IPO預(yù)期、基本面較好的企業(yè)其估值將會提升。我們接觸的新三板企業(yè)中，已經(jīng)有相當一部分在根據(jù)自身企業(yè)所處地域優(yōu)勢(IPO綠色通道)、規(guī)模優(yōu)勢等制定相應(yīng)的IPO轉(zhuǎn)板計劃。

　　短期內(nèi)，在新三板政策紅利未出現(xiàn)、流動性解決之前，可能會有部分較優(yōu)質(zhì)的企業(yè)離開新三板“轉(zhuǎn)板”IPO，但長期來看，中國堅決發(fā)展多層次資本市場的決心會推動監(jiān)管層推出相關(guān)的制度(比如，公募基金入市、大宗交易退出、創(chuàng)新層競價交易等)解決新三板現(xiàn)存問題，扶持創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小企業(yè)對接資本市場、實現(xiàn)產(chǎn)融互動，推動中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級。

　　四、給擬IPO企業(yè)的建議

　　1、企業(yè)實際控制人、主要股東及高管應(yīng)該對IPO過程中的費用成本、時間成本、機會成本做系統(tǒng)了解，根據(jù)行業(yè)發(fā)展情況及公司具體情況確定公司啟動IPO的時間節(jié)點。

　　舉例來說：是否啟動IPO是當下很多滿足條件的新三板企業(yè)都在思考的命題。在申報IPO的過程中，投融資、并購等資本運作均無法進行，如果企業(yè)所處的行業(yè)目前有很大的整合機會，漫長的排隊時間反而有可能使企業(yè)錯失了成為行業(yè)龍頭的機會。因此，啟動IPO的時間節(jié)點需要根據(jù)企業(yè)所處的行業(yè)情況、企業(yè)情況、資本市場情況進行綜合衡量，而不是隨意跟風而動。

　　2、企業(yè)應(yīng)該慎重選擇券商等中介機構(gòu)。選擇合適的券商對于企業(yè)邁向資本市場是非常重要的一步，多數(shù)企業(yè)不知道選擇券商及保薦團隊的要領(lǐng)，依賴于熟人介紹，缺乏從企業(yè)自身及券商、保薦團隊的角度去進行綜合衡量。

　　3、企業(yè)應(yīng)該以IPO為導(dǎo)向進行系統(tǒng)的戰(zhàn)略及資本規(guī)劃。我們團隊接觸過不少凈利潤在3000-6000萬之間的企業(yè)，實際控制人、主要股東多是實業(yè)出身，大多只關(guān)注公司技術(shù)、產(chǎn)品及具體業(yè)務(wù)層面。公司雖然已經(jīng)發(fā)展到一定規(guī)模，但是在面向資本市場、外部機構(gòu)時可能仍無法清晰傳達公司的戰(zhàn)略定位、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、所處的市場空間及自身增長潛力。這是其一局限性。

　　其二局限性，公司只看業(yè)績指標滿足或即將滿足IPO要求即決定啟動IPO，缺乏系統(tǒng)的資本規(guī)劃。比如，企業(yè)應(yīng)該在什么時間段申報IPO;財務(wù)審計的基準日如何確定;申報之前是否要開展一輪并購，時間是否充足等等，都是企業(yè)應(yīng)該思考和掌握的時間節(jié)拍。

　　4、不要局限于內(nèi)部團隊限制，去外部尋找合適的IPO咨詢機構(gòu)。大家知道，近期保薦機構(gòu)手中的IPO項目不斷在增加，這種現(xiàn)象導(dǎo)致保薦團隊無法投入100%精力去研究其中一家企業(yè)所處的行業(yè)、企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略及核心競爭力。而在招股說明書中，如何用資本市場的語言向外界傳遞企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃、企業(yè)的核心競爭力和投資價值，對于擬IPO企業(yè)來說是非常重要的。

　　因此，我們也建議，在綜合考慮IPO的資金成本、時間成本、機會成本的背景下，企業(yè)也要注意莫要因小失大。如果內(nèi)部缺乏該類人才，可以考慮與外部專業(yè)的管理咨詢機構(gòu)、IPO咨詢機構(gòu)、市場研究機構(gòu)等服務(wù)企業(yè)進行合作，爭取IPO收益最大化。

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