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公司企業(yè)并購(gòu)的類型及方式
導(dǎo)語：國(guó)際上習(xí)慣將兼并和收購(gòu)合在一起使用，統(tǒng)稱為M&A，在我國(guó)稱為并購(gòu)。即企業(yè)之間的兼并與收購(gòu)行為，是企業(yè)法人在平等自愿、等價(jià)有償基礎(chǔ)上，以一定的經(jīng)濟(jì)方式取得其他法人產(chǎn)權(quán)的行為，是企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作和經(jīng)營(yíng)的一種主要形式。企業(yè)并購(gòu)主要包括公司合并、資產(chǎn)收購(gòu)、股權(quán)收購(gòu)三種形式。
一、按行業(yè)特征分
橫向并購(gòu)：從事同類經(jīng)營(yíng)的兩個(gè)公司間的并購(gòu)。橫向并購(gòu)的基本特征就是企業(yè)在國(guó)際范圍內(nèi)的橫向一體化。近年來，由于全球性的行業(yè)重組浪潮，結(jié)合我國(guó)各行業(yè)實(shí)際發(fā)展需要，加上我國(guó)國(guó)家政策及法律對(duì)橫向重組的一定支持，行業(yè)橫向并購(gòu)的發(fā)展十分迅速。
縱向并購(gòu)：向最終消費(fèi)者或向原材料供應(yīng)商進(jìn)行擴(kuò)張的并購(gòu)�？v向并購(gòu)的企業(yè)之間不是直接的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，而是供應(yīng)商和需求商之間的關(guān)系。因此，縱向并購(gòu)的基本特征是企業(yè)在市場(chǎng)整體范圍內(nèi)的縱向一體化。
混合并購(gòu)：經(jīng)營(yíng)類別不同的企業(yè)間的合并。、從理論上看，混合并購(gòu)的基本目的在于分散風(fēng)險(xiǎn)，尋求范圍經(jīng)濟(jì)。在面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)的情況下，我國(guó)各行各業(yè)的企業(yè)都不同程度地想到多元化，混合并購(gòu)就是多元化的一個(gè)重要方法，為企業(yè)進(jìn)入其他行業(yè)提供了有力，便捷，低風(fēng)險(xiǎn)的途徑。
上面的三種并購(gòu)活動(dòng)在我國(guó)的發(fā)展情況各不相同。目前，我國(guó)企業(yè)基本擺脫了盲目多元化的思想，更多的橫向并購(gòu)發(fā)生了，數(shù)據(jù)顯示，橫向并購(gòu)在我國(guó)并購(gòu)活動(dòng)中的比重始終在50%左右。橫向并購(gòu)毫無疑問是對(duì)行業(yè)發(fā)展影響最直接的。混合并購(gòu)在一定程度上也有所發(fā)展，主要發(fā)生在實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)中，相當(dāng)一部分混合并購(gòu)情況較多的行業(yè)都有著比較好的效益，但發(fā)展前景不明朗�？v向并購(gòu)在我國(guó)比較不成熟，基本都在鋼鐵，石油等能源與基礎(chǔ)工業(yè)行業(yè)。這些行業(yè)的原料成本對(duì)行業(yè)效益有很大影響，因此，縱向并購(gòu)成為企業(yè)強(qiáng)化業(yè)務(wù)的有效途徑。
二、按實(shí)現(xiàn)方式分
購(gòu)買資產(chǎn)：通過購(gòu)買目標(biāo)企業(yè)的部分或全部資產(chǎn)來實(shí)現(xiàn)并購(gòu)
購(gòu)買股票：通過購(gòu)買目標(biāo)企業(yè)的普通股股票來實(shí)現(xiàn)并購(gòu)
三、按支付方式分
現(xiàn)金支付
證券支付：包括本企業(yè)的普通股、優(yōu)先股、債券等進(jìn)行支付
四、按程序分
非敵意并購(gòu)：并購(gòu)企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)雙方就并購(gòu)事宜通過友好協(xié)商達(dá)成并購(gòu)協(xié)議的一種并購(gòu)行為
敵意并購(gòu)：在友好協(xié)商遭到拒絕時(shí)，并購(gòu)方不顧對(duì)方的意愿強(qiáng)行收購(gòu)，即收購(gòu)方避開目標(biāo)企業(yè)的管理層，直接向目標(biāo)企業(yè)的股東發(fā)出收購(gòu)要約。
公司企業(yè)并購(gòu)的方式
一、企業(yè)并購(gòu)從行業(yè)角度劃分，可將其分為以下三類：
1、橫向并購(gòu)。橫向并購(gòu)是指同屬于一個(gè)產(chǎn)業(yè)或行業(yè)，或產(chǎn)品處于同一市場(chǎng)的企業(yè)之間發(fā)生的并購(gòu)行為。橫向并購(gòu)可以擴(kuò)大同類產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模，降低生產(chǎn)成本，消除競(jìng)爭(zhēng)，提高市場(chǎng)占有率。
2、縱向并購(gòu)�？v向并購(gòu)是指生產(chǎn)過程或經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)緊密相關(guān)的企業(yè)之間的并購(gòu)行為。縱向并購(gòu)可以加速生產(chǎn)流程，節(jié)約運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)等費(fèi)用。
3、混合并購(gòu)。混合并購(gòu)是指生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)彼此沒有關(guān)聯(lián)的產(chǎn)品或服務(wù)的企業(yè)之間的并購(gòu)行為。混合并購(gòu)的主要目的是分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)的市場(chǎng)適應(yīng)能力。
二、按企業(yè)并購(gòu)的付款方式劃分，并購(gòu)可分為以下多種方式：
1、用現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)。是指并購(gòu)公司使用現(xiàn)款購(gòu)買目標(biāo)公司絕大部分資產(chǎn)或全部資產(chǎn)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)目標(biāo)公司的控制。
2、用現(xiàn)金購(gòu)買股票。是指并購(gòu)公司以現(xiàn)金購(gòu)買目標(biāo)公司的大部分或全部股票，以實(shí)現(xiàn)對(duì)目標(biāo)公司的控制。
3、以股票購(gòu)買資產(chǎn)。是指并購(gòu)公司向目標(biāo)公司發(fā)行并購(gòu)公司自己的股票以交換目標(biāo)公司的大部分或全部資產(chǎn)。
4、用股票交換股票。此種并購(gòu)方式又稱“換股”。一般是并購(gòu)公司直接向目標(biāo)公司的股東發(fā)行股票以交換目標(biāo)公司的大部分或全部股票，通常要達(dá)到控股的股數(shù)。通過這種形式并購(gòu)，目標(biāo)公司往往會(huì)成為并購(gòu)公司的子公司。
5、債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)方式。債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)式企業(yè)并購(gòu)，是指最大債權(quán)人在企業(yè)無力歸還債務(wù)時(shí)，將債權(quán)轉(zhuǎn)為投資，從而取得企業(yè)的控制權(quán)。我國(guó)金融資產(chǎn)管理公司控制的企業(yè)大部分為債轉(zhuǎn)股而來，資產(chǎn)管理公司進(jìn)行階段性持股，并最終將持有的股權(quán)轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)。
6、間接控股。主要是戰(zhàn)略投資者通過直接并購(gòu)上市公司的第一大股東來間接地獲得上市公司的控制權(quán)。例如北京萬輝藥業(yè)集團(tuán)以承債方式兼并了雙鶴藥業(yè)的第一大股東北京制藥廠，從而持有雙鶴藥業(yè)17524萬股，占雙鶴藥業(yè)總股本的57.33%，成為雙鶴藥業(yè)第一大股東。
7、承債式并購(gòu)。是指并購(gòu)企業(yè)以全部承擔(dān)目標(biāo)企業(yè)債權(quán)債務(wù)的方式獲得目標(biāo)企業(yè)控制權(quán)。此類目標(biāo)企業(yè)多為資不抵債，并購(gòu)企業(yè)收購(gòu)后，注入流動(dòng)資產(chǎn)或優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，使企業(yè)扭虧為盈。
8、無償劃撥。是指地方政府或主管部門作為國(guó)有股的持股單位直接將國(guó)有股在國(guó)有投資主體之間進(jìn)行劃撥的行為。有助于減少國(guó)有企業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)，形成具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大公司大集團(tuán)。帶有極強(qiáng)的政府色彩。如一汽并購(gòu)金杯的國(guó)家股。
三、從并購(gòu)企業(yè)的行為來劃分，可以分為善意并購(gòu)和敵意并購(gòu)
善意并購(gòu)主要通過雙方友好協(xié)商，互相配合，制定并購(gòu)協(xié)議。敵意并購(gòu)是指并購(gòu)企業(yè)秘密收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)股票等，最后使目標(biāo)企業(yè)不得不接受出售條件，從而實(shí)現(xiàn)控制權(quán)的轉(zhuǎn)移。
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