關(guān)于企業(yè)實業(yè)投資基金的立法問題

　　導(dǎo)語：投資基金的投資領(lǐng)域可以是股票、債券，也可以是實業(yè)、期貨等，而且對一家上市公司的投資額不得超過該基金總額的10%(這是中國的規(guī)定，各國都有類似的投資額限制)。這使得投資風險隨著投資領(lǐng)域的分散而降低，所以它是介于儲蓄和股票兩者之間的一種投資方式。

　　根據(jù)國外的經(jīng)驗，實業(yè)投資基金也應(yīng)當有法可依，否則對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不利，對區(qū)域的協(xié)調(diào)發(fā)展不利，而且對投資者也不利。

　　對實業(yè)投資基金的立法問題進行研究，適應(yīng)了我國今后經(jīng)濟發(fā)展的需要。實業(yè)投資基金包括產(chǎn)業(yè)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金(即風險投資基金)。要知道我國的產(chǎn)業(yè)和科技投資領(lǐng)域需要有大量的民間資本進入。一個國家的經(jīng)濟建設(shè)、尤其是高新科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，不能僅僅依靠國家投入。只有把民間資本吸引到資本市場里來，才有可能快速發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。目前根據(jù)我國現(xiàn)行法律，投資高新科技產(chǎn)業(yè)的，可以是有限責任公司、股份有限公司、合伙企業(yè)和個人獨資企業(yè)。但這類投資組織的局限性在于經(jīng)營資本額受限制，也就是說，企業(yè)吸收多少資本，只能進行一定規(guī)模的投資經(jīng)營。如果采取規(guī)范的投資基金形式，可以使基金管理公司通過設(shè)立基金，吸收民間投資，增大資金數(shù)量，并由專家負責基金的理財和投資運作，從而大大促進產(chǎn)業(yè)投資和創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展。

　　不僅如此，由于目前一方面不少機構(gòu)有資金而找不到好的項目;另一方面，許多投資項目因缺少資金而發(fā)展不起來。實業(yè)投資基金可以充當投資者和項目之間的橋梁。投資基金不僅具有籌資功能，它的優(yōu)勢更在于能夠通過基金的投資機制尋求最佳的投資對象。這是因為，基金管理人是專門負責某一方面投資的專家，能夠比較方便地找到最好的投資對象。以創(chuàng)業(yè)投資為例，國際上從事創(chuàng)業(yè)投資的風險系數(shù)很大，一般而言，這種投資的成功率約在3%左右，而由創(chuàng)業(yè)投資基金操作的投資的成功率可以達到40%，也就是說，由專業(yè)人士操作的風險投資能將投資成功率由通常的3%左右提高10余倍甚至更多。如果不促進創(chuàng)業(yè)投資基金的發(fā)展，也就限制了投資基金這種組織形式對我國經(jīng)濟建設(shè)和高新科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用的發(fā)揮。

　　從法律的角度來看，對實業(yè)投資基金的立法也是必要的。由于缺少實業(yè)投資基金的法律，所以從事高新科技產(chǎn)業(yè)投資的只能是創(chuàng)業(yè)投資公司，而這類公司的行為同我國現(xiàn)行的公司法有矛盾。依據(jù)公司法，一家公司從事的投資不能超過公司資本額的50%，從事高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資的公司，要受到這種限制。如果采取投資基金形式來進行創(chuàng)業(yè)投資，所從事的投資就可以超過這個限制。依據(jù)公司法，投資者投入公司的財產(chǎn)屬于公司的法人財產(chǎn)。但如果采取投資基金形式，在基金關(guān)系中，投資者投入的財產(chǎn)是信托財產(chǎn)，具有獨立性，基金的具體運營要由基金管理機構(gòu)和專業(yè)人才負責操作，以發(fā)揮專家理財?shù)淖饔�，這對鼓勵投資者從事高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資是有利的。

　　前面已經(jīng)提到，投資基金按募集方式分類，可以分為公募基金(向社會公開募集)和私募基金(向特定對象募集、人數(shù)受限制)。證券投資基金主要是公募，要發(fā)展實業(yè)投資基金，尤其是創(chuàng)業(yè)投資基金，只有公募基金是不夠的。根據(jù)國外的經(jīng)驗，雖然公募基金可以參與創(chuàng)業(yè)投資，但創(chuàng)業(yè)投資更需要有私募基金。

　　公募基金一般投向上市公司的證券，私募基金主要投向非上市公司的股權(quán)，創(chuàng)業(yè)投資基金通常對有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)進行股權(quán)投資。公募基金雖然也可以進行這樣的投資，但由于風險大，基金管理人顧慮較多。私募基金卻不一樣，為了取得高回報，有的投資者愿意冒風險，這是公募基金所不如的。因此，私募基金從事創(chuàng)業(yè)投資，可以使創(chuàng)業(yè)投資業(yè)發(fā)展得更快。

　　無論是證券投資基金還是實業(yè)投資基金，無論是公募基金還是私募基金，為了保護投資者的利益，都應(yīng)當負有民事賠償責任。這是立法中必須注意的問題。人們時常議論：一個上市公司違法了，應(yīng)當給予處罰，但所罰的錢是歸政府的。違法者一般是不怕罰而怕賠，所以，對私募的實業(yè)投資基金也要規(guī)定民事責任。這樣，才能對投資者、尤其是中小投資者的合法權(quán)益實行有效保護。

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