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企業(yè)法律顧問(wèn)關(guān)于企業(yè)融資問(wèn)題的建議
企業(yè)融資是指以企業(yè)為主體融通資金，使企業(yè)及其內(nèi)部各環(huán)節(jié)之間資金供求由不平衡到平衡的運(yùn)動(dòng)過(guò)程。當(dāng)資金短缺時(shí)，以最小的代價(jià)籌措到適當(dāng)期限，適當(dāng)額度的資金;當(dāng)資金盈余時(shí)，以最低的風(fēng)險(xiǎn)、適當(dāng)?shù)钠谙尥斗懦鋈ィ匀〉米畲蟮氖找�，從而�?shí)現(xiàn)資金供求的平衡。
一、企業(yè)提高自身財(cái)務(wù)管理水平積極參與金融市場(chǎng)
在公司治理中實(shí)行兩權(quán)分離，逐步建立現(xiàn)代企業(yè)制度。通過(guò)吸收企業(yè)高級(jí)管理者、技術(shù)人員，在制度上為企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展提供保障。其次，要?jiǎng)?chuàng)新管理制度。我國(guó)企業(yè)一定要改變傳統(tǒng)的管理模式，不斷推行管理制度創(chuàng)新，以提高自身競(jìng)爭(zhēng)力。
在財(cái)務(wù)管理實(shí)踐中進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。首先，確立財(cái)務(wù)管理的戰(zhàn)略核心地位，促使財(cái)務(wù)管理工作由被動(dòng)記賬向主動(dòng)管理轉(zhuǎn)變。不僅要做好財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的記錄和處理工作，更要認(rèn)真研究會(huì)計(jì)規(guī)范體系，以確保財(cái)務(wù)原始數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確和會(huì)計(jì)工作效率的提高。其次，要加強(qiáng)制度建設(shè)，建立和完善企業(yè)自身的財(cái)務(wù)管理體系。要設(shè)立專(zhuān)門(mén)的財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)，統(tǒng)一負(fù)責(zé)本企業(yè)的資金融通、現(xiàn)金出納、財(cái)會(huì)管理、工資核算、固定資產(chǎn)以及預(yù)算編制、決算實(shí)施工作;制定相應(yīng)的財(cái)務(wù)管理制度，實(shí)行財(cái)務(wù)管理的規(guī)范化和制度化;完善財(cái)務(wù)處理流程，規(guī)范會(huì)計(jì)行為;建立內(nèi)部控制制度，加強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)監(jiān)督。在企業(yè)中推行“事前計(jì)劃、事中控制、事后分析”的財(cái)務(wù)管理模式，建立完善的企業(yè)內(nèi)部稽查制度。
在績(jī)效考核中強(qiáng)調(diào)企業(yè)價(jià)值的重要性。規(guī)范考核標(biāo)準(zhǔn)，均衡股東和管理者的利益關(guān)系，完善獨(dú)立股東和監(jiān)事制度，是企業(yè)績(jī)效考核公平、公正。在加強(qiáng)內(nèi)部核算和控制的同時(shí)，企業(yè)應(yīng)關(guān)注金融市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，積極參與金融市場(chǎng)。為企業(yè)自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和項(xiàng)目投資提供優(yōu)良的資金支持，也為我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展注入活力。
二、靈活融資
縱向來(lái)看，企業(yè)在不同的發(fā)展階段，其融資結(jié)構(gòu)會(huì)呈現(xiàn)出不同的特點(diǎn)。企業(yè)根據(jù)生命周期發(fā)展過(guò)程，可以分為孕育、成長(zhǎng)期、盛年期和衰退期四個(gè)階段。各個(gè)階段有其相應(yīng)資金總量需求和融資方式要求，因此也決定了在企業(yè)發(fā)展的不同階段，應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況采用不同的融資模式。
孕育期：在這一階段。企業(yè)創(chuàng)辦主要依靠所有者的初始投資，即采用的是以內(nèi)源融資為主的融資模式。在我國(guó)，資市場(chǎng)還不是很完善，企業(yè)很難從資本市場(chǎng)上直接吸收風(fēng)險(xiǎn)投資。此外，由于企業(yè)是在創(chuàng)辦階段。也難以獲得追求經(jīng)營(yíng)安的銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的貸款。因此，企業(yè)的創(chuàng)辦很大程上依靠創(chuàng)業(yè)者自身的資金積累。
成長(zhǎng)期：企業(yè)在成長(zhǎng)階段，需要大量的資金投入，研究表明，這一階段企業(yè)創(chuàng)造的剩余價(jià)值不高，缺乏進(jìn)行內(nèi)源融資的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)。在這種企業(yè)自我積累能力低，證券市場(chǎng)又不發(fā)達(dá)的情況下，我們可以借鑒日德企業(yè)的銀行導(dǎo)向型融資模式。即采用以依靠銀行貸款為主的融資結(jié)構(gòu)模式。
盛年期：處在盛年期的企業(yè)，經(jīng)營(yíng)基本穩(wěn)定，是企業(yè)創(chuàng)造剩余價(jià)值最多的時(shí)候。在這一階段，企業(yè)具備了利用一定內(nèi)源融資的基礎(chǔ)，可以將其創(chuàng)造的部分剩余價(jià)值轉(zhuǎn)化為資本進(jìn)行再投入。企業(yè)也可以選擇相適應(yīng)的外源融資方式，比如銀行貸款。至于哪一種融資方式作為主導(dǎo)，則要根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況而定。
衰退期：企業(yè)在衰退期，一般會(huì)采用“資金回籠”的戰(zhàn)融資不再是這一時(shí)期所有者或經(jīng)營(yíng)者十分關(guān)注的問(wèn)題。企業(yè)在這一時(shí)期選擇融資模式具有一定的靈活性。橫向來(lái)看，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)狀況，并考慮宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化等情況，選擇較為合適的融資方式：
1、考慮經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。
經(jīng)濟(jì)環(huán)境是指企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況，在經(jīng)濟(jì)增速較快時(shí)期，企業(yè)為了跟上經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度，需要籌集資金用于增加固定資產(chǎn)、存貨、人員等，企業(yè)一般可通過(guò)增發(fā)股票、發(fā)行債券或向銀行借款等融資方式獲得所需資金.在經(jīng)濟(jì)增速開(kāi)始出現(xiàn)放緩時(shí).企業(yè)對(duì)資金的需求降低，一般應(yīng)逐漸收縮債務(wù)融資規(guī)模.盡量少用債務(wù)融資方式。
2、考慮企業(yè)的盈利能力及發(fā)展前景。
總的來(lái)說(shuō).企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)、財(cái)務(wù)狀況越好，變現(xiàn)能力越強(qiáng)。發(fā)展前景良好，就越有能力承擔(dān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)的投資利潤(rùn)率大于債務(wù)資金利息率的情況下，負(fù)債越多，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率就越高，對(duì)企業(yè)發(fā)展及權(quán)益資本所有者就越有利。因此，當(dāng)企業(yè)正處盈利能力不斷上升、發(fā)展前景良好時(shí)期，債務(wù)籌資是一種不錯(cuò)的選擇。而當(dāng)企業(yè)盈利能力不斷下降，財(cái)務(wù)狀況每況愈下，發(fā)展前景欠佳時(shí)期，企業(yè)應(yīng)盡量少用債務(wù)融資方式，以規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，盈利能力較強(qiáng)且具有股本擴(kuò)張能力的企業(yè)，若有條件通過(guò)新發(fā)或增發(fā)股票方式籌集資金，則可用股權(quán)融資或股權(quán)融資與債務(wù)融資兩者兼而有之的融資方式籌集資金。
3、考慮企業(yè)所處行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度。
企業(yè)所處行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)激烈，進(jìn)出行業(yè)也比較容易，且整個(gè)行業(yè)的獲利能力呈下降趨勢(shì)時(shí)，則應(yīng)考慮用股權(quán)融資，慎用債務(wù)融資。企業(yè)所處行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度較低，進(jìn)出行業(yè)也較困難，且企業(yè)的銷(xiāo)售利潤(rùn)在未來(lái)幾年能快速增長(zhǎng)時(shí)，則可考慮增加負(fù)債比例，獲得財(cái)務(wù)杠桿利益。
4、考慮企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)。
一般情況下，企業(yè)固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比重較高，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度慢，要求有較多的權(quán)益資金等長(zhǎng)期資金作后盾;而流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重較大的企業(yè)，其資金周轉(zhuǎn)速度快，可以較多地依賴流動(dòng)負(fù)債籌集資金。為保持較佳的資本結(jié)構(gòu)，資產(chǎn)負(fù)債率高的企業(yè)應(yīng)降低負(fù)債比例，改用股權(quán)籌資;負(fù)債率較低、財(cái)務(wù)較保守的企業(yè)，在遇到合適投資機(jī)會(huì)時(shí)，可適度加大負(fù)債.分享財(cái)務(wù)杠桿利益.完善資本結(jié)構(gòu)。
5、考慮企業(yè)的控制權(quán)。
發(fā)行普通股會(huì)稀釋企業(yè)的控制權(quán)，可能使控制權(quán)旁落他人。而債務(wù)等資一般不影響或很少影響控制權(quán)問(wèn)題。因此，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身實(shí)際情況慎重選擇融資方式。
6、考慮利率.稅率的變動(dòng)。
如果目前利率較低，但預(yù)測(cè)以后可能上升，那么企業(yè)可通過(guò)發(fā)行長(zhǎng)期債券籌集資金，從而在若干年內(nèi)將利率固定在較低的水平上。反之，若目前利率較高，企業(yè)可通過(guò)流動(dòng)負(fù)債或股權(quán)融資方式籌集資金，以規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。就稅率來(lái)說(shuō)，由于企業(yè)利用債務(wù)資金可以獲得減稅利益，因此，所得稅稅率越高，債務(wù)籌資的減稅利益就越多。此時(shí)，企業(yè)可優(yōu)先考慮債務(wù)融資;反之，債務(wù)籌資的減稅利益就越少。此時(shí)，企業(yè)可考慮股權(quán)融資。了解企業(yè)律師,公司律師,聘請(qǐng)企業(yè)法律顧問(wèn),公司法律顧問(wèn),請(qǐng)觀注北京企業(yè)法律顧問(wèn)律師網(wǎng)。
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