注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》模擬試題及答案

時(shí)間：2023-03-30 04:22:19 注冊(cè)會(huì)計(jì)師我要投稿

2016年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》模擬試題及答案

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2016年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》模擬試題及答案

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1、單選題

　　某公司預(yù)計(jì)第一年每股股權(quán)現(xiàn)金流量為3元，第2~5年股權(quán)現(xiàn)金流量不變，第6年開始股權(quán)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率穩(wěn)定為5%，股權(quán)資本成本一直保持10%不變，計(jì)算該公司在目前的股權(quán)價(jià)值，如果目前的每股市價(jià)為55元，則該企業(yè)股價(jià)(　)。

　　A、被高估了

　　B、被低估了

　　C、準(zhǔn)確反映了股權(quán)價(jià)值

　　D、以上都有可能

　　【正確答案】A

　　【答案解析】本題考核股權(quán)現(xiàn)金流量模型。每股股權(quán)價(jià)值=3×(P/A，10%，5)+3×(1+5%)/(10%-5%)×(P/F，10%，5)=3×3.7908+3×(1+5%)/(10%-5%)×0.6209=50.49(元/股)。計(jì)算出的每股股權(quán)價(jià)值低于目前每股股價(jià)，因此企業(yè)股價(jià)被高估了。

　　2、單選題

　　A公司今年的每股收益是1元，分配股利0.4元/股，該公司的凈利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率都是5%，貝塔值為1.2.政府長(zhǎng)期債券利率為3.2%，股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)附加率為4%。則該公司的本期市盈率為(　)。

　　A、13.33

　　B、5.25

　　C、5

　　D、14

　　【正確答案】D

　　【答案解析】本題考核市盈率的計(jì)算。股利支付率=0.4/1×100%=40%;股權(quán)資本成本=3.2%+1.2×4%=8%;本期市盈率=股利支付率×(1+增長(zhǎng)率)/(股權(quán)資本成本-增長(zhǎng)率)=40%×(1+5%)/(8%-5%)=14.

　　3、單選題

　　某公司上年的每股收益為2元，將凈利潤(rùn)的30%作為股利支付，預(yù)計(jì)從今年開始凈利潤(rùn)和股利長(zhǎng)期保持6%的增長(zhǎng)率，該公司的β值為0.8.若同期無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%，市場(chǎng)平均收益率為10%，采用市盈率模型計(jì)算的公司股票價(jià)值為(　)。

　　A、20.0元

　　B、20.7元

　　C、21.2元

　　D、22.7元

　　【正確答案】C

　　【答案解析】本題考核股票價(jià)值的計(jì)算。股權(quán)成本=5%+0.8×(10%-5%)=9%，本期市盈率=股利支付率×(1+增長(zhǎng)率)/(股權(quán)成本-增長(zhǎng)率)=30%×(1+6%)/(9%-6%)=10.6，公司股票價(jià)值=本期市盈率×本期每股收益=10.6×2=21.2(元/股)�；颍簝�(nèi)在市盈率=股利支付率/(股權(quán)成本-增長(zhǎng)率)=30%/(9%-6%)=10，下期每股收益=2×(1+6%)=2.12(元/股)，公司股票價(jià)值=內(nèi)在市盈率×下期每股收益=10×2.12=21.2(元/股)。

　　4、單選題

　　在采用市盈率模型對(duì)企業(yè)進(jìn)行估值時(shí)，選擇可比企業(yè)的要求是(　)。

　　A、增長(zhǎng)潛力、股利支付率和股權(quán)資本成本與目標(biāo)企業(yè)相類似

　　B、權(quán)益凈利率、增長(zhǎng)率、股利支付率和股權(quán)資本成本與目標(biāo)企業(yè)相類似

　　C、銷售凈利率、增長(zhǎng)率、股利支付率和股權(quán)資本成本與目標(biāo)企業(yè)相類似

　　D、增長(zhǎng)潛力、銷售凈利率、權(quán)益凈利率與目標(biāo)企業(yè)相類似

　　【正確答案】A

　　【答案解析】本題考核市盈率模型。市盈率的驅(qū)動(dòng)因素：(1)增長(zhǎng)潛力(增長(zhǎng)率);(2)股利支付率;(3)風(fēng)險(xiǎn)(股權(quán)成本)。其中最關(guān)鍵的驅(qū)動(dòng)因素是增長(zhǎng)潛力。這三個(gè)因素類似的企業(yè)，才會(huì)具有類似的市盈率，可比企業(yè)實(shí)際上是這三個(gè)比率類似的企業(yè)。

　　5、單選題

　　A公司預(yù)計(jì)明年凈利潤(rùn)1500萬元，其中600萬元用于發(fā)放股利;預(yù)計(jì)明年總資產(chǎn)為10000萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為40%。經(jīng)財(cái)務(wù)部門測(cè)算，以后公司凈利潤(rùn)的年增長(zhǎng)率為10%，股利支付率保持不變。已知國(guó)庫(kù)券利率為4%，股票市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，如果公司的β值為2，則該公司的內(nèi)在市凈率為(　)。

　　A、0.67

　　B、1.67

　　C、1.58

　　D、0.58

　　【正確答案】B

　　【答案解析】本題考核相對(duì)價(jià)值評(píng)估方法。股利支付率=600/1500×100%=40%，股權(quán)成本=4%+2×6%=16%，下年股東權(quán)益凈利率=1500/[10000×(1-40%)]=25%，內(nèi)在市凈率=(25%×40%)/(16%-10%)=1.67.

　　6、單選題

　　市凈率的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是(　)。

　　A、增長(zhǎng)潛力

　　B、銷售凈利率

　　C、權(quán)益凈利率

　　D、股利支付率

　　【正確答案】C

　　【答案解析】本題考核市凈率的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。市凈率=股東權(quán)益收益率0×股利支付率×(1+增長(zhǎng)率)/(股權(quán)成本-增長(zhǎng)率)，與市盈率和市銷率的表達(dá)式相比較可知，股東權(quán)益收益率是市凈率的特有驅(qū)動(dòng)因素，因此，股東權(quán)益收益率是市凈率的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素，由于股東權(quán)益收益率和權(quán)益凈利率是同義詞，所以C是答案。

　　7、單選題

　　下列關(guān)于相對(duì)價(jià)值模型的表述中，不正確的是(　)。

　　A、在影響市盈率的三個(gè)因素中，關(guān)鍵是增長(zhǎng)潛力

　　B、市凈率模型適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)

　　C、驅(qū)動(dòng)市凈率的因素中，增長(zhǎng)率是關(guān)鍵因素

　　D、在市銷率的驅(qū)動(dòng)因素中，關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是銷售凈利率

　　【正確答案】C

　　【答案解析】驅(qū)動(dòng)市凈率的因素有權(quán)益凈利率、股利支付率、增長(zhǎng)率和風(fēng)險(xiǎn)。其中權(quán)益凈利率是關(guān)鍵因素。所以選項(xiàng)C的說法不正確。

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　下列有關(guān)表述中正確的有(　)。

　　A、在除息日之前，股利權(quán)從屬于股票

　　B、從除息日開始，新購(gòu)入股票的人不能分享本次已宣告發(fā)放的股利

　　C、在股權(quán)登記日之前持有或買入股票的股東才有資格領(lǐng)取本期股利，在當(dāng)天買入股票的股東沒有資格領(lǐng)取本期股利

　　D、自除息日起的股票價(jià)格中則不包含本次派發(fā)的股利

　　【正確答案】ABD

　　【答案解析】股權(quán)登記日，即有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東資格登記截止日期。只有在股權(quán)登記日這一天登記在冊(cè)的股東才有資格領(lǐng)取本期股利，而在這一天之后登記在冊(cè)的股東，即使是在股利支付日之前買入的股票，也無權(quán)領(lǐng)取本期分配的股利。所以，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。

　　某股份公司目前的每股收益和每股市價(jià)分別為1.2元和21.6元，現(xiàn)擬實(shí)施10送2的送股方案，如果盈利總額和市盈率不變，則送股后的每股收益和每股市價(jià)分別為(　)元。

　　A、1.2和20

　　B、1.2和26

　　C、1和18

　　D、1和21.6

　　【正確答案】C

　　【答案解析】送股后的每股收益=發(fā)放股票股利前每股收益/(1+股票股利發(fā)放率)

　　=1.2/(1+20%)=1(元)

　　送股后的每股市價(jià)=股利分配權(quán)轉(zhuǎn)移日的每股市價(jià)/(1+股票股利發(fā)放率)

　　=21.6/(1+20%)=18(元)。

　　某企業(yè)成立于20×1年年初，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額500萬元，適用的所得稅稅率為25%，企業(yè)按照10%的比例提取法定公積金，沒有納稅調(diào)整項(xiàng)目，企業(yè)真正可自主分配的部分占利潤(rùn)總額的(　)。

　　A、25%

　　B、67.5%

　　C、65%

　　D、57%

　　【正確答案】B

　　【答案解析】自主分配的部分占利潤(rùn)總額比例=(1-25%)×(1-10%)=67.5%

　　A、被高估了

　　B、被低估了

　　C、準(zhǔn)確反映了股權(quán)價(jià)值

　　D、以上都有可能

　　【正確答案】A

　　【答案解析】本題考核股權(quán)現(xiàn)金流量模型。每股股權(quán)價(jià)值=3×(P/A，10%，5)+3×(1+5%)/(10%-5%)×(P/F，10%，5)=3×3.7908+3×(1+5%)/(10%-5 %)×0.6209=50.49(元/股)。計(jì)算出的每股股權(quán)價(jià)值低于目前每股股價(jià)，因此企業(yè)股價(jià)被高估了。

　　下列關(guān)于客戶效應(yīng)理論說法中，不正確的有(　)。

　　A、對(duì)于投資者來說，因其稅收類別不同，對(duì)公司股利政策的偏好也不同

　　B、邊際稅率較高的投資者偏好高股利支付率的股票，因?yàn)樗麄兛梢岳矛F(xiàn)金股利再投資

　　C、邊際稅率較低的投資者偏好低股利支付率的股票，因?yàn)檫@樣可以減少不必要的交易費(fèi)用

　　D、較高的現(xiàn)金股利滿足不了高邊際稅率階層的需要，較低的現(xiàn)金股利又會(huì)引起低稅率階層的不滿

　　【正確答案】BC

　　【答案解析】投資者的邊際稅率差異性導(dǎo)致其對(duì)待股利政策態(tài)度的差異性。邊際稅率高的投資者會(huì)選擇實(shí)施低股利支付率的股票，邊際稅率低的投資者會(huì)選實(shí)施擇高股利支付率的股票。選項(xiàng)B、C的說法是錯(cuò)誤的。

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