2016注冊會計師考試《財務管理》考前模擬題
一、單項選擇題
1.甲企業(yè)固定成本為50萬元，全部資金均為自有資本，其中優(yōu)先股占10%，則甲企業(yè)( )。
A.只存在財務杠桿效應 B.存在經營杠桿效應和財務杠桿效應
C.只存在財務杠桿效應 D.經營杠桿效應和財務杠桿效應抵消
2.甲企業(yè)如果在2012年只有固定性的經營成本，未發(fā)生固定性的融資成本，據此可以判斷甲企業(yè)存在的杠桿效應是( )。
A.經營杠桿效應 B.財務杠桿效應
C.總杠桿效應 D.風險杠桿效應
3.某公司的總杠桿系數(shù)為2.7，財務杠桿系數(shù)為1.8，那么該公司銷售額每增長一倍，會導致息稅前利潤增加( )。
A.2倍 B.1.8倍
C.1.5倍 D.2.7倍
4.某公司的年營業(yè)收入為600萬元，變動成本率為30%，經營杠桿系數(shù)為1.4，財務杠桿系數(shù)為3，如果固定成本增加40萬元，那么總杠桿系數(shù)變?yōu)? )。
A.4.4 B.5.6 C.6 D.7
5.在邊際貢獻大于固定成本的前提下，下列措施中不利于降低企業(yè)總風險的是( )。
A.增加固定成本的投資支出 B.提高產品的銷售單價
C.增加產品的年度銷量 D.降低有息負債在債務中的比重
6.在企業(yè)經營的盈虧臨界狀態(tài)，以下結論正確的是( )。
A.此時銷售收入大于變動成本和固定成本之和
B.此時銷售凈利率大于零
C.邊際貢獻減去固定成本小于零
D.此時經營杠桿系數(shù)趨于無窮大
7.某公司稅后凈利潤是15萬元，固定性營業(yè)成本是30萬元，財務杠桿系數(shù)是1.5，所得稅率是25%，那么，該公司的總杠桿系數(shù)是( )。
A.2 B 2.5 C.3 D.2.7
8.乙公司只生產一種產品，當年的息稅前利潤為4000萬元，運用本量利關系對息稅前利潤的影響因素進行了敏感性分析后得出，銷售量的敏感系數(shù)為2。則企業(yè)的安全邊際率為( )。
A.40% B.50% C.30% D.45%
9.下列關于利息抵稅的表述中，不正確的是( )。
A.企業(yè)采用不同的固定資產折舊會影響抵稅的價值
B.抵稅來源于債務利息、資產折舊
C.當企業(yè)的負債率低且其他條件不變的情況下，適當增加企業(yè)的負債額可以增加抵稅的價值，從而，提高企業(yè)價值
D.當企業(yè)負債率較低且其他條件不變的情況下，提高公司的所得稅率可以增加抵稅的價值，從而，提高企業(yè)的價值。
10.考慮了企業(yè)債務的代理成本與代理收益后，資本結構的權衡理論模型可以擴展為( )。
A.VL=VU+PV(利息抵稅)-PV(財務困境成本)-PV(債務的代理成本)+PV(債務的代理收益)
B.VL=VU+PV(利息抵稅)-PV(財務困境成本)-PV(債務的代理成本)
C.VL=VU+PV(利息抵稅)-PV(債務的代理成本)
D.VL=VU+PV(利息抵稅)-PV(債務的代理成本)+PV(債務的代理收益)
11.投資不足問題是指( )。
A.企業(yè)面臨財務困境時，股東拒絕為凈現(xiàn)值為正的新項目投資
B.企業(yè)面臨財務困境時，管理者和股東投資于凈現(xiàn)值為負的高風險項目
C.企業(yè)面臨財務困境時，管理者和股東投資于凈現(xiàn)值為正的投資項目
D.企業(yè)面臨財務困境時，企業(yè)超過自身資金能力投資項目，導致資金匱乏
12.以下不屬于企業(yè)資本結構決策方法的是( )。
A.資本成本比較法 B.每股收益無差別點法
C.企業(yè)價值比較法 D.內含報酬率法
二、多項選擇題
1.乙公司只生產A產品，銷售量敏感系數(shù)是4，年固定經營成本為9萬元，利息費用為1萬元，下列表述中正確的有( )。
A.企業(yè)的安全邊際率為25%
B.利息保障倍數(shù)為3
C.盈虧臨界點的作業(yè)率為60%
D.銷售量降低25%，企業(yè)由盈利變?yōu)樘潛p
2.下列屬于導致企業(yè)財務風險的因素有( )。
A.為新開發(fā)的項目發(fā)行債券籌資 B.可轉換債券的持有人將其全部轉為普通股C.企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股 D.市場銷售不佳
3.下列關于籌資決策中的總杠桿的性質描述正確的有( )。
A.總杠桿系數(shù)越大，企業(yè)的財務風險越大
B.總杠桿系數(shù)可以反映銷售量的變動對每股收益的影響
C.如果企業(yè)不存在優(yōu)先股，總杠桿系數(shù)能夠表達企業(yè)邊際貢獻與稅前利潤的比率
D.總杠桿能夠起到財務杠桿和經營杠桿的綜合作用
4.下列關于資本結構理論的說法中，正確的有( )。
A.按照優(yōu)序融資理論的觀點，利用留存收益籌資是首選
B.按照無稅的MM理論，負債比重不影響權益資本成本和加權資本成本
C.按照有稅的MM理論，負債比重既影響權益資本成本又影響加權資本成本
D.代理理論、權衡理論、有稅的MM理論都認為企業(yè)價值最大時的資本結構是最優(yōu)資本結構
5.以下各項資本結構理論中，認為資本結構決策與企業(yè)價值有關的有( )。
A.有稅市場下的MM理論 B.完美資本市場下的MM理論
C.優(yōu)序融資理論 D.權衡理論
6.下列關于權衡理論表述不正確的有( )。
A.有杠桿股權的資本成本等于無杠桿股權的資本成本加上與以市值計算的債務與股權比率成比例的風險溢價
B.有負債企業(yè)的價值等于具有相同風險等級的無負債企業(yè)的價值加上債務利息抵稅收益的現(xiàn)值
C.有杠桿企業(yè)的總價值=無杠桿價值+債務抵稅收益的現(xiàn)值-財務困境成本的現(xiàn)值+債務代理收益的現(xiàn)值-債務代理成本的現(xiàn)值
D.強調在平衡債務利息的抵稅收益與財務困境成本的基礎上，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化
7.以下關于最佳資本結構的說法錯誤的有( )。
A.使加權資本成本最低，企業(yè)價值最大的資本結構
B.使企業(yè)籌資能力最強的資本結構
C.財務風險最小的資本結構
D.每股收益最高的資本結構
8.下列關于每股收益無差別點進行企業(yè)資本結構決策的觀點，表述正確的有( )。
A.沒有考慮資金時間價值，沒有考慮資本結構對風險的影響
B.假定了每股收益最大時，每股價格最高
C.考慮了資本結構對每股收益大小的影響
D.不符合企業(yè)最優(yōu)資本結構的目標
9.下列關于確定資本結構的影響因素，表述正確的是( )。
A.如果企業(yè)的收益與現(xiàn)金流量波動較大，則看較多的采用負債籌資
B.甲公司是成長期企業(yè)，乙公司是初創(chuàng)期企業(yè)，則甲公司應比乙公司的負債水平高
C.為了防止原有股東控制權的稀釋，一般應盡量避免普通股籌資
D.若預期市場利率將會上升，應盡量利用短期負債
10.甲企業(yè)在不考慮財務風險的情況下，采用權益籌資和負債籌資的每股收益無差別點為160萬元，以下甲公司做出的資本結構決策正確的有( )。
A.當預計息稅前利潤高于160萬元時，采用權益籌資比采用負債籌資能獲得更高的每股收益
B.當預計息稅前利潤高于160萬元時，采用負債籌資比采用權益籌資能獲得更高的每股收益
C.當預計息稅前利潤低于160萬元時，采用權益籌資比采用負債籌資能獲得更高的每股收益
D.當預計息稅前利潤低于160萬元時，采用負債籌資比采用權益籌資能獲得更高的每股收益
三、計算題
1.乙企業(yè)計劃2013年的銷售收入在2012年的基礎上增加20%，其他資料見下表：
單位：元
|
項目 |
基期 |
計劃期 |
|
銷售收入 |
60000 |
（1） |
|
邊際貢獻 |
（2） |
（3） |
|
固定成本 |
36000 |
36000 |
|
息稅前利潤 |
（4） |
（5） |
|
每股收益 |
（10） |
4.56 |
|
變動成本率 |
20% |
20% |
|
經營杠桿系數(shù) |
|
（7） |
|
財務杠桿系數(shù) |
|
（8） |
|
總杠桿系數(shù) |
|
6.4 |
|
息稅前利潤增長率 |
（6） |
|
|
每股收益增長率 |
（9） |
|
要求：
計算表中未填列數(shù)字，并列出計算過程。
四、綜合題
1.A公司的長期資本均為普通股，無長期債權資本和優(yōu)先股資本。權益資本總額為5000萬元，預計未來每年的EBIT為1200萬元，所得稅率為25%。該公司財務經理認為目前的資本結構不夠合理，準備通過平價發(fā)行債券(每年付息一次，到期還本，不考慮籌資費)回購部分股票的方式予以調整。
公司將保持現(xiàn)有的資本規(guī)模和資本息稅前利潤率，每年將全部稅后凈利潤分配給股東。已知債務的市場價值與賬面價值相同，經過調查，可以考慮選擇的調整方案及其有關資料如下：
|
方案 |
發(fā)行債券金額（萬元） |
債券票面年利率 |
股票的β值 |
無風險報酬率 |
股票市場的平均風險溢價率 |
|
1 |
0 |
0% |
1.05 |
4% |
6% |
|
2 |
1000 |
4% |
1.10 |
4% |
6% |
|
3 |
1500 |
6% |
1.15 |
4% |
6% |
|
4 |
2000 |
8% |
1.20 |
4% |
6% |
|
5 |
2500 |
9% |
1.25 |
4% |
6% |
要求：
(1)計算確定各種資本結構下的企業(yè)的市場價值(精確到萬元整數(shù)位);
(2)計算確定各種資本結構下公司的加權平均資本成本(以市場價值作為權數(shù))。
(3)利用企業(yè)價值比較法判斷該公司應選擇的資本結構，并說明原因。
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