2016注冊會(huì)計(jì)師考試財(cái)務(wù)管理考前試題及答案

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1.ABC公司于2009年1月1日發(fā)行債券，每張面值50元，票面利率為10%，期限為3年，每年12月31日付息一次，當(dāng)時(shí)市場利率為8%，則該債券2009年1月1日的價(jià)值為(　)元。

　　A.50

　　B.46.39

　　C.52.58

　　D.53.79

　　2.下列關(guān)于債券的說法不正確的有(　)。

　　A.債券的價(jià)值是發(fā)行者按照合同規(guī)定從現(xiàn)在至債券到期日所支付的款項(xiàng)的現(xiàn)值

　　B.平息債券的支付頻率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等

　　C.典型的債券是固定利率、每年計(jì)算并支付利息、到期歸還本金

　　D.純貼現(xiàn)債券在到期日前可能獲得現(xiàn)金支付

　　3.有一純貼現(xiàn)債券，面值1000元，期限為10年，假設(shè)折現(xiàn)率為5%，則它的購買價(jià)格應(yīng)為(　)。

　　A.920.85

　　B.613.9

　　C.1000

　　D.999.98

　　4.下列說法不正確的是(　)。

　　A.對于溢價(jià)出售的平息債券，利息支付頻率越快，則價(jià)值越高

　　B.連續(xù)支付利息，平價(jià)發(fā)行的債券，債券價(jià)值一直等于債券面值

　　C.對于折價(jià)發(fā)行的平息債券，債券價(jià)值變動(dòng)的總趨勢是波動(dòng)上升的，最終等于債券面值

　　D.當(dāng)債券的必要報(bào)酬率大于債券票面利率時(shí)，債券價(jià)值大于債券面值

　　5.A股票目前的市價(jià)為10元/股，預(yù)計(jì)下一年的股利為0.1元/股，一年后的出售價(jià)格為12元/股，甲投資者現(xiàn)在購買500股，則投資A股票的股利收益率為(　)。

　　A.20%

　　B.21%

　　C.1%

　　D.無法計(jì)算

　　6.某股票剛剛發(fā)放的股利為0.8元/股，預(yù)期第一年的股利為0.9元/股，第二年的股利為1.0元/股，從第三年開始，股利增長率固定為5%，并且打算長期保持該股利政策。假定股票的資本成本為10%，已知：(P/F，10%，1)=0.9091，(P/F，10%，2)=0.8264，(P/F，10%，3)=0.7513，則該股票價(jià)值為(　)元。

　　A.17.42

　　B.19

　　C.22.64

　　D.27.2

　　7.A債券每年付息一次、報(bào)價(jià)利率為10%，B債券每季度付息一次，則如果想讓B債券在經(jīng)濟(jì)上與A債券等效，B債券的報(bào)價(jià)利率應(yīng)為(　)。

　　A.10%

　　B.9.92%

　　C.9.65%

　　D.10.25%

　　8.有一債券面值為1000元，票面利率為8%，每半年支付一次利息，2年期。假設(shè)必要報(bào)酬率為10%，則發(fā)行9個(gè)月后該債券的價(jià)值為(　)元。

　　A.991.44

　　B.922.768

　　C.996.76

　　D.1021.376

　　9.甲公司平價(jià)購買剛發(fā)行的面值為1000元(5年期、每季度支付利息20元)的債券，該債券的到期收益率的實(shí)際利率為(　)。

　　A.4%

　　B.7.84%

　　C.8.24%

　　D.8.16%

　　10.永久債券價(jià)值的計(jì)算與下列哪項(xiàng)價(jià)值的計(jì)算類似(　)。

　　A.純貼現(xiàn)債券的價(jià)值

　　B.零增長股票的價(jià)值

　　C.固定增長股票的價(jià)值

　　D.典型債券的價(jià)值

　　11.某種股票當(dāng)前的市場價(jià)格是40元，上年每股股利是2元，預(yù)期的股利增長率是2%，則目前購買該股票的預(yù)期收益率為(　)。

　　A.5%

　　B.7.1%

　　C.10.1%

　　D.10.25%

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1.下列關(guān)于債券的概念說法正確的有(　)。

　　A.債券票面利率是指債券發(fā)行者預(yù)計(jì)一年內(nèi)向投資者支付的利息占票面金額的比率

　　B.債券面值代表發(fā)行人借入并且承諾于未來某一特定日期償付給債券持有人的金額

　　C.債券一般都規(guī)定到期日，以便到期時(shí)歸還本金

　　D.債券可能使用單利或復(fù)利計(jì)息

　　2.甲企業(yè)現(xiàn)在發(fā)行到期日一次還本付息的債券，該債券的面值為1000元，期限為5年，票面利率為10%，單利計(jì)息，當(dāng)前市場上無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，市場平均風(fēng)險(xiǎn)收益率為2%，則下列價(jià)格中適合購買的有(　)。

　　A.1020

　　B.1000

　　C.2204

　　D.1071

　　3.影響債券價(jià)值的因素包括(　)。

　　A.折現(xiàn)率

　　B.利息率

　　C.計(jì)息期

　　D.到期時(shí)間

　　4.某企業(yè)準(zhǔn)備發(fā)行三年期企業(yè)債券，每半年付息一次，票面年利率8%，面值1000元，平價(jià)發(fā)行。以下關(guān)于該債券的說法中，正確的有(　)。

　　A.該債券的實(shí)際周期利率為4%

　　B.該債券的年實(shí)際必要報(bào)酬率是8.16%

　　C.該債券的名義利率是8%

　　D.該債券的名義必要報(bào)酬率為8%

　　5.與零增長股票內(nèi)在價(jià)值呈反方向變化的因素有(　)。

　　A.股利年增長率

　　B.固定發(fā)放的股利

　　C.必要收益率

　　D.β系數(shù)

　　6.下列說法正確的有(　)。

　　A.當(dāng)必要報(bào)酬率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)值高于債券面值

　　B.在必要報(bào)酬率保持不變的情況下，對于連續(xù)支付利息的債券而言，隨著到期日的臨近，債券價(jià)值表現(xiàn)為一條直線，最終等于債券面值

　　C.當(dāng)必要報(bào)酬率等于票面利率時(shí)，隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值一直等于債券面值

　　D.溢價(jià)出售的債券，利息支付頻率越快，價(jià)值越高

　　7.下列關(guān)于債券到期收益率的說法不正確的有(　)。

　　A.債券到期收益率是購買債券后一直持有到期的內(nèi)含報(bào)酬率

　　B.債券到期收益率是能使債券每年利息收入的現(xiàn)值等于債券買入價(jià)格的折現(xiàn)率

　　C.債券到期收益率是債券利息收益率與本金收益率之和

　　D.債券到期收益率的計(jì)算要以債券每年末計(jì)算并支付利息、到期一次還本為前提

　　8.下列關(guān)于股票的有關(guān)概念說法正確的有( )。

　　A.股票本身沒有價(jià)值

　　B.投資者心理會(huì)影響股票價(jià)格

　　C.投資人在進(jìn)行股票估價(jià)時(shí)主要使用開盤價(jià)

　　D.股利是股東所有權(quán)在分配上的體現(xiàn)

　　9.下列關(guān)于股票估價(jià)在實(shí)際應(yīng)用時(shí)股利的取決因素包括(　)。

　　A.銷售收入

　　B.每股盈利

　　C.股票市價(jià)

　　D.股利支付率

　　10.下列關(guān)于股票的收益率說法不正確的有(　)。

　　A.股票的總收益率可以分為股利收益率和股利增長率

　　B.D1/P0是資本利得收益率

　　C.g的數(shù)值可以根據(jù)公司的可持續(xù)增長率估計(jì)

　　D.股東預(yù)期報(bào)酬率就是與該股票風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)的必要報(bào)酬率

　　【答案及解析見下頁】

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1.

　　【正確答案】：C

　　【答案解析】：債券價(jià)值=50×(P/F，8%，3)+50×10%×(P/A，8%，3)=50×0.7938+5×2.5771=52.58(元) 參見教材140頁。

　　【該題針對“債券估價(jià)”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　2.

　　【正確答案】：D

　　【答案解析】：純貼現(xiàn)債券是指承諾在未來某一確定日期作某一單筆支付的債券。這種債券在到期日前購買人不能得到任何現(xiàn)金支付，因此也稱為“零息債券”。，所以選項(xiàng)D是不正確。參見教材140頁。

　　【該題針對“債券估價(jià)”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　3.

　　【正確答案】：B

　　【答案解析】：純貼現(xiàn)債券的價(jià)值=1000×(P/F，5%，10)=1000×0.6139=613.9(元) 參見教材141頁。

　　【該題針對“債券估價(jià)”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　4.

　　【正確答案】：D

　　【答案解析】：當(dāng)債券的必要報(bào)酬率大于債券票面利率時(shí)，債券價(jià)值小于債券面值。

　　【該題針對“債券估價(jià)”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　5.

　　【正確答案】：C

　　【答案解析】：股利收益率=D1/P0=0.1/10×100%=1%。

　　【該題針對“股票的收益率”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　6.

　　【正確答案】：B

　　【答案解析】：該股票價(jià)值=0.9×(P/F，10%，1)+1.0×(P/F，10%，2)+1.05/(10%-5%)×(P/F，10%，2)=0.8182+0.8264+17.3544=19(元)

　　【該題針對“股票的有關(guān)概念和價(jià)值”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　7.

　　【正確答案】：C

　　【答案解析】：兩種債券在經(jīng)濟(jì)上等效意味著實(shí)際利率相等，因?yàn)锳債券為每年付息一次，所以，A債券的年實(shí)際利率就等于報(bào)價(jià)利率為10%，設(shè)B債券的報(bào)價(jià)利率為r，則(1+r/4)4-1=10%，解得：r=9.65%。

　　【該題針對“債券估價(jià)”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　8.

　　【正確答案】：C

　　【答案解析】：由于每年付息兩次，因此，折現(xiàn)率=10%/2=5%，發(fā)行9個(gè)月后債券價(jià)值={1000×8%/2×[(P/A，5%，2)+1]+1000×(P/F，5%，2)}×(P/F，5%，1/2)=996.76(元)。

　　【該題針對“債券估價(jià)”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　9.

　　【正確答案】：C

　　【答案解析】：由于平價(jià)發(fā)行的分期付息債券的票面周期利率等于到期收益率的周期利率，所以到期收益率的周期利率為20/1000=2%，實(shí)際年到期收益率=(1+2%)4-1=8.24%。

　　【該題針對“債券的收益率”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　10.

　　【正確答案】：B

　　【答案解析】：它們都是永續(xù)年金的形式，所以計(jì)算類似。

　　【該題針對“債券估價(jià)”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　11.

　　【正確答案】：B

　　【答案解析】：預(yù)期收益率=D1/P0+g=預(yù)期第一期股利/當(dāng)前股價(jià)+股利增長率=2×(1+2%)/40+2%=7.1%

　　【該題針對“股票的收益率”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1.

　　【正確答案】：ABCD

　　【答案解析】：債券面值是指設(shè)定的票面金額，它代表發(fā)行人借入并且承諾于未來某一特定日期償付給債券持有人的金額，所以選項(xiàng)B正確;債券票面利率是指債券發(fā)行者預(yù)計(jì)一年內(nèi)向投資者支付的利息占票面金額的比率，票面利率不同于有效年利率。有效年利率通常是指按復(fù)利計(jì)算的一年期的利率。債券的計(jì)息和付息方式有多種，可能使用單利或復(fù)利計(jì)息，利息支付可能半年一次、一年一次或到期日一次總付，這就使得票面利率可能不等于有效年利率。所以選項(xiàng)A、D的說法正確;債券一般都規(guī)定到期日，以便到期時(shí)歸還本金。所以選項(xiàng)C的說法正確。參見教材139頁。

　　【該題針對“債券估價(jià)”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　2.

　　【正確答案】：AB

　　【答案解析】：市場利率=6%+2%=8%，發(fā)行時(shí)債券的價(jià)值=(1000+1000×10%×5)×(P/F，8%，5)=1020.9(元)，如果債券價(jià)格低于債券價(jià)值，則適合購買，所以，該題答案為選項(xiàng)AB。

　　【該題針對“債券估價(jià)”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　3.

　　【正確答案】：ABCD

　　【答案解析】：債券的付息頻率(計(jì)息期)會(huì)影響債券的價(jià)值，此外影響債券定價(jià)的因素還有折現(xiàn)率、利息率和到期時(shí)間。參見教材143頁。

　　【該題針對“債券估價(jià)”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　4.

　　【正確答案】：ABCD

　　【答案解析】：當(dāng)一年內(nèi)要復(fù)利幾次時(shí)(本題中一年內(nèi)復(fù)利兩次)，給出的年利率是名義利率，因此，選項(xiàng)C的說法正確;名義利率除以年內(nèi)復(fù)利次數(shù)得出實(shí)際的周期利率，因此，選項(xiàng)A的說法正確;由于是平價(jià)發(fā)行，因此，名義必要報(bào)酬率=票面利率=8%，選項(xiàng)D的說法正確;由于一年復(fù)利兩次，所以，年實(shí)際必要報(bào)酬率是(1+8%/2)2-1=8.16%，選項(xiàng)B的說法正確。

　　【該題針對“債券估價(jià)”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　5.

　　【正確答案】：CD

　　【答案解析】：零增長股票內(nèi)在價(jià)值PV=D/Rs，由公式看出，固定發(fā)放的股利D與股票價(jià)值呈同方向變化，必要收益率Rs與股票價(jià)值呈反向變化，而β系數(shù)與必要收益率呈同向變化，因此β系數(shù)同股票內(nèi)在價(jià)值亦成反方向變化。

　　【該題針對“股票的有關(guān)概念和價(jià)值”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　6.

　　【正確答案】：BD

　　【答案解析】：當(dāng)必要報(bào)酬率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)值低于債券面值，因此，選項(xiàng)A的說法不正確;對于分期付息的債券而言，當(dāng)必要報(bào)酬率等于票面利率時(shí)，隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值會(huì)呈現(xiàn)周期性波動(dòng)，并不是一直等于債券面值。所以，選項(xiàng)C的說法不正確。

　　【該題針對“債券估價(jià)”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　7.

　　【正確答案】：BCD

　　【答案解析】：債券到期收益率是指以特定價(jià)格購買債券并持有至到期日所能獲得的收益率，它是使債券投資未來現(xiàn)金流入量(包括利息收入和到期時(shí)的還本收入)現(xiàn)值等于債券購入價(jià)格的折現(xiàn)率，由于債券購入價(jià)格等于債券投資的現(xiàn)金流出現(xiàn)值，所以，債券到期收益率是指使債券投資未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于債券投資現(xiàn)金流出現(xiàn)值的折現(xiàn)率。而內(nèi)含報(bào)酬率是指能使未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值的折現(xiàn)率，所以，債券到期收益率是購買債券后一直持有到期的內(nèi)含報(bào)酬率。即選項(xiàng)A的說法正確，選項(xiàng)B的說法不正確。選項(xiàng)C的說法沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，所以是不正確的。對于任何債券都可以計(jì)算到期收益率，所以，選項(xiàng)D的說法不正確。

　　【該題針對“債券的收益率”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　8.

　　【正確答案】：ABD

　　【答案解析】：股票本身是沒有價(jià)值的，僅是一種憑證。所以選項(xiàng)A正確;股票價(jià)格受整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和投資者心理等復(fù)雜因素的影響，所以選項(xiàng)B正確;股市上的價(jià)格分為開盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)和最低價(jià)等，投資人在進(jìn)行股票估價(jià)時(shí)主要使用收盤價(jià)。所以選項(xiàng)C不正確; 股利是公司對股東投資的回報(bào)，它是股東所有權(quán)在分配上的體現(xiàn)。所以選項(xiàng)D正確。

　　【該題針對“股票的有關(guān)概念和價(jià)值”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　9.

　　【正確答案】：BD

　　【答案解析】：股利的多少，取決于每股盈利和股利支付率兩個(gè)因素。參見教材148頁。

　　【該題針對“股票的有關(guān)概念和價(jià)值”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

　　10.

　　【正確答案】：BD

　　【答案解析】：股票的總收益率可以分為兩個(gè)部分：第一部分是，叫做股利收益率，它是根據(jù)預(yù)期現(xiàn)金股利除以當(dāng)前股價(jià)計(jì)算出來的。第二部分是增長率g，叫做股利增長率。由于股利的增長速度也就是股價(jià)的增長速度，因此g可以解釋為股價(jià)增長率或資本利得收益率。所以選項(xiàng)B的說法錯(cuò)誤;g的數(shù)值可以根據(jù)公司的可持續(xù)增長率估計(jì)。P0 是股票市場形成的價(jià)格，只要能預(yù)計(jì)出下一期的股利，就可以估計(jì)出股東預(yù)期報(bào)酬率，在有效市場中它就是與該股票風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)的必要報(bào)酬率。選項(xiàng)D漏掉了前提條件，所以說法錯(cuò)誤。

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