《投資最重要的事》 讀書筆記
看完一本名著后，想必你一定有很多值得分享的心得，此時需要認真地做好記錄，寫寫讀書筆記了。那要怎么寫好讀書筆記呢？以下是小編精心整理的《投資最重要的事》 讀書筆記，僅供參考，歡迎大家閱讀。
《投資最重要的事》 讀書筆記1
霍德華·馬克思這部著作，對資本市場有深刻的認識和理解。其中對投資者的思維要求、市場有效性和局限性、對風(fēng)險的認識和控制等等都做了很全面的闡釋，是可以反復(fù)閱讀的修心之作！
一、優(yōu)異投資者的思維要求：第二層思維投資，就像經(jīng)濟一樣，更像一門藝術(shù)而不是科學(xué)。
準(zhǔn)投資者們可以學(xué)習(xí)財務(wù)課程，廣泛閱讀，幸運的話可以得到投資前輩的指點，但是他們只有一小部分人能夠獲得維持高水平的結(jié)果所需的非凡的洞察力、直覺、價值觀念和心理意識。想做到這點，就需要“第二層思維”。
什么是“第二層思維”？
按作者論述，“第二層思維”就是與市場普遍觀點不一樣的逆向思考。第一層思維對相同的事件有著彼此相同的看法，通常也會得出同樣的結(jié)論。但是在投資“零和”世界，要向取得優(yōu)異成績，必須先問問自己是否有處于領(lǐng)先地位的充分理由。
二、市場的有效性與局限性
在面對市場有效與無效的爭論時，作者認為沒有一個市場是完全有效或無效的，它只是一個程度問題。
對于有效性：作者認為有效性并沒有普遍到我們該放棄良好業(yè)績的程度。但是由于市場在一定程度是有效的，因此在行動之前，應(yīng)該問：錯誤的定價是否被投資者的共同努力所消除？抑或仍然存在？為什么？如果這是一門杰出的交易，為什么其他人不一哄而上？
同時應(yīng)該記住：今天存在的有效性并不意味著有效性永遠存在。
所以，無效性是杰出投資的必要條件。作者認為無效是存在的。
簡而言之，我認為有效市場理論提供信息輔助我們決策而不是控制我們決策，如果完全無視市場有效理論，我們可能會犯大錯，可能自欺欺人和忽視風(fēng)險。
三、價值投資與成長型投資區(qū)別
價值投資追求的是當(dāng)前低價。通常考察收益、現(xiàn)金流、股利及其企業(yè)價值等財務(wù)指標(biāo)，并強調(diào)在此基礎(chǔ)上低價買進。價值投資者首要目標(biāo)是確定公司的當(dāng)前價值，并在價值足夠低時買進公司證券。
成長性投資介于枯燥乏味的價值投資和沖動刺激的動量投資之間。其目標(biāo)是識別具有光明前景的企業(yè)，側(cè)重于企業(yè)的潛力而不是企業(yè)的當(dāng)前屬性。
價值投資者相信當(dāng)前價值高于當(dāng)前價格，而買進股票。
成長型投資相信未來價值的迅速增長足以導(dǎo)致價格大幅上漲，從而買進股票。
兩者的區(qū)別在于立足于當(dāng)前價值還是未來價值。
作者強調(diào)價值投資，因為他認為預(yù)測未來比看清現(xiàn)在更困難。
四、重視買入價格
成功的投資不在于“買好的”，而在于“買得好”。
對于價值投資者來說，必須以價格為根本出發(fā)點。事實屢次證明，無論多好的資產(chǎn)，如果買進價格過高，都會變成失敗的投資。
確定價值的關(guān)鍵是熟練的財務(wù)分析，而理解價格與價值的關(guān)系及其前景的關(guān)鍵，則主要依賴于對投資者思維的洞察。
最重要的學(xué)科不是會計學(xué)或經(jīng)濟學(xué)，而是心理學(xué)。
在所有可能的投資獲利途徑中，低價買入顯然是最可靠的一種。
五、對風(fēng)險的認識
投資只關(guān)乎一件事：應(yīng)對未來。沒有人能夠確切地預(yù)知未來，所以風(fēng)險是不可避免的。應(yīng)對風(fēng)險是投資中一個根本的要素。
1、理解風(fēng)險
風(fēng)險是永久性損失的概率。
損失風(fēng)險主要歸因于心理過于積極，以及由此導(dǎo)致的價格過高。損失風(fēng)險是人們在要求預(yù)期收益以及設(shè)定投資將價格時最關(guān)心的風(fēng)險。
風(fēng)險意味著可能發(fā)生的事多于確定發(fā)生的事件。
理解風(fēng)險的關(guān)鍵是：風(fēng)險很大程度上市一個見仁見智的問題。即使是在事件發(fā)生之后，也難以對風(fēng)險有明確的認識。
平心而論，我認為投資表現(xiàn)是一系列事件——地緣政治的、宏觀經(jīng)濟的、公司層面的、技術(shù)的、心理的——與當(dāng)前投資組合相碰撞的結(jié)果。
未來有多種可能性，但結(jié)果卻只有一個。
收益本身——尤其是短期收益——不能說明投資決策的質(zhì)量。
投資風(fēng)險很大程度上事先是觀察不到的——除了那些有非凡洞察力的人。
最重要的是，大多數(shù)人將風(fēng)險承擔(dān)視為一種賺錢途徑。承擔(dān)更高的風(fēng)險通常會產(chǎn)生更高的收益。市場必須設(shè)法證明實際情況似乎就是這樣。否則人們就不會進行高風(fēng)險投資。但是，市場不可能永遠以這樣的方式運作，否則高風(fēng)險投資的風(fēng)險就是不復(fù)存在了。一旦風(fēng)險承擔(dān)不起作用，它就完全不起作用，直到這時人們才會想起風(fēng)險究竟是怎么回事。
2、識別風(fēng)險
風(fēng)險意味著即將發(fā)生的結(jié)果的不確定性，以及不利結(jié)果發(fā)生時損失概率的不確定。
高風(fēng)險主要伴隨高價出現(xiàn)。在高價時不知規(guī)避反而蜂擁而上是風(fēng)險的主要來源。
認為風(fēng)險已經(jīng)消失的看法是最危險源頭之一，也是促成泡沫的主要因素。在市場的鐘擺到最高點時，認識風(fēng)險很低以及投資一定能獲利的信念令人群激動不已，以致他們喪失了對損失應(yīng)有的警惕、擔(dān)憂及恐懼，只對錯失機會的風(fēng)險耿耿于懷。
市場不是一個供投資者操作的靜態(tài)場所，它受投資者自身行為的控制和影響。不斷提高的自信應(yīng)帶來更多的擔(dān)憂，正像不斷增加的恐懼和風(fēng)險規(guī)避共同在降低風(fēng)險的同時增加風(fēng)險溢價一樣。這種現(xiàn)象稱之為“風(fēng)險的反常性”。
最大的投資風(fēng)險存在于最不容易被覺察到的地方。
在所有人都相信某種東西有風(fēng)險的時候，他們不愿購買的意愿通常把價格降低到完全沒有風(fēng)險的地步，廣泛的否定意見可以將風(fēng)險最小化，因為價格里所有的樂觀因素都被消除了。
當(dāng)人人都相信某種東西沒有風(fēng)險的時候，價格通常被瘋抬至蘊藏巨大風(fēng)險的地步。
3、控制風(fēng)險
杰出的投資者之所以杰出，是因為他們擁有與創(chuàng)造收益的能力同樣杰出的風(fēng)險控制能力。
過去沒有出現(xiàn)不利環(huán)境不代表不需要風(fēng)險控制，即使結(jié)果顯示當(dāng)時可以不必進行風(fēng)險控制。重要的是意識到，即使沒有發(fā)生損失，風(fēng)險也有可能存在。因此沒有損失并不一定意味著投資組合是安全的。
風(fēng)險控制在繁榮期是觀察不到的，但依然是必不可少的，因為由盛轉(zhuǎn)衰是輕易而舉的。
在市場平穩(wěn)或上漲時，我們無從得知投資組合的風(fēng)險有多大。這就是沃倫。巴菲特所觀察到的，除非潮水退去，否則我們無從分辨游泳者誰穿著衣服，誰又在裸泳。
風(fēng)險控制是規(guī)避損失的最佳方法，反之，風(fēng)險規(guī)避則有可能會連同收益一起規(guī)避。
六、關(guān)注周期
你不能預(yù)測，但你可以準(zhǔn)備。我們永遠不知道未來會發(fā)生什么，但是我們可以為可能性作好準(zhǔn)備，減少它們所帶來的痛苦。
在投資中，如同生活一樣，完全有把握的事情很少。我有信心把握住兩條法則：
法則一、多數(shù)事物都是周期性的。
法則二、當(dāng)別人忘記法則一時，某些最大的虧損機會就會到來。
事物的興衰漲落是基本原理，經(jīng)濟、市場和企業(yè)同樣如此：起伏不定。
世界具有周期性的根本原因是人類的參與。機械化的東西可以直線運行，時間不斷向前推移，得到足夠動力的機器也可以不斷前進。但是歷史、經(jīng)濟領(lǐng)域的進程涉及到人的，當(dāng)人參與進來的時候，結(jié)果就有了可變性和周期性。我認為其中的主要原因是，人是情緒化并且善變的，缺乏穩(wěn)定性和客觀性。
周期的極端性主要源自人類的情緒和弱點，主觀和矛盾。
七、鐘擺意識
投資市場遵循鐘擺式擺動：處于興奮和沮喪之間。
處于值得慶祝和積極發(fā)展與令人困擾的消極發(fā)展之間。因此，處于定價過高與定價過低之間。對待風(fēng)險的態(tài)度上的擺動，是貫穿許多市場波動的主線。
風(fēng)險規(guī)避是理性市場中的重要組成部分，它的鐘擺所處的位置尤為重要。不恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險規(guī)避就是市場過度泡沫或嚴(yán)重崩潰的主要原因。
在我看來，貪婪和恐懼的循環(huán)是對待風(fēng)險的態(tài)度改變所致。
我將投資的主要風(fēng)險歸結(jié)為兩個：虧損的風(fēng)險和錯失機會的風(fēng)險。
牛市有三個階段：
第一階段：少數(shù)有遠見的人開始相信一切會更好。
第二階段：大多數(shù)投資者意識到進步的確已經(jīng)發(fā)生。
第三階段：人人斷言一切永遠會更好。
熊市三個階段：
第一階段：少數(shù)人意識到：盡管形勢大好，但不能永遠稱心如意。
第二階段：大多數(shù)投資者意識到事態(tài)的惡化。
第三階段：人人相信形式會更糟。
相信鐘擺將朝著一個方向永遠擺動——或永遠停留在終點的人，最終將損失慘重。了解鐘擺行為的人則將受益無窮。
八、抵御消極影響——影響投資的心理因素
無效性——錯誤定價，錯誤認知以及他人犯下的過錯——為優(yōu)異表現(xiàn)創(chuàng)造了機會。利用無效性是持久卓越的唯一方法。為使自己與他人區(qū)別開來，你應(yīng)該站在與那些錯誤相反的一邊。
為什么產(chǎn)生錯誤？因為投資是一種人類行為，而人類是受心理和情感支配的。許多具有分析數(shù)據(jù)所需的才智。但是很少人能夠更加深刻地看待事物并承受巨大的心理影響。換句話說，很多人會通過分析得出相似的認知結(jié)論，但是，因為各自所受心理的影響不同，他們在這些結(jié)論的基礎(chǔ)上所采取的行動各不相同。最大的投資錯誤不是來自信息因素或分析因素，而是來自心理因素。
第一種侵蝕投資者成就的情感是對金錢的渴望，尤其是當(dāng)這種渴望變成貪婪的時候。
對利潤的渴望是驅(qū)動市場及整體經(jīng)濟運轉(zhuǎn)的最重要的因素之一。危險產(chǎn)生于渴望變成貪婪的時候。
第二個心理因素是與貪婪對應(yīng)的：恐懼。恐懼就像貪婪一樣，意味著過度。因此恐懼更像恐慌，是一種過度憂慮，妨礙了投資者采取本應(yīng)積極的'行動。
第三個因素：人們?nèi)菀追艞夁壿�、歷史和規(guī)范的傾向。容易讓他們接受迅速致富的可疑建議。 是什么讓投資者迷上這樣的錯覺呢？答案是：投資者往往在貪婪的驅(qū)動下，輕易地摒棄或忽略了以往的教訓(xùn)。
第四個造成投資者錯誤的心理因素是從眾，而不是堅持己見的傾向。
一次又一次地，從眾的壓力和賺錢的欲望致使人們放棄了自己的獨立和懷疑精神，將與生俱來的風(fēng)險規(guī)避拋諸腦后，轉(zhuǎn)而去相信毫無意義的東西。
第五個心理影響是嫉妒。無論貪婪的負面力量有多大，它還有激勵人們積極進取的一面，與之相比，與別人想比較的負面影響更勝一籌。這就是我們所謂的人的天性里危害最大的一個方面。
第六個關(guān)鍵影響因素是自負。
相比之下，善于思索的投資者會默默無聞地辛苦工作，在好年份賺取穩(wěn)定的收益，在壞年份承擔(dān)更低的損失。
如何抵御心理影響，提高自己的勝算：
1、對內(nèi)在價值有堅定的認識。
2、當(dāng)價格偏離價值時，堅持做應(yīng)該做的事。
3、足夠了解以往周期——先從閱讀和與經(jīng)驗豐富的投資者交談開始，之后通過經(jīng)驗積累——從而了解市場過度膨脹或過度萎縮最終得到的是懲罰而不是獎勵。
4、透切理解市場對極端市場投資過程的潛在影響。
5、一定要記住，當(dāng)事情看起來“好到不像真的”時，它們通常不是真的。
6、當(dāng)市場錯誤估價的程度越深（始終如此）以致自己貌似錯誤的時候，愿意承擔(dān)這樣的結(jié)果。
7、與志趣相投的朋友或同事相互支持。
九、逆向投資
我只能用一個詞來描述大多數(shù)投資者——趨勢跟蹤者，而杰出的投資者恰恰相反。卓越的投資需要第二層思維——一種不同于常人的更復(fù)雜、更具洞察力的思維方式。
杰出投資者有兩個基本要素：
1、看到被人沒看到或者不重視的品質(zhì)（并且沒有反映在價格上）。
2、講這種品質(zhì)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實（或至少被市場接受）。
某些共同的線索貫穿于我所目睹的最佳投資中。它們通常是逆向投資——富有挑戰(zhàn)性并令人不安的投資策略。如當(dāng)市場崩潰時，多數(shù)人會說：“我們是不會去接下落的刀子的，那太危險了�！薄拔覀円鹊綁m埃落定，不確定性得到解決之后再說�！�
我敢肯定的是，當(dāng)塵埃落定時，利潤豐厚的特價股已不復(fù)存在。
十、尋找便宜貨
精心構(gòu)建投資組合的過程，包括賣出不那么好的投資從而流出空間買進最好的投資，不碰最差的投資。過程需要的素材包括：
1、潛在的投資清單；
2、對它們內(nèi)在價值的估計；
3、對其價格相對于內(nèi)在價值的感知；
4、對沒中投資涉及到的風(fēng)險及其對在建投資組合的影響的了解。
對于第一點，投資者應(yīng)列出一個滿足自己最低標(biāo)準(zhǔn)的候選投資清單，然后從中挑出最劃算的。
清單列出之后，下一步就是從中選擇投資，這一步通過識別潛在收益—風(fēng)險比率最高或最劃算的投資來實現(xiàn)。如科特爾（《證券分析》的編輯）說的“投資是相對選擇的訓(xùn)練�！�
我們的目標(biāo)是尋找股價過低的資產(chǎn)。便宜貨存在的必要條件是感覺必須遠不如現(xiàn)實，即最好的時機通常在大多數(shù)人不愿做的事情中發(fā)掘出來的。
這些便宜貨特點：
1、鮮為人知或人們一知半解；
2、表面上基本面有問題；
3、有爭議、不合時宜或令人恐懼；
4、被認為不適宜“正規(guī)”投資組合；
5、不被欣賞、不受歡迎和不受追捧的；
6、收益不佳的追蹤記錄；
7、最近有虧損問題，沒有資本增益的。
便宜貨的價值在于其不合理的低價位——因而具有不尋常的收益—風(fēng)險比率，因此它們就是投資者的圣杯。
十一、耐心等待機會
在周期逆勢（熊市）而動的投資者們有揚名立萬的黃金機遇。但是本章我想指出的是，并不是總有偉大的事情等著我們?nèi)プ�，有時我們可以通過敏銳的洞察和相對消極的行動將成果最大化。耐心等待機會——等待便宜貨——往往是最好的策略。
所以在這里我要提醒你：等待投資機會到來而不是追逐投資機會，你可做的更好。
投資的最大的優(yōu)點之一是，只有真正作出失敗的投資時才會遭受損失。不作失敗的投資就沒有損失，只有回報。即使會有錯失制勝機會的不良后果，也是可以容忍的。
將球棒搭在肩上，站在本壘板上觀望，是巴菲特對耐心等待機會的解讀。當(dāng)且僅當(dāng)風(fēng)險可控的獲利機會出現(xiàn)時，球棒才應(yīng)揮出。
買進的絕佳機會出現(xiàn)在資產(chǎn)持有者被迫賣出的時候。在經(jīng)濟危機中這樣的人比比皆是。
在危機中關(guān)鍵要做到遠離強制賣出的力量，并把自己定位為賣家。為達到這一標(biāo)準(zhǔn)，投資者需要做到以下幾點：堅信價值，少用或不用杠桿，有長期資本和頑強的意志力。在逆向投資態(tài)度和強大資產(chǎn)負載表的支撐下，耐心地等待機會，便能在災(zāi)難中收獲驚人的收益。
十二、認識預(yù)測的局限性
這一關(guān)于預(yù)測的討論表明，我們面臨著兩難境地：投資結(jié)果完全取決于未來發(fā)生的一切。然而，盡管在一切“正�！钡拇蟛糠謺r間里，我們有可能推知未來將會發(fā)生什么，但是在最需要預(yù)測的緊要關(guān)頭，我們卻幾乎無法預(yù)知未來將會發(fā)生什么。
總而言之，預(yù)測的價值很小。
“預(yù)測未來是否有用”的問題，不是單純的好奇或?qū)W術(shù)探討。它對投資者行為有或應(yīng)有重大的影響。如果行動決策的結(jié)果將來才能揭曉，那么顯然，你對未來能否預(yù)測的看法，將會決定你采取不同的行動。
如果未來是可知的，防守就是不明智的。你應(yīng)該積極行動，以成為最偉大的贏家為目標(biāo)，沒有任何損失可擔(dān)心。多元化是不必要的，杠桿是可以最大化的。事實上，過度謹(jǐn)慎會造成機會成本。
如果不知道未來發(fā)生什么，自以為是的行動就是魯莽。馬克吐溫說的很好：“人類不是被一無所知的事所累，而是被深信不疑的事所累。”
正確的認識自己的可知范圍——適度行動而不冒險越界——會令你獲益匪淺。
十三、正確認識自身
我們永遠不會知道要去往何處，但最好明白我們身在何處。
市場周期給投資者帶來了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，那么面對市場周期我們應(yīng)該怎么做呢？第一種，否認周期的不可預(yù)測性，加倍的預(yù)測未來�！壳罢也坏搅钊藵M意的證明。第二種，承認市場的不可預(yù)測性，忽略市場周期，即所謂的“買入并持有”法。第三種我認為是正確的答案：試著弄清我們處在周期的哪個階段。
在投資領(lǐng)域里。周期最可靠。我們不知道一個趨勢會持續(xù)多久，不知道它何時反轉(zhuǎn)，也不知道導(dǎo)致反轉(zhuǎn)的因素及反轉(zhuǎn)的程度，但是我相信，趨勢遲早會終止，沒有任何東西能夠永遠存在。
市場在周期性運動，有漲有跌。鐘擺在不斷擺動，極少停留在弧線的中點。這是危險還是機遇？投資者應(yīng)該如何應(yīng)對？我的答案很簡單，努力了解我們身邊發(fā)生的事情（市場是瘋狂還是低迷？），并以此指導(dǎo)我們的行動。
十四、重視運氣
每隔一段時間，就會有一個在不可能成不明朗的結(jié)果上下了高風(fēng)險籌碼的人，結(jié)果他看起來像個天才，但是我們應(yīng)該認識到，他之所以能夠成功，靠的是運氣和勇氣，而不是技能。
我們都知道，在成功的時候，運氣看起來像技能，巧合看起來像因果。“幸運的傻瓜”看起來像專業(yè)的投資者。
什么是好決策？好的決策應(yīng)該是有邏輯、有智慧、有見地的人在條件出現(xiàn)之時，結(jié)果出現(xiàn)之前做出的。
長期來看，好的決策一定會帶來投資收益。然而在短期內(nèi)，當(dāng)好的決策無法帶來投資收益的時候，我們必須忍耐。
塔勒布“世界是不確定的”這一觀點與我的觀點十分相符。我的投資信仰和投資建議均來自這一思想學(xué)派。
我們應(yīng)該將時間從可知的行業(yè)、企業(yè)和證券中發(fā)現(xiàn)價值上，而不應(yīng)將決策建立在對更加不可知的宏觀經(jīng)濟和大盤表現(xiàn)的猜測上。
因為大多數(shù)結(jié)果對我們不利，所以我們必須進行防御性投資。為了提高成功機會，我們必須在市場極端情況下采取與群體相反的行動：在市場低迷時積極進取，在市場繁榮時小心謹(jǐn)慎。
十五、多元化投資
有老投資者，有大膽的投資者，但沒有大膽的老投資者。
從進攻與防守層面入手是理解決策的最好方法之一，以體育運動作類比則是理解進攻與防守的最好的方法之一。
在主動股票市場主動得分對投資者未必有好處。相反，投資者應(yīng)該盡量避免輸球。我認為這是一個十分引人入勝的投資觀點。
總而言之，即使經(jīng)驗豐富的投資者都可能打出失誤球，擊球過于主動更容易輸?shù)舯荣悺Ｒ虼�，防守——重點在于避免錯誤——是每一場偉大投資游戲的重要組成部分。
我認為投資更像玩足球，進攻為主還是防守為主還是攻守平衡。對你來說，得分和阻止你的對手得分，哪一個更重要？投資中你是爭取制勝還是避免失��？
投資中的進攻指為追求高額收益而采用積極進取策略并承擔(dān)較高風(fēng)險。防守型投資者關(guān)注的不是做對，而是避免做錯。
防守型投資有兩大要素。第一要素是排除投資組合中的致敗因素，最好的實現(xiàn)方法是：廣泛盡職調(diào)查，提高入選標(biāo)準(zhǔn)，要求低價和高錯誤邊際，不要輕易下注在沒有把握的持續(xù)繁榮、樂觀預(yù)測和發(fā)展上。第二要素是避開衰退期，特別要避免暴露在崩潰危機下。除此之外，防守還需要投資組合多元化，限制總風(fēng)險承擔(dān)并以整體安全為重。
集中化（多元化的反義詞）和杠桿是進攻的表現(xiàn)。它們起效時會擴大收益，反之會增加損失。過度使用積極進取策略，在形勢惡化時可能會危害投資生存。相反，防守能夠提高你渡過難關(guān)的可能性，你會有足夠長的時間來享受聰明的投資帶來的最終的回報。
如果未來不出所料，成功的投資并非難事。但你必須想到，如果未來不能如你所愿，你該如何應(yīng)對？是什么保證了結(jié)果的可接受性？答案就是“錯誤邊際”（即安全邊際）。
必須在進攻和防守之間取得平衡。你是不是一名債券投資者，不在于你持有哪些賺錢的債券，而在于你是否有能力把不賺錢的債券排除在外。在格雷厄姆和多德看來，這種以排除為主的固定收益投資是一門“否定的藝術(shù)”。
同時，僅僅規(guī)避損失是不夠的，必須同時有獲利的潛力。關(guān)鍵是進攻防守的平衡。
十六、避免錯誤
在我看來，設(shè)法避免損失比爭取偉大的成功更加重要。
我認為錯誤的原因主要是分析/思維性的，或心理/情感性的。
分析性錯誤主要是因為“想象無能”，即用來表示既想象不到所有的可能結(jié)果，也無法完全理解極端事件的結(jié)果的情況。
導(dǎo)致錯誤的心理/情感因素：貪婪和恐懼等。
另一個重要的錯誤，是沒有正確認識到市場周期和市場狂熱。
如何避免錯誤、識別錯誤并采取相應(yīng)的行動，是無法用規(guī)則、算法或路線圖來表示的。我強調(diào)的是領(lǐng)悟力、靈活性、適應(yīng)性以及從環(huán)境中發(fā)現(xiàn)線索的思維模式。
一種提高投資效果的方法是思索今天的錯誤會是什么，然后設(shè)法避免它。
有時投資錯誤是不作為（該做沒做），有時錯誤是作為（不該做卻做了）。
十七、增值的意義
就風(fēng)險與收益來看，達到市場一致表現(xiàn)并不難，難的是比市場表現(xiàn)更好：增值。這需要卓越的投資藝術(shù)和深刻的洞察力。
我們的目標(biāo)是：在市場表現(xiàn)良好時與市場表現(xiàn)一致，在市場表現(xiàn)不好時超越市場表現(xiàn)。
《投資最重要的事》 讀書筆記2
學(xué)習(xí)投資是為了取得超越市場平均水平的收益。否則，直接買寬基指數(shù)基金就好。然而，如果學(xué)習(xí)不好去投資，可能還不如買指數(shù)基金。
投資的基礎(chǔ)是價值，而買賣的關(guān)鍵是判斷價格與價值的關(guān)系，低于價值買進，要買得好（價格）而不是買好的（公司）。
而在價格與價值的關(guān)系的判斷中受到分析/思維性和心理/情感性兩個方面的影響。
分析/思維性是通常所說的硬實力的問題，收集的信息太少或不正確，分析過程錯誤，尤其是想象無能——想象不到所有可能的結(jié)果和極端事件及其聯(lián)動結(jié)果，這些離群值的存在將會導(dǎo)致慘烈的損失，甚至死亡。
心理/情感性則屬于軟實力的范圍，貪婪和恐懼，自愿終止懷疑和懷疑，自負和嫉妒，追求過高風(fēng)險下的高收益，過度高估自己的預(yù)測能力，沒有認識到市場的狂熱和周期性而做出錯誤的判斷。
市場有周期性，群體有鐘擺的特點，需要我們逆向思維，在投資中，站在大眾的一邊，永遠只是韭菜。因為全部投資人戰(zhàn)勝市場是不可能的，他們的全體就是市場。因此。我們需要第二層次的思維，學(xué)會別人不會的東西，以不同的視角看問題，對問題的分析更到位。對價值的深刻洞察，才能使自己在波動時堅持自己的信念，不從眾。
如果未來不出所料，成功并非難事。但是，如果不能如愿，我們將如何應(yīng)對。只有一個，提高錯誤邊際，而低價是錯誤邊際的源泉。為減少錯誤所做的風(fēng)險防范，可能會降低收益，但是不會造成永久性損失。總結(jié)就是，不怕慢，就怕錯，錯而出局才是最大的損失，在投資的世界里，需要活得久，更久一點。
未來的不可預(yù)知，不可控性，我們要做得不是預(yù)測未來，而是為未來做好準(zhǔn)備，關(guān)注現(xiàn)在，勤奮的工作和專業(yè)的技術(shù)，了解個別公司和證券的信息，價值上，知可知，獲得知識優(yōu)勢。
在通過結(jié)果判斷投資能力的時候，更要區(qū)分運氣和能力在其中所占的比重。能力可以復(fù)制，在一個長的周期里展現(xiàn)均衡的結(jié)果，而運氣只是曇花一現(xiàn)。
在價值的基礎(chǔ)上，建立框架，控制情緒。用腦思考，用心堅持。
《投資最重要的事》 讀書筆記3
巴菲特對該書的評價是“這是一本難得一見的有用的書”。shares peak推薦各位無論在投資前、投資中、投資后都應(yīng)該靜下心來讀一讀該書，因為它有助于平復(fù)我們的心境，減少投資錯誤。下面是shares peak在閱讀中總結(jié)出的幾件投資最重要的事，分享給各位：
一、準(zhǔn)確估計價值
無論我們做任何買賣，都會情不自禁地比較一下價格，掂量掂量劃不劃算，其實放在投資上也是同樣的道理。在比較掂量前，我們得先了解內(nèi)在價值，考察相對于資產(chǎn)價值的資產(chǎn)價格。比如一輛普通的自行車一般不會高于一輛普通汽車的價值，一般價格在200元—1萬之間。如果價格不在該范圍內(nèi)，則表明偏離了，不是過高就是過低。對于投資者，一旦發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)價格已經(jīng)低于資產(chǎn)價值，我們要保持自信心，堅定持有該資產(chǎn)并不斷買進。
二、風(fēng)險
還是要說一句老生常談的話：“高收益必然伴隨著高風(fēng)險，高風(fēng)險不一定有高收益�！逼鋵嶏L(fēng)險無處不在，就看我們對風(fēng)險的駕馭能力，能否及時識別風(fēng)險并控制風(fēng)險。比如開車，經(jīng)驗豐富的司機一般會坦然應(yīng)對各種交通路況，而新手則會時�？目呐雠�。所以，我們一定要在自己可承受的風(fēng)險范圍內(nèi)博取最大收益。
三、關(guān)注周期
世間萬物都是具有周期性的，所以投資也不例外�！皾q久必跌，跌久必漲”，投資市場遵循鐘擺原理，一直按照低—中—高、高—中—低進行輪回，絕大多數(shù)投資小白會在鐘擺的兩端進場，然后在低點忍痛賣出，所以注定虧損。所以這里我們要推薦逆向投資，逆大眾而行（因為違反人性，所以很少有人能做到，所以投資盈利的也是少數(shù)）。
四、尋找便宜貨
一般來說，sharespeak會在自己可知的領(lǐng)域內(nèi)尋找投資品，然后耐心等待該投資品變得便宜（相對其內(nèi)在價值），然后一點點地買入（前期分享的定投紀(jì)律里有介紹哦）。這樣往往可以在較低的風(fēng)險下取得相對可觀的收益。
五、多元化投資
我們做投資前一定要有規(guī)劃，這個規(guī)劃一定要根據(jù)自身的實際情況制定。shares peak的定投紀(jì)律走的是長線投資，預(yù)期收益10倍（不要被嚇到，時間和投資的復(fù)利作用超級強大），這主要是守，風(fēng)險較小，長期收益不錯。同時會根據(jù)當(dāng)前市場趨勢，做波段，進行短線投資，投資品主要是高風(fēng)險的分級B（小白慎入），這是攻，收益達到20%，即賣出。攻守兼?zhèn)洌侠眍A(yù)期，多元化投資，方能張弛有度，收放自如。
最后，推薦各位在閱讀sharespeak的思維導(dǎo)圖和讀書筆記后，能夠再讀《投資最重要的事》，挺不錯的一本書。
《投資最重要的事》 讀書筆記4
這本書記錄了資成功必不可少的18個要素，它是作者歷經(jīng)40余年發(fā)展與磨練所形成的有效的投資理念，向我們提供的是一種思維方式，一種可能助于我們做出良好決策，可能更為重要的是，幫我們避開常犯的錯誤。
我把它們歸納為3類，關(guān)于價值，關(guān)于市場，關(guān)于風(fēng)險。
關(guān)于價值
必須清楚的認識到你想買進的東西的價值，必須以可靠的事實和分析為基礎(chǔ)，建立自己的價值觀。以低于價值的價格買進除了能提高獲利潛力之外，還是限制風(fēng)險的關(guān)鍵因素。構(gòu)建自己的投資組合：
第一，列出潛在的投資清單；
第二，對他們的內(nèi)在價值估計；
第三，對其價格相對于內(nèi)在價值的感知；
第四，對每種投資涉及到的風(fēng)險及其對在建投資組合的影響的了解。
市場不是有求必應(yīng)的機器，它不會僅僅因為你需要就提供高額受益，投資最大的優(yōu)點之一是，只有真正作出失敗的投資時才會遭受損失，不做失敗的投資就沒有損失，只有回報。即使會有錯失制勝機會的不良后果，也是可以容忍的。
關(guān)于市場
市場價格永遠正確是不可能的，一個存在錯誤及錯誤定價的市場，能夠被具有非凡洞察力的人戰(zhàn)勝。因此，無效性的存在創(chuàng)造了取得良好業(yè)績的可能性，是取得良好業(yè)績的必要條件。不過，它并不保證這一點。無效市場不一定會予以參與者豐富的回報。任何東西都不可能朝同一個方向永遠發(fā)展下去。樹木不會長到天上，很少有東西歸零。堅持以今天的事件推測未來是對投資者健康最大的危害。多數(shù)事物都是周期性的，周期是永遠不會中斷的，他們應(yīng)該將這種認識轉(zhuǎn)化為自身的優(yōu)勢。極端市場行為會發(fā)生逆轉(zhuǎn)，相信鐘擺將朝著一個方向永遠擺動——或永遠停留在端點的人，最終將損失慘重，了解鐘擺行為的則將受益無窮。關(guān)鍵問題不是“預(yù)測是否有時是準(zhǔn)確的”，而是“總預(yù)測——或某個人的所有預(yù)測——是始終可行并具有價值的嗎？”總而言之，預(yù)測的價值很小。我們或許永遠不會知道自己要去往何處，但是最好明白我們身在何處。也就是說，即使我們不能預(yù)測周期性波動的時間和幅度，力爭弄清我們處于周期的哪個階段并采取相應(yīng)的行動也是很重要的。努力了解我們身邊所發(fā)生的事情，并以此指導(dǎo)我們的行動。投資領(lǐng)域并不是一個未來可以預(yù)見、特定行為總能產(chǎn)生特定結(jié)果的有秩序有邏輯的地方，我們作為投資者所取得的成功深受偶然因素的影響�？紤]到結(jié)果的高度不確定性，我們必須以懷疑的眼光看待投資策略及其結(jié)果——無論好壞——直至它們通過大規(guī)模試驗的驗證。
關(guān)于風(fēng)險
投資只關(guān)乎一件事，應(yīng)對未來。沒有人能夠確切地預(yù)知未來，所以風(fēng)險是不可避免的。為了吸引資本，風(fēng)險更高的投資必須提供更好的收益、前景、更高的承諾收益或預(yù)期收益，但絕不表示這些預(yù)期的收益必須實現(xiàn)。概率與結(jié)果之間存在巨大差異，可能的事情沒有發(fā)生，不可能的事情發(fā)生了，一向如此。風(fēng)險是無法衡量的。最重要的風(fēng)險是永久損失的風(fēng)險。識別風(fēng)險往往從投資者意識到掉以輕心、盲目樂觀，并因此對某項資產(chǎn)出價過高時開始，風(fēng)險控制是規(guī)避損失的最佳方法，反之，風(fēng)險規(guī)避則很可能會連同收益一起規(guī)避。抵御心理方面的消極影響：
�、儇澙�；
�、诳謶�；
�、圩云燮廴耍�
�、軓谋�；
⑤嫉妒；
⑥自負；
�、咄讌f(xié)。
首先，認識他們；其次，要現(xiàn)實。簡單的解決方案是不存在的。這些方法不一定奏效，但它們能夠賦予你可以一搏的機會：
①對內(nèi)在價值的認識；
�、诋�(dāng)價格偏離價值時，堅持做該做的事；
③足夠了解以往的周期——先從閱讀和與經(jīng)驗豐富的投資者交談開始，之后通過經(jīng)驗積累——從而了解市場過度膨脹或過得萎縮最終得到的是懲罰而不是獎勵；
�、芡笍乩斫馐袌鰧O端市場投資過程的潛在影響；
⑤一定要記住，當(dāng)事情看起來“好像不是真的”時，它們通常不是真的；
�、蕻�(dāng)市場錯估價的程度越來越深（始終如此）以致自己貌似錯誤的時候，愿意承受這樣的結(jié)果；
�、吲c志趣相投的朋友或同事相互支持。
優(yōu)秀的投資者從未忘記，他們的目標(biāo)是買得好，而不是買好的。
適度尊重風(fēng)險，知道未來不能預(yù)知，明白未來是概率分布的并相應(yīng)地進行投資，堅持防御性投資，強調(diào)避免錯誤的重要性——做聰明的投資者。
《投資最重要的事》 讀書筆記5
春節(jié)過后的股市就象被點燃的干柴，上證指數(shù)的紅色指標(biāo)一個勁的往上竄。我從去年開始試著做指數(shù)基金的定投，昨天又到了定投日，竟然打不開證券公司的網(wǎng)站了，后來才得知，因為網(wǎng)上新開戶的人太多，導(dǎo)致了服務(wù)器癱瘓。沒想到過年前還十分悲觀的市場情緒，現(xiàn)在轉(zhuǎn)眼就變得如此亢奮。于是我找到了一直想讀而又未讀的一本書《投資最重要的事》，與大家一起分享，希望能對想通過股市投資的你有所啟發(fā)。
作者霍華德馬克斯出生于美國，投身于美國頂級行業(yè)已經(jīng)40年了，躋身于世界頂尖價值投資者之列。馬克思1995年創(chuàng)立了洛杉磯的橡樹資本管理公司（Oaktree Capital Management），公司管理了近800億的資金，業(yè)績與巴菲特持平。他的辦公桌上和給客戶發(fā)的郵件里都記載著許多富有洞察力得評論和經(jīng)久考驗得基本投資理念。如今，他的一生的經(jīng)驗和研究的都匯集到這本《投資最重要的事》，這本書的價值可見一斑。
“低買高賣”是投資的不二法門，但是如何做到才是真正有價值的地方�；羧A德馬克斯在書中反復(fù)地不厭其煩地提到的幾個觀點，我想一定的大師的精髓所在。
一、要學(xué)習(xí)第二層思維。
為取得卓越的投資效果，你必須對價值有深刻的洞察。因此你必須學(xué)會別人不會的東西，以不同的視角看待問題，或者對問題分析得更到位——最好三者都能做到。
二、必須建立自己的價值觀。
成功投資的基礎(chǔ)是價值，你必須以可靠的事實和分析為基礎(chǔ)，建立并堅持自己的價值觀。只有這樣，才能在資產(chǎn)價格高漲且人人認為會永遠上漲時獲利的紀(jì)律，或在價格日益下跌時持倉，并以低于平均價格買進的勇氣。低于價值買進是最可靠的盈利途徑，優(yōu)秀的投資者的目標(biāo)是買的好，而不是買好的。
三、意識到市場周期和投資者的鐘擺心理。
事物的盛衰和漲落是基本原理，但大多數(shù)人沒有這個意識，這樣的思想非常危險。投資者的心理呈現(xiàn)出有規(guī)律的鐘擺式波動——從樂觀到悲觀，從輕信到懷疑，從唯恐錯失良機到害怕遭受損失，從急于買進到迫切賣出，鐘擺的擺動導(dǎo)致人們高買低賣。
四、智者始而愚者終。
貪婪，恐懼，終止懷疑，盲從，嫉妒，自負以及屈從都是人類本性，它們強迫行動的力量是強大的，尤其是在它們達到極致并且為群體共有的時候。我們必須識別并對抗它們。理性必須戰(zhàn)勝情感。
五、風(fēng)險的重要性。
應(yīng)對風(fēng)險是投資中一個必不可少的根本要素。要理解風(fēng)險、識別風(fēng)險，最后控制風(fēng)險。要理解最重要的風(fēng)險是永久損失的風(fēng)險，提高風(fēng)險承擔(dān)不是投資成功的必勝手段，風(fēng)險控制是核心，投資者不僅會努力做正確的事，還非常強調(diào)不做錯誤的事。
這些觀點可能大部分人都知道，但是真正開始投資時就會想著追漲殺跌。在大部分人都預(yù)測股市即將熊轉(zhuǎn)牛時，讀一讀大師的書，讓自己找回平靜和理智。
投資路千萬條，本金安全第一條。
《投資最重要的事》 讀書筆記6
這本書確實是一本理論非常棒的書，在中國價值投資者眼中的經(jīng)典，但只是理論。我自己來說，還么有到某些大師看哲學(xué)書的境界，依然看著投資類書籍，學(xué)習(xí)者基本面，技術(shù)面的各種方法。但是不同時期看，感受也真的完全不同。或許是領(lǐng)悟，或許是感同身受，或許是新的思想。我依然還是自己的筆記方式，按順序來。當(dāng)然，如果有幸成為一些人的讀書參考，也算是沒白寫。
我博客寫到現(xiàn)在，堅持的原因就兩點：
1、文字是自己思想和知識的總結(jié)，寫出來一定比腦中打轉(zhuǎn)更加深刻。
2、投資沒有秘密，思想，方法，股票我也都愿意分享。
大家首先可以對照著目錄，幾乎作者講的都是道理，但你有不得不非常認可，甚至他想哲學(xué)家那樣把深奧的事，說的更加簡單直接了。馬克斯也說了，書是他對于投資理念的陳述，扮演者類似宗教信仰的角色。
不過提醒大家，這本書新版，不管是不是為了“騙錢”，加了點評，讓我新版的讀起來實在有點不爽，貴了，讀起來煩了。
首先，這本書里面把風(fēng)險的討論放的非常重要，遠遠重于如何盈利，這點很重要。在我們投資中，沒有獲得想要的東西時，我們獲得的是經(jīng)驗。好的光景只會帶來壞的經(jīng)驗，只有在不順的時候，人才會進步。牛市你似乎學(xué)不到什么，因為什么都不用學(xué)就能賺錢了。
第一章，也是本書的核心之一，叫做——第二層思維。市場是永遠在變的，心理也是每個人產(chǎn)生巨大的影響，面對我們希望超越平均水平的情況下，只有做到思維方式比別人更高。
第一層思維，就是大多數(shù)人能想到的。第二層思維，就是多數(shù)人想不到，或者目前想不到。他是逆向思維，但不是簡單的逆向。如果熊市只是簡單地反著干，那也會死的很慘。思想和行動未必要一直，思想往往可以超前，行動更多的要根據(jù)市場。
第二章，其實就是討論一個問題，市場是對的還是錯的。這個和漫步華爾街里的一樣。沒有結(jié)果，因為他不是非黑即白的，我們中國人是比較喜歡是非分明，在股市會吃虧的。首先，市場肯定是對的，你可以根據(jù)這但，做到平均收益。但市場是人組成的，也會犯錯。如果看清市場犯的錯誤，或者是偏離，那么你就能有超于平均水平的收益。所以，市場有效和無效，其實就是個度。 價值10元的東西，漲到12元和跌到8元都是正常的，但是漲到30元，跌到3元可能就超出了有效的范圍，這是我們可以抓住的。
第三章，價值。這里我要提出的觀點是，買好的，更要買的好。好股票和好價格哪個更重要？我覺得確實是好價格重要。對于散戶，做股票叫低買高賣。對于價值派，叫低于內(nèi)在價值的價格買進，以高于內(nèi)在價值的價格賣出。當(dāng)然，你要知道內(nèi)在價值是什么。
作者認為技術(shù)分析已經(jīng)沒落了，我覺得A股起碼技術(shù)分析還是處于輝煌時期。他的理由和漫步華爾街一樣，用技術(shù)分析之前的走勢，它不能告訴你后面會怎樣。
“概率”是股市中非常重要的，但是我這里也有個值得探討的話題：拋硬幣，理論上是50%的概率。但是如果10次都是正面，請問第11次，硬幣正反面的概率是多少？我覺得依然是50%，不是嗎？這個問題其實也反映出技術(shù)分析的缺點，你無法從技術(shù)分析中明確清晰的感受到未來的方向。預(yù)見未來比看清現(xiàn)在更加困難，但至少基本面可以去做。
但是，在熊市，左側(cè)建倉，布局底部這樣的事，會有問題。就是書中說的“過于超前和犯錯是很難區(qū)分的”。你可以給自己找個套牢的借口，這個股票我是中長線看好的。但到底是買的早了虧錢，還是真的買錯了虧錢，也許只有時間給我們答案。這也是基本能最大的問題，往往只有很久以后才有答案。而技術(shù)分析，馬上就會給你對錯的答案。
作者對于價值投資者，在左側(cè)下跌時逐步買入是非常認可的，認為可以賺大錢。但是前提是：了解內(nèi)在價值、有足夠的自信和資金。但他最后加了一句：第三要素，你是正確的。
這句話結(jié)束了第三章的價值，我想他是想告訴我們，你需要有很強的專業(yè)能力和豐富的經(jīng)驗，否則不要輕易的去左側(cè)買入。
第四章的價格和價值，我只想談一點。在牛市中，做價值的人也會說：它不便宜，但我認為依然會漲，因為流動性過剩。這也是我目前的投資思想：牛市初期做價值，牛市中后期做投機。因為那是已經(jīng)沒有便宜貨了，但不代表就結(jié)束了。享受泡沫是危險的，但是對我依然有吸引力，誰叫咱是小散戶呢，唯一優(yōu)勢跑得快。
接下來的第5，6，7章，作者都圍繞著風(fēng)險來講。他的思路是：先理解，在識別，最后控制風(fēng)險。
上面這幅圖，是他理解風(fēng)險收益的核心，大家可以自己去看看。作者認為，導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險，主要就是源于價格過高。他說基本面差的股票，股價足夠便宜，可能不會虧錢。對于好股票，過于樂觀的心理，可能導(dǎo)致虧損。其實就是說出價過高。如果以低于價值買進好公司，那么低風(fēng)險高收益是可以同時實現(xiàn)的。
再次，作者對于高風(fēng)險高收益，有個非常精準(zhǔn)的解釋，我之前微博也寫過。
接下來就是如何識別風(fēng)險了。他是控制風(fēng)險的重要前提。其實識別風(fēng)險，還是作者上面的思想，價格過高！買價過高，加大了風(fēng)險，降低了收益，沒有比這更壞的了。
而且，風(fēng)險是不能被消滅的，只能被轉(zhuǎn)移和分散。所以，我們面對風(fēng)險，只能退一步，讓一步，千萬不要想著消除風(fēng)險，那是不可能的。所以，資本市場上，你發(fā)現(xiàn)令人興奮的無風(fēng)險高收益賺錢法，請你當(dāng)心了。要么他是騙子，要么你是傻瓜。
更可怕的是，很多人高估了自己識別風(fēng)險的能力，過于低估了規(guī)避風(fēng)險所需要的條件。最終結(jié)果就是虧。就像很多散戶想的，今天買進，錯了，明天拋掉。如果市場這么簡單就能規(guī)避風(fēng)險，那么也就沒有人會套牢了。
最后是如何控制風(fēng)險。
高收益非常吸引人，總是被人引用和羨慕。但那些杰出的投資者出色的成績，是源于幾十年的沒有大虧，而不是高收益。所以，應(yīng)對風(fēng)險比獲取高收益更加難能可貴。風(fēng)險在牛市存在，但他觀察不到，也無法驗證，所以那時的風(fēng)險控制是得不到認可的。只有訓(xùn)練有素，經(jīng)驗豐富的人才能在繁榮期審視風(fēng)險。
雖然作者非常重視風(fēng)險的控制，但是他也提到了一個重要概念：控制風(fēng)險和規(guī)避風(fēng)險的區(qū)別。控制風(fēng)險是規(guī)避損失的最佳方法，而規(guī)避風(fēng)險很可能聯(lián)通收益一起規(guī)避。如果你不想有任何損失，最好的辦法就是空倉，那么你也就不會有什么收益了。所以，我們需要通過各種手段來控制風(fēng)險，趨勢判斷，倉位，價值，配置等等。虧損是很正常的，也是投資的一部分。我們應(yīng)該把注意力放在如何控制風(fēng)險，而不是動不動就空倉。
第八章的周期和第九章的鐘擺意識，其實是同一個道理。因為鐘擺就是一種周期的循環(huán)。這一點我覺得極為重要，我們老祖宗早就把這個看透了，輪回，陰陽，八卦，物極必反，禍兮福所倚，福兮禍所伏，
其實都是反映這些。這兩章建議大家可以自己看。大家看下面A股20年的月線圖，就能夠受到什么叫周期了。
第十章，關(guān)于如何利用錯誤定價。作者之前已經(jīng)否定了市場完全有效的理論。那么，利用無效性便是我們?nèi)〉米吭降淖詈梅绞�。市場總是被貪婪和恐懼所扭曲，如果我們能夠站在第二層思維和價值的層面看待市場，會發(fā)現(xiàn)，周期循環(huán)中，利用好人性背面所產(chǎn)生的錯誤定價，是極好的機會。這也是巴菲特說的，10元東西，5元時買進，因為恐慌會讓好東西有便宜的價格。而作者之前說的，風(fēng)險最大來源就是價格過高。所以，利用好錯誤定價，在便宜時買入，可以解決風(fēng)險收益的問題，出現(xiàn)最佳的操作機會——低風(fēng)險高收益！
后面還有很多章，其實都是驗證之前的理論：
十一章的逆向投資，就是第一章的第二層思維。
十二章的尋找便宜貨，就是風(fēng)險理論的延伸。既然風(fēng)險源于價高，那么便宜貨則是最佳的機會。
十三章的耐心等待，就是周期，鐘擺理論的補充，因為牛熊市的周期會非常漫長，需要有足夠的耐心。
最后幾章，都是行為，心態(tài)上的理論。這些看了未必能夠做到，最好的方式是看了，過幾年，經(jīng)歷了牛熊市后，再回來看這些章節(jié)，會更有感觸。
最后我總結(jié)下，對于本書核心思想的理解：
投資最重要的是，就是控制風(fēng)險。牛市傻瓜都能賺錢，你不用擔(dān)心。但傻瓜之所以傻，是因為風(fēng)險兌現(xiàn)的時候，他依然在里面，結(jié)果就是連本帶利一起吐回去。那么風(fēng)險來源于哪里？
風(fēng)險源于過高的價格！
既然這樣，價格高了有風(fēng)險，低了風(fēng)險減小，那么就會產(chǎn)生不斷循環(huán)的周期性，高——中——低——中——高——中——低——中——高。而這樣的周期產(chǎn)生于群體的瘋狂和悲觀效應(yīng)下：多數(shù)人瘋狂了，會出現(xiàn)價格過高；多數(shù)人悲觀了，價格也就低的沒人要。而我們要超越市場，只有做到第二層思維，與眾不同，逆向思維。
最后，回到現(xiàn)實中，A股難做嗎？我覺得不難。難的是你對于這波反彈的期望，你對于牛市的期盼，市場沒有給你。對長期而言，我自己是做了計劃的，從2600——2000點的計劃。我有左側(cè)布局的計劃，也有右側(cè)交易的準(zhǔn)備，那句口號叫——左買基金右買股。
A股賺錢真的不難：眼光遠點，心態(tài)好點，控制風(fēng)險，理解價值，看清周期。只要保證現(xiàn)金流，時間我不在乎，因為時刻一到，該還你的，自然會還你。
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