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創(chuàng)業(yè)公司如何選擇正確的方向
隨著大眾創(chuàng)業(yè)的概念提出，股權(quán)眾籌的概念也水漲船高，越來越火。除了早期一批像天使匯、云籌等眾籌平臺(tái)外，最近京東高調(diào)進(jìn)入股權(quán)眾籌領(lǐng)域，據(jù)說阿里巴巴等巨頭也將布局。
但是，從目前的局勢來看，行業(yè)洗牌的時(shí)間還沒有到來，整個(gè)股權(quán)眾籌行業(yè)處在快速爆發(fā)期，但并沒有完全發(fā)展壯大起來，也沒有出現(xiàn)一個(gè)真正的行業(yè)巨頭。即使是像京東這樣的巨頭，目前也不具備特別強(qiáng)的決定性優(yōu)勢，股權(quán)眾籌的投后管理和退出機(jī)制需要進(jìn)一步觀察。于是，了解和辨別一個(gè)合適的股權(quán)眾籌平臺(tái)，對于創(chuàng)業(yè)者和投資人來說都是非常關(guān)鍵的。
股權(quán)眾籌參與者的風(fēng)險(xiǎn)分析
股權(quán)眾籌參與者，和借貸眾籌參與者一樣力圖規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)要求的回報(bào)又是所有眾籌中最大的。一般的借貸眾籌平臺(tái)都會(huì)把風(fēng)控做到壞賬率僅在3%以下，就算有壞賬平臺(tái)也會(huì)承擔(dān)，給予用戶承諾的預(yù)期回報(bào)。
我做過多年的天使投資，也經(jīng)常與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)合作，業(yè)內(nèi)人士都知道風(fēng)險(xiǎn)投資本來就是個(gè)“小概率，大收益“的游戲，哪怕是獲得經(jīng)緯、紅杉、IDG這樣的中國頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)的投資，最后關(guān)門的創(chuàng)業(yè)企業(yè)都在數(shù)百家以上，頂級(jí)風(fēng)投都不敢打包票說今年投資的項(xiàng)目有50%以上的成功率。現(xiàn)在很多平臺(tái)的做法是：讓某個(gè)機(jī)構(gòu)(例如紅杉)領(lǐng)投，其他人用眾籌方式跟投的行為，能夠在早期項(xiàng)目篩選上局部降低投資風(fēng)險(xiǎn)，但是這遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。
同時(shí)在回報(bào)方面，眾籌參與者也是面臨著不小的風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)公司回報(bào)股權(quán)投資者往往有兩個(gè)時(shí)機(jī)，一是被收購，二是IPO，無論哪個(gè)都面臨高風(fēng)險(xiǎn)，長時(shí)間的過程。先不說和買彩票一樣艱難的IPO之路，就收購來說也是機(jī)會(huì)渺茫。
IT桔子數(shù)據(jù)庫顯示，2014年國內(nèi)共發(fā)生220起并購事件，涉及金額1500億元(這已經(jīng)是歷史新高)，而中國每天新誕生(注冊)的公司就超過一萬家(據(jù)國家工商行政管理總局發(fā)布數(shù)據(jù))�？傊�，參與了股權(quán)眾籌也不一定保證這家公司能存活到(起碼得3-5年)被收購或者IPO，能被收購或者IPO了，你作為只占股0.01%~0.03%(至少也得付出10萬人民幣)，也是沒有任何發(fā)言權(quán)的。如果股權(quán)眾籌平臺(tái)對于股權(quán)眾籌項(xiàng)目不能監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)，沒有建立成熟的回報(bào)體系，就注定將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到了眾籌者身上，這種模式難以走遠(yuǎn)。
股權(quán)眾籌關(guān)鍵在于服務(wù)和投后
京東的股權(quán)眾籌上線后，受到創(chuàng)業(yè)者和投資者的追捧，除了京東的品牌背書之外，有個(gè)非常重要的原因就是京東的流量和營銷效果，京東也確實(shí)以此為賣點(diǎn)吸引了不少項(xiàng)目。
麻辣美食O2O“夾克的蝦”，在“東家”上線融資以來，其單日營業(yè)額已經(jīng)翻了近三倍;社交平臺(tái)“拉拉公園”注冊量猛增;社區(qū)O2O項(xiàng)目“助家”的App注冊和訪問量均翻了五倍以上——這是項(xiàng)目和京東股權(quán)眾籌能合拍的非常重要的一個(gè)原因，京東的品牌營銷和流量還是很過癮的，但創(chuàng)業(yè)者靠著這種流量維持和刺激項(xiàng)目，并不是長久之道。
股權(quán)眾籌，相比于其他的理財(cái)形式，需要參與者擁有(投資)專業(yè)水準(zhǔn)，以及更高的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。目前，在整個(gè)行業(yè)內(nèi)，最成功的股權(quán)眾籌平臺(tái)，那就應(yīng)該是由Paul Graham創(chuàng)建的孵化Y-Combinator。一位美國投資人描述了YC的投資模式：
任何有一定經(jīng)濟(jì)能力的人都可以申請成為YC的投資人，當(dāng)然有頂級(jí)風(fēng)投，也有律師，公司高管。YC會(huì)定期邀請投資人舉行線下項(xiàng)目路演，一般規(guī)模為60~100人，YC會(huì)在線上提供信息給予投資人進(jìn)行判斷，最后投資人可以約創(chuàng)始人詳聊投資事宜。
他每周末都會(huì)開著車去YC現(xiàn)場看項(xiàng)目，有獨(dú)投，也有和現(xiàn)場投資人溝通后合投的，一次金額在10-50萬美金之間。
在眾籌平臺(tái)建設(shè)方面，筆者推薦類似YC模式和邏輯：
1、股權(quán)眾籌的本質(zhì)是創(chuàng)業(yè)服務(wù)，而不是投融資信息對接。以創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的價(jià)值挖掘、價(jià)值開發(fā)、價(jià)值展示、價(jià)值實(shí)現(xiàn)和價(jià)值管理為核心業(yè)務(wù)，以幫助創(chuàng)業(yè)者融資，幫助創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目成長，幫助投資人增值為根本目的。
2、商業(yè)模式上都基于分享創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長紅利，與創(chuàng)業(yè)者共進(jìn)步共進(jìn)退，而不是像眾多的其他平臺(tái)基于交易撮合的傭金模式。
3、把握股權(quán)眾籌的社交、媒體、金融屬性，通過投資人認(rèn)證、社群交流，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)者和投資人充分信息批露、產(chǎn)生信任關(guān)系、形成資源結(jié)合的前提下，發(fā)生投資與專業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)。
總結(jié)的幾點(diǎn)股權(quán)眾籌經(jīng)驗(yàn)
1、產(chǎn)品化企業(yè)融資披露信息，而非營銷和說故事
股權(quán)眾籌平臺(tái)一定要有對非標(biāo)項(xiàng)目進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化和結(jié)構(gòu)化處理的能力，提供給投資人類似招股說明書的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，方便投資人決策。這樣標(biāo)準(zhǔn)化得過程，不是簡單的文字處理工作，而是對創(chuàng)業(yè)企業(yè)價(jià)值的挖掘和發(fā)現(xiàn)，對其商業(yè)模式、產(chǎn)品定位的明確與梳理、團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、融資方案的設(shè)計(jì)。在這個(gè)過程看，放大說故事和做營銷意義不大，真實(shí)準(zhǔn)確是第一位的。要讓投資人有機(jī)會(huì)基于事實(shí)做投資決策，而不是讓投資人被營銷。
2、O2O模式，服務(wù)為王
在項(xiàng)目在上線之前要先預(yù)熱，組織線下路演，現(xiàn)場答疑，同步網(wǎng)絡(luò)直播。例如云籌開設(shè)了4個(gè)投資人微信群，近2000投資人入群，項(xiàng)目路演內(nèi)容都會(huì)發(fā)至投資人微信群，并定期舉行在線答疑會(huì)。千萬不要小看這些大眾投資人，他們中有上市公司董事長、投資公司合伙人、企業(yè)高管、個(gè)人投資者，包含著各行各業(yè)的精英，能從不同角度提出各種非常尖銳的問題。
這個(gè)過程，既是投融資雙方充分了解建立信任的過程，又是項(xiàng)目方接受各種質(zhì)疑和評審的過程，經(jīng)過了這些大考，不論融資結(jié)果如何，項(xiàng)目成熟度都會(huì)大大提高。
3、籌后管理
目前大多數(shù)股權(quán)眾籌平臺(tái)都只負(fù)責(zé)幫項(xiàng)目方籌到錢為止，甚至錢都不負(fù)責(zé)到賬，而是只幫助收集認(rèn)投意向信息。好的股權(quán)眾籌平臺(tái)應(yīng)該有完備的專業(yè)籌后管理團(tuán)隊(duì)的，服務(wù)到投資人退出為止。幫助創(chuàng)業(yè)者做好眾籌投資人的股東關(guān)系管理，從而實(shí)現(xiàn)籌人籌智籌資源;促進(jìn)領(lǐng)投人盡職盡責(zé)，保障眾多跟投人權(quán)益 ，協(xié)助和配合項(xiàng)目方新一輪融資。
股權(quán)眾籌的本質(zhì)一定是創(chuàng)業(yè)服務(wù)，而絕不只是一個(gè)輕度的線上投融資對接網(wǎng)站。
撮合經(jīng)濟(jì)與股權(quán)眾籌
經(jīng)緯創(chuàng)投曾在去年秋天提出了一個(gè)理念叫做“撮合經(jīng)濟(jì)”，即撮合經(jīng)濟(jì)交易雙方依賴于互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行信息交換，但撮合經(jīng)濟(jì)是復(fù)雜交易，不可能簡單在線上完成，必須提供一系列專業(yè)配套服務(wù)。而股權(quán)眾籌的復(fù)雜程度與專業(yè)性就需要平臺(tái)具備“撮合經(jīng)濟(jì)“的屬性。
股權(quán)眾籌需要的不僅僅是熱鬧，要能保證股權(quán)眾籌參與者利益，并為他們提供真正需要的信息和服務(wù)�；ヂ�(lián)網(wǎng)提升的是信息交換的效率，而非取代服務(wù)。服務(wù)就是服務(wù)，具有個(gè)性化，必須重度運(yùn)營，而不是標(biāo)準(zhǔn)化的3C產(chǎn)品和流量生意。所有談輕談快的，都是投資人對項(xiàng)目方的期望，相信每一個(gè)客戶都是希望自己選擇的服務(wù)平臺(tái)是重的是專業(yè)的是靠譜的。希望在日益喧囂之后，股權(quán)眾籌還能往正確的方向走去。
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