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未來投資的四個方向
未來投資的四個方向
創(chuàng)業(yè)指導(dǎo)： 從2011年下半年開始，整個資本市場和產(chǎn)業(yè)的下跌，給投資者帶來非常好的機會。未來有四個方向機會非常好。
口述/復(fù)星集團副董事長兼首席執(zhí)行官，復(fù)星集團創(chuàng)始人之一 梁信軍 整理/王雪梅
2011年下半年開始，中國乃至全球很多行業(yè)進入低潮期，從資本角度看是低潮，從產(chǎn)業(yè)運營角度看也是低潮，我覺得這對投資來說是非常好的時機。對投資來說，最重要的就是時機。
當(dāng)行業(yè)落下來之后，不只是企業(yè)在資本市場里變便宜了，更主要的是很容易就能識別出誰是好企業(yè)。像太陽能行業(yè)、風(fēng)能行業(yè)、團購網(wǎng)站，人人都說好的時候，資本市場的價格一定是高的，人人都說不好的時候，價格是合理的。當(dāng)行業(yè)出現(xiàn)大的問題的時候，是輕松判斷出好企業(yè)的時候。如果你真想投資太陽能、投資團購，行業(yè)跌的時候應(yīng)該認(rèn)真研究，行業(yè)漲的時候，應(yīng)該遠(yuǎn)離它。
所以，2011年下半年整個資本市場和產(chǎn)業(yè)的下跌，給全世界的價值投資者帶來了全新的機會。這個機會我不認(rèn)為2011年下半年就結(jié)束了，可能延續(xù)到2012年甚至2013年。
中國投資者老說要投高成長行業(yè)，從我2000年做投資以來，我聽到的故事是差不多的。什么是高成長行業(yè)？生物科技、新材料、節(jié)能減排、環(huán)保、IT、互聯(lián)網(wǎng)，過去的11年來幾乎一樣。這個觀點放在歐洲可能是對的，放在中國是不對的。中國經(jīng)濟就像造高鐵，本來沒有高鐵，一夜之間就有了。歐美產(chǎn)業(yè)換代轉(zhuǎn)型需要三四十年，一個企業(yè)家一輩子經(jīng)歷兩次轉(zhuǎn)型就了不得了，中國不一樣，幾乎每8~10年就是一輪，一個企業(yè)家一輩子可以經(jīng)歷4次轉(zhuǎn)型。
我是1992年創(chuàng)業(yè)。1992~1998年，是勞動密集型行業(yè)、地下金融、房地產(chǎn)行業(yè)好時期；1998~2008年，是挖礦的、做金屬的企業(yè)的好時期；今天，如果做富豪排行榜，要到高端消費領(lǐng)域找，到金融服務(wù)業(yè)去找，到體驗式消費里去找，到創(chuàng)新升級換代的行業(yè)找。經(jīng)濟學(xué)上講，中國每個階段的要素趨動力是不一樣的，這個要素趨動力的轉(zhuǎn)變，決定了哪些是高成長的行業(yè)。我做過統(tǒng)計，從2010年往前10年，中國的內(nèi)需增長跟GDP差不多，大約增長11%~12%，從2010年往前5年，內(nèi)需增長就有15%左右，往前3年，內(nèi)需增長率在17%~18%，增長的趨勢非常明顯。
所以今后的投資方向是什么？我覺得四個行業(yè)是高增長的：
第一是高端消費。消費的升級換代包含品牌化以及高價值、附加值很好的體驗式的東西，反正全世界人民喜歡的品牌，中國人民都喜歡。
第二是金融服務(wù)，盡管現(xiàn)在金融服務(wù)是谷底，我認(rèn)為未來非常好。中國市場未來的主要動力還是個人，不管是產(chǎn)品、服務(wù)還是資金，如果是廣大的個人啟動的就是好東西，如果是B2B的，風(fēng)險就很大。保險、銀行，尤其是跟中小企業(yè)貸款相關(guān)的銀行、跟個人消費相關(guān)的金融產(chǎn)品，是好的。
第三，長期看好的還是能源資源，直到中國喪失制造大國的地位為止。
第四是工業(yè)的升級換代。工業(yè)的升級換代不等同于研發(fā)，不等同于品牌。中國非常大的一個浪費是在物流上，物流占GDP的比例非常高，如果你有能力降低物流的成本，也是制造業(yè)升級換代的一種方式。要把制造業(yè)放到供應(yīng)鏈的角度去看，那么物流技術(shù)的上升、庫存技術(shù)的改良，包括資金流的改良、整個勞動力的流動方式的改良改造，都包含在升級換代里面，當(dāng)然也應(yīng)該包含品牌化、技術(shù)創(chuàng)新。這幾個方向肯定是我們想投的。
2010年到2011年上半年，PE太熱，中國崛起的投資公司何止幾千家。大量的第一次的錢流入資本市場，所謂第一次的錢就是從沒做過私募投資的人的錢。有大量不熟練的甚至是第一次的GP在管各種各樣的錢。大量基金成立后，不分青紅皂白地投錢，像私募的PreIPO項目，市盈率在18倍、19倍，我認(rèn)為是瘋了。
我覺得投資市場在未來幾年會有一個很好的回調(diào)。第一，這些投資者、LP終于認(rèn)識到錢不是那么好掙的，有很大風(fēng)險，我認(rèn)為未來兩三年私募市場的熱度會遭受極大的打擊。第二，貸款跟PE是關(guān)聯(lián)的，很多人炒投資，甚至有人借錢去投資。這說明投資者的心態(tài)不好，投資是長跑的事。PE、貸款太熱的同時， Post IPO太冷，尤其是海外已經(jīng)上市的公司，包括海外上市的中國公司，太冷、太便宜。第三，債券的投資機會出奇地好。投資市場最大的轉(zhuǎn)變就這幾個，私募的太熱，公募的太冷，債券市場很多人沒看見，其實非常好。
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