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民營企業(yè)融資問題研究
融資和投資通常都一起出現(xiàn)，對(duì)于企業(yè)來說，通俗的講，我把錢借給企業(yè)，企業(yè)在約定期限內(nèi)還錢給我，并支付一定利息或報(bào)酬，那么我的這個(gè)行為就叫投資，企業(yè)的這個(gè)籌集資金的行為就叫融資。
一、我國民營企業(yè)融資存在的問題
盡管民營企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的地位和作用已得到社會(huì)的認(rèn)可和重視，但目前民營企業(yè)融資仍存在著很多問題。
1.短期資金融通難度降低，長(zhǎng)期權(quán)益性資本嚴(yán)重缺乏。現(xiàn)有金融體系對(duì)民營企業(yè)開放了短期信貸業(yè)務(wù)，但中長(zhǎng)期信貸和權(quán)益性資本供給卻十分不足，特別是對(duì)大量正處在創(chuàng)業(yè)初期的民營高新科技企業(yè)來說，長(zhǎng)期貸款和股權(quán)投資很難從金融機(jī)構(gòu)里獲得。
2.融資需求的滿足程度有較大差異，中小民營企業(yè)融資仍困難重重。大型民營企業(yè)歷經(jīng)了創(chuàng)業(yè)初期的積累，有一定的信譽(yù)、品牌及社會(huì)關(guān)系，在申請(qǐng)貸款時(shí)，其資產(chǎn)、信用等方面都受到肯定，特別是一些競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的企業(yè)，更是各大銀行的搶手貨，銀行盈利的生力軍。少數(shù)有實(shí)力的民營企業(yè)獲得證券市場(chǎng)的準(zhǔn)入資格，能直接從資本市場(chǎng)融資。真正融資困難的是數(shù)量眾多的中小民營企業(yè)，這些處于成長(zhǎng)階段的企業(yè)正要從勞動(dòng)密集型向資本密集型過渡，此時(shí)對(duì)資金的需求很大，但是由于企業(yè)起步不久，其資產(chǎn)質(zhì)量、信用水平、管理水平等都不高，于是這類企業(yè)便被信貸人員列為高風(fēng)險(xiǎn)、高危的客戶，甚至等同于呆賬、壞賬的代名詞。
3.以中小型企業(yè)為服務(wù)對(duì)象的多層次、多元化的中小金融體系仍未建立起來。目前很多中小型企業(yè)都從民間金融獲得融資，但此類非正式地下金融團(tuán)體被有的地方政府視為非法機(jī)構(gòu)。個(gè)體及私營企業(yè)已成為我國經(jīng)濟(jì)不可或缺的組成部分，而那些今天看起來很有規(guī)模與競(jìng)爭(zhēng)力的大型民營企業(yè)當(dāng)初都是在非正規(guī)金融的支持下發(fā)展起來的。很明顯，正規(guī)金融包括工具和機(jī)構(gòu)，并不能充分顧及眾多民營企業(yè)的資金需求，而這些需求就只能通過非正規(guī)金融來滿足。政府建立專為中小型民營企業(yè)而設(shè)的多層次金融體系時(shí)，是否應(yīng)考慮將非正規(guī)的民間金融合法化，使之成為這一體系的重要一員。
4.在實(shí)際操作中，民營企業(yè)利用首次發(fā)行上市方式進(jìn)入證券市場(chǎng)直接融資有一定的困難。我國在企業(yè)IPO上市方面有所有制的政策傾向，且對(duì)企業(yè)經(jīng)營歷史、經(jīng)營業(yè)務(wù)、發(fā)展方向、公司法人治理結(jié)構(gòu)等方面都有嚴(yán)格的規(guī)范要求。民營企業(yè)上市，最基本的動(dòng)機(jī)是籌集股權(quán)資金和實(shí)現(xiàn)制度規(guī)范。無論是從總市值還是從流通市值來看，民營上市公司在市場(chǎng)上都處于次要地位。從民營上市公司的再融資來看，自2000年以來，再融資民營公司數(shù)和籌集資金額都逐年下降，民營公司再融資總體比較困難。現(xiàn)行的再融資制度是造成民營上市公司再融資困難的主要原因，為此，應(yīng)調(diào)整上市公司再融資的業(yè)績(jī)水平要求，針對(duì)不同行業(yè)制定不同的標(biāo)準(zhǔn);縮短再融資的時(shí)間間隔，鼓勵(lì)有良好發(fā)展前途的上市公司更多地再融資;簡(jiǎn)化再融資審批程序，建立優(yōu)秀上市公司綠色發(fā)行通道，更多地依靠市場(chǎng)來決定企業(yè)的再融資行為。
5.民營企業(yè)“買殼上市”，在實(shí)際操作中面臨的問題。民營企業(yè)“買殼上市”，在政策和法律上并沒有直接上市融資那么多障礙，而且還存在諸多優(yōu)勢(shì)，但在實(shí)際操作中卻面臨這樣三個(gè)難題：一是目標(biāo)方股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，收購方不易獲取控股股東地位。二是收購方資金實(shí)力有限，難以承受過大的收購成本。三是國內(nèi)購并市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，購并交易難以及時(shí)、有效完成。收購資金方面，買殼上市一般要求收購方具有雄厚的資金實(shí)力，而目前在我國具有這種資金實(shí)力的民營企業(yè)是極少數(shù)，絕大多數(shù)民營企業(yè)連進(jìn)行正常產(chǎn)品經(jīng)營的資金都難以保證，更不必說斥巨資收購上市公司。由此看來，買殼上市對(duì)一些前景看好但目前資金實(shí)力較弱的民營企業(yè)而言無疑是可望而不可及的。
二、民營企業(yè)融資應(yīng)采取的措施
根據(jù)上述對(duì)民營企業(yè)融資問題的內(nèi)部環(huán)境因素和外部環(huán)境因素分析，對(duì)解決民營企業(yè)融資問題提出了以下一些完善和發(fā)展企業(yè)自身問題與外部環(huán)境的對(duì)策建議。
1.民營企業(yè)自身應(yīng)強(qiáng)化內(nèi)部環(huán)境建設(shè)，提高融資能力
(1)建立健全現(xiàn)代企業(yè)制度，提高企業(yè)管理水平。民營企業(yè)要按現(xiàn)代企業(yè)制度要求，逐步由家庭式的管理模式向現(xiàn)代企業(yè)的科學(xué)管理模式轉(zhuǎn)變，建立健全企業(yè)內(nèi)部的各項(xiàng)管理制度，大力引進(jìn)高素質(zhì)人才，運(yùn)用現(xiàn)代管理理念規(guī)范企業(yè)行為，完善內(nèi)部管理。
期刊文章分類查詢,盡在期刊圖書館同時(shí)民營企業(yè)應(yīng)研究市場(chǎng)，做好調(diào)研，選擇優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，提高資金運(yùn)作水平，提高自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
(2)樹立形象，提高信用程度。①企業(yè)要加強(qiáng)內(nèi)部管理，努力使各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)達(dá)到A級(jí)以上信用級(jí)別。②民營企業(yè)應(yīng)樹立良好的企業(yè)法人形象，杜絕不良信用記錄，提高還款的信譽(yù)程度。③企業(yè)還應(yīng)努力實(shí)現(xiàn)與銀行的信息共享，杜絕為了申請(qǐng)貸款、偷漏稅等目的隨意編制會(huì)計(jì)報(bào)表的現(xiàn)象，以自身的誠信來獲得資金方面的支持。
2.政府應(yīng)努力改善外部環(huán)境，使民營企業(yè)在融資方面切實(shí)得到應(yīng)有的待遇
(1)完善與民營企業(yè)相關(guān)的政策法規(guī)體系。要解決民營企業(yè)融資難問題，首先必須要有相關(guān)的政策法規(guī)支持，政府要從法律角度鼓勵(lì)和保護(hù)民營企業(yè)的發(fā)展，制定和完善與民營企業(yè)相關(guān)的統(tǒng)一、規(guī)范的政策法規(guī)，落實(shí)對(duì)民營經(jīng)濟(jì)的優(yōu)惠政策，取消不利于民間投資的各種限制性條文，制定和完善鼓勵(lì)引導(dǎo)民營企業(yè)發(fā)展的政策措施，給民營企業(yè)創(chuàng)造寬松、公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。
(2)健全信用擔(dān)保體系，為民營企業(yè)融資提供擔(dān)保機(jī)制。我國應(yīng)盡快健全民營企業(yè)信用擔(dān)保體系，可以借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，由政府出資或者廣泛募集民間資本成立專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)，為了不影響擔(dān)保機(jī)構(gòu)的自主經(jīng)營，政府應(yīng)盡量減少行政干預(yù)，并且要在財(cái)政稅收上給予一定的支持，信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)與銀行合作，建立被擔(dān)保企業(yè)信息庫，從幫助民營企業(yè)提高信用的角度降低風(fēng)險(xiǎn)。
3.拓寬融資渠道
(1)穩(wěn)定民間金融的積極性，建立正式的民間金融體系。
民間金融對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展、尤其是民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)作用不可忽視。民營金融機(jī)構(gòu)不大會(huì)受政治因素左右，其經(jīng)營將更多地服從于利潤(rùn)導(dǎo)向。新的民營銀行將把主要精力集中在尚未開發(fā)的市場(chǎng)領(lǐng)域。特別是那些小型公司和剛成立的企業(yè)上，而這類企業(yè)的數(shù)目在中國民營企業(yè)中占大多數(shù)。對(duì)國有銀行來講，中小型的融資市場(chǎng)并不在它們主要的業(yè)務(wù)范圍內(nèi)，而實(shí)際上，只有民間金融才看中了這一市場(chǎng)細(xì)分后遺留的空間，也只有一大批地方性的、“土生土長(zhǎng)”的中小民間金融機(jī)構(gòu)，才能與地方性的中小民營企業(yè)共同成長(zhǎng)。這些民營金融機(jī)構(gòu)將不會(huì)歧視現(xiàn)有的顧客關(guān)系，他們將在市場(chǎng)上塑造自己的形象，注重創(chuàng)新，以各種新的方法開展業(yè)務(wù)。政府必須適時(shí)引導(dǎo)民間金融的發(fā)展，通過制度創(chuàng)新，規(guī)范、發(fā)展民間金融。通過必要的制度創(chuàng)新，將那些已有一定規(guī)模，機(jī)構(gòu)比較完善，運(yùn)營和管理比較規(guī)范，愿意接受國家金融監(jiān)管的民間金融合法化，對(duì)其進(jìn)行必要的整合。
(2)國有銀行應(yīng)樹立發(fā)展的觀念，適時(shí)調(diào)整民營信貸政策。
�、巽y行要用發(fā)展的眼光來看民營企業(yè)，重視和培育民營企業(yè)，建立穩(wěn)固的銀企關(guān)系是未來商業(yè)銀行發(fā)展的重要基石之一。商業(yè)銀行在破除“唯所有制論”、“唯規(guī)模論”的同時(shí)應(yīng)破除“零風(fēng)險(xiǎn)論”，樹立合理風(fēng)險(xiǎn)的觀念。風(fēng)險(xiǎn)與效益相伴而生，在追求效益之初，就要有承受風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備，有防范和化解風(fēng)險(xiǎn)的措施。
�、诂F(xiàn)有商業(yè)銀行應(yīng)建立有效的管理機(jī)制，解決與民營企業(yè)的信息不對(duì)稱問題，并開發(fā)出適應(yīng)民營企業(yè)的金融市場(chǎng)。中小型企業(yè)融資需求通常規(guī)模小，時(shí)間急，強(qiáng)調(diào)靈活性，為此需要改革現(xiàn)行的貸款審批程序，建立民營企業(yè)信息系統(tǒng)，提高其風(fēng)險(xiǎn)透明度。加強(qiáng)信息的搜集、整理和篩選工作，建立客戶數(shù)據(jù)庫和客戶檔案，主動(dòng)搜集民營企業(yè)經(jīng)營狀況與業(yè)績(jī)方面的信息。為降低為中小企業(yè)做貸款的成本，銀行可以針對(duì)企業(yè)的信貸規(guī)模設(shè)計(jì)相應(yīng)的工作流程，減少審查環(huán)節(jié)，提高對(duì)關(guān)鍵指標(biāo)的審核質(zhì)量，這樣既可以提高信貸質(zhì)量，又能降低銀行管理成本。
③銀行還可以嘗試民營企業(yè)貸款保險(xiǎn)制度，分散貸款風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)民營企業(yè)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，滿足不同層次民營企業(yè)的不同金融服務(wù)需求。
(3)發(fā)展多層次的資本市場(chǎng)，為民營企業(yè)提供直接融資渠道。
創(chuàng)造條件使民營企業(yè)可以上市。介入證券市場(chǎng)不僅能使民營企業(yè)迅速籌集到巨額資金、擴(kuò)大經(jīng)營和生產(chǎn)規(guī)模，而且也提供持續(xù)融資的渠道和資本運(yùn)作的舞臺(tái)。通過介入證券市場(chǎng)，上市民營企業(yè)實(shí)現(xiàn)資本的低成本擴(kuò)張。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是專為有成長(zhǎng)潛力的中小企業(yè)而設(shè)立的證券市場(chǎng)。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)相對(duì)寬松的上市條件為那些暫時(shí)還不能在主板市場(chǎng)上市的民營企業(yè)提供絕好的上市融資機(jī)會(huì)。與此同時(shí)，積極發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng)和長(zhǎng)期票據(jù)市場(chǎng)，豐富資本市場(chǎng)的交易品種。除了上市流通的證券外，建立股票市場(chǎng)與債券市場(chǎng)以外的可轉(zhuǎn)換公司債券及投資基金市場(chǎng)，增大市場(chǎng)容量。
目前情況下我國企業(yè)的主要融資方式有以下八種：
第一種是基金組織，手段就是假股暗貸。所謂假股暗貸顧名思義就是投資方以入股的方式對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行投資但實(shí)際并不參與項(xiàng)目的管理，到了一定的時(shí)間就從項(xiàng)目中撤股。
第二種融資方式是銀行承兌。投資方將一定的金額打到項(xiàng)目方的公司帳戶上，然后當(dāng)即要求銀行開出一億元的銀行承兌出來，投資方將銀行承兌拿走。這種融資的方式在實(shí)際上可以把一億元變做幾次來用。承兌的最大的一個(gè)缺點(diǎn)就是根據(jù)國家的規(guī)定，銀行承兌最多只能開12個(gè)月的�，F(xiàn)在大部分地方都只能開6個(gè)月的，也就是每6個(gè)月或1年你就必須續(xù)簽一次，用款時(shí)間長(zhǎng)的話很麻煩。
第三種融資的方式是直存款。這個(gè)是最難操作的融資方式，因?yàn)樽鲋贝婵钍沁`反銀行相關(guān)規(guī)定的，必須企業(yè)和銀行的關(guān)系特別好才可以。由投資方到項(xiàng)目方指定銀行開一個(gè)帳戶，將指定金額存進(jìn)自己的帳戶，然后跟銀行簽定一個(gè)協(xié)議，承諾該筆錢在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)不挪用，銀行根據(jù)這個(gè)金額給項(xiàng)目方小于等于同等金額的貸款。
第四種是大額質(zhì)押存款。存單質(zhì)押的貸款是指借款人向銀行申請(qǐng)借款，愿以持有的銀行未到期的定期儲(chǔ)蓄存單、外幣存單或憑證式國債作為抵押物向銀行申請(qǐng)的人民幣貸款。
第五種融資的方式是銀行信用證。國家有政策對(duì)于全球性的商業(yè)銀行如花旗等開出的同意給企業(yè)融資的銀行信用證視同于企業(yè)帳戶上已經(jīng)有了同等金額的存款。
第六種融資的方式是委托貸款。所謂委托貸款就是投資方在銀行為項(xiàng)目方設(shè)立一個(gè)�？顜簦缓蟀彦X打到�？顜衾锩�，委托銀行放款給項(xiàng)目方。這個(gè)是比較好操作的一種融資形式。
第七種融資方式是直通款。所謂直通款就是直接投資，這個(gè)對(duì)項(xiàng)目的審查很嚴(yán)格往往要求固定資產(chǎn)的抵押或銀行擔(dān)保，利息也相對(duì)較高，多為短期，個(gè)人所接觸的最低的是年息18，一般都在20以上。
第八種融資方式就是對(duì)沖資金�，F(xiàn)在市面上有一種不還本不付息的委托貸款就是典型的對(duì)沖資金。
盡管目前融資的方式很多，但是對(duì)于我國民營企業(yè)來說，以上方式能夠用的上的不過兩三種而已。
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