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融資租賃公司融資效率的分析
近年來融資租賃業(yè)呈現(xiàn)出迅速發(fā)展的態(tài)勢，特別是隨著政策的逐步完善，融資租賃公司在近兩年迎來了飛速的發(fā)展過程。以下是小編J.L分享的融資租賃公司融資效率的分析，更多熱點創(chuàng)業(yè)項目歡迎您繼續(xù)訪問(www.oh100.com/chuangye)。
一.我國融資租賃業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀
在經濟全球化的今天，中國在全球經濟市場占據(jù)了十分重要的位置，也有機構預測中國將成為最大的經濟體。融資租賃作為一種供應鏈金融的工具能夠極大的提升社會經濟效率的金融工具，其重要性不言而喻。
我國于上世紀八十年代引進了融資租賃，經過近幾年的發(fā)展，中國租賃已達到千億美元業(yè)務量水平，僅次于美國排名全球第二。但從市場滲透率看，中國的租賃滲透率仍徘徊于5%以下，遠低于主要發(fā)達國家10%-30%的主流滲透率水平。融資租賃業(yè)在我國有效的改進了各公司所面臨的“融資難”問題。
但不得不正視的一個嚴峻的問題是與發(fā)達國家相比，我國租賃業(yè)卻始終處于初始階段。造成這種現(xiàn)象的原因是多方面的，比如法規(guī)的不健全、政策的缺失以及自身融資問題等等因素。
現(xiàn)階段由于國家政策的扶持，譬如2015年出臺《國務院辦公廳關于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導意見》提出要全面系統(tǒng)部署加快發(fā)展融資租賃業(yè)，《國務院辦公廳關于促進金融租賃行業(yè)健康發(fā)展的指導意見》對加快金融租賃行業(yè)發(fā)展，支持產業(yè)升級，拓寬“三農”、中小微企業(yè)融資渠道，服務經濟社會發(fā)展大局做出科學規(guī)劃和部署。融資租賃業(yè)也迎來了扶持制度改革發(fā)展的春天，融資租賃業(yè)務在我國還有著較大的需求空間。
對中國融資租賃公司的融資效率及其影響因素進行有效的研究，以期能夠探索出中國租賃業(yè)更為多元化的融資方式，拓寬融資渠道，實現(xiàn)融資租賃業(yè)的進一步發(fā)展。
隨著市場的不斷繁榮，融資租賃重要性不斷加大，逐漸成了重要的融資手段。特別是在發(fā)達國家使用頗深，與銀行、證券同在金融業(yè)齊頭并進。目前融資租賃的規(guī)模也僅次于銀行。
融資租賃的經濟地位也得到了不斷的提升。融資租賃將供應鏈中的商流、物流、信息流、資金流進行有機整合，對供應鏈上下游信息進行深度挖掘，為客戶提供有針對性的業(yè)務。這些供應鏈金融業(yè)務不僅擴大了中小企業(yè)的融資來源，也客觀上提高了整個供應鏈的流轉效率。融資租賃對極大的促進社會資源配置的優(yōu)化，提升社會效率與調控國家宏觀經濟的發(fā)展有著深遠的影響意義。
雖然融資租賃行業(yè)在過去幾年在融資渠道上進行了一系列創(chuàng)新，但總體上融資渠道仍然單一，銀行信貸仍為其融資的最主要的來源，而由于銀行授信的期限短(大多為1-3年)、期限錯配等問題，融資行業(yè)面臨著長期資金籌集難度大、資金成本高的問題。融資成本是影響融資效率的重要因素，會影響融資租賃業(yè)的進一步成長。因此適時研究融資租賃企業(yè)的融資效率十分必要。
二.融資效率的影響因素分析
研究的核心是我國融資租賃業(yè)的融資效率問題，首先應該確定融資效率的含義。在查閱了大量前人所做的研究之后，大致將對融資效率的研究分為宏觀層次與微觀層次。對于宏觀層次上，融資效率的有效體現(xiàn)在資源部署的有效，是指整個社會經濟體系的合理配置，通常我們也用帕累托效率來研究此類問題。而本文研究的對象是融資租賃業(yè)，是對單個行業(yè)的融資效率的研究。
因此宏觀層面上的效率研究并不適用本文。微觀層次上對融資效率定義也有所差異，比如融資成本、融入資金使用方式都能反映融資效率。融資租賃業(yè)不同于其他行業(yè)的一大特點就是它本身是融資融通的通道，既能夠幫助中小企業(yè)解決融資難問題，自身也面臨著負債端的融資問題，因此對該行業(yè)的融資效率的分析就應該從資金的融入及資金的使用兩個層面結合起來分析。
影響融資效率的因素也是多方面的，主要包括以下幾方面：
1、融資渠道的影響。融資租賃公司的融資效率會受到國家政策的調整與經濟形勢的變動的影響。融資渠道的多樣化與否是分散由此帶來宏觀影響的關鍵。如果融資渠道過于單一，不僅僅是極大的受到國家宏觀政策調整的影響，更容易受制于過于集中的資金來源方的限制，導致融資成本的高企、資金用途受限等，進而影響融資效率。
2、融資資金期限的影響。融資租賃公司的租賃業(yè)務多數(shù)集中于長期的項目，譬如10年甚至于更長的時間，因此對資金來源的負債端的期限要求較高。如果大部分的資金期限限制于短期資金，就容易導致負債與資產的期限錯配，無形中加大了融資租賃的風險，進而影響融資效率。中長期資金的來源穩(wěn)定與否直接影響融資租賃公司的資金融入效率。
3、融資成本的影響。融資成本與融資效率的成反比的關系，如果融資成本過高，就會導致融資效率下降。從另一方面，融資成本的高低，會直接影響企業(yè)的盈利能力，會影響潛在投資者的投資預期，進而進一步影響企業(yè)再進行融資的能力。
4、資本結構的影響。根據(jù)MM理論，企業(yè)杠桿水平也將影響企業(yè)的價值。根據(jù)稅法的規(guī)定，如果企業(yè)的負債水平升高，通過節(jié)稅效應，將導致企業(yè)的價值上升。但如果負債一直上升，企業(yè)的財務風險會同時上升，導致企業(yè)價值的下降。因此企業(yè)在進行融資的時候，不會一味提高負債水平。
5、外部環(huán)境的影響。任何一個行業(yè)的發(fā)展都或多或少會受到國家政策對該行業(yè)扶持程度和監(jiān)管程度的影響。目前融資租賃公司多頭監(jiān)管的現(xiàn)象依然存在，金融租賃、外資租賃、內資租賃分屬不同的監(jiān)管體系，監(jiān)管政策的不統(tǒng)一也在一定程度上會導致三類租賃公司的融資效率的分化。
三.改善融資效率的建議
針對融資租賃公司融資效率的問題，應該從自身行業(yè)融資模式融資渠道和外部環(huán)境兩者結合改善其融資結構，改善其融資效率。
對于融資租賃行業(yè)自身而言，應該積極拓寬融資渠道，降低已有融資渠道的融資成本。融資租賃公司應注重與銀行、財務公司等各類金融機構保持良好合作關系的業(yè)務關系，保證已有融資渠道的暢通和融資能力的不斷增強。一是加大與銀行合作的途徑與方式，推動銀團貸款在與銀行合作模式中的應用。二是合理利用新型工具，降低融資成本。融資租賃公司應該積極利用新型工具譬如遠期、期權等工具提前鎖定風險，降低融資成本。
在拓寬融資渠道方面，融資租賃公司應積極關注新型融資渠道。一是關注在資本市場上較為傳統(tǒng)的直接融資渠道但在融資租賃業(yè)較為新穎的融資渠道。比如通過發(fā)行股票的方式進行融資。
第二個是通過發(fā)行債券的方式，比如積極發(fā)行私募債、短期融資券、中期票據(jù)等，加大融資租賃業(yè)的直接融資途徑，降低融入資金的使用限制，降低融入資金的使用成本。二是探尋證券化融資的可能性，融資租賃公司應該把握自身在證券化融資領域的優(yōu)勢，積極探索租賃資產證券化融資模式。三是加強與信托公司多方位合作，提高信托融資來源。信托公司一方面可以通過發(fā)行信托計劃的方式直接為融資租賃公司融得所需要的資金;另一方面也可以利用自己風險隔離的優(yōu)勢與融資租賃公司合作，實現(xiàn)租賃資產的證券化。四是關注國際市場動向，引入國際市場的低成本資金。
外債融資對于融資租賃公司而言也是近幾年才興起的融資渠道，受制于外匯管理政策等多方面因素的影響，外債融資在融資來源上占比較低。但近年來國際市場對新興國家市場的關注較多，融資租賃公司可以積極探尋向境外機構借款、發(fā)行債券等的方式引入國際市場成本較低的資金。同時為了防范匯率變動導致的融資成本上升的風險，一方面應采用金融工具提前鎖定匯率，另一個方面是積極拓展自己境外業(yè)務，實現(xiàn)本外幣的協(xié)調，降低匯兌風險。
此外金融租賃、內資租賃、外資租賃在融資效率上的分化很大程度上源自于監(jiān)管政策的不完善。按照審批機構不同，金融租賃公司歸屬中國銀監(jiān)會監(jiān)管，外資租賃公司歸屬商務部外資司或省級商務主管部門審批監(jiān)管，內資租賃公司歸屬商務部流通發(fā)展司和國家稅務總局共同監(jiān)管。
多頭監(jiān)管政策導致了各類融資租賃企業(yè)的發(fā)展不平衡。應該積極完善目前融資租賃業(yè)的監(jiān)管政策的不統(tǒng)一現(xiàn)象，實現(xiàn)融資租賃行業(yè)內部的協(xié)同發(fā)展。另外，國家應積極扶持融資租賃行業(yè)的發(fā)展，可以借鑒發(fā)達國家對行業(yè)的扶持，譬如設立專項銀行、給與一定財政稅收優(yōu)惠政策等，促進融資租賃業(yè)的發(fā)展，帶動融資租賃業(yè)融資效率的提高。
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