科技型中小企業(yè)股權(quán)融資策略

　　第一種是基金組織，手段就是假股暗貸。所謂假股暗貸顧名思義就是投資方以入股的方式對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行投資但實(shí)際并不參與項(xiàng)目的管理。到了一定的時(shí)間就從項(xiàng)目中撤股。這種方式多為國(guó)外基金所采用。缺點(diǎn)是操作周期較長(zhǎng)，而且要改變公司的股東結(jié)構(gòu)甚至要改變公司的性質(zhì)。國(guó)外基金比較多，所以以這種方式投資的話國(guó)內(nèi)公司的性質(zhì)就要改為中外合資。

　　科技型中小企業(yè)是發(fā)明創(chuàng)造、技術(shù)創(chuàng)新和科技成果轉(zhuǎn)換的主體。在我國(guó)有65%的專利、75%的技術(shù)創(chuàng)新、80%的新產(chǎn)品開發(fā)均由科技型中小企業(yè)來完成。雖然科技型中小企業(yè)具有較大的創(chuàng)新活力和發(fā)展?jié)摿�，但沒有土地和房產(chǎn)可以抵押，銀行幾乎不予貸款，難以得到金融機(jī)構(gòu)的資金支持。以股權(quán)融資方式引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資基金，是緩解科技型中小企業(yè)融資難的一條有效途徑。本文結(jié)合科技型中小企業(yè)的不同發(fā)展階段及特征，闡述引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資基金的融資策略。

　　一、充分了解科技型中小企業(yè)的不同發(fā)展階段及其特點(diǎn)

　　從科技型中小企業(yè)成長(zhǎng)過程來看，企業(yè)可劃分為五個(gè)階段：種子階段、產(chǎn)品上市階段、市場(chǎng)推廣階段、成熟階段和高成長(zhǎng)階段。

　　1、種子階段

　　處于種子階段的企業(yè)，表現(xiàn)為公司剛剛成立，缺乏運(yùn)營(yíng)記錄，公司的管理人員通常是技術(shù)帶頭人，他們掌握著一定的技術(shù)，甚至擁有著作權(quán)、版權(quán)或?qū)＠�，�?duì)公司的未來有美好的設(shè)想。但這一階段是最危險(xiǎn)的階段，因?yàn)楣�司處于技術(shù)研發(fā)試制等階段，幾乎沒有收入來源、研發(fā)費(fèi)用較大而資金又緊張，面臨著企業(yè)員工可能隨時(shí)離職等問題，沒有現(xiàn)金流收入，生存壓力很大，管理層重點(diǎn)關(guān)注技術(shù)和生存問題。

　　2、產(chǎn)品上市階段

　　產(chǎn)品上市階段，表現(xiàn)為公司產(chǎn)品已經(jīng)形成，并剛剛上市。這一階段把研發(fā)階段的產(chǎn)品設(shè)想有形化、具體化，有助于增強(qiáng)公司內(nèi)部人員的凝聚力。但公司還面臨著很大的生存壓力。客戶對(duì)產(chǎn)品的反映、購(gòu)買意愿以及公司形象等成為此階段的重要考慮指標(biāo)。企業(yè)管理處于低水平狀態(tài)，資金需求量較大，企業(yè)生存壓力很大，管理層重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量問題。

　　3、市場(chǎng)推廣階段

　　市場(chǎng)推廣階段，表現(xiàn)為公司的創(chuàng)新產(chǎn)品已有客戶，產(chǎn)生了一定的現(xiàn)金流，但市場(chǎng)占有率不高，盈利能力有限。這一階段的最重要考慮因素是公司的市場(chǎng)擴(kuò)展能力和產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力，以及可能存在的管理問題包括成本控制問題等，管理層重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率和品牌問題。

　　4、成熟階段

　　成熟階段，表現(xiàn)為公司的創(chuàng)新產(chǎn)已獲得市場(chǎng)的認(rèn)可，產(chǎn)品具有一定的競(jìng)爭(zhēng)力，市場(chǎng)占有份額迅速增大，產(chǎn)生了正的現(xiàn)金流量，銷售利潤(rùn)比例較大，企業(yè)管理水平較高。迅速地融資擴(kuò)大市場(chǎng)成為這一階段的主要特征。這些特征表明公司已渡過了危險(xiǎn)期，管理層重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)發(fā)展問題。

　　5、高成長(zhǎng)階段

　　企業(yè)處于高成長(zhǎng)階段，表現(xiàn)為現(xiàn)有產(chǎn)品的市場(chǎng)份兒較高且比較穩(wěn)定，現(xiàn)金流充裕，產(chǎn)值增長(zhǎng)率和利潤(rùn)增長(zhǎng)率均較高，但還有融資需要，因?yàn)橐�開發(fā)新產(chǎn)品需要進(jìn)行新的較大投入和市場(chǎng)拓展的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略性需要。該階段企業(yè)無論在技術(shù)、生產(chǎn)、銷售、資金等管理方面，都處于行業(yè)領(lǐng)先地位，管理層重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)擴(kuò)張問題。

　　二、了解風(fēng)險(xiǎn)投資基金

　　1、概念

　　風(fēng)險(xiǎn)投資基金又叫創(chuàng)業(yè)基金,是當(dāng)今世界上廣泛流行的一種新型投資資金。它以一定的方式吸收機(jī)構(gòu)和個(gè)人的資金,投向于那些不具備上市資格的中小企業(yè)和新興企業(yè),尤其是高新技術(shù)企業(yè)。

　　風(fēng)險(xiǎn)投資基金無需風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的資產(chǎn)抵押擔(dān)保,手續(xù)相對(duì)簡(jiǎn)單。它的經(jīng)營(yíng)方針是在高風(fēng)險(xiǎn)中追求高收益。風(fēng)險(xiǎn)投資基金多以股份的形式參與投資,其目的就是為了幫助所投資的企業(yè)盡快成熟,取得上市資格,從而使資本增值。一旦公司股票上市后,風(fēng)險(xiǎn)投資基金就可以通過證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓股權(quán)而收回資金,繼續(xù)投向其它風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。

　　2、特點(diǎn)

　　投資對(duì)象：主要是不具備上市資格的小型、新興或未成立的高新技術(shù)企業(yè)。

　　投資周期：一般風(fēng)險(xiǎn)資金是2-5年。

　　投資回報(bào)率：平均為20%-40%。

　　投資目的：是注入資金或技術(shù)，取得部分股權(quán)(而不是為了控股)，促進(jìn)受資公司的發(fā)展，使資本增殖、股票上漲而獲利。

　　獲利方式：企業(yè)上市或轉(zhuǎn)讓股權(quán)(退出機(jī)制)。

　　投入階段：企業(yè)發(fā)展各個(gè)階段。

　　3、作用

　　風(fēng)險(xiǎn)投資基金是一種“專家理財(cái)、集合投資、風(fēng)險(xiǎn)分散”的現(xiàn)代投資機(jī)制。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)而言,通過風(fēng)險(xiǎn)投資基金融資不僅沒有債務(wù)負(fù)擔(dān),還可以得到專家的建議,擴(kuò)大廣告效應(yīng),加速上市進(jìn)程。特別是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè),風(fēng)險(xiǎn)投資通過專家管理和組合投資,降低了由于投資周期長(zhǎng)而帶來的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn),使高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)和高收益得到有效的平衡,從而為產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供足夠的、穩(wěn)定的資金供給。此外,作為風(fēng)險(xiǎn)投資基金的投資者,也可以從基金較高的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益與成功的投資運(yùn)作中獲取豐厚的投資回報(bào)。

　　三、與風(fēng)險(xiǎn)投資家談判的策略

　　投資者最需要的就是和他們所投資企業(yè)的管理者建立一種可依賴的持久的伙伴關(guān)系。

　　無論是在尋找資金的過程中，還是在表述自己思想的方式上，企業(yè)家都有可能會(huì)犯這樣或那樣的錯(cuò)誤，而兩三個(gè)錯(cuò)誤合在一起就有可能對(duì)公司的籌資活動(dòng)造成嚴(yán)重的傷害。為此，企業(yè)家應(yīng)對(duì)公司的商業(yè)機(jī)會(huì)和現(xiàn)在管理隊(duì)伍的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)有客觀的認(rèn)識(shí)。那些只談優(yōu)點(diǎn)不談缺點(diǎn)的企業(yè)家常會(huì)造成一種缺乏信任的印象。因此，科技型中小企業(yè)在與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)談判時(shí)應(yīng)注意一下策略：

　　1、企業(yè)家的表現(xiàn)要誠(chéng)實(shí)

　　企業(yè)家應(yīng)以一種簡(jiǎn)潔的、有條理的、誠(chéng)懇的方式來表現(xiàn)自己。同時(shí)，在服飾穿著上，企業(yè)家應(yīng)著裝正式、穩(wěn)重，給人一種踏實(shí)可靠的感覺。在交流中，企業(yè)家應(yīng)把經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的主要內(nèi)容復(fù)述一遍，只有這樣才能保證風(fēng)險(xiǎn)投資公司了解你的計(jì)劃。

　　2、亮點(diǎn)要清晰

　　企業(yè)家應(yīng)盡量以直觀的方式表述自己的思想，少用抽象的名詞。如果可能，最好制作一些幻燈片就更好。企業(yè)家的演講內(nèi)容就包括與這一商業(yè)機(jī)會(huì)有關(guān)的所有重要因素。應(yīng)該很好地準(zhǔn)備和組織自己的材料，以便演講能在20分鐘之內(nèi)結(jié)束。這樣一方面可以保證內(nèi)容的簡(jiǎn)明、清楚，另一方面還可以節(jié)省更多的時(shí)間來回答投資者的提問。而面對(duì)投資者的提問時(shí)，不要規(guī)避責(zé)任而扯開話題或給予模棱兩可的答案，更不要虛構(gòu)內(nèi)容、過多修飾方案，預(yù)先做好充足的準(zhǔn)備會(huì)給你帶來更多自信。

　　3、利用數(shù)據(jù)說話

　　每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資家都希望市場(chǎng)像水晶球一樣透明，以便他們可以了解市場(chǎng)增長(zhǎng)有多快、規(guī)模有多大。所以，科技型中小企業(yè)一定要花時(shí)間去收集市場(chǎng)信息和數(shù)據(jù)，如果依賴于第三方對(duì)市場(chǎng)的預(yù)測(cè)和評(píng)估，不僅不能說服投資者，自己也常常受到這些預(yù)測(cè)的愚弄。

　　4、保持客觀、現(xiàn)實(shí)的態(tài)度

　　企業(yè)家在做財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和分析時(shí)，應(yīng)該基于客觀現(xiàn)實(shí)和數(shù)據(jù)進(jìn)行推論。在一個(gè)特定的行業(yè)中，絕大多數(shù)企業(yè)都只能獲得一般利潤(rùn)或稍高一點(diǎn)。如果一項(xiàng)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃顯示該企業(yè)能獲得行業(yè)平均利潤(rùn)的幾十倍，那么，它往往會(huì)被風(fēng)險(xiǎn)投資家認(rèn)為不可信。因此，企業(yè)家在與風(fēng)險(xiǎn)投資家談判過程中，在用事實(shí)數(shù)據(jù)說話的同時(shí)，還應(yīng)盡量保持客觀和現(xiàn)實(shí)的態(tài)度，給對(duì)方以可信的認(rèn)知感。

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