項目融資模式有什么特點

　　項目融資始于上世紀(jì)30年代美國油田開發(fā)項目，后來逐漸擴大范圍，廣泛應(yīng)用于石油、天然氣、煤炭、銅、鋁等礦產(chǎn)資源的開發(fā)，如世界最大的，年產(chǎn)80萬噸銅的智利埃斯康迪達(dá)銅礦，就是通過項目融資實現(xiàn)開發(fā)的。項目融資作為國際大型礦業(yè)開發(fā)項目的一種重要的融資方式，是以項目本身良好的經(jīng)營狀況和項目建成、投入使用后的現(xiàn)金流量作為還款保證來融資的。它不需要以投資者的信用或有形資產(chǎn)作為擔(dān)保，也不需要政府部門的還款承諾，貸款的發(fā)放對象是專門為項目融資和經(jīng)營而成立的項目公司。 如何融到必備資金，對任何一家企業(yè)的誕生或者發(fā)展至關(guān)重要。對中國企業(yè)或企業(yè)經(jīng)營者而言，存在兩個問題，一是對有效的融資方式缺乏了解;二是面對眾多融資方式，不知如何選擇和如何著手，特別是在一些中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者看來，融資只是大企業(yè)獨有的權(quán)利。因此，在我國商業(yè)界不乏因資金等問題而失掉發(fā)展機會的企業(yè)。

　　經(jīng)過多年的發(fā)展，中國公司和銀行進(jìn)行的項目融資交易模式已經(jīng)有了很大的變化。目前，具備我國的項目融資交易主要有兩類：在中國境內(nèi)進(jìn)行的項目融資和在中國境外進(jìn)行的項目融資，兩種模式有各自不同的特點。

　　一、境內(nèi)的項目融資

　　(1)中國本土的銀行已經(jīng)成為主要的資金來源;

　　(2)在市場中具有最強談判地位的大型國有企業(yè)，包括中石油和中石化等，已經(jīng)逐漸接受了這種融資模式;

　　(3)目前，使用項目融資模式的交易主要集中在化工、核電站、高速公路、橋梁以及其他基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的項目;

　　(4)交易受限于中國相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)頒布的法律、法規(guī)的約束，其中既包括項目融資業(yè)務(wù)指引這樣的最直接相關(guān)的規(guī)則，也包括一些間接的規(guī)定，如固定資產(chǎn)貸款管理暫行辦法、流動資金貸款管理暫行辦法、銀團貸款業(yè)務(wù)指引，等等;

　　(5)買方市場的特征非常明顯。

　　當(dāng)前的國內(nèi)市場處于貨幣政策緊縮的狀態(tài)，由于國際上進(jìn)入“后金融危機”時代等原因，外資銀行的資金面比較緊張。但是，項目融資的借款人仍能占有很強的談判地位，能夠向貸款人要求有利的貸款條件。這主要是因為，項目發(fā)起人大都是很有實力的大公司，項目本身也是很大的，并且通常會有很強的當(dāng)?shù)卣�府的支持。這些有利的貸款條件可能是在一般的交易中沒有出現(xiàn)過的。例如，銀團貸款的借款人可能會要求在貸款協(xié)議中增加如下的條款：如果任何的成員行未能及時放款，則其未提供的份額需要由牽頭行和其他參加行補足。另一個條款的例子是：如果任何貸款人或者代理行未能及時放款或劃付資金，則要按照貸款協(xié)議中規(guī)定的貸款罰息利率向借款人計付利息。

　　二、境外的項目融資

　　在過去的一段時間里，我國政府支持的企業(yè)“走出去”類業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，這些交易往往都需要中資銀行的支持。很多此類的交易采用了項目融資的模式，并且具有以下的特點：

　　(1)中資銀行已經(jīng)快速地成長為海外項目融資交易的重要參與者，在一些交易中承擔(dān)牽頭行或安排行的角色。盡管中資銀行還有很多需要學(xué)習(xí)的地方，但憑借著充足的資金實力，中資銀行已經(jīng)大大地提升了自己的業(yè)務(wù)經(jīng)驗和市場影響力。

　　(2)大多數(shù)的發(fā)起人或借款人具有中資的背景。作為貸款人的中資銀行，不但要求在項目的所有資產(chǎn)上設(shè)置擔(dān)保，而且往往要求背后的中資母公司出具擔(dān)保或者承諾。

　　(3)大多數(shù)的交易集中在自然資源領(lǐng)域。

　　(4)針對這一類的跨境交易，有一些特定的法律、法規(guī)會被適用。例如，如果中資母公司在交易中向貸款人提供擔(dān)保，則有關(guān)對外擔(dān)保的規(guī)則需要被遵守。通常而言，中資母公司在提供擔(dān)保前需要獲得外匯管理部門的批準(zhǔn)，并及時辦理登記手續(xù)。

　　隨著人民幣的國際化，近年來，在政府的大力推動下，人民幣國際化進(jìn)程不斷向縱深發(fā)展，目前已推進(jìn)到資本項目領(lǐng)域，境外主體已經(jīng)有可能從中資銀行籌集人民幣資金用于項目的建設(shè)。然而，在包括資金出入境、賬戶的開立和監(jiān)管、提供擔(dān)保等方面的跨境人民幣業(yè)務(wù)的實際操作層面，則還有待相關(guān)部門能及時做出更為具體的政策安排。相信，通過投融界對兩種項目融資新模式的解讀，會對廣大創(chuàng)業(yè)者在選擇項目融資的過程中提供一定的幫助。

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