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哪些融資方式對初創(chuàng)公司最有利
個人心里都有一個創(chuàng)業(yè)夢，然而在創(chuàng)業(yè)簡單，融資難的時代，創(chuàng)業(yè)者要想取得成功，融資成了實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)夢的第一個也是最重要的關(guān)鍵因素之一。
在早期投資界，沒有什么話題能比風(fēng)險投資人和天使投資人之間的關(guān)系更能引發(fā)討論和爭議了。如今的融資環(huán)境日益多樣化，他們兩者到底是天敵，還是相輔相成?抑或兩者都是?
AngelList引入聯(lián)合融資讓這場爭論變得更加復(fù)雜：天使作為牽頭投資者，眾籌有可能作為A輪融資，隨后是風(fēng)險投資。在爭論哪種融資方式對于初創(chuàng)公司最為有利的唇槍舌劍中，極端的投資者和專家總是認為，未來的趨勢是非此即彼。
我在從事風(fēng)險投資之前曾經(jīng)連續(xù)創(chuàng)立過多家企業(yè)。鑒于這樣的背景，我對聯(lián)合融資的看法處于中間地帶，但有些東西讓我很是擔(dān)心，特別是風(fēng)投正在背離經(jīng)過事實檢驗的種種策略，毫無根據(jù)地宣稱種子風(fēng)投預(yù)示著風(fēng)險等。
AngelList的聯(lián)合融資平臺是對風(fēng)投模式的一種創(chuàng)新，但與傳統(tǒng)企業(yè)有很多相似之處。在這種情形下，牽頭的天使實際上就是微型風(fēng)投，承擔(dān)一名主動管理的基金經(jīng)理角色，類似于風(fēng)投管理有限合伙人的投資資本。這里的主要區(qū)別，也是很大的區(qū)別是，傳統(tǒng)風(fēng)投模式是依托于基金運營，而天使聯(lián)合投資是基金經(jīng)理依托于交易運營。天使可能在一項交易中獲利，而在另一項交易中虧損。
天使會得益于投資更多的交易以及風(fēng)險的降低，但在聯(lián)合投資模式下，天使與創(chuàng)業(yè)者之間的互動相比之前出現(xiàn)了顯著的改變。隨著有更多資金進入，同時又是一位天使在擔(dān)任牽頭投資人，創(chuàng)業(yè)者必須信賴天使。作為創(chuàng)業(yè)者，我會想知道這位天使是否有領(lǐng)投的經(jīng)驗。這名天使將組成多少聯(lián)合投資，他/她將進行多少交易?在這樣的情形下，天使投資人的風(fēng)險被聯(lián)合投資大幅降低，有那么多需要關(guān)注的事情，我有多少把握能贏得并保持他們的關(guān)注?另外一個非�，F(xiàn)實的風(fēng)險是熱熱鬧鬧的聯(lián)合投資推高了估值，人為導(dǎo)致估值過高，可能妨礙未來進一步獲得風(fēng)投融資。
目前看來，問題比答案要多。歸根結(jié)底，我并不認為天使聯(lián)合投資一定會成功或失敗。事實上，我認為有些會成功，有些會失敗。而那些成功的可能會轉(zhuǎn)型為……風(fēng)險投資人。
天使的運作類似于微型風(fēng)投，但很多風(fēng)投都被一些天使投資者推崇的輕資本、廣撒網(wǎng)的方式所吸引。資本限制加上幾位“超級天使”的早期成功已經(jīng)推動一些風(fēng)投擺脫傳統(tǒng)的為顛覆性創(chuàng)新融資的商業(yè)模式，轉(zhuǎn)向一條阻力最小的路，采取大批具有資本效率的小規(guī)模投資——通常是消費者互聯(lián)網(wǎng)或軟件。不幸的是，這樣過度依賴某一個行業(yè)會忽視其他行業(yè)，損害創(chuàng)新。賺快錢的隨大溜交易并不是我們這個行業(yè)或經(jīng)濟所需要的。這種規(guī)避風(fēng)險的方法背離了傳統(tǒng)風(fēng)投模式最擅長的領(lǐng)域：與創(chuàng)業(yè)者合作，為顛覆性創(chuàng)新融資。
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