教育行業(yè)最大規(guī)模私募融資主角解析

 1.03億美元。

　　這是目前教育業(yè)最大的私募融資額。

　　“我們這一輪融資的市盈率，比上一輪要高”，10月20日，安博教育集團(tuán)創(chuàng)始人兼總裁黃勁接受本報(bào)專(zhuān)訪時(shí)暗示。

　　2007年10月，幾乎是在同一時(shí)間，安博教育獲得5400萬(wàn)美元的私募投資，該金額是當(dāng)時(shí)行業(yè)內(nèi)最大的私募融資。

　　就在那時(shí)，安博教育曾對(duì)外界表示，該融資是上市前的最后一輪融資。但一年之后，卻選擇了繼續(xù)私募融資而非公開(kāi)上市。對(duì)此，黃勁的看法是：對(duì)以一個(gè)已經(jīng)隨時(shí)實(shí)現(xiàn)上市的公司來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)周期的調(diào)整，反而是抓緊做成行業(yè)領(lǐng)袖公司的好機(jī)會(huì)。“并且，相比之下，私營(yíng)公司比公開(kāi)上市的公司決策要快，要靈活，效率也會(huì)更高”，黃勁表示。

　　事實(shí)上，這一次的融資金額在教育行業(yè)僅僅低于新東方在美國(guó)公開(kāi)上市時(shí)募集的1.13億美元，較之前幾家在納斯達(dá)克上市的教育業(yè)公司IPO當(dāng)日募得資金額都要大。

　　更引人關(guān)注的，尚不是本次融資數(shù)額之大，而是在當(dāng)時(shí)當(dāng)下，華爾街金融危機(jī)所引起全球經(jīng)濟(jì)調(diào)整中，PE（私募股權(quán)基金），VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）的投資速度和節(jié)奏都處于極為保守的狀態(tài)，如此大金額的融資、以及較高的估值，實(shí)屬罕見(jiàn)。

　　“在我們看來(lái)，安博就是‘the Education Company’”，安博教育的一位投資者這么評(píng)價(jià)。在這些的投資者看來(lái)，中國(guó)的教育業(yè)市場(chǎng)機(jī)會(huì)巨大，未來(lái)必然會(huì)出現(xiàn)行業(yè)整合者，而安博，或許就是最具備這種整合力的公司之一。

　　為什么是安博？

　　行業(yè)整合是許多公司的夢(mèng)想。對(duì)于發(fā)展才剛剛開(kāi)始的中國(guó)教育業(yè)，更是有許多公司在朝這個(gè)夢(mèng)想奮斗。那安博機(jī)會(huì)和優(yōu)勢(shì)何在？

　　在2007年10月完成融資的時(shí)候，黃勁在接受本報(bào)采訪時(shí)，對(duì)“安博模式”的解讀是：以安博研發(fā)的學(xué)習(xí)流引擎為主要工具，建立起一個(gè)根據(jù)對(duì)學(xué)習(xí)者評(píng)測(cè)追蹤和記憶模擬的個(gè)性化學(xué)習(xí)環(huán)境，輔以多種線下教育模塊，成為綜合的教育服務(wù)公司。

　　一年之后，再看安博模式，較為明顯的一個(gè)變化是：線下培訓(xùn)業(yè)務(wù)，已經(jīng)成為其開(kāi)拓和并購(gòu)主要方面，包括基礎(chǔ)教育培訓(xùn)和企業(yè)培訓(xùn)。

　　“早期的安博因?yàn)樽畛跤屑夹g(shù)背景，因此參與了許多城市的中小學(xué)校的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，這一經(jīng)歷為其后來(lái)在教育培訓(xùn)方面與這些學(xué)校合作提供了一定的便利”，一位熟悉安博的教育業(yè)人士告訴記者。

　　在教學(xué)內(nèi)容方面，安博主要與北師大進(jìn)行內(nèi)容的開(kāi)發(fā)與研發(fā)。“研發(fā)主要是依托北師大，但并不局限于此，有一些優(yōu)秀的老師與有好的教育經(jīng)驗(yàn)的老師我們都會(huì)邀請(qǐng)參與”，安博研究院產(chǎn)品中心總監(jiān)許建華表示。

　　“不過(guò)，如果光說(shuō)優(yōu)秀的師資力量，其它有一些培訓(xùn)機(jī)構(gòu)也有很優(yōu)秀的師資，主要是安博對(duì)這些內(nèi)容應(yīng)用在了其研發(fā)的系統(tǒng)上”一位業(yè)內(nèi)人士表示。

　　據(jù)安博人士介紹，安博教育自行研發(fā)的系統(tǒng)是與網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行結(jié)合，強(qiáng)調(diào)交互性教育。

　　“學(xué)生在學(xué)習(xí)過(guò)程中，是在計(jì)算機(jī)不斷交互的過(guò)程，學(xué)生必須得自己進(jìn)行操作，純粹的視頻講課在里面只有一小部分”，許建華告訴記者。

　　而“這些操作，都是有歷史記錄的，包括學(xué)生掌握了哪些沒(méi)掌握哪些，其會(huì)根據(jù)學(xué)習(xí)的曲線來(lái)安排出現(xiàn)的頻率，這樣，就可以建立一個(gè)個(gè)性化學(xué)習(xí)內(nèi)容與資源的分配，根據(jù)個(gè)人自身的特點(diǎn)來(lái)分配給其資源學(xué)習(xí)”，黃勁表示。

　　這也是安博認(rèn)為其商業(yè)模式之所以可以整合在一起的理由所在：通過(guò)軟件和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，將教育標(biāo)準(zhǔn)化，積累化，進(jìn)而可以對(duì)學(xué)習(xí)者進(jìn)行個(gè)性化評(píng)測(cè)與診斷、個(gè)性化學(xué)習(xí)內(nèi)容和資源的“配送”、反饋跟蹤和個(gè)性化互動(dòng)指導(dǎo)，這樣為學(xué)習(xí)者創(chuàng)設(shè)一個(gè)完全適合其自身特點(diǎn)的學(xué)習(xí)環(huán)境——這似乎是教育者所向往的理想境界。

　　但技術(shù)真的有那么神奇么？

　　黃勁坦言，“技術(shù)不是萬(wàn)能的，也不是最重要的”。在她看來(lái)，如果安博僅僅只有技術(shù)，那遠(yuǎn)不能做到今天的局面，“技術(shù)只有和人、學(xué)習(xí)者、后臺(tái)服務(wù)等應(yīng)用環(huán)境結(jié)合起來(lái)，才能發(fā)揮效用”。

　　這也是安博在過(guò)去一年來(lái)，大力營(yíng)建線下教育基地的考慮。

　　而“安博是要做一個(gè)平臺(tái)，現(xiàn)在我們自己做內(nèi)容，但等到未來(lái)，會(huì)對(duì)一些好的內(nèi)容資源開(kāi)放接口，將其納入平臺(tái)上面來(lái)”，黃勁表示。

　　從這個(gè)角度來(lái)看，正如許多教育業(yè)的人士對(duì)安博模式的理解：安博通過(guò)整合良好的內(nèi)容資源，借助軟件和互聯(lián)網(wǎng)，形成標(biāo)準(zhǔn)化的內(nèi)容，然后大建渠道，搭平臺(tái)，進(jìn)行廣泛復(fù)制。

　　“這種復(fù)制，尤其是面向二、三線城市等缺乏好的師資力量的地區(qū)，更有吸引力”，在一位教育培訓(xùn)業(yè)同行看來(lái)，安博的優(yōu)勢(shì)，在于先期占領(lǐng)了許多渠道，并且平臺(tái)建設(shè)與內(nèi)容開(kāi)發(fā)同步，然后再通過(guò)收購(gòu)整合，進(jìn)一步擴(kuò)大渠道，通過(guò)渠道來(lái)推廣其內(nèi)容，再擴(kuò)大市場(chǎng)份額實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，規(guī)模大了以后會(huì)形成雪球效應(yīng)，越大越有競(jìng)爭(zhēng)力。

　　安博教育國(guó)際合作與投資部副總裁浦翠玲透露，從2003年發(fā)展以來(lái)，即使“在過(guò)去的兩年，都是近百分之兩百的倍數(shù)增長(zhǎng)”。同時(shí)，一批曾在GE、思科等500強(qiáng)企業(yè)以及國(guó)內(nèi)教育界擔(dān)任過(guò)高管的人員加入，讓這種增長(zhǎng)變得更穩(wěn)健的可能性加大了。

　　收購(gòu)擴(kuò)張策略

　　“收購(gòu)對(duì)于安博來(lái)說(shuō)，已經(jīng)不存在技術(shù)問(wèn)題，而主要是人的問(wèn)題，理念、文化、品牌的融合”，黃勁認(rèn)為。

　　在完成上一輪5400萬(wàn)美元的融資之后，安博在業(yè)界的“跑馬圈地”，頗令人側(cè)目，教育培訓(xùn)行業(yè)的同行，用“勢(shì)頭很猛”來(lái)描述。

　　“目前為止，已經(jīng)并購(gòu)整合了十多家教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，分布在十個(gè)省”，安博教育集團(tuán)副總裁黃森磊稱。

　　但快速擴(kuò)張有利有弊。“就類(lèi)似于餐飲的標(biāo)準(zhǔn)化更利于復(fù)制與管理一樣，如果內(nèi)容得不到控制，則管理的風(fēng)險(xiǎn)就大”，一位投資人士如此評(píng)價(jià)。

　　“收購(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)有幾點(diǎn)，首先是管理團(tuán)隊(duì)要與我們有相同的志向，另外必須是當(dāng)?shù)氐慕逃�培�?xùn)機(jī)構(gòu)里的市場(chǎng)份額前三名，我們的收購(gòu)也不是簡(jiǎn)單的買(mǎi)入與退出，而是形成一個(gè)共同體，共同發(fā)展”，上述人士表示。這意味著所有的收購(gòu)，都是100%吸收股權(quán)并購(gòu)。

　　“進(jìn)行收購(gòu)是為了進(jìn)行資源的整合，許多當(dāng)?shù)氐呐嘤?xùn)機(jī)構(gòu)從招生到內(nèi)容研發(fā)以及各種事務(wù)全部都要涉及，這是資源的一種浪費(fèi)，而我們收購(gòu)以后就讓他們專(zhuān)注最擅長(zhǎng)的招生工作，我們將好的內(nèi)容與平臺(tái)帶過(guò)去，這樣就可以使資源效應(yīng)最大化”，黃勁表示。

　　收購(gòu)后，安博將主要從六個(gè)方面進(jìn)行整合，首先是招生系統(tǒng)，提升市場(chǎng)宣傳的工作；然后是教學(xué)管理，再就是IT系統(tǒng)與財(cái)務(wù)；而把這些聯(lián)系起來(lái)的是品牌。

  　“如果許多被收購(gòu)的當(dāng)?shù)亟逃�培�?xùn)機(jī)構(gòu)也很有名氣了，所以我們會(huì)采用聯(lián)合品牌的形式，發(fā)展當(dāng)?shù)仄放�，共�?chuàng)全國(guó)品牌”，黃森磊稱。

　　通過(guò)收購(gòu)，安博逐漸建立各地的省級(jí)區(qū)域中心，并以區(qū)域中心為據(jù)點(diǎn)，向當(dāng)?shù)匾约案�下區(qū)域拓展，“未來(lái)希望每個(gè)省都有區(qū)域的教育服務(wù)中心”，黃勁表示。

　　黃勁透露，從擴(kuò)張的地域來(lái)看，一些人口比較多，但教育資源還相對(duì)比較缺乏的地方，如河南、山東、山西、河北、安徽，最需要教育服務(wù)的，因此也是其擴(kuò)張的重點(diǎn)。

　　“希望未來(lái)五年內(nèi)能在升學(xué)與就業(yè)培訓(xùn)領(lǐng)域做到第一名”，黃勁告訴記者。

　　就業(yè)培訓(xùn)業(yè)務(wù)走的是和升學(xué)培訓(xùn)不同的擴(kuò)張策略。在地域傾斜上，以在企業(yè)聚集的地區(qū)，包括北京、上海、大連、天津、廣東、成都、西安等為主要據(jù)點(diǎn)進(jìn)行擴(kuò)張。

　　“此次新的融資后，我們將進(jìn)行新的收購(gòu)，將在全國(guó)大部份省都建立中心”，安博人士稱。

　　作為擴(kuò)張舉措之一，安博還建立了園區(qū)型實(shí)訓(xùn)基地，通過(guò)與院校和企業(yè)的全方位合作，形成人才、項(xiàng)目、企業(yè)三大匯聚地，當(dāng)前，其在京津地區(qū)、長(zhǎng)三角地區(qū)等經(jīng)濟(jì)發(fā)展區(qū)域的布局已基本完成。

　　另外，安博也試圖向企業(yè)培訓(xùn)方面拓寬，目前已成為美國(guó)最大的職業(yè)與商務(wù)在線培訓(xùn)商-SkillSoft的中國(guó)區(qū)獨(dú)家總代理。

　　“企業(yè)培訓(xùn)目前不是我們業(yè)務(wù)的最重點(diǎn)，其定位主要是為就業(yè)培訓(xùn)服務(wù)，因?yàn)橹挥辛私饬似髽I(yè)，才能知道企業(yè)究竟需要怎樣的人才，就業(yè)培訓(xùn)才更有實(shí)用性和貼近性”，黃勁告訴記者。

　　新進(jìn)者英聯(lián)

　　此次第四輪融資，1.03億美金的總額中，英聯(lián)資本是唯一一家新加入的投資者，其他兩家追加投資者為2007年第三輪投資方澳大利亞麥格理和美國(guó)艾威基金。

　　在此次1.03億美元融資之前，安博已經(jīng)進(jìn)行了三輪融資。其中最早是2000年時(shí)黃勁拿到硅谷的幾百萬(wàn)美元風(fēng)投回到國(guó)內(nèi)，隨后是2006年初Cisco向其投資了1000多萬(wàn)美元，緊接著是2007年10月以麥格理投資主導(dǎo)的5400萬(wàn)美元的投資。

　　“這一輪的融資我們沒(méi)有聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)”，黃勁告訴記者。

　　去年的一輪融資安博是聘請(qǐng)了華興資本作為財(cái)務(wù)顧問(wèn)，據(jù)安博透露，當(dāng)時(shí)的融資安博在價(jià)格上就占有主導(dǎo)權(quán)，而英聯(lián)此次投資的負(fù)責(zé)人在去年一輪時(shí)就想投，但因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)太激烈而沒(méi)有如愿，后來(lái)又一直在與安博溝通，通過(guò)不斷的溝通，加上安博希望做到更大后再上市產(chǎn)生的融資需求，這一輪才最終敲定。

　　“因此這一輪融資并沒(méi)有與更多的投資機(jī)構(gòu)接觸，就是跟英聯(lián)等在談”，浦翠玲表示。

　　對(duì)于此次投資，英聯(lián)方面認(rèn)為中國(guó)的教育服務(wù)行業(yè)還很年輕，正在經(jīng)歷迅速的結(jié)構(gòu)性變化，而英聯(lián)則看好安博的商業(yè)模式和戰(zhàn)略的進(jìn)一步優(yōu)化。

　　與此同時(shí)，在別的私募股權(quán)機(jī)構(gòu)選擇放緩?fù)顿Y進(jìn)行觀望時(shí)，除了對(duì)安博的投資英聯(lián)還對(duì)外宣布了對(duì)七天酒店的注資。這兩大投資案讓之前頗為保守的英聯(lián)，在最近成為PE界“明星話題”。

　　投資界對(duì)此的普遍看法是，在中國(guó)地區(qū),一方面因?yàn)�，今�?月份，英聯(lián)剛剛宣布了將募集5億美元對(duì)中國(guó)的新基金,希望找到有更多投資價(jià)值的公司。

　　事實(shí)上，在私募股權(quán)投資界目前的投資速度都呈現(xiàn)放緩的跡象，之前英聯(lián)的人士曾對(duì)本報(bào)表示其投資策略會(huì)傾向于比較少受宏觀經(jīng)濟(jì)放緩影響的行業(yè)。

　　“在經(jīng)濟(jì)不景氣情況下，英聯(lián)會(huì)很謹(jǐn)慎，會(huì)選擇抗風(fēng)性強(qiáng)的行業(yè)。英聯(lián)已經(jīng)經(jīng)歷了近60年的投資，期間經(jīng)歷了很多的風(fēng)雨，在風(fēng)雨面前會(huì)有機(jī)遇。盡管經(jīng)濟(jì)放緩，但是只要遇到好的企業(yè)，英聯(lián)一定會(huì)投資。因?yàn)�，做私募與買(mǎi)股票不同，買(mǎi)股票可以在不同時(shí)間買(mǎi)，只是一個(gè)時(shí)間問(wèn)題。而做私募，如果現(xiàn)在有個(gè)不錯(cuò)的伙伴沒(méi)投，錯(cuò)過(guò)后就沒(méi)有機(jī)會(huì)了”，英聯(lián)中國(guó)區(qū)總裁林明安對(duì)本報(bào)表示。

　　事實(shí)上，安博教育對(duì)于投資者的選擇上，一直是有自己的考慮的。在此之前的幾輪融資中，安博的投資方組合中，已經(jīng)有來(lái)自美國(guó)、日本、澳洲的投資者，而英聯(lián)投資的英方背景，對(duì)于安博教育資源的全球整合，正好起到補(bǔ)充作用。

　　行業(yè)整合趨勢(shì)

　　事實(shí)上，PE和VC們，對(duì)教育界的投資熱已持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間，包括之前巨人教育、學(xué)大教育、弘誠(chéng)教育、中國(guó)遠(yuǎn)程等都拿到錢(qián)，新東方、中國(guó)遠(yuǎn)程、弘成教育等都已經(jīng)在海外上市。

　　投資界的一個(gè)普遍的看法是，教育是國(guó)內(nèi)重要消費(fèi)的一塊，具備巨大的潛力，而且其是收取現(xiàn)金，風(fēng)險(xiǎn)小。

　　盡管經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的勢(shì)頭不可避免，但相關(guān)分析人士則認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)面對(duì)于教育業(yè)的影響有限。“在經(jīng)濟(jì)情況不好的時(shí)候，一些小的教育機(jī)構(gòu)也會(huì)受到影響，對(duì)于他們而言，靠岸可能是比較好的選擇，但整體來(lái)看，教育培訓(xùn)所受的波動(dòng)較小”，黃勁認(rèn)為。

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