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金融創(chuàng)新的關(guān)鍵
推動“好”的金融創(chuàng)新、防范“壞”的金融創(chuàng)新，關(guān)鍵在于有效的、有容忍度的審慎監(jiān)管
監(jiān)管和創(chuàng)新就是一個互為對立統(tǒng)一的問題的兩個方面。除了滿足需求的增長，相當一部分的金融創(chuàng)新就是為了規(guī)避監(jiān)管，歷史上歐洲美元和離岸市場的出現(xiàn)就是這樣一個原因；而有效的監(jiān)管就是將金融創(chuàng)新的最佳實踐逐步提升為行業(yè)標準，保留“好”的金融創(chuàng)新，抑制“壞”的金融創(chuàng)新。金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管的這個動態(tài)過程，就是一部金融發(fā)展史。目前，金融創(chuàng)新進入了比較高級的發(fā)展階段，金融創(chuàng)新的監(jiān)管也逐步從行為監(jiān)管擴展到了系統(tǒng)性風險監(jiān)管的范疇，工作方法上對動態(tài)監(jiān)管和前瞻性監(jiān)管提出了更高要求，這都是創(chuàng)新監(jiān)管人員將會面對的現(xiàn)實挑戰(zhàn)。
審慎監(jiān)管包括預防性監(jiān)管(事前監(jiān)管)和應激性監(jiān)管(事后監(jiān)管)兩個方面，主要還是要做好預防性監(jiān)管。比如，全球都在討論銀行自營業(yè)務和代客業(yè)務的問題。美聯(lián)儲前主席保羅·沃克爾提出了“沃克爾規(guī)則”，要全部取消銀行自營業(yè)務，當然這是見仁見智的問題，我個人認為操作上也比較困難，但我們可以從加強審慎監(jiān)管的角度來看待這個問題。對自營業(yè)務，除了要計提撥備，還要計提資本，根據(jù)保證金比例、持倉情況、交易對手復雜程度等，采用附加資本的方式，形成一種所謂的懸崖或陡壁效應(Cliff Effect)，如果保證金比例過低、持倉超過一定限額、交易對手過于復雜，就應該計提更多的附加資本，除非能及時增加保證金、調(diào)低持倉額、降低交易對手復雜程度。對代客等資產(chǎn)管理業(yè)務，不提資本要求，但要計提撥備，以防范銀行可能承擔的交易對手風險。又比如，如何設計有效的“防火墻”的問題。目前，一些銀行作為控股集團涉足保險、基金、信托、金融租賃等多個領(lǐng)域，不少大的產(chǎn)業(yè)集團也試圖進入或已擁有自己的金融板塊，還有資產(chǎn)管理公司、保險公司的綜合化經(jīng)營都在進行，如何在產(chǎn)業(yè)資本和金融資本、信貸市場和資本市場，母公司和子公司、子公司與子公司之間建立有效的“防火墻”，防止金融風險在不同機構(gòu)、不同市場的過度傳染和積累，需要創(chuàng)新監(jiān)管工作人員認真思考。
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