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融資：如何用資是關(guān)鍵
中小企業(yè)融資:如何用資是關(guān)鍵
中小企業(yè)融資不是趕場如何用資是關(guān)鍵。
企業(yè)中小企業(yè)融資應(yīng)以“用資”為軸心，而且“資”不僅僅指資金。
剝開層層喧鬧，不難發(fā)現(xiàn)狂熱背后的魚龍混雜。至今已中小企業(yè)融資二次且將于今年晚些時候進(jìn)行公司第三次中小企業(yè)融資的愛情公寓網(wǎng)CEO張家銘，在中小企業(yè)融資路上的所見、所思、所行或許能喚醒我們對中小企業(yè)融資本質(zhì)的思索。
“融”以致“用”2001年，剛從臺灣政治大學(xué)畢業(yè)的張家銘，選擇了創(chuàng)業(yè)。2003年，看到臺灣在交友網(wǎng)站上的空缺機(jī)會后，張家銘聯(lián)合其他三位高中同學(xué)創(chuàng)立了尚凡信息，開始經(jīng)營愛情公寓網(wǎng)，打造以女性為主的情境式交友平臺。
2005年，愛情公寓已開始贏利，但礙于臺灣市場的狹小。同年，愛情公寓在上海設(shè)立了分公司，進(jìn)軍大陸。“這一年的5月，經(jīng)朋友介紹，我與智基創(chuàng)投的陳友忠相識了，但當(dāng)時并沒有想到要中小企業(yè)融資，只是一種朋友式的交往。”常言道，日久生情。在雙方相識的5個月時間里，陳友忠與張家銘之間漸漸產(chǎn)生了“英雄惜英雄”的感覺。“智基創(chuàng)投的前身是宏集團(tuán)創(chuàng)始人施振榮創(chuàng)立的宏創(chuàng)投，公司的運作至今仍秉持了施振榮先生扎實、穩(wěn)健的經(jīng)營風(fēng)格。
我們也是強(qiáng)調(diào)實干的企業(yè)，我們算是同類人。”“當(dāng)時，我們并不缺錢，因為臺灣那邊的公司自身已經(jīng)能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流了，而且我們始終堅持靠公司自己的產(chǎn)出滾雪球式的發(fā)展。但雙方對彼此價值觀的認(rèn)可，最終促使我們認(rèn)為，與智基的資源結(jié)合后，更利于公司的發(fā)展。可以說，與智基的合作，是雙方感情發(fā)展到一定階段的質(zhì)變結(jié)果。”這顯然與許多人因缺錢而匆匆中小企業(yè)融資的所為相異。據(jù)悉，由于在臺灣經(jīng)過近二年的發(fā)展，公司的商業(yè)模式已近成熟，正呈現(xiàn)出良性發(fā)展的跡象。因此，當(dāng)時向愛情公寓拋繡球的VC還有紅杉資本、IDG等大腕，“之所以最終只選擇了智基，是彼此信賴、做事風(fēng)格相近所致。中小企業(yè)融資就像談戀愛。”
成熟的戀愛就可能經(jīng)過相遇、相識、相知以及相愛等階段，一段時間的交往將促使雙方相互了解，為婚后共同經(jīng)營家庭打下基礎(chǔ)。中小企業(yè)融資何嘗不是如此？難怪美國中經(jīng)合董事總經(jīng)理張穎在一次閑聊時直言：中經(jīng)合投資的項目，投資前的觀察時間一般都在一年以上。既然是“談戀愛”，一個企業(yè)是否達(dá)到了談戀愛的條件也是非常重要的。面對前來參加某中小企業(yè)融資會的眾多創(chuàng)業(yè)者，賽富亞洲投資基金管理公司合伙人吳俊平曾意味深長地說道，“你們中的大多數(shù)人不應(yīng)該來”。趕場參加中小企業(yè)融資會是一種交流的機(jī)會，但如果趕場僅是為了趕場，其行為就值得商酌。吳俊平心中的“大多數(shù)”是否自問過：當(dāng)你拿到100萬美元時該如何有效地用？
如果不知如何用，又如何融呢？量出而入2005年10月底，“墜入愛河”的張家銘正式與陳友忠洽談中小企業(yè)融資。正式商談中小企業(yè)融資時，“出嫁前化個淡妝是必要的，如梳理一下公司的業(yè)務(wù)，規(guī)劃公司的發(fā)展方向，整理公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)等。濃妝就有點畫蛇添足了，畢竟我們彼此太了解了。”“在第一輪中小企業(yè)融資時，智基原來準(zhǔn)備投資300萬美元，但在2006年初，我們根據(jù)公司未來一年到一年半左右的時間內(nèi)，公司自己的現(xiàn)金流和支出等情況，只接受了100萬美元。
在2006年10月的第二輪中小企業(yè)融資中，智基欲投入1000萬美元，但最終我們只從包括智基在內(nèi)的幾家投資商手上中小企業(yè)融資300萬美元。”中小企業(yè)融資額并非越多越好，張家銘反復(fù)強(qiáng)調(diào)。
“外來資本不是善款。融的資越多，公司由此承擔(dān)的成本和風(fēng)險就越大，包括股權(quán)比例和未來回報的成本等。”業(yè)內(nèi)人士透露，資本方在投入資金時，一般按照同類或類似上市公司的市盈率來計算未來的回報。
如果沒有相似的上市公司作標(biāo)本，則按照NASDAQ或香港等證券市場平均的市盈率作參考，酌情確定回報率。一般而言，歐美等發(fā)達(dá)國家股市的市盈率保持在15～20倍左右。亞洲等一些發(fā)展中國家股市的市盈率在30倍左右。目前VC資金的封閉期一般為7年左右，封閉期內(nèi)要作2-3輪的投資，也就是說，資本方要求目標(biāo)公司在2-3年內(nèi)要實現(xiàn)他們的高回報要求。“中小企業(yè)融資額的高低應(yīng)以企業(yè)未來一定時間內(nèi)的支出為標(biāo)準(zhǔn)。沒錢是一種憂愁，等融到了大筆錢后，如果不知如何有效地花則可能是一種更大的憂愁。”據(jù)張家銘介紹，業(yè)界就有一些企業(yè)主在拿到大筆錢后，整天為怎樣花錢而煩惱、犯愁的事情。不僅只是為了融錢在愛情公寓網(wǎng)第二輪中小企業(yè)融資名單中，一家名為CyberAgent的日本公司尤為顯眼，實際上，張家銘是在拋磚引玉。
據(jù)悉，CyberAgent是日本最大的互聯(lián)網(wǎng)廣告代理公司和第三大的互聯(lián)網(wǎng)媒體公司，近年來，也頻頻作為投資公司的身份出現(xiàn)。如該公司就投資了日本最大的社交網(wǎng)站mixi，并將mixi成功運作上市，目前該網(wǎng)站的市值已高達(dá)40億美元。“引入CyberAgent，一方面可以將日本在動漫設(shè)計上的先進(jìn)經(jīng)驗與技術(shù)導(dǎo)入愛情公寓，可加強(qiáng)公司在Avatar等虛擬人物的設(shè)計能力。當(dāng)然，此舉也可為公司未來進(jìn)軍日本和上市增加了一個選擇。”張家銘認(rèn)為，公司國際化是遲早之事，雅虎、Google等公司之所以能最終成為國際知名公司，與其國際化布局是分不開的，“如果Google只守著美國市場，他的市值能達(dá)到1000億美元以上嗎？”
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