金慧豐投資周麗霞：女性創(chuàng)業(yè)者不要耽誤自己最好的時(shí)間段
2017年3月25日，由創(chuàng)客貓主辦的，“創(chuàng)道至簡(jiǎn)”2017年中國(guó)創(chuàng)投領(lǐng)袖(深圳)高峰論壇在深圳麒麟山莊舉辦，中國(guó)青年天使會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、金慧豐投資董事長(zhǎng)周麗霞在會(huì)上發(fā)表演講，并在會(huì)后接受了采訪。
手上“穩(wěn)、準(zhǔn)、狠”，心存感性、敬畏與情懷
在演講中，周麗霞表示：投資是沒有常勝將軍的，做投資，手上“穩(wěn)、準(zhǔn)、狠”，心存感性、敬畏、情懷。
首先，周麗霞說到，在金慧豐的投資過程中，穩(wěn)、準(zhǔn)、狠恰恰是體現(xiàn)在投資過程中的前期原則、理念。其中，穩(wěn)，所有的投資機(jī)構(gòu)都有非常成熟的邏輯;準(zhǔn)：價(jià)值投資為核心;狠：把握趨勢(shì)為要訣。真正在投資過程中，就涉及到了風(fēng)控獨(dú)立性、團(tuán)隊(duì)打造等方方面面。
不過在投資中，周麗霞又提到感性、敬畏與情懷，不過是感性地理解創(chuàng)業(yè)者，從創(chuàng)業(yè)者的角度看問題，給予他們幫助;同時(shí)敬畏自己背后那么多的LP，敬畏自己不熟悉的行業(yè)，本著對(duì)基金負(fù)責(zé)的態(tài)度，謹(jǐn)慎投資;在投資項(xiàng)目選擇上也會(huì)更情懷地選擇對(duì)人類有貢獻(xiàn)、對(duì)進(jìn)步有推動(dòng)的項(xiàng)目。周麗霞表示或許這是她作為女性的細(xì)膩，其實(shí)也是對(duì)投資人的要求。
新三板流動(dòng)性差、交易不活躍的原因
在接受創(chuàng)客貓的專訪中，周麗霞闡述了她對(duì)新三板的一些看法。
首先，周麗霞就新三板流動(dòng)性問題做了解讀。她認(rèn)為新三板流動(dòng)性差、交易也不活躍有如下原因：一個(gè)是老股東惜售，因?yàn)樾氯宀皇瞧髽I(yè)的終極目標(biāo)，只是想實(shí)現(xiàn)融資等目的，企業(yè)未來還要去掛主板，還不到老股東收益最大化的時(shí)候，所以老股東不太舍得賣;第二是會(huì)有些限售;第三就是投資人(自然人)的門檻高，還沒有很多投資人可以進(jìn)入交易，但是其實(shí)也是好事，新三板企業(yè)偏早期，有很多不確定性，風(fēng)險(xiǎn)還是有的，所以不太成熟的投資人還是要謹(jǐn)慎入場(chǎng);第四是新三板的政策紅利輸送較少;最后是受制主板上市的要求，新三板企業(yè)不敢太放開交易，如果超過200人以后會(huì)比較麻煩。
對(duì)于新三板在資本的定位，周麗霞表示，到現(xiàn)在來看，新三板是往主板的一個(gè)臺(tái)階，大家都希望有綠色通道，因?yàn)樾氯宓氖兄蹈靼宀灰粯�，現(xiàn)在新三板的交易是協(xié)議轉(zhuǎn)讓和做市商交易，而不是競(jìng)價(jià)交易。
“我覺得從證監(jiān)會(huì)來講還是要把新三板打造成另外一種成熟的交易所，像在美國(guó)區(qū)別于紐交所的納斯達(dá)克平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)了完整的分層，投資者比較容易去辨別優(yōu)質(zhì)的和相對(duì)差一點(diǎn)的項(xiàng)目，投資人跟我們專業(yè)機(jī)構(gòu)不一樣，我還是期待未來新三板成為一個(gè)為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的平臺(tái)。”周麗霞說。
有摘牌有掛牌說明新三板是個(gè)成熟的市場(chǎng)
據(jù)資料顯示，今年新三板目前已經(jīng)摘牌45家，超過去年的總和。周麗霞認(rèn)為，能掛也能摘說明這是個(gè)成熟的市場(chǎng)，進(jìn)退都從容。企業(yè)掛是有需求，摘也是有理由的，本身有些企業(yè)可能在掛牌前發(fā)展很好，但掛牌后可能遇到了問題，走了下坡路，而在企業(yè)掛牌當(dāng)中要負(fù)擔(dān)很多費(fèi)用的，有的企業(yè)選擇摘牌也會(huì)很正常。
對(duì)于即將想上新三板的企業(yè)，周麗霞也給了自己的建議。首先企業(yè)還是要做一個(gè)詳盡的思路整理，不是每個(gè)企業(yè)上新三板都是好的，還是要跟券商跟律師商量好，到底自身企業(yè)適不適合。因?yàn)樯狭诵氯搴笠欢ㄒ_(dá)到一些要求，不是每個(gè)企業(yè)都能融資融得到的。
第二，要不要通過新三板做股權(quán)激勵(lì)，這也是企業(yè)要想的。“但是這其中的弊就是，行業(yè)有沒有保密性，信息能不能披露，因?yàn)樯狭诵氯逭麄�(gè)企業(yè)的商業(yè)模式也要披露，披露后會(huì)不會(huì)被抄襲這也是一個(gè)問題，同時(shí)也會(huì)增加經(jīng)營(yíng)成本。”
女性創(chuàng)業(yè)者不要耽誤自己最好的時(shí)間段
作為一位女性投資人，周麗霞對(duì)如何平衡家庭和工作有切身體會(huì)。她告訴創(chuàng)客貓記者，“女性還是應(yīng)該拿出一些時(shí)間給家庭，我今天晚上(3月25日)特別著急回北京，因?yàn)橐话阒苣┪沂遣怀鲩T的，我怎么也要擠出時(shí)間一天在家，不然就太說不過去了。女性尤其是作為一位妻子或母親，不是說家里的事誰要多干誰要少干，而是你的心要跟家人在一起，這點(diǎn)很重要。所以我只要有時(shí)間就要跟家人在一起。”
對(duì)于自己投資的女性創(chuàng)業(yè)者，她經(jīng)常對(duì)她們建議道，千萬不要耽誤自己最好的時(shí)間段，該結(jié)婚結(jié)婚，該生孩子生孩子，因?yàn)檫@件事情是錯(cuò)過就沒有了，以后無法無法補(bǔ)救的，但其他的還可以補(bǔ)救。
以下為周麗霞演講實(shí)錄：
今年我非常榮幸成為了中國(guó)青年天使會(huì)的副會(huì)長(zhǎng)。中國(guó)青年天使會(huì)從2013年成立到現(xiàn)在已經(jīng)經(jīng)歷了三任會(huì)長(zhǎng)，現(xiàn)在天使會(huì)擁有會(huì)員150多人，這些年在大家庭中共同分享項(xiàng)目，建立了非常深厚的感情。也希望在未來的日子里，大家都能夠有機(jī)會(huì)加入到這個(gè)平臺(tái)中來，讓這一群人在這個(gè)平臺(tái)上為中國(guó)的天使事業(yè)做出一份貢獻(xiàn)。
當(dāng)時(shí)大會(huì)給我這個(gè)題目的時(shí)候我很惶恐，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，在行業(yè)中根本就不可能有常勝將軍。剛才李總(深創(chuàng)投副總裁李守宇)也講到過，深創(chuàng)投這么多年，現(xiàn)在有五六十家是血本無歸的企業(yè)，我們金慧豐投資這十年來也有三四家起死回生的可能性也非常小。在整個(gè)投資的路上，我們更多的是想告訴自己，我們還是能夠如何走得更遠(yuǎn)。
今天，從我的角度，用一些案例跟大家做分享。
穩(wěn)、準(zhǔn)、狠!
在金慧豐的投資過程中，穩(wěn)、準(zhǔn)、狠恰恰是體現(xiàn)在投資過程中的前期原則、理念。
穩(wěn)，所有的投資機(jī)構(gòu)都有非常成熟的邏輯。我們做得更多的是非常精致的管理團(tuán)隊(duì)，再加審慎投資，我們把穩(wěn)做了一個(gè)概念。今天有非常多的同行和投資界的前輩，在投資的過程中會(huì)發(fā)現(xiàn)風(fēng)控特別重要了，在搭建投資團(tuán)隊(duì)的時(shí)候是把高精尖的人才，包括注冊(cè)會(huì)計(jì)師，律師，行業(yè)分析師，都會(huì)放在非常前沿的投資團(tuán)隊(duì)中，恰恰會(huì)忽略風(fēng)控。當(dāng)投資機(jī)構(gòu)做了幾年之后會(huì)發(fā)現(xiàn)風(fēng)控就尤其重要了，尤其是風(fēng)控的獨(dú)立性。
2013年，看了一個(gè)叫天宜上佳的高鐵項(xiàng)目。當(dāng)時(shí)感覺這個(gè)行業(yè)應(yīng)該是井噴的前夕，當(dāng)時(shí)每周都往返北京和上海，都是坐高鐵，因?yàn)楦哞F的準(zhǔn)時(shí)和便利。天宜上佳的項(xiàng)目是在高鐵飛速發(fā)展的前夜，那個(gè)時(shí)候看到這個(gè)項(xiàng)目就和投資團(tuán)隊(duì)做了非常詳盡的盡調(diào)，接近兩周的時(shí)間基本上每天都去企業(yè)，包括團(tuán)隊(duì)也做財(cái)務(wù)、法務(wù)的盡調(diào)，我就和不同部門的人交流，聊天。每天不同的崗位做工作的時(shí)候，我的司機(jī)也在傳達(dá)室或者是食堂給我找一些信息。有一次下班的時(shí)候就跟我說：周總，吳總現(xiàn)在是單身。因?yàn)槠髽I(yè)的創(chuàng)始人的個(gè)人情況我們也是需要了解的。第二天我的司機(jī)又說：周總，她的前夫也在這個(gè)工廠上班。因?yàn)槟莻�(gè)時(shí)候?qū)强傄呀?jīng)有一些了解了，可以感受到她是心地非常善良的人，司機(jī)講了這個(gè)事情之后，我對(duì)吳總的認(rèn)同又提升了很大一截。做完盡調(diào)之后就轉(zhuǎn)到了風(fēng)控，非常嚴(yán)格的風(fēng)控，他們要做獨(dú)立判斷，又是一輪新的調(diào)查，當(dāng)然時(shí)間相對(duì)短一些。那年投的時(shí)候企業(yè)是在盈虧平衡點(diǎn)的狀態(tài)。到2016年結(jié)束的年報(bào)，去年的凈利潤(rùn)已經(jīng)達(dá)到了1.92億。
不管在任何時(shí)候，在篩選項(xiàng)目的時(shí)候，一定要把風(fēng)險(xiǎn)控制作為一個(gè)非常根本的點(diǎn)，如果當(dāng)時(shí)不是風(fēng)控幫助投資團(tuán)隊(duì)做出投資決策，我也很難想象，因?yàn)?013、2014年要篩選優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目已經(jīng)不是非常容易了，項(xiàng)目非常多，好項(xiàng)目少。
團(tuán)隊(duì)打造也是非常重要的。
金慧豐這十年在新陳代謝的過程中讓所有團(tuán)隊(duì)在創(chuàng)新的過程中給他們機(jī)遇，讓他們成長(zhǎng)。他們的成長(zhǎng)也關(guān)系到整個(gè)投資機(jī)構(gòu)的成長(zhǎng)，所以每個(gè)人的成長(zhǎng)對(duì)我們都非常重要。
準(zhǔn)：價(jià)值投資為核心。
2015年投了一個(gè)項(xiàng)目，當(dāng)時(shí)看到他的團(tuán)隊(duì)的時(shí)候還是非常的出乎我的意料，因?yàn)槲覀儓F(tuán)隊(duì)投偏成熟的創(chuàng)業(yè)者，但是我看到這個(gè)項(xiàng)目的創(chuàng)業(yè)者只有20多歲，非常的年輕。當(dāng)我看到他們的產(chǎn)品和產(chǎn)品布局、未來想法的時(shí)候，讓我自己重新洗了腦。那一年開始招員工的時(shí)候要招90后，因?yàn)槲覀円呀?jīng)沒有辦法用我們的語言跟那個(gè)85后、90后對(duì)話，所以必須得用他們看得懂的角度和看得懂的行業(yè)來看。因?yàn)檫@個(gè)項(xiàng)目屬于消費(fèi)升級(jí)，未來市場(chǎng)非常大，模式就非常的創(chuàng)新。早期是麥總(中國(guó)青年天使會(huì)榮譽(yù)會(huì)長(zhǎng)、創(chuàng)業(yè)工場(chǎng)創(chuàng)始人麥剛)作為天使，A輪的時(shí)候也有精英集團(tuán)，有上市公司作為投資人，所以在我們看到企業(yè)的時(shí)候，他的財(cái)務(wù)已經(jīng)很規(guī)范了。他屬于零售小潮牌，產(chǎn)品上千種，現(xiàn)在已經(jīng)有2千多種了。因?yàn)槲覀兪瞧赜赩C階段的機(jī)構(gòu)，對(duì)他的財(cái)務(wù)要求非常高，當(dāng)我們看到這個(gè)年輕人帶的團(tuán)隊(duì)，他的財(cái)務(wù)、稅務(wù)，包括法務(wù)做的完整程度，讓我對(duì)他的未來充滿了信心，就以最快的時(shí)間做出了投資決策。
我們要真正捕捉內(nèi)在的點(diǎn)其實(shí)并不容易，在做投資的時(shí)候，除了理性的決策之外，還有一些感性的東西。我也算是一個(gè)創(chuàng)業(yè)者出身，我的第一個(gè)十年是做實(shí)業(yè)，在機(jī)關(guān)辭職之后做了十年的實(shí)業(yè)，這十年讓我得到了非常扎實(shí)的成長(zhǎng)，通過這十年，讓我邁上了一個(gè)臺(tái)階。后來做投資的十幾年，受益匪淺，而且我經(jīng)常在看企業(yè)、看項(xiàng)目的時(shí)候，能夠從企業(yè)的角度考慮問題，考慮的點(diǎn)也相對(duì)來說更接地氣。創(chuàng)投圈的女性比例是偏低的，女性有女性的特質(zhì)，在最終做決策的時(shí)候，我總是覺得還有感性的東西在里面。
狠：把握趨勢(shì)為要訣。
也就是投資的果斷。很多機(jī)構(gòu)也會(huì)做一些合投，就會(huì)發(fā)現(xiàn)機(jī)構(gòu)做投資決策有的時(shí)候會(huì)相對(duì)慢一些，也有各種各樣的.原因，但是每家機(jī)構(gòu)的情況也不一樣。我?guī)ьI(lǐng)的團(tuán)隊(duì)，如果我們的競(jìng)標(biāo)工作完成，做出投資決策，就會(huì)第一時(shí)間把資金打到企業(yè)賬上，真正的幫到企業(yè)。
2016年有一個(gè)“易企秀”的項(xiàng)目，當(dāng)時(shí)團(tuán)隊(duì)進(jìn)場(chǎng)的時(shí)候，他們的CEO說我們已經(jīng)是他們接待的第47家機(jī)構(gòu)了。因?yàn)樗ツ暌谫Y，但是最后一直沒有塵埃落定。當(dāng)時(shí)是我們上海團(tuán)隊(duì)做的，他們?cè)诒本┻B續(xù)出差一周，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)公司到了晚上12點(diǎn)辦公室還是有人的，而且每周是6天工作日，非常的辛苦。因?yàn)槲覀兺乱部紤]到了他們的融資急迫性，盡調(diào)工作做得又深入，時(shí)間上又緊湊。這家公司做投資決策遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于其他的公司，其他公司通常有五六個(gè)月，三四個(gè)月，但是易企秀做投資決策包括打款只用了兩個(gè)月的時(shí)間，因?yàn)槟莻�(gè)時(shí)候趕上我們上投委會(huì)，時(shí)間點(diǎn)也特別合適。
有意思的是，當(dāng)時(shí)比我們?cè)鐏淼臋C(jī)構(gòu)中也有很多家機(jī)構(gòu)比金慧豐更有實(shí)力，品牌更好，但是他們更多的是糾結(jié)跟企業(yè)的估值、回購條款等方面。而我們是比較果斷的拿到了領(lǐng)投的機(jī)會(huì)，拿到領(lǐng)投之后就很從容了。到了今年的2月份，很多組數(shù)據(jù)已經(jīng)證明了他的方向、他的模式是正確的，而且已經(jīng)開始有利潤(rùn)了，他的數(shù)據(jù)也是跑的非�？斓�。
投資人是與創(chuàng)業(yè)者為伍，有的時(shí)候也和同行一起同行。在跟創(chuàng)業(yè)者交往的過程中，每個(gè)人的方式也不一樣。剛才麥剛會(huì)長(zhǎng)提到了他是一個(gè)非常有情懷的人，因?yàn)辂溈偼兜膸讉�(gè)天使項(xiàng)目我們后期都有投，可以感受到麥會(huì)長(zhǎng)給予創(chuàng)業(yè)者的關(guān)愛和支持。金慧豐這么多年和創(chuàng)業(yè)者接觸的時(shí)候，剛開始是一種對(duì)立的關(guān)系，因?yàn)槲覀兊谜勁校罱K塵埃落定就成為了一家人。在這個(gè)過程中，不會(huì)在議價(jià)的過程中把企業(yè)推到死角，因?yàn)槠髽I(yè)這個(gè)時(shí)候非常需要資金，那么估值和條款就相對(duì)比較好談，恰恰是這一點(diǎn)，出來混，早晚是要還的，要讓創(chuàng)業(yè)者非常的難受、不舒服，未來要有很多時(shí)間跟他一起成長(zhǎng)，有可能他可能會(huì)把他的損失奪回來，到那個(gè)時(shí)候你的損失就會(huì)更大。
與投資人同行，有人的地方就有江湖，有江湖的地方就有圈子，作為投資人，在美國(guó)投資人之間的分享是做得非常多的，基本上所有的案子在投的同時(shí)也會(huì)讓其他的機(jī)構(gòu)跟他一起投。當(dāng)然，在國(guó)內(nèi)目前的圈子里，大家也做得不錯(cuò)，而且大家也會(huì)有一些交集。在中國(guó)的創(chuàng)投圈，雖然我們的人數(shù)還不像美國(guó)那么多，但是整個(gè)創(chuàng)投圈已經(jīng)形成了比較好的溝通方式。投資人之間本身是沒有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的，大家在一起就是助力、共享、共贏，同時(shí)還會(huì)降低風(fēng)險(xiǎn)。我非常樂意和同行分享項(xiàng)目。
去年和深創(chuàng)投投了一個(gè)項(xiàng)目，當(dāng)時(shí)有一家機(jī)構(gòu)非常想投這個(gè)項(xiàng)目，但是沒有份額了，我就從金慧豐的項(xiàng)目分出一部分給這家機(jī)構(gòu)。機(jī)構(gòu)和機(jī)構(gòu)之間也是通過互動(dòng)建立起來了深厚的感情。
做人要有敬畏之心，也許大家都可以理解，我想從投資人的角度進(jìn)行一些歸納，包括要對(duì)LP心存敬畏。2014年之前都是用自有資金投，發(fā)現(xiàn)如果要把機(jī)構(gòu)做大做強(qiáng)還是需要用市場(chǎng)化的資金，所以2014年就開始募集資，現(xiàn)在有了十幾只基金，就意味著有很多很多的LP，每天做的事情就是要對(duì)LP負(fù)責(zé)任，要給投資人更多的投資收益，這是我們永遠(yuǎn)不能變的一個(gè)主題。尤其是后來發(fā)現(xiàn)用基金的錢投企業(yè)的時(shí)候就發(fā)現(xiàn)壓力格外的大，跟過去用自己的錢去投完全不一樣。所以這種敬畏之心要有的。
其次是對(duì)行業(yè)要有敬畏心。我們通常會(huì)投相對(duì)熟悉的行業(yè)和領(lǐng)域，看得懂很重要。我們投的高端制造業(yè)，包括新材料、節(jié)能環(huán)保，以及消費(fèi)升級(jí)的項(xiàng)目，以及H5的領(lǐng)域，看得懂的就會(huì)投，如果看不懂寧可錯(cuò)過，也不能投錯(cuò)。
我們對(duì)創(chuàng)業(yè)者也滿懷尊重，20年前我也是一個(gè)創(chuàng)業(yè)者，真的知道創(chuàng)業(yè)者一旦走上這條路就是走上了不歸路，對(duì)創(chuàng)業(yè)者來說未來的日子充滿了艱辛，充滿了挑戰(zhàn)，非常的不容易。在整個(gè)成長(zhǎng)的過程中，如果我們能夠助力OK，不能助力也幫忙不添亂。
對(duì)社會(huì)的積極貢獻(xiàn)。情懷是一定要講的，我們選擇項(xiàng)目的時(shí)候就會(huì)看一些人工智能、大數(shù)據(jù)，改變?nèi)祟惿罘绞降捻?xiàng)目我們都會(huì)看，投的項(xiàng)目是不是真的對(duì)人類有非常積極的貢獻(xiàn)，這是我們需要思考的事情。幫助企業(yè)發(fā)展，幫助社會(huì)解決就業(yè)的問題，還能夠幫助企業(yè)在成長(zhǎng)的同時(shí)對(duì)國(guó)家增加稅收，這些都是我們需要思考的事情。
投后管理，企業(yè)投后要不要管?要管到什么份上才是管好了?我是本著“幫忙不添亂”的原則，企業(yè)需要你幫忙的時(shí)候自然會(huì)來找你幫忙，平時(shí)沒有什么麻煩找你的企業(yè)成長(zhǎng)得非�？�。比如說高鐵剎車片的項(xiàng)目，去年的利潤(rùn)已經(jīng)將近2億了，這個(gè)企業(yè)這幾年基本上沒有找過我什么事兒，可能我想起他來了要過去看看他，這樣企業(yè)的綜合能力就非常強(qiáng)，不管是銷售還是內(nèi)部管理，能力都非常強(qiáng)，所以企業(yè)就可以快速發(fā)展。
當(dāng)然也有二八原則，如果不到就去看，真正跑不起來的項(xiàng)目，就不要再付出太多的精力了，因?yàn)橥逗髮?duì)投資公司來說，投的企業(yè)越多，時(shí)間越長(zhǎng)，工作量就越大，應(yīng)該比較堅(jiān)定的做好選擇。
最終走向成功是努力+努力+努力…+運(yùn)氣，創(chuàng)業(yè)者也是如此，每周七×N小時(shí)，這是目前的常態(tài)。目前我們不得不面對(duì)這種工作環(huán)境，與此同時(shí)如何調(diào)整自己，把最有效的時(shí)間放到最有效的工作中去。
總之，你努力了也不一定最終就可以成功，但是你不努力，最終肯定是不能成功的。所以在投資企業(yè)的過程中，也需要一點(diǎn)點(diǎn)小的運(yùn)氣，投的項(xiàng)目真的要天時(shí)地利人和，要踩著時(shí)代的節(jié)拍。有的項(xiàng)目早一點(diǎn)可能就死了，晚一點(diǎn)使多大勁也追不上。所以時(shí)點(diǎn)也很重要。創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)家、企業(yè)的發(fā)展時(shí)點(diǎn)，恰恰就決定了投資人、投資機(jī)構(gòu)在篩選項(xiàng)目的節(jié)點(diǎn)，對(duì)我們的要求都是非常高的。
特別感謝創(chuàng)客貓的邀請(qǐng)，今天在座的都是業(yè)內(nèi)的專家、大咖，我也是本著學(xué)習(xí)的態(tài)度來跟大家分享，希望未來還有更多的日子能夠跟大家有學(xué)習(xí)交流的機(jī)會(huì)。最后祝愿今天在座的企業(yè)家、投資人在未來的日子里能夠結(jié)伴而行，守望相助，在企業(yè)健康成長(zhǎng)的同時(shí)，為大家、為投資人獲得更豐厚的回報(bào)，謝謝大家。
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