梧桐樹資本創(chuàng)始合伙人的創(chuàng)業(yè)之道

　　關(guān)于投資你可能一竅不通，下面小編為你推薦一下文章，相信對(duì)投資一竅不通的你會(huì)有很大收獲的，一起來看看吧。

　　賽道布局

　　“我首先是一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)人，其次才是投資人。”童瑋亮對(duì)自己如此定義。1996年，他開始接觸網(wǎng)絡(luò)，1998年開始做網(wǎng)站，當(dāng)時(shí)創(chuàng)辦的是一家非主流文化社區(qū)。之后童瑋亮參與的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目也都和互聯(lián)網(wǎng)有關(guān)，比如擔(dān)任“網(wǎng)際快車”(FlashGet)合伙人、電子雜志平臺(tái)Zcom的副總裁等，他還是公益網(wǎng)站“攜手行動(dòng)”(needahand.org)的創(chuàng)始人之一，該平臺(tái)組織捐助西部貧困地區(qū)學(xué)生活動(dòng)已經(jīng)堅(jiān)持了12年。

　　在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)沉浸多年，童瑋亮積累了不少人脈和資源。2011年，他加入戈壁投資，轉(zhuǎn)型成為職業(yè)天使投資人。他常常在京城的創(chuàng)業(yè)咖啡館“值班”，最多的時(shí)候一天要見8個(gè)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)。

　　長期的行業(yè)積累和天生的投資敏感，讓他對(duì)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)有著深刻而獨(dú)到的認(rèn)識(shí)。在他主投的項(xiàng)目中，“Camera360”和“大姨嗎”前景喜人，目前這兩個(gè)創(chuàng)業(yè)公司都拿到了下一輪投資，如今前者的估值已是童瑋亮投資時(shí)的20倍，后者更是高達(dá)約100倍。

　　在判斷目標(biāo)公司的發(fā)展趨勢(shì)方面，童瑋亮有自己的一套。他會(huì)不時(shí)地到App Store上去體驗(yàn)排名靠前的新產(chǎn)品，這除了受到投資或創(chuàng)業(yè)習(xí)慣的影響，還因?yàn)樽约合矚g。童瑋亮坦言，過去的經(jīng)歷讓自己很習(xí)慣做一個(gè)超級(jí)產(chǎn)品測(cè)試員。他會(huì)親手使用被投企業(yè)的產(chǎn)品，也要看相關(guān)數(shù)據(jù)。很多產(chǎn)品存在的漏洞，他甚至能夠先于企業(yè)創(chuàng)始人發(fā)現(xiàn)。

　　投入的時(shí)間多，看到的就更多。在童瑋亮看來，目前智能手環(huán)、智能手表還只是一種錦上添花的產(chǎn)品，發(fā)展前景還得看Google、蘋果等公司未來的布局。而偏向健康和醫(yī)療領(lǐng)域的硬件設(shè)備卻是剛需，他自己也投資了睿仁醫(yī)療和一些與此相關(guān)的硬件產(chǎn)品。

　　解決用戶痛點(diǎn)永遠(yuǎn)是創(chuàng)業(yè)成功的第一要?jiǎng)?wù)，“你把這個(gè)需求解決了，把用戶的規(guī)模做起來，收入自然就能跟上，這樣的項(xiàng)目就有希望。”在童瑋亮看來，互聯(lián)網(wǎng)思維的核心就是聚攏人心、聚攏用戶。以移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)為例，從投資解決用戶痛點(diǎn)的工具類App入手，然后逐步涉足云端、社交網(wǎng)絡(luò)等比較符合邏輯，反之則難以積累用戶，收入就跟不上。

　　“我覺得移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)能夠改變傳統(tǒng)行業(yè)。隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，接下來的方向可能是物聯(lián)網(wǎng)跟傳感器密切結(jié)合。”童瑋亮認(rèn)為，這種軟硬的結(jié)合要涉及硬件、軟件、供應(yīng)鏈等多個(gè)環(huán)節(jié)，所以單純的互聯(lián)網(wǎng)公司比較難以獲得壟斷地位。“現(xiàn)在這個(gè)階段，我還是關(guān)注移動(dòng)O2O多一些，不一定非是垂直的方向，目前還是與社區(qū)結(jié)合得比較密切。”

　　選擇賽手

　　做投資，選好“賽道”很重要，選對(duì)“賽手”更重要。“光有想法是沒用的，還是要靠團(tuán)隊(duì)的執(zhí)行力做出來。”童瑋亮表示，“在美國，你有了想法并把產(chǎn)品做出來以后，別人不大好意思去抄襲你。而中國比較缺乏恥感文化，所以在中國創(chuàng)業(yè)更要拼執(zhí)行力，對(duì)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的要求更高。”

　　“中國的創(chuàng)業(yè)環(huán)境還是沒那么好，一定要有一兩個(gè)兄弟愿意跟著你一起去干才行，能力的互補(bǔ)很重要。所以我投的項(xiàng)目一定要有合伙人團(tuán)隊(duì)，至少要有兩個(gè)以上的合伙人，很少投一個(gè)人的項(xiàng)目。”

　　童瑋亮非�？粗貓F(tuán)隊(duì)能力與所做事情的匹配度，他更傾向投資具備三角結(jié)構(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)。在這樣的團(tuán)隊(duì)中，CEO(首席執(zhí)行官)如果是產(chǎn)品出身的會(huì)更好。因?yàn)橹挥挟a(chǎn)品真正足夠好并且CEO對(duì)來自用戶的負(fù)面反饋毫不妥協(xié)的時(shí)候，公司才能不斷前進(jìn);CTO(首席技術(shù)官)如果擁有一些大規(guī)模數(shù)據(jù)研發(fā)的經(jīng)驗(yàn)會(huì)更好。因?yàn)椴还苁腔ヂ?lián)網(wǎng)還是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，用戶的增長都非常迅速，此時(shí)對(duì)系統(tǒng)基礎(chǔ)構(gòu)架的要求會(huì)很高;此外，CMO(首席營銷官)也很重要，因?yàn)槭袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，需要一個(gè)能夠整合渠道資源和人脈資源的合伙人。

　　童瑋亮的這種投資偏好，部分源于他自己創(chuàng)業(yè)時(shí)的經(jīng)驗(yàn)積累，“當(dāng)時(shí)，不管做是網(wǎng)際快車還是Zcom，我們團(tuán)隊(duì)中每個(gè)人的市場(chǎng)營銷能力和融資能力都很強(qiáng)，但是缺少一個(gè)專注產(chǎn)品技術(shù)的合伙人。”

　　投資人要做投資，就要對(duì)各個(gè)行業(yè)都有所了解，但具體到某一個(gè)行業(yè)、某一個(gè)垂直的點(diǎn)，也許并不比創(chuàng)業(yè)者了解得更深入。對(duì)此，童瑋亮的建議是，既然已經(jīng)選擇了投資這家企業(yè)，就要放手讓創(chuàng)業(yè)者去做，盡量減少摩擦。投資者最好是能像朋友一樣提出一些建議，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)者在做的這件事，一定是他們自己熱愛的事，一定是他們自己想做的事情。“我投一個(gè)人，就要相信他做這件事比我自己做效果更好。”

　　“創(chuàng)業(yè)者失意的時(shí)候，你能去傾聽、用自己掌握的資源幫助他就好。具體的運(yùn)營，還是應(yīng)該以創(chuàng)業(yè)者為主、投資人為輔。”童瑋亮表示，“越是好企業(yè)，投資人在它上面花的時(shí)間和精力反而會(huì)越少。”

　　關(guān)于大學(xué)生創(chuàng)業(yè)，童瑋亮坦言，自己對(duì)此不太鼓勵(lì)。因?yàn)橹袊�的環(huán)境與美國不太一樣，相對(duì)來說，中國的大學(xué)生還是屬于在溫室里面長大的。“中國的教育體系與創(chuàng)業(yè)是格格不入的。當(dāng)然，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)也有很成功的，但是從概率上來說相對(duì)比較低，可能只有1%、2 %。而我投一些有創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的人，他們成功的概率可能是5%至10%。”童瑋亮說，“因?yàn)閹讉�(gè)同學(xué)創(chuàng)業(yè)時(shí)一定會(huì)碰到一堆問題，團(tuán)隊(duì)也未必很穩(wěn)定，每個(gè)人的選擇也很多，可能某個(gè)人被大公司錄用后就上班去了。”

　　“我接觸的圈子年紀(jì)都在三四十歲，他們想出來創(chuàng)業(yè)，我更愿意投他們。可能我跟大學(xué)生的觀點(diǎn)不太一樣，接觸得也沒那么多。我自己現(xiàn)在也在調(diào)整觀念，因?yàn)?quot;90后"真的不一樣。”童瑋亮表示。 12> 余下全文

　　天使投資觀

　　在童瑋亮看來，這兩年天使投資能在中國逐漸發(fā)展起來，一方面是因?yàn)楝F(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)環(huán)境越來越好了，TMT行業(yè)的大公司里愿意出來創(chuàng)業(yè)的人越來越多;另一方面是因?yàn)樵敢庾鎏焓雇顿Y的人越來越多。很多天使投資人曾經(jīng)是大公司的高管，或是成功的創(chuàng)業(yè)者，因此他們?cè)敢馊ネ顿Y一些以前的同事、朋友。

　　“這幾年中國的富人也越來越多，他們中的一些人聽到一些天使投資幾百倍回報(bào)的神話之后，就沖著回報(bào)率進(jìn)了這個(gè)圈子。逐利是很正常的事，只是這樣的人未必能在天使投資行業(yè)里走得很遠(yuǎn)，失敗一次之后可能就不做了。”談到天使投資人年輕化的趨向，童瑋亮也有自己的看法：“我覺得年輕的天使無非分兩種，一種是富二代，一種是自己通過創(chuàng)業(yè)、財(cái)務(wù)或其他方式積累起了財(cái)富的。如果是用從財(cái)務(wù)方面賺的錢去做天使投資的，就要幫他們?nèi)チ私馓焓雇顿Y是怎么一回事，幫他們擺正一下心態(tài)。”

　　童瑋亮認(rèn)為，要成為一名合格的天使投資人，首先要熱愛天使投資;其次要對(duì)行業(yè)有一定的了解，比如自己就是企業(yè)創(chuàng)始人或企業(yè)高管，美國很多的天使投資人在做投資之前就是成功的創(chuàng)業(yè)者;第三是要以自由的心態(tài)去做天使投資，并擁有一顆熱愛公益的心，這樣才可能獲得上百倍的回報(bào)。如果一上來就想得到上百倍回報(bào)，壓力之下，動(dòng)作就可能變形。

　　“我現(xiàn)在只是在用自己的錢做天使投資，投出去的錢就算是消費(fèi)掉了。有回報(bào)是錦上添花，沒有回報(bào)也正常，我就是這個(gè)心態(tài)。經(jīng)歷過了，你就能相對(duì)比較坦然。所以，我覺得做天使投資，客觀上對(duì)年齡還是有一定要求的，因?yàn)殚啔v和經(jīng)歷很重要。”童瑋亮表示， “對(duì)我來說，投資有沒有緣分很重要。和我匹配度不高的，能力再強(qiáng)我也不投。談投資條款時(shí)，如果是比較熟悉的人，有些項(xiàng)目我會(huì)直接打款。在投資理念上，我這個(gè)人更感性和率性一些。”但對(duì)于投資機(jī)構(gòu)來說，“感性”不算是優(yōu)點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)，它們更強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)控制，這也是童瑋亮選擇離開戈壁投資的原因之一。

　　“機(jī)構(gòu)管著別人的錢，要降低風(fēng)險(xiǎn)，這很正常。我還是很佩服做機(jī)構(gòu)投資的天使投資人。用1個(gè)億的基金投100個(gè)項(xiàng)目，管理起來是非常累的。另外，1億的基金每年可能只能拿出200萬做管理費(fèi)用，招人、租房子的成本就要壓得非常低，他們自己也拿很低的薪水。做天使投資還必須看很多項(xiàng)目，辛苦程度是蠻高的。”

　　與個(gè)人天使相比，童瑋亮認(rèn)為機(jī)構(gòu)天使利弊兼具。機(jī)構(gòu)天使的團(tuán)隊(duì)至少有兩三個(gè)人，大家對(duì)一個(gè)項(xiàng)目可能各自有各自的看法，得出的判斷結(jié)論是立體的，這能夠降低失敗的幾率。但另一方面，天使投資很多時(shí)候講求速度，但機(jī)構(gòu)天使是合伙制，一群人在判斷同一個(gè)項(xiàng)目時(shí)，每個(gè)人的看法會(huì)不大一樣，不同合伙人在某個(gè)項(xiàng)目上所花的精力也有所不同，所以有時(shí)候很難快速達(dá)成統(tǒng)一的意見，需要花費(fèi)更多的時(shí)間去溝通協(xié)調(diào)。在一個(gè)項(xiàng)目的判斷上耗費(fèi)太多時(shí)間，創(chuàng)業(yè)者等不了，因此就會(huì)錯(cuò)失一些不錯(cuò)的項(xiàng)目。

　　童瑋亮認(rèn)為，現(xiàn)在天使投資行業(yè)有一定的泡沫。但他同時(shí)表示：“沒有泡沫就沒法把一些事物催生得很快并讓更多的人知道。泡沫過后，真正的拾金者依然會(huì)在那兒，能把天使投資做好的人會(huì)越來越多。”

　　梧桐樹下

　　2013年，童瑋亮加盟梧桐樹資本，偏向于成長期投資，重點(diǎn)關(guān)注TMT，投資對(duì)象是已經(jīng)具備一定規(guī)模和利潤的企業(yè)。“我現(xiàn)在管理的基金主要做后期，年凈利潤一兩千萬人民幣以上的項(xiàng)目才會(huì)去看，投資規(guī)模一般在5000萬到1個(gè)億。”

　　梧桐樹資本的LP中有一些是上市公司，它們對(duì)市場(chǎng)上好的公司的并購需求很強(qiáng)烈，所以并購是梧桐樹非常重要的退出方式。

　　在成熟資本市場(chǎng)中，并購的整體規(guī)模遠(yuǎn)大于IPO。過去十年，國內(nèi)的大部分創(chuàng)業(yè)企業(yè)都以上市作為終極目標(biāo)，大公司擴(kuò)展業(yè)務(wù)時(shí)更多地也是出去挖人才，不大會(huì)考慮采用并購的辦法。但看到市場(chǎng)的逐步成熟以及IPO渠道的不穩(wěn)定，大公司開始愿意借助并購手段迅速占領(lǐng)市場(chǎng)、積累用戶，成熟的創(chuàng)業(yè)者也開始愿意接受并購。

　　工業(yè)時(shí)代與互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的思維差異非常大。工業(yè)時(shí)代可能要用十年才能做出一個(gè)好產(chǎn)品，而互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代是先出產(chǎn)品，然后借助用戶反饋反復(fù)迭代，可能兩三年的時(shí)間就能把產(chǎn)品做得很好。“時(shí)代變化了，生產(chǎn)方式變化了，要學(xué)會(huì)去接受。”所以，童瑋亮認(rèn)為：“在那些屬于上市公司非主營業(yè)務(wù)的細(xì)分方向，還存在很多并購機(jī)會(huì)。因?yàn)橐�在一個(gè)自己不太熟悉的方向上做得深相對(duì)會(huì)比較難，所以上市公司尋求并購的需求是有的，而創(chuàng)業(yè)者在相應(yīng)的細(xì)分行業(yè)做到領(lǐng)先的機(jī)會(huì)也是有的。”

　　梧桐樹資本的核心競(jìng)爭(zhēng)力來自更深入的服務(wù)。“有時(shí)我們投資的公司最初連CFO都沒有，財(cái)務(wù)很不規(guī)范。在招到合適的CFO之前，我們的作用就相當(dāng)于它的半個(gè)CFO，會(huì)幫助企業(yè)處理一些資本化方面的工作。另外，審計(jì)、法務(wù)等第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)場(chǎng)前，我們也會(huì)對(duì)雙方加以引導(dǎo)，使它們彼此能夠順利對(duì)接。”童瑋亮說，梧桐樹資本的投資理念相對(duì)顯得傳統(tǒng)和保守，不會(huì)做價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，可能一年只投一兩單，但每單的資金規(guī)模都比較大，而且對(duì)每個(gè)項(xiàng)目都會(huì)深度參與，這種工作方式更像個(gè)手工藝人。精雕細(xì)琢出好活，這正是童瑋亮信奉的理念。

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