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深圳創(chuàng)新生態(tài)的雙核引擎
深圳創(chuàng)新生態(tài)的雙核引擎
2015年，在創(chuàng)業(yè)板估值站上100倍引發(fā)市場爭論的同時，創(chuàng)業(yè)投資市場對創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的關注正呈現(xiàn)出前所未有的熱度。據(jù)清科集團私募通統(tǒng)計，2014年，中國創(chuàng)投市場共發(fā)生投資1917起，同比增長67%。在已披露的投資交易中，平均投資規(guī)模約1000萬美元。
創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的風口下，誰是下一個蘋果?
在找到蘋果之前，我們或許應該先去尋找培育蘋果的“土壤”——美國的納斯達克和硅谷疊加，孕育了全球市值最大的科技企業(yè)蘋果公司。而大洋另一端的深圳，這個背靠深交所的“創(chuàng)客之城”，也正在培育最好的創(chuàng)新土壤。
風投天堂孵出創(chuàng)新綠芽
10家上市公司中至少1家來自深圳創(chuàng)投
4月13日，騰訊市值首次突破2000億美元，成為繼阿里巴巴之后全國第二家市值超過2000億美元的互聯(lián)網(wǎng)公司。從1998年只有50萬元資本的創(chuàng)業(yè)企業(yè)到今天建立起龐大的商業(yè)帝國，騰訊走過的17年，也是深圳科技創(chuàng)新突飛猛進的17年。
上世紀末，深圳確立“創(chuàng)新立市”發(fā)展戰(zhàn)略。1999年，原本默默無聞的荔枝節(jié)變身“高交會”，走上“中國科技第一展”的發(fā)展道路。
這一年，剛推出即時通信軟件OICQ的騰訊公司正準備參加高交會，卻突然收到來自美國在線的律師函，要求騰訊停止對ICQ的名稱和域名侵權。雖然OICQ推出短短幾個月就收獲了上百萬注冊用戶，但還在起步階段的騰訊卻窮得連官司都打不起。
出售騰訊似乎是不得不做的選擇。但幾乎所有接待馬化騰的企業(yè)和銀行都表示“不理解騰訊技術和無形資產(chǎn)的價值”，甚至提出只能以“電腦桌椅板凳”來計價，給出最高的估值不超過60萬。
進退維谷之際，在首屆高交會上，騰訊迎來重要轉折。這只“胖企鵝”大受歡迎，美國IDG和香港盈科數(shù)碼共同向騰訊注資220萬美元——這是騰訊發(fā)展史上最為生死攸關的救命錢。
回憶往事，馬化騰表示：“我們之前找的都是信息產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，他們其實都看不見未來�，F(xiàn)在要去找一些更瘋狂的人，他們要的不是一家現(xiàn)在就賺錢的公司，而是未來能賺大錢的公司。他們管這個叫 VC/PE，風險投資�！�
事實上，國內(nèi)大部分創(chuàng)新企業(yè)最重要一躍都離不開資本的扶持。攜程、百度、小米、樂視背后都有風投的身影。2014年A股IPO企業(yè)中，75家有VC/PE背景，占比達60%。
“資金對創(chuàng)新企業(yè)尤其重要，但創(chuàng)新型科技企業(yè)往往只有技術、設想和幾臺電腦，只有風險投資最能匹配這一需求。”深創(chuàng)投總裁孫東升表示。
在深圳創(chuàng)新發(fā)展的道路上，資本就是創(chuàng)新企業(yè)的血液。創(chuàng)客、創(chuàng)新與創(chuàng)投在創(chuàng)新生態(tài)體系中共生共振，但資本是創(chuàng)業(yè)團隊打通人才、市場和渠道的關鍵。
“深圳從來不缺創(chuàng)業(yè)資金，這成了深圳創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展的核心要素之一�！鄙钲谑锌苿�(chuàng)委主任陸健對記者表示。
在全國前八位的創(chuàng)投企業(yè)中，深圳占了五席。深圳市證監(jiān)局提供的數(shù)據(jù)表明，截至2014年8月，深圳已聚集了逾8000家創(chuàng)投機構，約占全國1/3。這些創(chuàng)投機構管理的資本超過4000億元，累計投資的中小企業(yè)3500多家，培育上市企業(yè)逾400家——每10家上市公司里，就有一家出自深圳創(chuàng)投機構的懷抱。
深交所引爆資本盛宴
近300%的增值效應吸引創(chuàng)新與資本匯聚
一群追逐高回報的風投為何會聚集深圳?
志誠資本執(zhí)行董事馮玉麟去年將公司設在了深圳。剛見完創(chuàng)業(yè)團隊的馮玉麟表示，他最看重的是深圳的創(chuàng)業(yè)氛圍和資本因素�！吧钲趧�(chuàng)業(yè)資本高度聚集，從領投跟投到并購轉讓、上市退出，這里的資本運作很順暢�！�
毗鄰香港這一高度發(fā)達的資本市場，深圳有得天獨厚的資金地緣優(yōu)勢。2014年，深圳新增金融要素交易市場13家，新引進金融機構30家，金融機構總數(shù)達345家。
“是資本市場讓創(chuàng)業(yè)的造富運動成為可能�！睂O東升如是說。
1999年至2015年4月，深創(chuàng)投在IT技術/芯片、光機電/先進制造、生物醫(yī)藥、能源/環(huán)保、互聯(lián)網(wǎng)/新媒體等領域投資564個項目，總投資額近167億元人民幣，平均年投資回報率(IRR)為36%，其中大部分投資收益通過上市退出獲得。
2014年，IPO企業(yè)為VC/PE機構帶來超過200億元的賬面回報，平均每筆賬面回報率2.93倍，收益率近300%，已屬較低年份。
如果說風投是創(chuàng)業(yè)團隊與市場資源的黏合劑，那么資本市場則是創(chuàng)新企業(yè)壯大的催化劑。
“資本市場通過市盈率等市場化定價手段，為企業(yè)帶來價值的倍增。一個非上市企業(yè)1億元利潤只帶來1億元的財富。而一個上市企業(yè)，同樣的利潤可能帶來二三十億元的市值。企業(yè)還能以多種資本運營方式，超常規(guī)發(fā)展，使‘蛇吞象’的并購成為可能�！痹紊罱凰笨偨�(jīng)理的張育軍表示。就如騰訊，2004年其在香港聯(lián)交所上市之初市值不到16億港元，但11年里，市值漲了近千倍。
正如孫東升所言，深交所為創(chuàng)新提供了良好的市場機制。2014年，深交所上市企業(yè)1618家，總市值近12.86萬億元。市值背后，更值得關注的是深交所擁有專門為中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)而設的中小板和創(chuàng)業(yè)板�！�2004—2009年中小板、創(chuàng)業(yè)板推出，創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新在深圳呈現(xiàn)爆發(fā)性增長�！睂O東升回憶。
1999年，第一屆“高交會”在深圳召開，同年證監(jiān)會宣布由深交所研究創(chuàng)業(yè)板。政策的東風讓正苦苦尋找機遇的技術人才、創(chuàng)業(yè)企業(yè)和創(chuàng)投資本聚集深圳，創(chuàng)業(yè)投資的種子開始萌芽。經(jīng)歷四年暫停新股發(fā)行后，2004年6月25日，深交所中小企業(yè)板敲響開市鐘聲，首批8只新股于當天集中掛牌交易，重啟了深交所驅(qū)動深圳創(chuàng)新發(fā)展的引擎。
資本與技術良性循環(huán)
“懂行”投資人讓創(chuàng)新企業(yè)如虎添翼
如果一個城市每天都有新的創(chuàng)意、新的創(chuàng)客、創(chuàng)新的技術誕生，那對創(chuàng)業(yè)投資資本簡直是個天堂。更重要的是，在深圳，“懂行”的創(chuàng)業(yè)投資大佬云集，行業(yè)交流頻繁。
的確，一個地區(qū)創(chuàng)投行業(yè)的發(fā)展規(guī)模和實力，與當?shù)禺a(chǎn)業(yè)結構密不可分。深圳是全國中小民營企業(yè)和高新技術產(chǎn)業(yè)最集中的地區(qū)之一，深圳的創(chuàng)投機構就是在這樣的土壤中孕育而生。在資本市場的鍛煉中，騰訊、中興、華為等一大批優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)公司建立現(xiàn)代企業(yè)制度，實現(xiàn)長期規(guī)范發(fā)展。產(chǎn)業(yè)資本的積累反過來又推動了創(chuàng)新的發(fā)展。
2014年騰訊財報顯示，騰訊投資并購總金額同比增長10倍，先后入股包括京東、樂居、四維圖新、58同城、華南城在內(nèi)多家公司，投入金額達到406.28億元。騰訊的投資并購成績不亞于國內(nèi)任何一家一線的投資機構。
在孫東升看來，“良好的天使文化”不僅需要資金投入，還需要投資人對行業(yè)有深刻的理解，甚至有豐富經(jīng)驗，能給創(chuàng)業(yè)企業(yè)帶來人才、市場、管理甚至技術等要素。像“華為系”、“騰訊系”的實業(yè)派投資人，他們從創(chuàng)新事業(yè)中賺了第一桶金，再用這筆資金投到創(chuàng)投行業(yè)去，最終形成良性循環(huán)。
騰訊五個創(chuàng)始人之一，2007年辭去騰訊首席運營官的曾李青便是其中的典型。
“從騰訊出來五年，大概投了2億—3億天使投資，投了大約50家公司，投資最重要看人。”離開騰訊之后，曾李青轉做天使投資人，創(chuàng)辦了德迅投資。他對成功創(chuàng)業(yè)團隊的特質(zhì)、創(chuàng)業(yè)過程關鍵點、行業(yè)如何判斷等問題有深刻的理解。
曾李青投資的企業(yè)包括北京太美、淘米網(wǎng)、快播、廣東卓越教育等。其中，淘米網(wǎng)于2011年登陸紐交所，如今市值超過1億美元。
業(yè)界經(jīng)驗與人脈皆豐富的投資人，讓深圳的創(chuàng)業(yè)企業(yè)如虎添翼。創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新、創(chuàng)投，正在深圳形成越來越正向的良性循環(huán)。
短評
金融創(chuàng)新是深圳創(chuàng)新生態(tài)形成的催化劑
知識經(jīng)濟的發(fā)展模式是“創(chuàng)新+創(chuàng)業(yè)+創(chuàng)業(yè)投資”，以美國為代表的發(fā)達國家正在按照這一新模式，掀起以智能化技術為代表的新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)革命。而這一歷史趨勢，又為創(chuàng)業(yè)投資帶來新的發(fā)展機遇。以中關村和深圳為代表的中國新經(jīng)濟模式的迅猛發(fā)展，也遵循著這一規(guī)律。
資金是企業(yè)發(fā)展的關鍵因素，然而中小創(chuàng)新企業(yè)與生俱來的高風險，卻非傳統(tǒng)銀行貸款融資可匹配。交易所市場為創(chuàng)新企業(yè)架設了股權融資的關鍵通道，促使大量創(chuàng)新企業(yè)聚集，并帶動了創(chuàng)投機構的繁榮。創(chuàng)投機構又如一個升級的引擎，通過驅(qū)動資本、人脈、制度等資源的投入，再次扶持企業(yè)加速滾動發(fā)展。
“在我國金融變革和創(chuàng)新的大潮中，創(chuàng)業(yè)投資經(jīng)過十多年的蓬勃發(fā)展，規(guī)模已僅次于美國，為我國中小微創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長以及多層次資本市場的發(fā)展作出了歷史性重要貢獻。同時，也激發(fā)了越來越多的民間投資者進入創(chuàng)投行業(yè)。”深圳市創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會常務副會長王守仁表示。
正如不少創(chuàng)投機構選址時考慮的，一個區(qū)域是否有足夠活躍的創(chuàng)新人才、創(chuàng)業(yè)團隊，地方引導資金配套措施是否充足、能否給創(chuàng)新企業(yè)很好的政策環(huán)境，給創(chuàng)投團隊搭建退出通道和平臺，是吸引創(chuàng)業(yè)投資資金的關鍵因素。
創(chuàng)客創(chuàng)新創(chuàng)投發(fā)展蓬勃，是深圳創(chuàng)新生態(tài)初步形成的標志。完善的“創(chuàng)新+金融”生態(tài)環(huán)境，使得大量科研成果從四面八方匯聚于深圳，借助這里的資本和平臺來轉化。
事實上，面對我國全面深化經(jīng)濟體制改革和產(chǎn)業(yè)技術升級加速的新趨勢，深圳的創(chuàng)投業(yè)也在加快形成新的變革格局。
當前，我國資本市場正在加快由審核制向注冊制過渡，新三板因做市商制度交易開始活躍，創(chuàng)投基金新的多樣化退出通道正在開拓，選投熱點和被投企業(yè)迎來新的機遇。此外，上市公司并購重組管制逐步放松，許多創(chuàng)投基金與上市公司聯(lián)手，換股并購如火如荼。
更值得注意的是，大資管和互聯(lián)網(wǎng)金融正在催生各類創(chuàng)投新模式茁壯成長，天使投資聯(lián)盟生力軍壯大，股權眾籌模式、創(chuàng)新工廠模式也迅速興起。通過股權眾籌，創(chuàng)新企業(yè)掌握了更多的主動性。大量制造業(yè)主在尋求自身以及產(chǎn)業(yè)的轉型過程中，也開始出現(xiàn)“眾籌”資金謀求轉型的新嘗試，大大擴展了創(chuàng)業(yè)資本的資金池子。
層出不斷的金融改革和創(chuàng)新，無疑為營造良性創(chuàng)新生態(tài)提供了最好的歷史機遇。
但相對而言，珠三角不少城市龐大的民間資金卻尚未能與創(chuàng)新文化很好融合。廣東資金存量巨大，傳統(tǒng)行業(yè)累積大量財富卻往往苦無投資渠道，理念和技術皆足的創(chuàng)新人才卻缺乏第一桶金。
不少地方曾寄望于通過引進創(chuàng)新企業(yè)，從而實現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展。但在很多投資人看來，簡單的復制并不能帶來良好的效果。“需要復制的是理念，是整體的配套環(huán)境、市場制度以及對創(chuàng)新的包容和開放態(tài)度。單純引進技術，企業(yè)會遇上各種水土不服的問題�！敝菊\資本執(zhí)行董事馮玉麟表示。
羅馬并非一天建成。創(chuàng)新需要資本，也需要沉淀和積累。深圳形成如此長的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈條也經(jīng)歷了二十多年的政策完善、人才引進和金融市場培育的進程。在此過程中，創(chuàng)新的資本市場機制如何讓兩者對接顯得非常關鍵，借助金融市場打通民間資金與創(chuàng)新企業(yè)，或?qū)⑹菑V東創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展的重要抓手與歷史機遇。
目前珠三角各地也紛紛開始設立股權交易平臺，俗稱“四板”。雖然目前“四板”交易量不足、股權變更機制并未完全暢通，但金融市場交易平臺的完善不能一蹴而就，區(qū)域股權交易中心或?qū)⑹俏磥聿①�、增發(fā)、重組等企業(yè)資本運作的重要平臺，也將為創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新注入新的血液。
報網(wǎng)互動
“硬件硅谷”說法令人耳目一新
“創(chuàng)新驅(qū)動·解碼深圳”第二篇報道推出后，通過南方網(wǎng)、南方日報微信的公眾號等傳播后，影響繼續(xù)發(fā)酵。
東海騰龍集團董事長姜東升說，“硬件硅谷”的說法讓人耳目一新：看完報道對深圳在創(chuàng)新方面的比較優(yōu)勢有了新的認知。他說，深圳和周邊地區(qū)形成完整的價值鏈，并把這種價值鏈做到效益最佳，這就是深圳企業(yè)家的“殺手锏”。
身處手機行業(yè)的深圳市億通科技有限公司互聯(lián)網(wǎng)運營中心總監(jiān)李志在看完報道后則表示，南方日報的這組報道，解讀精準，深受啟發(fā)�！白x完之后，讓我對深圳的產(chǎn)業(yè)鏈有了新的認識，文中“硬件硅谷”這個詞用得很準”，李志說，作為手機產(chǎn)業(yè)中的一員，深刻體會到深圳乃至珠三角區(qū)域強大的產(chǎn)業(yè)配套能力，其為創(chuàng)業(yè)者提供了方便、實用、高性價比的全套解決方案，特別是對快速發(fā)展的創(chuàng)新科技有著直接推動，不斷涌現(xiàn)的新品牌手機、新功能手機就是最好的說明，而在創(chuàng)新驅(qū)動的政策引導下，未來世界的電子消費潮流將由深圳主導。
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