金融市場學(xué)相關(guān)論文（通用10篇）
今天,整個世界已經(jīng)是市場經(jīng)濟為主體的社會了;這其中以金融市場最為特殊;金融市場是市場體系中的一個重要組成部分。為大家提供了金融市場學(xué)論文，一起來看看吧！
金融市場學(xué)相關(guān)論文 篇1
摘要：
隨著時代的變遷，金融市場的蓬勃發(fā)展，根據(jù)金融市場的需求，金融工程應(yīng)運而生，金融工程的意義在于對金融效率的不斷追求。金融工程是金融市場不可或缺的一部分，金融工程最為直觀的體現(xiàn)在于對金融效率的提高，金融工程在對金融機構(gòu)效率的作用主要在于微觀效率的提升，金融工程不僅可以延伸出新型金融產(chǎn)品，還可以對金融機構(gòu)長遠發(fā)展有重大意義。金融工程刺激了金融市場的競爭機制，并且開拓了市場規(guī)模，增進了金融效率。并且使得投資更加便利，多元化。在金融市場不確定因素很多，所以風(fēng)險管控是必須的，本文就金融工程風(fēng)險管控現(xiàn)狀進行分析，從而探討未來金融工程發(fā)展方向。
關(guān)鍵詞：
金融工程技術(shù)；風(fēng)險管控；風(fēng)險評估與防范
金融工程最早來源于上個世紀(jì)50年代，可以算是最早出現(xiàn)的金融市場概念，并且大量應(yīng)用于金融工程學(xué)術(shù)研討之中，許多金融工程技術(shù)理論也從中獲得啟發(fā)，但是金融工程概念繁多，比如國外金融工程學(xué)科教授約翰·芬伲迪是最早引出金融工程概念的人，他所持有的觀點是研究、開拓新型金融工具的系統(tǒng)觀念。其他學(xué)者還有洛倫茲·格里芬和約翰馬歇爾，他們的著作也都對金融工程概念完善起到了巨大的作用。我國清華大學(xué)宋逢明教授是國內(nèi)金融工程學(xué)術(shù)奠基人，宋逢明教授對金融工程進行了系統(tǒng)性的劃分，首先是廣義，廣義概念代表的是對金融市場風(fēng)險進行有效管控，使得金融市場結(jié)構(gòu)化，是不可或缺的一種有效金融工具。而狹義的則代表了技術(shù)層面上對于風(fēng)險規(guī)劃的技術(shù)與工具之間的把握，這是其內(nèi)在涵義。雖然眾多學(xué)者論斷不一，但是金融工程的深層次意義在于對金融市場創(chuàng)新性的升級，并合理把握互聯(lián)網(wǎng)金融的脈搏，增強企業(yè)發(fā)展與實力，提高業(yè)務(wù)開展，并對于風(fēng)險管理水準(zhǔn)成長加強，從而有效興盛金融行業(yè)的進步。
一、金融工程概述
金融工程是由西方社會最先提出的概念，其核心價值在于幾點，首先是風(fēng)險因素，因為網(wǎng)絡(luò)金融組建難免會產(chǎn)生多重風(fēng)險因素，利率和金融資產(chǎn)價格是一方面的風(fēng)險原因，除此之外還有宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生的影響以及企業(yè)運營之中內(nèi)部所產(chǎn)生的各種管理問題，這都是其中不可避免的風(fēng)險因素。所以，從風(fēng)險把握上來說，在金融工程的趨向是對金融行業(yè)風(fēng)險進行管理，并且能夠?qū)ζ髽I(yè)管理進行升級，增進企業(yè)的進步發(fā)展。而從制度環(huán)境的角度來說，金融工程是與企業(yè)大環(huán)境下的制度息息相關(guān)的，制度環(huán)境是金融工程萌發(fā)與開展的最基本動因。再從金融理論來說，金融理論最為重要的就是金融工程理論，不僅是金融工程開展的基石，更推進了金融工程的進步。在新時代背景下高新技術(shù)不斷發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)時代各種電子產(chǎn)品與軟件也與金融工程不可分割，大大增進了風(fēng)險管控的能力。因為金融市場信息不平等，風(fēng)險配置和金融比較利益的驅(qū)使，使得金融工程發(fā)展產(chǎn)生了成長。
二、金融工程技術(shù)
金融工程因為其廣泛的應(yīng)用價值，在很多地方都可以發(fā)揮巨大作用。比如套期保值，這方面是以清除風(fēng)險存在而達成的，由一些工具來消減風(fēng)險，從一些個案中我們可以得到啟示。比如說互聯(lián)網(wǎng)金融綜合協(xié)議，會讓互聯(lián)網(wǎng)金融不受由其他因素影響。
還有投機，金融工程在這個方面會有很不確定性的風(fēng)險因素，不過金融市場需要更加繁盛必須有投機，不僅讓投機者收入受益，還可以讓金融市場更加靈活，但是投機所要承擔(dān)的風(fēng)險也是十分巨大的。再者就是套利，因為每種商品價格的不一，導(dǎo)致的就是套利，這是因為金融市場的規(guī)律作用。構(gòu)造組合也是一種應(yīng)用，因為交易即為風(fēng)險，從而需要評估，所以一家公司收入貨幣為一種，那么公司資金流通也就是這一種貨幣，倘若有一種協(xié)議，對貨幣的變更予以制訂，那么就會讓公司的資金流通更叫便捷快速，隨之而來的風(fēng)險也會大大降低。
三、網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險管控現(xiàn)狀分析
正因為網(wǎng)絡(luò)金融的不明確因素太多，則要在風(fēng)險規(guī)避上提出基本的要求，一般要求的就是保護措施和變動的利益性。保護措施就是我們要再金融交易之中對風(fēng)險進行把握，運用風(fēng)險型工具降低風(fēng)險，這樣就可以避免風(fēng)險。變動的利益性指的就是在互聯(lián)網(wǎng)中，會產(chǎn)生各種情況，這種變動最根本的遠就是為了避免利益損失，在某些特殊情況之中，應(yīng)當(dāng)重視期權(quán)的風(fēng)險管理，但是期權(quán)的管理也會有著風(fēng)險，不過這是由企業(yè)來抉擇的，各家企業(yè)不同的管理模式也會對風(fēng)險的管理產(chǎn)生差異化。
在風(fēng)險管理之中金融工程有著明顯的優(yōu)點，相對于傳統(tǒng)網(wǎng)上銀行的風(fēng)險管理工具，金融工程有著更高的準(zhǔn)確性與及時性。
因為網(wǎng)絡(luò)金融的不斷進步嗎，其準(zhǔn)確性和及時性在增強。比如期貨商品，因為期貨的價格走勢是預(yù)期現(xiàn)貨價格，是左右股價變幻的重要因素，所以根據(jù)期貨價格進行變幻，由此可見，期貨價格和現(xiàn)貨價格會產(chǎn)生平行的變化。成本優(yōu)勢也是金融工程的優(yōu)點之一，是與之相聯(lián)產(chǎn)品的高杠桿，可以在投入少數(shù)錢就能夠左右大筆交易的工具，這樣就會大大縮減公司套期保值的成本。還有靈活性，在金融市場中可以由交易者根據(jù)自身意愿進行拋補。然而金融工程工具其本身風(fēng)險管理方法是五花八門的，各種管理方法對金融的作用也是不相同的，正因為如此我們就要正視金融風(fēng)險的存在。在國際上金融工程風(fēng)險主要的方面就是在于市場、信用、法律等等，各種風(fēng)險所造成的的作用也是不相同的，所以具體案例具體分析。
1.市場變化。市場的變化最為直接的就是價格的變化，是由于某些金融工具沒有產(chǎn)生自身功能所產(chǎn)生，所以要對金融工程工具作出風(fēng)險評估，這樣才能消除不平穩(wěn)因素。要對于到市場的價值，有著深刻的了解，如果對市場沒有做出正確的評測，那么市場的風(fēng)險性就會大大增加。并且對于金融工程工具的使用方法也要做出重點評測，要對金融工程工具的使用方法作出定期檢測，對于檢測要完整。交易者承受能力也是原因之一，對于交易者的能力也要進行預(yù)防。
2.信用評估。信用對于交易帶來的影響，大多數(shù)是因為違約所造成的的。違約也是由很多方面所造成的的，可能是因為多方資信的問題，還有可能是所產(chǎn)出價值等決定，在交易當(dāng)中對于交易場所也要予以重視，對于所以交易者都要慎重，交易者所帶來的集散效應(yīng)是十分顯著地如果。還有在于交易之中的擔(dān)保方法，擔(dān)保性越高，對風(fēng)險產(chǎn)生的影響就越小，對于對方信用等級也要予以重視，交易風(fēng)險性是隨著信用等級來產(chǎn)生的。所以在交易之中，交易保證是不可或缺的。在元化投資之中，有些投資我們可以進行組合，并且加以限制，如此會對風(fēng)險管理作用發(fā)展產(chǎn)生優(yōu)化。
3.資金管理。在資金管理方面，要提前預(yù)付，如果有其他方法也可以在特定時間能進行。金融市場風(fēng)險是不可預(yù)估的，這是因為流動性所造成的的，正因為如此就要對流動性予以評判，如果對流動預(yù)估錯誤，對資信狀況不甚了解，就會導(dǎo)致風(fēng)險的發(fā)生。
4.操作風(fēng)險規(guī)避。對操作性的要求，如果操作人員素質(zhì)達不到要求，也會導(dǎo)致風(fēng)險的產(chǎn)生，出了硬件設(shè)施的故障之外，對操作人員的標(biāo)準(zhǔn)也要重視。對于操作人員，管理者要選擇較高素質(zhì)，只有業(yè)務(wù)水平過硬，才能使風(fēng)險降低，從而對風(fēng)險性進而掌控。
四、結(jié)語
本文在文獻資料之中吸取了西方金融先進思想，對風(fēng)險管控現(xiàn)狀方面作出研討，從而希望能夠使中國金融工程與風(fēng)險管控得以發(fā)展。但是對金融工程與風(fēng)險管控還有很多不足之處。雖然中國金融工程發(fā)展迅速，但是對于風(fēng)險管控方面還有很多要完善，我們要對金融技術(shù)、法律規(guī)定和網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟技術(shù)進行升級，合理提出新型方案，以此對金融工程衍生工具和風(fēng)險把控上作出防范，減少不穩(wěn)定因素的產(chǎn)生。本文對金融工程作出了具體分析，從合理性規(guī)劃出發(fā)，不僅要對風(fēng)險作出正確把握，還要防范于未然，作出評估與防范，只有這樣不斷完善管理，才能夠促進金融市場的健康快速發(fā)展。
參考文獻：
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金融市場學(xué)相關(guān)論文 篇2
摘要：
本文通過金融工具創(chuàng)新發(fā)展歷程和美國次貸危機根源的剖析，闡述金融創(chuàng)新工具的風(fēng)險和功能。文章進一步說明我國的金融工具創(chuàng)新在深度和廣度上還遠遠不夠，金融市場和金融工具創(chuàng)新還存在缺陷。在此基礎(chǔ)上，文章提出促進我國金融工具創(chuàng)新的發(fā)展策略的建議。
關(guān)鍵字：
金融創(chuàng)新工具;金融風(fēng)險;次貸危機
“次貸”危機已經(jīng)逐步演變成席卷全球的金融震蕩，并向?qū)嶓w經(jīng)濟蔓延，導(dǎo)致全球經(jīng)濟增長緩慢。很多人將這場危機歸因于美國的金融工具創(chuàng)新，但單純歸咎于金融工具創(chuàng)新是有失偏頗的。金融工具創(chuàng)新是金融市場發(fā)展的必然要求，我國的金融工具創(chuàng)新仍然不足，其發(fā)展不應(yīng)因美國金融危機的爆發(fā)而受到影響。我們需要在全面正確認(rèn)識金融創(chuàng)新工具的風(fēng)險和功能基礎(chǔ)上，制定正確的發(fā)展策略。
一、金融工具創(chuàng)新的發(fā)展
金融創(chuàng)新是政府、金融當(dāng)局或金融機構(gòu)為適應(yīng)經(jīng)濟環(huán)境的變化和市場的競爭，更好地實現(xiàn)流動性、安全性和盈利性、防止或轉(zhuǎn)移經(jīng)營風(fēng)險以及降低成本，通過變革現(xiàn)有金融制度、建立新的金融組織、開拓新的金融業(yè)務(wù)和創(chuàng)造新的金融工具，對金融內(nèi)部各種要素進行重新組合，創(chuàng)造一個新的、高效的資金營運方式或營運體系，從而獲取現(xiàn)有的金融體制、金融業(yè)務(wù)和金融工具所無法取得的潛在利潤。金融工具創(chuàng)新是微觀層面的金融創(chuàng)新，是金融創(chuàng)新的主要表現(xiàn)。
金融工具創(chuàng)新是金融發(fā)展的需要。從金融工具創(chuàng)新的過程來看，金融市場的發(fā)展歷程就是金融工具創(chuàng)新的發(fā)展歷程。
上個世紀(jì)70年代以來，西方許多國家日益加劇的通貨膨脹和不斷增大的利率、匯率的波動，加大資產(chǎn)價格的波動幅度，進而加大金融頭寸的風(fēng)險，金融機構(gòu)產(chǎn)生價格風(fēng)險轉(zhuǎn)移創(chuàng)新的需求，貨幣互換、利率互換等各種能夠在各金融機構(gòu)之間相互轉(zhuǎn)移金融工具內(nèi)在風(fēng)險的創(chuàng)新工具得到發(fā)展。
70年代后期的高利率大大增加傳統(tǒng)交易的流動性的機會成本，同時投資者出于對銀行信譽的擔(dān)心或期望更多收益，投資選擇由存款轉(zhuǎn)向流動性較小的資本市場工具，因此產(chǎn)生對流動性創(chuàng)新的需求。貸款證券化等增加流動性的創(chuàng)新，提高原有的金融工具變現(xiàn)能力和可轉(zhuǎn)換性，極大的提高金融資產(chǎn)的流動性。同時一些國家金融當(dāng)局對銀行增加資本的要求，導(dǎo)致對股權(quán)融資的強烈需求，于是產(chǎn)生附有股權(quán)認(rèn)購書的債券等股權(quán)創(chuàng)造型創(chuàng)新工具。
80年代以后，世界能源市場衰退和發(fā)展中國家債務(wù)危機影響到許多國際銀行的信用度，金融頭寸的信用惡化促使投資者產(chǎn)生信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移創(chuàng)新的需求，對信貸需求總量的增長則增加信用創(chuàng)造創(chuàng)新的需求，出現(xiàn)分散投資者獨家承擔(dān)貸款風(fēng)險的票據(jù)發(fā)行便利以及用短期信用來實現(xiàn)中期信用等信用創(chuàng)新型工具。
同時70年代以來計算機和通訊技術(shù)的改善和金融競爭的加劇也促進金融創(chuàng)新的發(fā)展。計算機和通訊技術(shù)的改善大大降低金融交易的成本，有力地刺激金融工具創(chuàng)新。不同國家的金融系統(tǒng)之間、各國金融系統(tǒng)中同類金融機構(gòu)之間以及銀行與非銀行金融機構(gòu)之間的競爭的加劇促使各金融機構(gòu)通過金融工具創(chuàng)新繞開資本充足率、法定準(zhǔn)備金率、存款利率等方面的金融管制要求，開拓新的盈利市場，改變從單一的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)中獲利的局面。
二、從美國次貸危機看金融工具創(chuàng)新與金融風(fēng)險
1999年美國國會通過《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，廢除《格拉斯-斯蒂格爾法》對金融業(yè)經(jīng)營模式的大部分限制條款，結(jié)束銀行、證券、保險分業(yè)經(jīng)營的格局，推行金融自由化，金融工具創(chuàng)新有極大發(fā)展，增強金融機構(gòu)的服務(wù)功能，提高金融機構(gòu)和投資者規(guī)避風(fēng)險、謀求盈利的能力，推動相關(guān)金融市場的產(chǎn)生和發(fā)展和金融市場的國際化。但是次貸危機表明，金融創(chuàng)新工具是一把雙刃劍，如果金融創(chuàng)新泛濫、監(jiān)管缺失，不但不能減少市場風(fēng)險，反而可能放大市場風(fēng)險。
1997年底，JP摩根將資產(chǎn)負(fù)債表上的100億美元貸款打成資產(chǎn)包后分割出售給其它的金融機構(gòu)，收回貸款進行新的投資，加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，提高實際的資本充足率，規(guī)避《巴塞爾協(xié)議》中關(guān)于資本充足率不得低于8%的規(guī)定，并將這部分貸款的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給其它金融機構(gòu)，“次貸”就是在這基礎(chǔ)上發(fā)展而來的，房利美和房貸美專門收購商業(yè)銀行的住房按揭貸款，并以貸款產(chǎn)生的預(yù)期現(xiàn)金流為基礎(chǔ)發(fā)行公司債券。為迅速提振由于互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅和“9.11”打擊而低迷的經(jīng)濟，美聯(lián)儲從2001年1月到2003年6月，13次下調(diào)聯(lián)邦基金利率，使之從6.5%降至1%，市場上的資金供應(yīng)變得異常便宜，華爾街自然不能放過這樣的機會，次貸及其衍生產(chǎn)品大受歡迎。貸款機構(gòu)及華爾街將次級房屋按揭貸款支持證券用金融工程的方法加以估算、組合、包裝，以票據(jù)或證券產(chǎn)品形式在抵押二級市場上出賣、用高息吸引商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)投資者購買。低利率、“零首付”、“零文件”等優(yōu)惠的貸款條件和住房市場的持續(xù)繁榮吸引中低收入者紛紛入市購房，超過900萬的低收入家庭擁有自己的房屋，但次級抵押貸款中質(zhì)量低下的部分使得整體按揭支持證券變成非流動性。同時，華爾街在對“信用違約互換(CDS)，擔(dān)保債務(wù)權(quán)證(CDO)和住房抵押貸款債券(MBS)”等金融衍生品的追逐中，逐漸形成高達20-30倍甚至更高的杠桿率，不但放大金融風(fēng)險，也對風(fēng)險的估算提出更高的要求。由于計量技術(shù)落后，各金融機構(gòu)無法估量次貸衍生結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品的風(fēng)險敞口規(guī)模，導(dǎo)致風(fēng)險不斷累積。金融機構(gòu)間巨額交易量將它們拴在一起，形成“一榮俱榮、一損俱損”的格局。
隨著美國經(jīng)濟的反彈和通脹壓力增大，美聯(lián)儲從2004年開始啟動加息周期，在一年半時間內(nèi)17次加息，由于次貸通常比標(biāo)準(zhǔn)抵押貸款的利率高2%-4%，并采取可調(diào)整利率，利率上升使得借款人還貸負(fù)擔(dān)加重。而隨著房地產(chǎn)市場的逐步降溫，借款人已經(jīng)很難將房屋賣出，或者賣價已經(jīng)不足以償還貸款度。這樣，逾期還款和喪失抵押品贖回權(quán)的比率上升，引發(fā)次貸市場的嚴(yán)重震蕩。資金鏈條在次貸環(huán)節(jié)斷裂后，違約風(fēng)險通過次貸衍生產(chǎn)品迅速放大，沖擊整個貸款市場的資金鏈，最終導(dǎo)致金融危機。
但是，我們也應(yīng)該看到，住房按揭貸款衍生品中的問題是引發(fā)金融危機的導(dǎo)火索，金融危機發(fā)生的原因還包括美國金融秩序與金融發(fā)展、金融創(chuàng)新失衡、金融監(jiān)管的缺位、宏觀經(jīng)濟政策失當(dāng)，流動性過剩以及全球經(jīng)濟失衡等。金融工具創(chuàng)新只是導(dǎo)致金融危機的一個原因，把導(dǎo)致世界經(jīng)濟危機的罪魁禍?zhǔn)讱w結(jié)為金融工具創(chuàng)新是片面的。
三、我國金融工具創(chuàng)新的不足與進一步發(fā)展的必要性
隨著市場經(jīng)濟的高速發(fā)展，我國金融工具創(chuàng)新也在逐步進行，開發(fā)出商業(yè)票據(jù)、債券、股票、商品期貨、保險、基金等金融工具，在短時間內(nèi)就建立起由銀行同業(yè)拆借市場(1984年)、股票市場(1991年)、銀行間外匯市場(1994年)、銀行間債券市場(1997年)、期貨市場等組成的比較齊全的金融市場。美國金融危機并沒有引起我國金融劇烈震蕩，是因為我國金融當(dāng)局非常注意金融風(fēng)險，對金融創(chuàng)新一直持謹(jǐn)慎的態(tài)度。但是這決不是說我們要遠離金融創(chuàng)新，實際上我國的金融創(chuàng)新在深度和廣度上都遠遠不夠。主要表現(xiàn)在：①金融產(chǎn)品比較單一，還停留在基礎(chǔ)產(chǎn)品的創(chuàng)新上，在金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新和組合產(chǎn)品創(chuàng)新方面剛剛起步;產(chǎn)品開發(fā)中模仿式創(chuàng)新多、自主式創(chuàng)新少。居民和機構(gòu)對投資工具的需求還遠遠沒有滿足。②商業(yè)銀行和資本市場結(jié)構(gòu)失衡，企業(yè)融資結(jié)構(gòu)失衡。西方市場經(jīng)濟發(fā)達國家企業(yè)主要通過資本市場融資，銀行業(yè)務(wù)主要是流動資金貸款和消費貸款，中長期貸款較少;住房、汽車抵押貸款等中長期貸款，大部分以住房抵押證券，資產(chǎn)支持證券等資產(chǎn)證券化形式推向資本市場，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主要采用債券形式融資。金融工具創(chuàng)新不足導(dǎo)致我國企業(yè)融資和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資因缺乏資本市場融資的渠道，主要依靠銀行貸款，導(dǎo)致風(fēng)險向銀行體系積聚。
我國金融產(chǎn)品和服務(wù)手段，越來越無法適應(yīng)市場經(jīng)濟發(fā)展、居民和機構(gòu)投資需求、金融國際競爭的新要求，金融創(chuàng)新有待進一步發(fā)展。不能因為美國金融創(chuàng)新出問題，就全面否定金融創(chuàng)新的必要性，不能因為美國金融危機爆發(fā)而變得就因噎廢食，裹足不前。從長遠來看，金融工具創(chuàng)新是金融業(yè)持續(xù)發(fā)展的動力，對促進我國金融市場發(fā)展具有重要意義。
首先，金融工具創(chuàng)新能夠豐富我國金融市場上金融商品的種類，完善我國由同業(yè)拆借市場、商業(yè)票據(jù)市場、大額存單市場等貨幣市場以及國債市場、公司債券市場、股票市場等資本市場構(gòu)成的金融市場體系。
其次，金融工具創(chuàng)新可以滿足市場參與者不同的金融需求，增加金融市場主體的選擇余地，增加金融市場主體規(guī)避風(fēng)險、投資盈利的機會和手段，進而吸引更多的金融市場投資者，擴大我國金融市場的規(guī)模，能夠推動我國金融業(yè)對外開放。
四、促進我國金融工具創(chuàng)新健康發(fā)展的策略建議
金融業(yè)是現(xiàn)代經(jīng)濟運行的血液，是資源配置的核心，金融創(chuàng)新是金融發(fā)展的動力，可以規(guī)避實體經(jīng)濟在運行過程中產(chǎn)生的風(fēng)險，本身值得鼓勵和提倡。因此要通過充分的市場化機制鼓勵金融創(chuàng)新，通過發(fā)展衍生金融產(chǎn)品的市場來對沖和減少金融市場風(fēng)險;同時要注意從美國金融危機中吸取教訓(xùn)，審慎穩(wěn)健的推進創(chuàng)新。
1.培育金融市場的發(fā)展，改善金融創(chuàng)新的生態(tài)環(huán)境，促進我國金融工具創(chuàng)新。金融工具創(chuàng)新需要一定的載體，因此，要培育金融市場的發(fā)展，完善金融工具創(chuàng)新的法律支持和稅收支持，改善金融市場條件。要進一步加強金融機構(gòu)的改革和發(fā)展，增強金融機構(gòu)進行金融工具創(chuàng)新的內(nèi)在動力，同時健全金融機構(gòu)自我約束和風(fēng)險防范機制。要通過深化金融改革逐步實現(xiàn)利率市場化，擴大金融工具(特別是衍生金融工具)的需求，為金融衍生品的發(fā)展提供基礎(chǔ)和依托;要穩(wěn)步推進匯率市場化改革，在條件成熟的情況下完全實現(xiàn)人民幣的自由兌換，提高銀行和企業(yè)對包括外幣對外幣，人民幣對外幣的遠期、期權(quán)和互換交易等外生衍生品的需求;在適當(dāng)?shù)臅r候，修改有關(guān)法規(guī)，允許我國金融機構(gòu)綜合經(jīng)營銀行、證券、保險業(yè)務(wù)，降低銀行風(fēng)險，便于其保持穩(wěn)定的經(jīng)營業(yè)績和持續(xù)經(jīng)營，增加其競爭力;大力發(fā)展各類投資基金，保險公司，工商企業(yè)，銀行和證券公司等國內(nèi)機構(gòu)投資者，穩(wěn)步引進海外機構(gòu)投資者。
2.建立市場主導(dǎo)型的金融工具創(chuàng)新機制。金融主管部門要適度放寬金融創(chuàng)新政策和具體業(yè)務(wù)制度方面的限制，擴大商業(yè)銀行根據(jù)市場需求自主創(chuàng)新和根據(jù)市場自主定價的權(quán)力，對一些金融產(chǎn)品在相應(yīng)管理規(guī)定未出臺前，允許金融機構(gòu)進行業(yè)務(wù)試點辦理，然后逐步完善有關(guān)管理規(guī)定。要大力發(fā)展包括現(xiàn)貨市場、股票市場、期貨市場、期權(quán)市場以及多種結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品在內(nèi)的金融產(chǎn)品和工具，適應(yīng)不同狀態(tài)下企業(yè)融資需求，滿足投資者規(guī)避風(fēng)險、套期保值的投資需求。
3.要注意把握金融創(chuàng)新和風(fēng)險控制的平衡，注重風(fēng)險控制。銀行等金融機構(gòu)要審慎推行和設(shè)計金融創(chuàng)新工具，加強審核衍生品的初級產(chǎn)品，掌握好基礎(chǔ)資產(chǎn)的質(zhì)量，以優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)來衍生新產(chǎn)品;要避免過度使用復(fù)雜的金融創(chuàng)新技術(shù)和過度依賴數(shù)學(xué)模型，控制好金融創(chuàng)新的規(guī)模，追求真實的風(fēng)險收益結(jié)構(gòu);要不斷提高風(fēng)險控制和風(fēng)險防范能力，做到金融創(chuàng)新和風(fēng)險控制和風(fēng)險防范能力相匹配。
4.要加強對金融創(chuàng)新風(fēng)險的監(jiān)管，不能讓金融創(chuàng)新對經(jīng)濟與金融發(fā)展的貢獻建立在高風(fēng)險之上。在金融工具創(chuàng)新的同時要創(chuàng)新金融監(jiān)管體系，要提高金融監(jiān)管的技術(shù)性，確保金融監(jiān)管及時跟上金融創(chuàng)新的步伐;要保持適度監(jiān)管，既要通過金融創(chuàng)新促進經(jīng)濟發(fā)展，又要保證整個經(jīng)濟的穩(wěn)定;要加強對交易合規(guī)性的監(jiān)管，保持市場良好秩序;要加強信息披露和提高透明度;要建立和完善銀行、證券、保險等專業(yè)金融監(jiān)管機構(gòu)和財政部、中央銀行等宏觀管理部門的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制和金融風(fēng)險監(jiān)測體系，對信用風(fēng)險，市場風(fēng)險，流動性風(fēng)險，操作風(fēng)險和法律風(fēng)險實行綜合監(jiān)控，在發(fā)展金融混業(yè)經(jīng)營的過程中，要注意風(fēng)險在不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域的傳遞，注重構(gòu)建不同業(yè)務(wù)之間的風(fēng)險“防火墻”。
參考文獻
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金融市場學(xué)相關(guān)論文 篇3
一、概述
金融市場學(xué)課程，是學(xué)習(xí)經(jīng)濟管理專業(yè)的學(xué)生一個入門課程，幾乎所有開設(shè)經(jīng)濟管理專業(yè)的高校在教育中都安排了教育任務(wù)，但是由于授課老師教育質(zhì)量水平和教育方式方法的影響，學(xué)生對金融市場學(xué)的認(rèn)識和最終的學(xué)習(xí)效果不盡相同，隨著高校課改工作的不斷深入，金融市場學(xué)的教育方法改革工作也正在穩(wěn)步展開。
二、金融市場學(xué)教育面臨的問題
（一）教育思想陳舊
之所以經(jīng)濟管理專業(yè)將金融市場學(xué)列為經(jīng)濟管理專業(yè)的入門課程，主要是因為隨著我國社會主義市場經(jīng)濟體制的不斷完善，經(jīng)濟管理體系在國民經(jīng)濟建設(shè)中起到的作用越來越重要。這個體系的建設(shè)，與非公有制經(jīng)濟實體所做出的貢獻是密不可分的，但是，由于受到計劃經(jīng)濟體制下固態(tài)思維模式的影響，很多任課講師對非公有制經(jīng)濟一直持排斥態(tài)度，以至于在講金融市場學(xué)的時候，更多的內(nèi)容側(cè)重于“金融”，而刻意的忽視“市場”，這種教育方式不僅誤導(dǎo)了學(xué)生對金融市場學(xué)的正確認(rèn)識，還使學(xué)生對了解整個金融經(jīng)濟體的構(gòu)件格局產(chǎn)生了影響，實屬人為因素。
�。ǘ┙逃h(huán)境單一
金融市場學(xué)的學(xué)習(xí)過程，不僅要根據(jù)教材內(nèi)容進行課堂解析，還要針對不斷變化的市場環(huán)境詳細(xì)的講解一些經(jīng)濟管理或者是金融市場中的案例，這些案例的時效性很強，甚至是有的相同的經(jīng)貿(mào)業(yè)務(wù)在不同的金融環(huán)境下最后的結(jié)果是完全不同的。這就需要老師緊扣時代發(fā)展的主題，選擇較為新穎的教育案例給學(xué)生進行講解，而不是一成不變的照本宣科。那種單一的教育環(huán)境下的實際授課效果，非但讓學(xué)生達不到對經(jīng)濟管理學(xué)有深刻的認(rèn)識，反倒會對學(xué)生今后的專業(yè)知識學(xué)習(xí)產(chǎn)生一定的影響。
三、金融市場學(xué)教育新方法
�。ㄒ唬⿲嵺`教育列為重點
金融市場學(xué)中的理論內(nèi)容固然重要，但是就目前我國的實際經(jīng)濟管理格局而言，目前還處在一個社會主義市場經(jīng)濟體制不斷完善的階段，在資本市場和經(jīng)濟金融環(huán)境中存在很多變數(shù)，要驗證所學(xué)理論知識是否正確，需要通過一定的實踐來完成。所以，在學(xué)習(xí)的過程中，就必須要將實踐教育列為重點內(nèi)容。這樣做一是能把理論結(jié)合實踐的教育模式發(fā)揮到最大效果，二是能讓學(xué)生在實踐崗位上總結(jié)一定的實際工作經(jīng)驗，對以后的職場規(guī)劃能有很大的幫助，三是對非公有制經(jīng)濟體在我國社會主義市場經(jīng)濟體制中所起到的作用有一個明確的認(rèn)識，對客觀的了解我國經(jīng)濟管理組成能有很大的幫助，四是能讓學(xué)生既能把在課堂理論過程中在實習(xí)實踐中得到明確的解析，還能把在實習(xí)實踐過程中遇到的問題和存在的困難再帶回課堂上進行分析；五是通過這種主觀能動性學(xué)習(xí)的轉(zhuǎn)變，還能鍛煉學(xué)生的自我掌控能力和一定的社會交際能力，可謂是一舉多得的。在這個過程中需要注意的是，在組織這種實習(xí)實踐學(xué)習(xí)過程中，校方最好是能讓學(xué)生接觸較多的經(jīng)濟實體，不要局限國企和金融經(jīng)管單位，因為受到體制的影響，這些單位中許多經(jīng)濟數(shù)據(jù)的上報過程較為漫長，而學(xué)生的實習(xí)實踐周期受到一定的時間限制的，盡量找一些民營經(jīng)濟體或非公有制經(jīng)濟體給學(xué)生創(chuàng)造學(xué)習(xí)的機會為最佳。在這些經(jīng)濟體內(nèi)，會計和金融措施應(yīng)用較為靈活，能讓學(xué)生在較短的實習(xí)實踐過程中最大化的學(xué)習(xí)到更多的知識。
�。ǘ┰黾影咐逃齼�(nèi)容
在課堂教育階段里，理論知識是需要有實際內(nèi)容來驗證的，所以穿插著理論知識，期間要在原來的基礎(chǔ)上增加大量的實際案例來作為印證。這其中也包括學(xué)生通過實習(xí)實踐總結(jié)出來的問題，這種問題是學(xué)生自己在日常的工作中接觸到的，講解起來既得心應(yīng)手又能給學(xué)生留下深刻的印象。任課老師在選擇案例的時候，不要單純的考慮既成事實的成功案例來進行講解，還要綜合一些經(jīng)管和金融操作中不成熟甚至是失敗的案例拿出來講解，因為無論是貿(mào)易還是金融經(jīng)管過程，都存在著一定的風(fēng)險和不確定因素，只有最大化的規(guī)避了這些風(fēng)險，才能使其獲得利益最大化的成功。另外，任課老師在進行案例備課的時候，一定要參照離教育環(huán)境最近的時間段來進行選擇，這樣有的放矢是為了能配合理論的時效性，讓二者產(chǎn)生自然的融合，如果拿二戰(zhàn)時期的經(jīng)濟環(huán)境來套用美國次貸危機下的金融措施的話，那就貽笑大方了。與此同時，要充分地考慮中外不同經(jīng)濟背景和時代背景下的案例因素，不考慮經(jīng)濟基礎(chǔ)而單純的講解外國成型的金融案例的話，那對于綜合分析整個經(jīng)濟管理背景是不利的。
�。ㄈ┡c其他課程做好銜接和融合
金融市場學(xué)是經(jīng)管和金融范疇里的一個基礎(chǔ)課程，無論學(xué)生的日后專業(yè)方向是財政學(xué)、會計學(xué)還是金融學(xué)、經(jīng)濟學(xué)，都要將金融市場學(xué)作為基礎(chǔ)，經(jīng)濟管理專業(yè)沒有一個特定的學(xué)科分類概念，其中很多知識是互通的，所以在理論知識的學(xué)習(xí)過程中，授課老師可以嘗試著將一些其他學(xué)科的內(nèi)容與之想融合一起學(xué)習(xí)。這樣不僅能讓學(xué)生對專業(yè)知識有一個初步的了解，還可以通過其他專業(yè)知識的學(xué)習(xí)，來印證金融市場在整個經(jīng)管中所起到的重要作用，能樹立學(xué)生更強的學(xué)習(xí)信心，增加學(xué)生對金融市場學(xué)甚至是經(jīng)管專業(yè)的學(xué)習(xí)興趣。
四、結(jié)束語
綜上所述，金融市場學(xué)專業(yè)的新的教育方法，實際教育效果的好壞需要經(jīng)過實踐來進行驗證，課改資源的進一步整合，會給學(xué)生帶來更加寬松的學(xué)習(xí)環(huán)境，這樣就能為社會和國家培養(yǎng)更多的經(jīng)濟管理專業(yè)優(yōu)秀人才。
金融市場學(xué)相關(guān)論文 篇4
摘要：金融市場學(xué)是一門實踐性較強的學(xué)科，結(jié)合筆者的教學(xué)實踐，本文深入探討了在新形勢下如何開展金融市場學(xué)課程的實踐教學(xué)，得出了實施實踐教學(xué)的重難點、實施步驟、評價標(biāo)準(zhǔn)等;在此基礎(chǔ)上，作者提出了促進實踐教學(xué)的相關(guān)建議。
關(guān)鍵詞：金融論文、課程、應(yīng)用技能
1.把實踐教學(xué)放在第一位
由于所教授的學(xué)生大部分是高職類，學(xué)生在進入學(xué)校的第一節(jié)課就是學(xué)習(xí)目標(biāo)的確認(rèn)――以就業(yè)為導(dǎo)向。學(xué)校也注重學(xué)生在專業(yè)技能方面的培養(yǎng)。因此在學(xué)期開始的時候，授課的內(nèi)容就是讓部分有條件的學(xué)員在證券公司開設(shè)股票賬號，把學(xué)生置于真實的金融市場環(huán)境中。很多學(xué)生擔(dān)心自己對于股市的陌生而不敢操作或者說相當(dāng)謹(jǐn)慎，害怕賠錢。對于教學(xué)而言，教師并不鼓勵他們進行真實交易，只是希望他們在交易之前進行股市行情分析，懂得一些投資的技巧。在實際操作過程中，由于學(xué)生對于很多金融市場的名詞非常陌生，沒有信心或者沒有辦法去進行交易操作，因而教師讓學(xué)生把這些概念全部記錄下來，并在課堂上和同學(xué)一起交流，從而引起他們對于基本知識、基本理論的興趣。同時，因為在證券公司交易大廳這樣的環(huán)境里，學(xué)生接觸了許多投資者，有成功有失敗，活生生的案例呈現(xiàn)在他們面前，這樣做的效果比剛開始就引入基本概念、理論基礎(chǔ)知識要有效得多，學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣也較為濃厚。雖然在實際教學(xué)過程中，有能力并勇于到證券公司開設(shè)真實交易賬號的學(xué)生不多，但是班級里面只要有一個人這么做了，其他沒有付諸行動的同學(xué)都會為這位同學(xué)出謀劃策，形成一個集體參與的氛圍，有利于發(fā)揮學(xué)生的團隊協(xié)作意識，這樣就達到了把實踐放在教學(xué)第一個環(huán)節(jié)的目的。
2.注重有針對性的案例教學(xué)
在設(shè)計實施性教學(xué)計劃的時候，特別要注重案例教學(xué)，并且所提供的案例要有針對性。例如為學(xué)生提供一個有趣的金融市場運行情景，為學(xué)生提供一個完整真實的問題情景，如：進行投資的必要性?人民幣升值對于百姓和社會的影響?如何利用金融市場規(guī)避匯率變動帶來的風(fēng)險?如何對于某公司股票進行價值分析?等等，使學(xué)生產(chǎn)生學(xué)習(xí)的愿望并通過嵌入式教學(xué)與合作討論式學(xué)習(xí)，引入和復(fù)習(xí)相關(guān)的基礎(chǔ)理論與基本模型，幫助學(xué)生親身體驗和完成從“識別目標(biāo)”到“提出目標(biāo)”再到“達到目標(biāo)”的全過程，把講課內(nèi)容與“提問―思考――解決”這一模式有機結(jié)合，這種模式強調(diào)對目標(biāo)的追求，學(xué)習(xí)的基本機制是“容錯”，通過實驗、失敗、仿效學(xué)習(xí)，教師要鼓勵學(xué)生大膽表達自己的觀點，展示自己的才能，尊重個體的差異性，對于學(xué)生的觀點要表揚創(chuàng)新，合理引導(dǎo)失誤之處，增強學(xué)生分析問題和解決問題的能力，注重培養(yǎng)學(xué)生的實際應(yīng)用技能。
3.側(cè)重于解決現(xiàn)實生活中經(jīng)濟熱點問題
由于金融市場的發(fā)展較快，書本上所講授的知識已經(jīng)無法緊跟金融市場發(fā)展變化趨勢，成熟的基本理論較多，最新發(fā)展的現(xiàn)狀介紹較少。
4.開放式的課程教學(xué)模式
金融市場學(xué)這門課程的教學(xué)，教師不應(yīng)該只有一個。在實際教學(xué)過程中，既可以請其他專業(yè)課程教師來講解部分章節(jié)，實現(xiàn)教師資源互補，又可以請相關(guān)行業(yè)的專家和專業(yè)技術(shù)人才來以專題講座的形式給學(xué)生做介紹，因為這些銀行行長、證券公司經(jīng)理、保險公司講師或者其他金融業(yè)的一線工作人員，就自己的實際工作能讓學(xué)生了解金融市場業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r，對于金融理論的動態(tài)有很好的把握，從而讓學(xué)生對于以后的擇業(yè)有初步的了解，及早做好職業(yè)規(guī)劃。
當(dāng)然開放式的教學(xué)模式還需要教師注重教學(xué)信息技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)在教學(xué)過程中的應(yīng)用。多媒體課件的開發(fā)，語音圖像等教學(xué)手段在教學(xué)過程中的廣泛運用，能夠很好地解決傳統(tǒng)授課方式的枯燥乏味的問題。有效利用互聯(lián)網(wǎng)這一高效的資源庫，學(xué)生可以上網(wǎng)瀏覽全國范圍內(nèi)金融市場課程優(yōu)秀教師的多媒體課件、視頻錄像，采百家之長，避免個體教師在知識或授課方式上的不足;同時利用網(wǎng)絡(luò)，學(xué)生可以和社會各類型的人士利用專業(yè)論壇BBS討論、博客博文等載體進行實時或非實時的交流，開展自助式的學(xué)習(xí)。這種學(xué)習(xí)的方式更有針對性，能夠幫助學(xué)生解決個性化的學(xué)習(xí)困難，不受時間、空間的限制。當(dāng)然，在此過程中，教師需要適當(dāng)引導(dǎo)學(xué)生有效利用網(wǎng)絡(luò)資源，去偽存真，否則網(wǎng)絡(luò)上的錯誤信息會對學(xué)生的學(xué)習(xí)和今后的工作產(chǎn)生誤導(dǎo)。
以上關(guān)于金融市場學(xué)教學(xué)方式的新探索，改變了傳統(tǒng)的教學(xué)模式，變?yōu)椤皩嵺`―案例―創(chuàng)新―基礎(chǔ)知識講解”這一逆向教學(xué)模式。在上面的四點中，沒有重點關(guān)注基礎(chǔ)知識的講解，不是否認(rèn)基礎(chǔ)知識的重要性，反而更應(yīng)該突出基礎(chǔ)知識，因為沒有扎實的基本理論、基本知識和基本技能，教師和學(xué)生就沒有辦法去發(fā)現(xiàn)金融市場中和經(jīng)濟生活密切相關(guān)的問題，更不要說去分析實際問題、解決實際問題了。因此，教學(xué)模式的創(chuàng)新離不開扎實的基本功，更離不開學(xué)生對于金融知識的渴求，只有學(xué)生有了學(xué)習(xí)的需求，教師的種種教學(xué)模式創(chuàng)新才有意義，否則就是紙上談兵。教學(xué)模式的改革，新方法的運用是一個不斷探索、不斷完善的過程，需要更多的教師和學(xué)生參與其中。
金融市場學(xué)相關(guān)論文 篇5
隨著我國人民幣國際化進程的深入推進，以及近年來國際金融市場的震蕩變化，外幣利率和匯率的大幅波動直接影響著我國中小型外貿(mào)企業(yè)的融資成本和匯兌損益，一旦企業(yè)沒有采取相應(yīng)的風(fēng)險控制措施或風(fēng)險管理方案失效，將很容易形成財務(wù)損失風(fēng)險并侵蝕著企業(yè)的經(jīng)營利潤。在與外貿(mào)企業(yè)日常工作交談中，“對未來國際市場匯率、利率走勢的預(yù)測”和“如何提高對匯率、外幣利率變動風(fēng)險的應(yīng)對能力”成為了很多中小型企業(yè)主和財務(wù)管理人員高度關(guān)注的問題之一。為了幫助一些中小型外貿(mào)企業(yè)認(rèn)識和度量金融市場風(fēng)險，因人而異、因勢而進、因事制宜地使用合適的風(fēng)險管理措施，特對中小型外貿(mào)企業(yè)的金融市場風(fēng)險管理進行以下簡述。
一、外貿(mào)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中經(jīng)常面臨的金融市場風(fēng)險有那些？
2017年5月19日，人民幣在岸收盤匯率報6.8870（參考匯率），即每1塊美元，企業(yè)通過銀行可兌換6.8870塊人民幣�；仡櫧衲暌詠恚嗣駧艆R率整體在6.83-6.97范圍內(nèi)上下波動并趨向平穩(wěn)，對比年初6.9557，升值約1%；但，對比2016年5月份同期貶值5.25%。也就是說，2017年5月19日，出口企業(yè)收到每100萬美元的貨款，結(jié)匯后的人民幣比年初少了6.87萬；進口企業(yè)支付每100萬美元貨款，購匯所需的人民幣比上年同期增加34.37萬�？梢�，人民幣匯率的未來走勢，依然成為外貿(mào)型企業(yè)最熱門的話題之一。
此外，美元穩(wěn)步按期推進加息，目前3個月LIBOR為1.1%，比以往也相應(yīng)增加了外貿(mào)企業(yè)的外幣資金成本。而目前市場普遍認(rèn)為，6月份將迎來美元的再次加息。這些匯率、利率等市場因素的單項或聯(lián)動變化，使外貿(mào)型企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中受到一定不同情度的影響，甚至造成財務(wù)損失。那么，什么是風(fēng)險？風(fēng)險是指，因為我們無法對未來發(fā)生的情況進行預(yù)判，事件發(fā)生而導(dǎo)致收益和損失不可預(yù)測。但是，風(fēng)險并不代表損失，雖然我們常常把風(fēng)險看作出現(xiàn)不好的狀況。如：人民幣兌美元升值不利于出口的企業(yè)；但有利于進口的企業(yè)降低購付匯的成本。因此，風(fēng)險的出現(xiàn)，可能會增加收益，也可能會造成損失；而最重要的問題是風(fēng)險的不可預(yù)測性，企業(yè)該如何管理風(fēng)險。
按風(fēng)險種類來分，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中面臨的風(fēng)險一般包括：市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、操作風(fēng)險、政治法規(guī)風(fēng)險、商業(yè)風(fēng)險、經(jīng)營戰(zhàn)略風(fēng)險和企業(yè)聲譽風(fēng)險等等，其中市場風(fēng)險和信用風(fēng)險屬于金融風(fēng)險范疇。按金融品種來分，市場風(fēng)險主要包括：利率風(fēng)險、股票市場風(fēng)險、外匯風(fēng)險和大宗商品價格風(fēng)險等。對于中小型的一般外貿(mào)企業(yè)，利率風(fēng)險和外匯風(fēng)險是最主要、常見的金融市場風(fēng)險。
利率風(fēng)險是指由于國內(nèi)外市場利率的變動而給企業(yè)帶來業(yè)務(wù)經(jīng)營上的損失或收益的可能性。例如，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)中，利率的增加或減少，意味著企業(yè)融資利息支出或存款利息收入的增加或減少。此外，利率也是資金價格的反映。利率價格=無風(fēng)險利率+購買力風(fēng)險+風(fēng)險溢價+流動性風(fēng)險+其他風(fēng)險。因此，利率風(fēng)險的增加，必然使企業(yè)對回報率要求相應(yīng)增加。
匯率風(fēng)險是指國與國家之間的匯率變動使以外幣計價的收付款、資產(chǎn)負(fù)債造成損失或收益的不確定性。例如，本國貨幣升值、外國貨幣貶值，對進口付款和外幣負(fù)債方有利，反之亦然；本國貨幣貶值、外國貨幣升值，對出口收款和外幣資產(chǎn)方有利，反之亦然。
二、為什么要進行金融市場風(fēng)險管理
要不要進行風(fēng)險管理，很多年來都是一直爭議的話題。企業(yè)要進行風(fēng)險管理，是要求企業(yè)主和財務(wù)管理人員有一定的風(fēng)險管理的專業(yè)知識和能力；在風(fēng)險對沖的過程中還可能產(chǎn)生一定的成本，如買入期權(quán)需要額外支付期權(quán)費；如果選擇風(fēng)險管理方案不對，可能產(chǎn)生相反的效果。在實際中，因為風(fēng)險管理失效而影響企業(yè)虧損的情況也很多。例如，財務(wù)人員預(yù)測人民幣未來可能出現(xiàn)大幅度貶值，擔(dān)心進口購匯的成本無法控制，使用遠期售匯合約鎖定未來的購匯匯率。但到期時，人民幣匯率沒有出現(xiàn)其預(yù)期情況，即期購匯的價格反而更優(yōu)于鎖定的購匯價格。財務(wù)人員因為使用了遠期合約對沖方案，對比起即期購匯來說該方案反而增加了企業(yè)的購匯成本，而受到公司管理層的指責(zé)。
若到期時，人民幣匯率按預(yù)則方向出現(xiàn)的貶值，即期購匯的價格遠差于鎖定的購匯價格。財務(wù)人員因為使用了遠期合約對沖方案，鎖定了企業(yè)的購匯成本，避免因為匯率的波動而導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營利潤的變化。但是，未來是無法準(zhǔn)確的預(yù)測，企業(yè)進行風(fēng)險管理主要目的是為了控制經(jīng)營中因風(fēng)險因子的變動而造成的不利影響，也是反映企業(yè)經(jīng)營管理水平和能力的綜合表現(xiàn)。上述的案例中，財務(wù)人員選擇不進行風(fēng)險對沖，也只能直接以到期時人民幣的匯率價格進行購匯，導(dǎo)致該筆業(yè)務(wù)承受因匯率波動可能造成損失的風(fēng)險。但是，如果財務(wù)人員選擇進行風(fēng)險對沖方案鎖定購匯匯率，則可以提前綜合衡量該筆業(yè)務(wù)的定價范圍，進行主動管理，保證了業(yè)務(wù)的綜合收益。對影響企業(yè)經(jīng)營利潤的未來不可控風(fēng)險因子進行度量和管理，這就是為什么企業(yè)要進行金融市場風(fēng)險管理。
三、常見的金融市場風(fēng)險管理過程
一般風(fēng)險管理過程分為：識別風(fēng)險因子、量度風(fēng)險、評估風(fēng)險影響和制定風(fēng)險管理方案，最后還要定期總結(jié)風(fēng)險管理方案的有效性。以外貿(mào)型企業(yè)為例：
�。�1）識別金融市場風(fēng)險因子。利率風(fēng)險和外匯風(fēng)險是外貿(mào)型企業(yè)最主要、常見的市場風(fēng)險。企業(yè)主和財務(wù)管理人員需要了解企業(yè)經(jīng)營生產(chǎn)中，會面臨那些外匯的利率和匯率影響，如美元、歐元、日元……等等。
�。�2）量度風(fēng)險，企業(yè)經(jīng)營生產(chǎn)中，統(tǒng)計現(xiàn)有的或可預(yù)測未來可能發(fā)生的利率和匯率風(fēng)險敞口，包括方向和金額。例如，一家進出口生產(chǎn)加工企業(yè)，企業(yè)用于支付進口原材料的美元可以通過出口產(chǎn)成品收取的美元抵扣，因此，財務(wù)人員只需要把各期限內(nèi)收付美元的缺口進行計算；但，如果收付的貨幣不一樣，支付美元、收取歐元，則需要考慮歐元兌美元的匯率風(fēng)險。
（3）評估風(fēng)險影響，財務(wù)管理人員可以通過情景分析來測算不同情況的風(fēng)險因子取值對企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)的影響；也可以用最壞的情況來推算可接受的風(fēng)險因子最大取值。
（4）制定風(fēng)險管理方案，如避免、轉(zhuǎn)嫁、分散和保留。經(jīng)風(fēng)險影響評估后，如果該筆業(yè)務(wù)經(jīng)營收益很少，無法承擔(dān)過多的匯率波動，則拒絕承接業(yè)務(wù)避免風(fēng)險；如果經(jīng)過友好協(xié)商，客戶同意修改合同價格，則相當(dāng)于把匯率風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁至客戶；采用衍生品交易對沖方案，適當(dāng)分散部分風(fēng)險，如鎖定匯率兌換價格；如果該筆業(yè)務(wù)經(jīng)營收益很高，可以承受較大的匯率波動，可不進行風(fēng)險對沖保留匯率波動風(fēng)險。整個風(fēng)險管理過程執(zhí)行中和結(jié)束后，需要進行方案評估，不斷調(diào)整和提升企業(yè)金融市場風(fēng)險管理的水平和能力。
另外，企業(yè)進行風(fēng)險管理最重要的過程之一，是企業(yè)內(nèi)、外部溝通。所有的風(fēng)險管理方案，事先需要與企業(yè)主、管理層、業(yè)務(wù)經(jīng)營部門進行有效溝通，并獲得授權(quán)。風(fēng)險管理過程中，至少需要實行前后臺分工管理，以確保風(fēng)險方案執(zhí)行到位和準(zhǔn)確。風(fēng)險管理方案的執(zhí)行，可能對財務(wù)數(shù)據(jù)產(chǎn)生一定的影響，視情況與企業(yè)外部債權(quán)人（如融資銀行）進行溝通解釋。
四、中小型外貿(mào)企業(yè)如何進行金融市場風(fēng)險管理
中小型外貿(mào)企業(yè)進行金融市場風(fēng)險管理時，往往在人員水平、管理經(jīng)驗和硬件配置等方面相對薄弱，為了避免過度管理造成主營業(yè)務(wù)精力分散和增加不必要的風(fēng)險對沖成本。建議企業(yè)主、財務(wù)管理人員可參考以下幾點方法：
1、是否采取風(fēng)險對沖措施，并不是說企業(yè)是否需要進行風(fēng)險管理；管理，是對風(fēng)險認(rèn)識、度量、評估和處理的過程。企業(yè)內(nèi)部包括企業(yè)主、財務(wù)和業(yè)務(wù)部門的管理人員應(yīng)定期進行內(nèi)部溝通，對企業(yè)日常經(jīng)營中產(chǎn)生的金融市場風(fēng)險進行識別和度量，并對使用的風(fēng)險管理方案達成一致共識，避免因風(fēng)險方案的執(zhí)行而導(dǎo)致內(nèi)部管理產(chǎn)生不必要的矛盾。此外，獲得企業(yè)主、股東的授權(quán)，是財務(wù)部門執(zhí)行風(fēng)險管理方案的首要依據(jù)。
2、優(yōu)先選擇對企業(yè)有利的低成本風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁方案。如：在業(yè)務(wù)合同價格上包含風(fēng)險因子的影響，直接把風(fēng)險轉(zhuǎn)移到客戶；使用收付一致的幣種，盡可能縮小風(fēng)險因子敞口，減少匯兌損益；巧用國際結(jié)算方式和國際貿(mào)易融資，調(diào)節(jié)收付現(xiàn)金流。例如：進口企業(yè)可以通過開立遠期信用證或即期信用證+進口押匯，把對外購付匯的期限往后調(diào)整，使生產(chǎn)銷售收入現(xiàn)金流與進口原材料支付現(xiàn)金流期限盡可能相畢配。對于在貿(mào)易中，供求地位占優(yōu)的進口方開立遠期信用證相當(dāng)于從銷售方獲得低成本的賒銷期；開立進口即期信用證+進口押匯，進口方則需要計算押匯融資成本并與現(xiàn)金流調(diào)期效果進行對比，以實現(xiàn)成本最低、收益最大。當(dāng)匯率市場上遠期匯率的掉期貼水時，融資+遠期購匯的成本少于即期購匯的成本，該方案不但鎖定匯率波動風(fēng)險，還直接減少即期購匯成本，提高企業(yè)經(jīng)營利潤�？梢�，國際結(jié)算和國際貿(mào)易融資是對收付匯現(xiàn)金流的調(diào)期的首選方案。
3、結(jié)合企業(yè)自身的實際情況選擇適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險對沖方案。一般情況，采用衍生品交易是實現(xiàn)金融市場風(fēng)險對沖的主要選擇。衍生品交易是基于交易主體，如利率、匯率、商品、股票等等，而衍生出的遠期、期權(quán)、掉期和互換等約定未來進行的交易方式。從最簡單的單一結(jié)構(gòu)衍生品交易到復(fù)雜的帶約定性條件的結(jié)構(gòu)性衍生品交易，衍生品交易的種類和結(jié)構(gòu)多種多樣，也可根據(jù)交易雙方的要求量身定做，有效滿足使用者的市場風(fēng)險對沖需求，為金融市場的發(fā)展發(fā)揮巨大的作用。衍生品交易的參與者，除了套期保值外，還有投資者、套利者和做市商。投資者是風(fēng)險對沖管理中風(fēng)險的承擔(dān)者，通過承擔(dān)交易風(fēng)險并獲取風(fēng)險回報；投資者的參與，可以提供了衍生品交易的市場流動性，為套保者帶來風(fēng)險對沖的市場交易。套利者，是通過對衍生交易進行有效組合并實施風(fēng)險管理，使風(fēng)險最低并可控時獲取交易組合價差收益。做市商，是穩(wěn)定和滿足市場上衍生品交易的活躍度和便利化，并從中收取一定的中介點差收益。
對于中小型企業(yè)，以套期保值為目的，應(yīng)盡量選擇簡單結(jié)構(gòu)性衍生產(chǎn)品以實現(xiàn)風(fēng)險可控的對沖方案。例如，對沖未來匯率的波動性，可選擇遠期合約，鎖定未來結(jié)售匯的價格；選擇買入期權(quán)方案，獲得未來執(zhí)行合約價格的權(quán)利但并非義務(wù)，則需要額度支付一筆期權(quán)費；除了通過國際結(jié)算、國際貿(mào)易融資外，匯率掉期也是能實現(xiàn)收付期限錯配時，鎖定未來匯率價格的產(chǎn)品。同樣，對沖未來利率風(fēng)險的衍生品常用也有遠期利率、利率期權(quán)、利率掉期和互換。例如，境內(nèi)的企業(yè)通過境外銀行直接獲得一筆一年期的美元貸款，但企業(yè)在國內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營中使用人民幣為主，為了鎖定這筆海外直貸業(yè)務(wù)的匯率風(fēng)險，企業(yè)可以通過銀行辦理一筆貨幣互換業(yè)務(wù)，期初企業(yè)與銀行以約定的匯率美元交換成人民幣，期末企業(yè)與銀行仍然以原來的匯率人民幣交換成美元，除本金互換外，企業(yè)從銀行獲取美元利息收益并支出人民幣利息成本。業(yè)務(wù)方案，有效鎖定了企業(yè)一年后償還境外美元融資的匯率，并實現(xiàn)了對業(yè)務(wù)方案的成本可預(yù)測、可控制的管理要求。
4、尋求優(yōu)秀的合作銀行金融機構(gòu)。一個成功的金融市場風(fēng)險管理方案，是適當(dāng)?shù)臅r機，合適的客戶使用適合的風(fēng)險管理措施。而不是簡單地判斷為是否需要進行風(fēng)險管理、使用何種衍生品交易進行市場風(fēng)險對沖。對于中小型企業(yè)，最合適、方便，節(jié)省成本和精力的風(fēng)險管理方案，是尋找一家有一定衍生品交易資質(zhì)和豐富經(jīng)驗的銀行金融機構(gòu)，對企業(yè)經(jīng)營生產(chǎn)中存在的金融市場風(fēng)險進行分析診斷，制定適合自身實際情況的風(fēng)險管理方案，在方案推進過程中不斷完善和優(yōu)化，最終達到使用最低的交易對沖成本，實現(xiàn)市場風(fēng)險可控制。
結(jié)論：
金融市場風(fēng)險管理是一個復(fù)雜而專業(yè)的業(yè)務(wù)管理范疇，中小型外貿(mào)企業(yè)在面對國際金融市場的各種變化影響中，應(yīng)結(jié)合自身實際情況，積極通過銀行的專業(yè)化產(chǎn)品和服務(wù)，將被動承擔(dān)市場風(fēng)險變?yōu)橹鲃庸芾硎袌鲲L(fēng)險，可有效減少金融市場風(fēng)險對企業(yè)經(jīng)營利潤帶不可控制的影響。
金融市場學(xué)相關(guān)論文 篇6
一、引言
金融市場是指資金進行融通和金融工具的交易場所，在經(jīng)濟市場活動中金融市場具有主要的作用。金融市場有利于提高社會資金的利用效率，開放金融市場具有從世界各國社會中的游資和閑置的資金吸收過來，在各部門和各地區(qū)根據(jù)資金的供求狀況實現(xiàn)資金的重新分配的機制。另外，資金市場上，資金自由流動不斷追逐利益，因此資金必然流動到收益到的部門。金融市場的資金融通有利于實現(xiàn)資金的規(guī)模效益，而且資金融通能及時滿足商品生產(chǎn)和商品流通變化的需要，有效的促進全社會生產(chǎn)要素的合理配置。
金融市場的完善有利于企業(yè)成為自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧的商品生產(chǎn)者。資金時生產(chǎn)過程中重要的生產(chǎn)要素，如果不存在金融市場，企業(yè)就不可能具有對資金的籌集和運用的.權(quán)利，也就沒有對生產(chǎn)要素的選擇和運用的權(quán)利；同時，金融市場還可以加強企業(yè)的信用約束，增強企業(yè)的投資風(fēng)險觀念和事假價值觀念，晚上企業(yè)的自我約束機制，促進企業(yè)自主經(jīng)營和字符盈虧。金融市場的晚上有利于市場機制的發(fā)揮出正常的功能，完整的市場機制是以價值規(guī)律、供求規(guī)律等客觀規(guī)律為基礎(chǔ)，通過供求變動、價格變動、資金融通以及利率的升降等要素的作用的綜合而形成的一種綜合的客觀調(diào)節(jié)的過程。培育和完善金融市場，資金可以順利流動，信貸即指才能發(fā)揮調(diào)節(jié)作用，利率對企業(yè)進行經(jīng)濟活動才能自發(fā)的形成調(diào)節(jié)作用，金融市場的發(fā)展有利于市場機制發(fā)揮作用。
金融市場發(fā)展和完善有利于全國統(tǒng)一市場的形成和發(fā)育，金融市場是現(xiàn)代市場體系中最活躍、最有滲透力的因素。它是商品交易和生產(chǎn)要素交換的沒接，是資金在部門間、地區(qū)間、經(jīng)濟單位件流動，因而也是打破封閉、分割、促進全國統(tǒng)一市場形成和發(fā)展的有力工具。
二、宏觀經(jīng)濟學(xué)中金融市場的作用
金融市場將宏觀經(jīng)濟的沖擊和政府政策直接與人們的日常生活聯(lián)系起來，簡單說的，金融市場主要聚斂功能、配置功能主要包括資源的配置，財富的再分配和風(fēng)險的再分配。調(diào)節(jié)功能包括直接和間接調(diào)整宏觀經(jīng)濟和反映功能主要包括微觀經(jīng)濟的運行，貨幣供應(yīng)量的變動，企業(yè)的發(fā)展動態(tài)和世界經(jīng)濟的發(fā)展變化。
金融市場主要包括貨幣市場、資本市場、外匯市場和黃金市場。利率的變化影響人們?yōu)橘徺I房產(chǎn)或汽車而籌資的能力。股票市場的震蕩，決定了許多人養(yǎng)老金的價值。金融市場的收益率通過對投資水平和消費水平，也反饋到商品市場上。正因為你如此金融市場與人們的生活聯(lián)系緊密，宏觀經(jīng)濟中金融市場的完善使經(jīng)濟的更好的發(fā)展，更好的服務(wù)人們，使得經(jīng)濟發(fā)展變得更加有效率。
轉(zhuǎn)移支付是指各級政府之間為解決財政失衡而通過一定的形式和途徑轉(zhuǎn)移財政資金的而活動，是一種用于補償公共物品而提供的補償支出。政府間的財政轉(zhuǎn)移實質(zhì)上是一種存在與政府間的財政補助，它是以各級政府之間所存在的財政能力差異的基礎(chǔ)，以實現(xiàn)各地公共服務(wù)水平的均等化為主旨，而實行的一種財政資金準(zhǔn)儀或財政平衡制度。這種轉(zhuǎn)移支付，實際上財政資金在各級政府間，特別是中央政府和地方政府間的一種再分配的形式。在上下級政府，同級政府之間普遍存在財政收入能力與其支出責(zé)任不對稱的情況下，財政轉(zhuǎn)移支付就成了確保各級地方政府都能正常履行其職能的一個必要條件。政府間的轉(zhuǎn)移支付是矯正地方政府提供公共產(chǎn)品過程中的行為扭曲現(xiàn)象，彌補政府間稅收分割缺陷，實現(xiàn)政府間的橫向均衡和縱向均衡的重要手段。規(guī)范的轉(zhuǎn)移支付制度應(yīng)遵循公平原則、效率原則和法制化原則。
按轉(zhuǎn)移支付的對象分類，可將其分為自上而下的縱向轉(zhuǎn)移、橫向轉(zhuǎn)移、縱向轉(zhuǎn)移和橫向轉(zhuǎn)移相結(jié)合的三種方式。按照是否帶有附加條件及制定資金用途又可以將其分為一種對稱性支付，而是一般性轉(zhuǎn)移支付，即不要求地方政府拿出配套資金，也不規(guī)定資金的具體用途和大致投向，三是專向性轉(zhuǎn)移支付，即規(guī)定所撥款項必須轉(zhuǎn)款專用。
三、宏觀經(jīng)濟中解釋大蕭條的原因
凱恩斯主要者認(rèn)為造成大蕭條的原因主要在于總需求的不足，20世紀(jì)30年代投資支出的枯竭以及總消費需求的萎縮造成經(jīng)濟總需求的不足，而政府平衡財政預(yù)算的企圖對總需求更是雪上加霜。他們認(rèn)為財政政策不當(dāng)，強調(diào)財政政策的作用。貨幣主義者認(rèn)為主要是因為貨幣供應(yīng)量的下降是造成經(jīng)濟社會中大蕭條的原因，在20世紀(jì)30年代美聯(lián)儲沒能防止大規(guī)模的銀行破產(chǎn)，而公眾對銀行系統(tǒng)失去信息，這兩個因素導(dǎo)致準(zhǔn)備金-存款比率和通貨-存款比率劇增，貨幣乘數(shù)減少，從而引起貨幣存量的劇減，最終的結(jié)果便是經(jīng)濟的大規(guī)模消退，他們認(rèn)為貨幣政策不當(dāng)，從而強調(diào)貨幣政策的作用。
凱恩斯主要的總需求理論和貨幣主要的貨幣供給量理論都承認(rèn)造成大蕭條因素主要總需求的原因而不是總供給的不足。凱恩斯主義者強調(diào)投資下降使總需求不足，應(yīng)該加強財政政策；貨幣主義者則認(rèn)為貨幣緊縮使得總需求下降，美聯(lián)儲應(yīng)該增加貨幣供給。兩種解釋都符合現(xiàn)實社會中造成經(jīng)濟出現(xiàn)大蕭條的原因。如果國家采取強有力的財政政策和貨幣政策會使得經(jīng)濟社會中大蕭條造成的后果降低。
宏觀經(jīng)濟學(xué)對解釋大蕭條的成因非常感興趣，是因為大蕭條是歷史上非誠重要的經(jīng)濟事件，目前為止沒有一種理論能夠很好的解釋大蕭條出現(xiàn)的原因。一些經(jīng)濟學(xué)家爭論說大蕭條說明經(jīng)濟本身存在不穩(wěn)定性，需要很長的調(diào)整事件才能恢復(fù)到充分就業(yè)水平，這給政府干預(yù)留下了空間。另一些經(jīng)濟學(xué)家爭論說大蕭條證明了政府政策往往是錯誤的，政府不應(yīng)該干預(yù)經(jīng)濟，應(yīng)該采用市場手段使經(jīng)濟固到充分就業(yè)的水平�？傊驗榇笫挆l破的原因是復(fù)雜的，不同經(jīng)濟學(xué)家可以從不同角度給予某一方面的解釋，使得大蕭條的成因成為宏觀經(jīng)濟學(xué)爭論的焦點。
金融市場學(xué)相關(guān)論文 篇7
摘要：
金融市場在現(xiàn)代經(jīng)濟社會中占有極為重要的地位，從系統(tǒng)復(fù)雜性的角度研究金融市場開辟了深入認(rèn)識金融市場的一個新視角.邏輯方法論和實證方法論作為最重要的兩大科學(xué)方法論。在金融市場研究中分別遭遇到可預(yù)測時限極短、經(jīng)驗不收斂等種種難題，顯示出金融復(fù)雜性不僅在認(rèn)識論意義上，而且在本體論意義上是與人腦復(fù)雜性、混沌復(fù)雜性一樣的較高級的復(fù)雜性。它不但會誤導(dǎo)金融投機者每每做出錯誤決策而造成“七虧二平一贏”的結(jié)局，也會使包括資深研究者在內(nèi)的相關(guān)人士形成關(guān)于金融市場的種種認(rèn)知誤區(qū).厘清這些誤區(qū)的復(fù)雜性含義，聚焦于金融理論與金融實踐以及金融科學(xué)與金融藝術(shù)的邊界，在理論構(gòu)建與應(yīng)用中更多地結(jié)合“地方性知識”等實踐性因素，充分拓展人腦特有的整體及“取巧”特征，也許正是金融復(fù)雜性研究突破固有方法論限制、逐步取得深入的方法論階梯.
關(guān)鍵詞：
財政金融論文
一、引言
金融市場及其風(fēng)險管理問題一直是世人矚目的焦點問題。無論是學(xué)術(shù)界、監(jiān)管層，還是實際從業(yè)人員，都一直對金融市場股價行為及其本質(zhì)特征饒有興趣。學(xué)術(shù)界不惜花費大量的時間與資源來研究股票價格波動行為;監(jiān)管層當(dāng)然對金融市場的有效性倍加關(guān)注;對于投資者而言，他們則希望從股票價格行為中挖掘出有價值的信息以獲取更高的回報。迄今為止，對金融市場的研究與分析基本上都是在經(jīng)典資本市場理論的線性分析范式下展開的。在標(biāo)準(zhǔn)的分析框架下，研究人員假定投資者是理性的，市場是有效的，股票價格是“公平價格”，已經(jīng)反映了所有可獲得的公開信息，價格的變化即收益率服從隨機游走過程，金融市場的波動性來自于外部隨機事件(白噪聲)的干擾。
然而，經(jīng)典資本市場理論的線性化分析方法有其內(nèi)在的局限性，它不能解釋現(xiàn)實金融市場資產(chǎn)價格的復(fù)雜多變行為，更不能用來分析像美國股市“1987年股災(zāi)”等市場突變行為。1987年美國股市的“黑色星期一”是經(jīng)典均衡理論失效的一次有力例證。在該日，消息面上風(fēng)平浪靜，事后的多項調(diào)查表明當(dāng)日確實沒有任何有價值的外部事件(外部沖擊)可以引起股價的波動。事實上，許多股價波動的背后也并沒有明顯的消息變化。那么，問題就出來了，究竟是什么因素本質(zhì)上影響著股價的波動呢?Chen(陳平，2000)等的研究表明，內(nèi)部而非外部的不穩(wěn)定性造成了1987年10月的股市崩潰…。決定論的混沌模式是取代隨機游走模型來分析金融市場的一種可行選擇方案。事實上，金融市場的“大起大落”、股災(zāi)甚至金融危機(比如1997年的東南亞金融危機等)普遍具有“突發(fā)性、不連續(xù)性”的特征，這不僅僅是對外部影響因素(如國際投機資本)的反應(yīng)，更是對內(nèi)部不穩(wěn)定性的一種典型非線性反應(yīng)。長期以來，金融經(jīng)濟學(xué)理論將金融市場波動歸咎于外部隨機擾動因素，忽略了金融市場作為復(fù)雜系統(tǒng)的非線性相互作用機制以及由此產(chǎn)生的內(nèi)生不穩(wěn)定性，因而對于重大金融風(fēng)險或金融危機的預(yù)警與控制無能為力。因此，從非線性的、動態(tài)演化的角度研究金融復(fù)雜系統(tǒng)將是解決金融問題的必由之路。
以金融混沌理論為代表的非線性金融理論自上世紀(jì)90年代以來在國際金融學(xué)術(shù)界與金融實務(wù)界獲得了日益廣泛的研究與應(yīng)用。在應(yīng)用領(lǐng)域，最為典型的成果屬美國著名投資基金PanAgora公司研究部負(fù)責(zé)人彼得斯(Peters，1996)的著作《資本市場的混沌與秩序》，該書全面論述了混沌理論在金融領(lǐng)域的作用與應(yīng)用，被美國《商業(yè)周刊》譽為“市場混沌學(xué)家的圣經(jīng)”。在學(xué)術(shù)研究層面，金融市場的復(fù)雜動力學(xué)特征與混沌效應(yīng)(或稱“蝴蝶效應(yīng)”)也獲得了大量實證研究的支持(Peters，1994，1996;Chen，2000;李紅權(quán)，2006)。在非線性金融理論的分析視角下，我們將視金融市場為一個復(fù)雜的、交互作用的和適應(yīng)性的系統(tǒng)，金融市場是整體秩序性與局部隨機性的統(tǒng)一體。新的范式將視市場的不穩(wěn)定狀態(tài)為常態(tài)，容納市場的混亂、復(fù)雜性與更多可能性;金融市場遵從一個有偏的隨機游動(分?jǐn)?shù)布朗運動)過程，具有長期記憶效應(yīng)，并擁有循環(huán)與趨勢兩重特征;信息并沒有像在有效市場假說中描述的那樣被立即反映在價格中，而是在收益率中體現(xiàn)為一個偏倚，分形分布更是一般情形下的分布狀態(tài)，正態(tài)分布只是其中的特例。
雖然金融市場的非線性動力學(xué)行為與混沌效應(yīng)的存在性在國內(nèi)外大量的文獻中得到了證實，然而由于混沌的奇異特性，特別是“蝴蝶效應(yīng)”，長期以來人們誤解混沌是不可控的、不可靠的，因而被視為無法駕馭的“怪物”，在應(yīng)用及工程領(lǐng)域曾經(jīng)一度被回避。但是，1990年出現(xiàn)了“柳暗花明又一村”的轉(zhuǎn)機，混沌同步及混沌控制同時取得了突破性進展。混沌同步是由美國海軍實驗室和科學(xué)家Pecora和Car-roll開創(chuàng)，他們在實驗電子線路上首先應(yīng)用驅(qū)動一響應(yīng)方法實現(xiàn)了混沌同步�；煦缈刂苿t是由美國馬里蘭大學(xué)三位物理學(xué)家Ott、Grebogi和Yorke從理論上提出了參數(shù)小微擾方法(簡稱OGY方法)，使混沌控制引起了世界性的廣泛關(guān)注。迄今為止，已提出了許多駕馭混沌(包括混沌的同步、控制與反控制)的方法，大大推進了各方面的研究，諸如在物理學(xué)、數(shù)學(xué)、電子學(xué)、保密通訊、密碼學(xué)、激光、化學(xué)、生物醫(yī)學(xué)與工程技術(shù)等眾多領(lǐng)域，顯示了極大的應(yīng)用潛力。比較有遠見的學(xué)者(Burlando，1994)也提出了將混沌控制思想用于金融風(fēng)險管理的設(shè)想，他認(rèn)為混沌的因果關(guān)系揭示了傳統(tǒng)上認(rèn)為的風(fēng)險根源問題是不全面的，風(fēng)險發(fā)生的根源在于事件發(fā)生的奇怪吸引子，風(fēng)險管理的關(guān)建在于混沌吸引力的駕馭;也有許多管理精英嘗試通過駕馭企業(yè)面臨的混沌環(huán)境來創(chuàng)建市場競爭優(yōu)勢。本文在金融市場混沌效應(yīng)的已有研究基礎(chǔ)上，依據(jù)混沌控制的一般原理，將探索金融市場風(fēng)險調(diào)控的有效解決之道。
二、混沌控制的一般原理
由于非線性動力學(xué)系統(tǒng)的混沌現(xiàn)象是由某些關(guān)鍵參數(shù)的變化引起的。因此，關(guān)于控制或誘導(dǎo)混沌的一種十分自然的想法是直接控制或調(diào)整這些參數(shù)。早在1950年，現(xiàn)代電子計算機之父馮諾伊曼(John Von Neumann)曾設(shè)想利用小微擾實現(xiàn)大氣湍流的控制，他針對天氣問題預(yù)言：人類可以十分小心地、有計劃地對大氣進行擾動，將有可能在一定時間后導(dǎo)致大范圍的氣候變化，達到所期望的天氣。他的思想可以說是小微擾控制混沌策略的先導(dǎo)�；谶@一思想的啟迪，Pettini在1988年用計算機模擬，通過觀察最大Lyapunov指數(shù)的方式得到：適當(dāng)?shù)膮?shù)擾動可以達到消除Duffing系統(tǒng)的混沌現(xiàn)象的目的。之后，美國馬里蘭大學(xué)的三位學(xué)者提出了系統(tǒng)的參數(shù)擾動方法即OGY方法。
迄今為止，科學(xué)界已經(jīng)發(fā)展出幾類用于混沌控制的方法。第一類就是小微擾控制方法，針對混沌系統(tǒng)的不同對象進行不同的小微擾，達到所需的控制目標(biāo)，其中對混沌系數(shù)的參數(shù)進行連續(xù)小微擾，簡稱參數(shù)小微擾法，他的代表就是OGY方法及其變形方法，直接利用“蝴蝶效應(yīng)”的小微擾“打靶法”，以及外部周期微擾法。第二類是變量反饋控制法，將混沌系統(tǒng)的某些變量的一小部分或與目標(biāo)變量的偏差反饋到系統(tǒng)本身中去，達到控制目標(biāo)，包括：偶然正比例變量反饋、連續(xù)變量反饋、脈沖變量反饋、延遲反饋等等，各種反饋方法還可適當(dāng)結(jié)合應(yīng)用，以達到較佳效果。第三類是最小能量控制法，根據(jù)物理學(xué)的一個基本原理，即所有物理系統(tǒng)在系統(tǒng)最小能量下具有最穩(wěn)定的狀態(tài)，通過控制系統(tǒng)能量達到穩(wěn)定系統(tǒng)的所需狀態(tài)。第四類是所謂傳輸一遷移控制法和外部噪聲(隨機力)驅(qū)動法，這是一類非反饋控制方法，前者假定目標(biāo)軌道與給定動力系統(tǒng)具有相同的數(shù)學(xué)方程，利用混沌吸引子相空間中自身的收斂區(qū)域，對控制目標(biāo)進行傳輸和遷移來實現(xiàn)，它適用于由常微分方程組描述的動力學(xué)系統(tǒng)，還可以與反饋方法相結(jié)合，達到某些控制任務(wù)。第五類是自適應(yīng)控制方法等等。
三、金融市場混沌控制的原理與方法
金融市場是一類復(fù)雜巨系統(tǒng)，它本質(zhì)上是一個由眾多要素組成的、開放的、遠離平衡態(tài)的極其復(fù)雜的非線性系統(tǒng)。在這類高度復(fù)雜系統(tǒng)中，隨著各種參數(shù)(比如市場基本面、投資者行為與心理預(yù)期等)的變化，市場可以處于相對穩(wěn)定的狀態(tài)，更可能演變?yōu)閬喎�(wěn)定狀態(tài)(混沌邊緣)，甚至出現(xiàn)混沌或崩潰等市場高度不穩(wěn)定狀態(tài)。市場的復(fù)雜動力學(xué)過程是與風(fēng)險狀態(tài)緊密相連的。但是混沌行為具有高度不穩(wěn)定性，對于實際金融系統(tǒng)，混沌的出現(xiàn)往往是不希望的、有時甚至是有害的，它可能伴隨著金融市場的“虛假繁榮”或后果嚴(yán)重的金融危機。因此，從市場混沌動力學(xué)的角度深刻揭示市場演化的過程與風(fēng)險演變的機制，尋找市場狀態(tài)的形成條件與轉(zhuǎn)移臨界參數(shù)，從而制定合理有效的風(fēng)險控制與風(fēng)險管理措施以防范金融動蕩或危機、維護金融市場的穩(wěn)定發(fā)展，這無疑具有重要的理論價值與實踐意義。
對金融市場進行混沌控制的依據(jù)在于市場混沌的出現(xiàn)也是有條件的。只有當(dāng)市場控制參數(shù)在一定域值時，金融市場才會出現(xiàn)混沌效應(yīng)。來自人工金融市場(Artificial Financial Market)的實證研究(Brockand Hommes,1997，1998;Lux,1999，2000;Chen andLux,2001)也證實了這一事實[8-141。Brock和Hommes(1997，1998)認(rèn)為金融市場是一個自適應(yīng)性的動態(tài)演進系統(tǒng)，其研究結(jié)果表明金融市場價格行為呈現(xiàn)出復(fù)雜多變的特征，隨著模型中參數(shù)p的增大，市場開始出現(xiàn)分叉與混沌行為。瓦加(Vaga，1991)提出一個市場的非線性統(tǒng)計學(xué)模型――協(xié)同市場假說(Coherent Market Hypothesis，CMH)，并以美國股市作了實證研究，研究結(jié)果也表明了金融市場的復(fù)雜多變狀態(tài)，并且這些狀態(tài)依基本參數(shù)的變化而變化，提供了我們研究金融市場混沌控制問題的可行思路。
協(xié)同市場假說是一個非線性動力學(xué)統(tǒng)計模型。它的基本假設(shè)是市場概率分布(市場狀態(tài))基于以下因素，在時間上變化：
●基本環(huán)境偏倚(參數(shù)h)：代表基本面或經(jīng)濟的環(huán)境。
●群眾行為度(參數(shù)k)：代表市場中存在的投資者情緒偏倚量。
在這兩個參數(shù)的組合變化下，市場狀態(tài)不斷變換。
市場可以達到四個不同的相(狀態(tài))：
1、隨機游動(參數(shù)臨界水平：h=0，k=1.8)。瓦加認(rèn)為，真正的隨機游走確實存在，投資者相互之間完全獨立地決策，并且信息很快地反映到價格之中。
2、過渡市場(參數(shù)臨界水平：h=0，k=2.0)。隨著“集體思維”水平的提高，投資者情緒中的偏倚可以使信息的影響持續(xù)多個時間區(qū)間。
3、混沌市場(參數(shù)臨界水平：h=0，k=2.2)。投資者情緒對于集體思維有很強的傳導(dǎo)力，但基本狀況是中性的或不確定的，集體情緒可能出現(xiàn)大的搖擺。
4、協(xié)同市場。強有力的正面基本狀況(h=0.02)或負(fù)面基本狀況(h=-0.02)與強烈的投資者情緒(k=2.2)相結(jié)合，將可能導(dǎo)致協(xié)同牛市或協(xié)同熊市。在協(xié)同熊市中，強有力的負(fù)面趨勢將導(dǎo)致風(fēng)險劇增甚至市場危機(我國股市目前的狀態(tài)類似于協(xié)同熊市)。
瓦加的這一市場統(tǒng)計模型提供了我們調(diào)控金融市場的理論依據(jù)與可行方式，即通過各種調(diào)控舉措改變市場模型的參數(shù)值，使之向我們理想的市場狀態(tài)演進。比如，市場混沌這種高度不穩(wěn)定狀態(tài)(特別是協(xié)同熊市)是金融活動參與各方不希望出現(xiàn)的情形，那么我們的目標(biāo)就在于使h>0(營造利好的基本面狀況)，k<2.2(降低市場中“集體思維”的水平)。
根據(jù)中國金融市場目前的實際情況，可以采取的主要措施有：
(1)采取有力的經(jīng)濟刺激計劃，爭取保持國民經(jīng)濟穩(wěn)定、快速地發(fā)展;深入推進企業(yè)市場化與國際化改革進程，提高企業(yè)的核心盈利能力與誠信品質(zhì)，說到底高質(zhì)量的上市公司才是金融市場發(fā)展的根本保障。
(2)由于歷史原因，我國股市存在先天性不足，所以應(yīng)重點加強以制度為核心的金融市場基礎(chǔ)建設(shè)，繼續(xù)積極穩(wěn)妥地推進股權(quán)分置改革、發(fā)行與上市程序的市場化改革，營造公平競爭的市場制度環(huán)境，為金融市場的健康發(fā)展?fàn)I造良好的基本面預(yù)期。
(3)進一步加強信息的披露和監(jiān)督機制，降低廣大投資者獲取真實信息的成本，這有助于人們理性思維的形成，從而降低“盲目跟風(fēng)”行為，減弱“羊群效應(yīng)”的危害性。
(4)引導(dǎo)投資者的學(xué)習(xí)過程，培育投資者的自主決策能力與理性投資意識，這樣投資者群體才能對影響股價的各種信息形成正確、無偏的理解，從而最終形成市場的“公平”價格，達到提高我國金融市場的效率、降低股市風(fēng)險之目的。
(5)穩(wěn)定市場預(yù)期的重要性。我們的分析表明，投資者的情緒偏移量與市場的不穩(wěn)定狀態(tài)緊密相連。如果想營造一個長期向上看好的證券市場，必須形成良好的、穩(wěn)定的市場預(yù)期。
四、結(jié)束語與展望
綜上所述，金融市場的混沌理論表明：金融市場是一類復(fù)雜系統(tǒng)，風(fēng)險是一個不斷演變的過程;市場可以處于相對穩(wěn)定的狀態(tài)，更可能演變?yōu)閬喎�(wěn)定狀態(tài)(混沌邊緣)，甚至出現(xiàn)混沌或崩潰等市場高度不穩(wěn)定狀態(tài)。市場的復(fù)雜動力學(xué)過程是與風(fēng)險狀態(tài)緊密相連的。然而，混沌行為具有高度不穩(wěn)定性，對于實際金融系統(tǒng)，混沌的出現(xiàn)往往是不希望的、有時甚至是有害的，它可能伴隨著金融市場的“虛假繁榮”或后果嚴(yán)重的金融危機。
因此，金融市場混沌控制的目標(biāo)是：抑制或消除非線性系統(tǒng)中的混沌狀態(tài)，穩(wěn)定而有效地控制混沌吸引子中不穩(wěn)定的周期態(tài)，積極引導(dǎo)市場混沌向所需要的方向轉(zhuǎn)化，實現(xiàn)人們所期望的系統(tǒng)行為，亦即改變原經(jīng)濟系統(tǒng)的行為而達到新的時空有序結(jié)構(gòu)。金融市場混沌控制不僅有其合理的理論依據(jù)，而且在實踐中也是可行的。當(dāng)然，在理論層面，由于金融市場的復(fù)雜性及其經(jīng)濟建模的挑戰(zhàn)性，對金融市場的復(fù)雜混沌性質(zhì)以及混沌控制方法仍待深入研究;對于操作層面，我們的研究表明金融混沌是可控的，但需要重申的是市場行為“蝴蝶效應(yīng)”的高度敏感性與市場中投資者情緒偏移的重要性，這意味著金融市場風(fēng)險調(diào)控行為的復(fù)雜性與風(fēng)險性(調(diào)控行為可能會急劇地改變并長期影響股市行為)，所以市場調(diào)控行為不僅應(yīng)該依據(jù)金融學(xué)理論，還應(yīng)以全局性的系統(tǒng)觀為科學(xué)指導(dǎo)，遵循謹(jǐn)慎性原則并充分認(rèn)識到投資者心理情緒偏移可能造成的市場后果。
金融市場學(xué)相關(guān)論文 篇8
摘要：
本文通過金融工具創(chuàng)新發(fā)展歷程和美國次貸危機根源剖析，闡述金融創(chuàng)新工具風(fēng)險和功能。文章進一步說明我國金融工具創(chuàng)新在深度和廣度上還遠遠不夠，金融市場和金融工具創(chuàng)新還存在缺陷。在此基礎(chǔ)上，文章提出促進我國金融工具創(chuàng)新發(fā)展策略建議。
關(guān)鍵字：
金融創(chuàng)新工具;金融風(fēng)險;次貸危機
“次貸”危機已經(jīng)逐步演變成席卷全球金融震蕩，并向?qū)嶓w經(jīng)濟蔓延，導(dǎo)致全球經(jīng)濟增長緩慢。很多人將這場危機歸因于美國金融工具創(chuàng)新，但單純歸咎于金融工具創(chuàng)新是有失偏頗。金融工具創(chuàng)新是金融市場發(fā)展必然要求，我國金融工具創(chuàng)新仍然不足，其發(fā)展不應(yīng)因美國金融危機爆發(fā)而受到影響。我們需要在全面正確認(rèn)識金融創(chuàng)新工具風(fēng)險和功能基礎(chǔ)上，制定正確發(fā)展策略。
一、金融工具創(chuàng)新發(fā)展
金融創(chuàng)新是政府、金融當(dāng)局或金融機構(gòu)為適應(yīng)經(jīng)濟環(huán)境變化和市場競爭，更好地實現(xiàn)流動性、安全性和盈利性、防止或轉(zhuǎn)移經(jīng)營風(fēng)險以及降低成本，通過變革現(xiàn)有金融制度、建立新金融組織、開拓新金融業(yè)務(wù)和創(chuàng)造新金融工具，對金融內(nèi)部各種要素進行重新組合，創(chuàng)造一個新、高效資金營運方式或營運體系，從而獲取現(xiàn)有金融體制、金融業(yè)務(wù)和金融工具所無法取得潛在利潤。金融工具創(chuàng)新是微觀層面金融創(chuàng)新，是金融創(chuàng)新主要表現(xiàn)。
金融工具創(chuàng)新是金融發(fā)展需要。從金融工具創(chuàng)新過程來看，金融市場發(fā)展歷程就是金融工具創(chuàng)新發(fā)展歷程。
上個世紀(jì)70年代以來，西方許多國家日益加劇通貨膨脹和不斷增大利率、匯率波動，加大資產(chǎn)價格波動幅度，進而加大金融頭寸風(fēng)險，金融機構(gòu)產(chǎn)生價格風(fēng)險轉(zhuǎn)移創(chuàng)新需求，貨幣互換、利率互換等各種能夠在各金融機構(gòu)之間相互轉(zhuǎn)移金融工具內(nèi)在風(fēng)險創(chuàng)新工具得到發(fā)展。
70年代后期高利率大大增加傳統(tǒng)交易流動性機會成本，同時投資者出于對銀行信譽擔(dān)心或期望更多收益，投資選擇由存款轉(zhuǎn)向流動性較小資本市場工具，因此產(chǎn)生對流動性創(chuàng)新需求。貸款證券化等增加流動性創(chuàng)新，提高原有金融工具變現(xiàn)能力和可轉(zhuǎn)換性，極大提高金融資產(chǎn)流動性。同時一些國家金融當(dāng)局對銀行增加資本要求，導(dǎo)致對股權(quán)融資強烈需求，于是產(chǎn)生附有股權(quán)認(rèn)購書債券等股權(quán)創(chuàng)造型創(chuàng)新工具。
80年代以后，世界能源市場衰退和發(fā)展中國家債務(wù)危機影響到許多國際銀行信用度，金融頭寸信用惡化促使投資者產(chǎn)生信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移創(chuàng)新需求，對信貸需求總量增長則增加信用創(chuàng)造創(chuàng)新需求，出現(xiàn)分散投資者獨家承擔(dān)貸款風(fēng)險票據(jù)發(fā)行便利以及用短期信用來實現(xiàn)中期信用等信用創(chuàng)新型工具。
同時70年代以來計算機和通訊技術(shù)改善和金融競爭加劇也促進金融創(chuàng)新發(fā)展。計算機和通訊技術(shù)改善大大降低金融交易成本，有力地刺激金融工具創(chuàng)新。不同國家金融系統(tǒng)之間、各國金融系統(tǒng)中同類金融機構(gòu)之間以及銀行與非銀行金融機構(gòu)之間競爭加劇促使各金融機構(gòu)通過金融工具創(chuàng)新繞開資本充足率、法定準(zhǔn)備金率、存款利率等方面金融管制要求，開拓新盈利市場，改變從單一傳統(tǒng)業(yè)務(wù)中獲利局面。
二、從美國次貸危機看金融工具創(chuàng)新與金融風(fēng)險
1999年美國國會通過《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，廢除《格拉斯-斯蒂格爾法》對金融業(yè)經(jīng)營模式大部分限制條款，結(jié)束銀行、證券、保險分業(yè)經(jīng)營格局，推行金融自由化，金融工具創(chuàng)新有極大發(fā)展，增強金融機構(gòu)服務(wù)功能，提高金融機構(gòu)和投資者規(guī)避風(fēng)險、謀求盈利能力，推動相關(guān)金融市場產(chǎn)生和發(fā)展和金融市場國際化。但是次貸危機表明，金融創(chuàng)新工具是一把雙刃劍，如果金融創(chuàng)新泛濫、監(jiān)管缺失，不但不能減少市場風(fēng)險，反而可能放大市場風(fēng)險。
1997年底，JP摩根將資產(chǎn)負(fù)債表上100億美元貸款打成資產(chǎn)包后分割出售給其它金融機構(gòu)，收回貸款進行新投資，加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，提高實際資本充足率，規(guī)避《巴塞爾協(xié)議》中關(guān)于資本充足率不得低于8%規(guī)定，并將這部分貸款風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給其它金融機構(gòu)，“次貸”就是在這基礎(chǔ)上發(fā)展而來，房利美和房貸美專門收購商業(yè)銀行住房按揭貸款，并以貸款產(chǎn)生預(yù)期現(xiàn)金流為基礎(chǔ)發(fā)行公司債券。為迅速提振由于互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅和“9.11”打擊而低迷經(jīng)濟，美聯(lián)儲從2001年1月到2003年6月，13次下調(diào)聯(lián)邦基金利率，使之從6.5%降至1%，市場上資金供應(yīng)變得異常便宜，華爾街自然不能放過這樣機會，次貸及其衍生產(chǎn)品大受歡迎。貸款機構(gòu)及華爾街將次級房屋按揭貸款支持證券用金融工程方法加以估算、組合、包裝，以票據(jù)或證券產(chǎn)品形式在抵押二級市場上出賣、用高息吸引商業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)投資者購買。低利率、“零首付”、“零文件”等優(yōu)惠貸款條件和住房市場持續(xù)繁榮吸引中低收入者紛紛入市購房，超過900萬低收入家庭擁有自己房屋，但次級抵押貸款中質(zhì)量低下部分使得整體按揭支持證券變成非流動性。同時，華爾街在對“信用違約互換(CDS)，擔(dān)保債務(wù)權(quán)證(CDO)和住房抵押貸款債券(MBS)”等金融衍生品追逐中，逐漸形成高達20-30倍甚至更高杠桿率，不但放大金融風(fēng)險，也對風(fēng)險估算提出更高要求。由于計量技術(shù)落后，各金融機構(gòu)無法估量次貸衍生結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品風(fēng)險敞口規(guī)模，導(dǎo)致風(fēng)險不斷累積。金融機構(gòu)間巨額交易量將它們拴在一起，形成“一榮俱榮、一損俱損”格局。
隨著美國經(jīng)濟反彈和通脹壓力增大，美聯(lián)儲從2004年開始啟動加息周期，在一年半時間內(nèi)17次加息，由于次貸通常比標(biāo)準(zhǔn)抵押貸款利率高2%-4%，并采取可調(diào)整利率，利率上升使得借款人還貸負(fù)擔(dān)加重。而隨著房地產(chǎn)市場逐步降溫，借款人已經(jīng)很難將房屋賣出，或者賣價已經(jīng)不足以償還貸款度。這樣，逾期還款和喪失抵押品贖回權(quán)比率上升，引發(fā)次貸市場嚴(yán)重震蕩。資金鏈條在次貸環(huán)節(jié)斷裂后，違約風(fēng)險通過次貸衍生產(chǎn)品迅速放大，沖擊整個貸款市場資金鏈，最終導(dǎo)致金融危機。
但是，我們也應(yīng)該看到，住房按揭貸款衍生品中問題是引發(fā)金融危機導(dǎo)火索，金融危機發(fā)生原因還包括美國金融秩序與金融發(fā)展、金融創(chuàng)新失衡、金融監(jiān)管缺位、宏觀經(jīng)濟政策失當(dāng)，流動性過剩以及全球經(jīng)濟失衡等。金融工具創(chuàng)新只是導(dǎo)致金融危機一個原因，把導(dǎo)致世界經(jīng)濟危機罪魁禍?zhǔn)讱w結(jié)為金融工具創(chuàng)新是片面。
三、我國金融工具創(chuàng)新不足與進一步發(fā)展必要性
隨著市場經(jīng)濟高速發(fā)展，我國金融工具創(chuàng)新也在逐步進行，開發(fā)出商業(yè)票據(jù)、債券、股票、商品期貨、保險、基金等金融工具，在短時間內(nèi)就建立起由銀行同業(yè)拆借市場(1984年)、股票市場(1991年)、銀行間外匯市場(1994年)、銀行間債券市場(1997年)、期貨市場等組成比較齊全金融市場。美國金融危機并沒有引起我國金融劇烈震蕩，是因為我國金融當(dāng)局非常注意金融風(fēng)險，對金融創(chuàng)新一直持謹(jǐn)慎態(tài)度。但是這決不是說我們要遠離金融創(chuàng)新，實際上我國金融創(chuàng)新在深度和廣度上都遠遠不夠。主要表現(xiàn)在：①金融產(chǎn)品比較單一，還停留在基礎(chǔ)產(chǎn)品創(chuàng)新上，在金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新和組合產(chǎn)品創(chuàng)新方面剛剛起步;產(chǎn)品開發(fā)中模仿式創(chuàng)新多、自主式創(chuàng)新少。居民和機構(gòu)對投資工具需求還遠遠沒有滿足。②商業(yè)銀行和資本市場結(jié)構(gòu)失衡，企業(yè)融資結(jié)構(gòu)失衡。西方市場經(jīng)濟發(fā)達國家企業(yè)主要通過資本市場融資，銀行業(yè)務(wù)主要是流動資金貸款和消費貸款，中長期貸款較少;住房、汽車抵押貸款等中長期貸款，大部分以住房抵押證券，資產(chǎn)支持證券等資產(chǎn)證券化形式推向資本市場，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主要采用債券形式融資。金融工具創(chuàng)新不足導(dǎo)致我國企業(yè)融資和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資因缺乏資本市場融資渠道，主要依靠銀行貸款，導(dǎo)致風(fēng)險向銀行體系積聚。
我國金融產(chǎn)品和服務(wù)手段，越來越無法適應(yīng)市場經(jīng)濟發(fā)展、居民和機構(gòu)投資需求、金融國際競爭新要求，金融創(chuàng)新有待進一步發(fā)展。不能因為美國金融創(chuàng)新出問題，就全面否定金融創(chuàng)新必要性，不能因為美國金融危機爆發(fā)而變得就因噎廢食，裹足不前。從長遠來看，金融工具創(chuàng)新是金融業(yè)持續(xù)發(fā)展動力，對促進我國金融市場發(fā)展具有重要意義。
首先，金融工具創(chuàng)新能夠豐富我國金融市場上金融商品種類，完善我國由同業(yè)拆借市場、商業(yè)票據(jù)市場、大額存單市場等貨幣市場以及國債市場、公司債券市場、股票市場等資本市場構(gòu)成金融市場體系。
其次，金融工具創(chuàng)新可以滿足市場參與者不同金融需求，增加金融市場主體選擇余地，增加金融市場主體規(guī)避風(fēng)險、投資盈利機會和手段，進而吸引更多金融市場投資者，擴大我國金融市場規(guī)模，能夠推動我國金融業(yè)對外開放。
四、促進我國金融工具創(chuàng)新健康發(fā)展策略建議
金融業(yè)是現(xiàn)代經(jīng)濟運行血液，是資源配置核心，金融創(chuàng)新是金融發(fā)展動力，可以規(guī)避實體經(jīng)濟在運行過程中產(chǎn)生風(fēng)險，本身值得鼓勵和提倡。因此要通過充分市場化機制鼓勵金融創(chuàng)新，通過發(fā)展衍生金融產(chǎn)品市場來對沖和減少金融市場風(fēng)險;同時要注意從美國金融危機中吸取教訓(xùn)，審慎穩(wěn)健推進創(chuàng)新。
1.培育金融市場發(fā)展，改善金融創(chuàng)新生態(tài)環(huán)境，促進我國金融工具創(chuàng)新。金融工具創(chuàng)新需要一定載體，因此，要培育金融市場發(fā)展，完善金融工具創(chuàng)新法律支持和稅收支持，改善金融市場條件。要進一步加強金融機構(gòu)改革和發(fā)展，增強金融機構(gòu)進行金融工具創(chuàng)新內(nèi)在動力，同時健全金融機構(gòu)自我約束和風(fēng)險防范機制。要通過深化金融改革逐步實現(xiàn)利率市場化，擴大金融工具(特別是衍生金融工具)需求，為金融衍生品發(fā)展提供基礎(chǔ)和依托;要穩(wěn)步推進匯率市場化改革，在條件成熟情況下完全實現(xiàn)人民幣自由兌換，提高銀行和企業(yè)對包括外幣對外幣，人民幣對外幣遠期、期權(quán)和互換交易等外生衍生品需求;在適當(dāng)時候，修改有關(guān)法規(guī)，允許我國金融機構(gòu)綜合經(jīng)營銀行、證券、保險業(yè)務(wù)，降低銀行風(fēng)險，便于其保持穩(wěn)定經(jīng)營業(yè)績和持續(xù)經(jīng)營，增加其競爭力;大力發(fā)展各類投資基金，保險公司，工商企業(yè)，銀行和證券公司等國內(nèi)機構(gòu)投資者，穩(wěn)步引進海外機構(gòu)投資者。
2.建立市場主導(dǎo)型金融工具創(chuàng)新機制。金融主管部門要適度放寬金融創(chuàng)新政策和具體業(yè)務(wù)制度方面限制，擴大商業(yè)銀行根據(jù)市場需求自主創(chuàng)新和根據(jù)市場自主定價權(quán)力，對一些金融產(chǎn)品在相應(yīng)管理規(guī)定未出臺前，允許金融機構(gòu)進行業(yè)務(wù)試點辦理，然后逐步完善有關(guān)管理規(guī)定。要大力發(fā)展包括現(xiàn)貨市場、股票市場、期貨市場、期權(quán)市場以及多種結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品在內(nèi)金融產(chǎn)品和工具，適應(yīng)不同狀態(tài)下企業(yè)融資需求，滿足投資者規(guī)避風(fēng)險、套期保值投資需求。
3.要注意把握金融創(chuàng)新和風(fēng)險控制平衡，注重風(fēng)險控制。銀行等金融機構(gòu)要審慎推行和設(shè)計金融創(chuàng)新工具，加強審核衍生品初級產(chǎn)品，掌握好基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量，以優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)來衍生新產(chǎn)品;要避免過度使用復(fù)雜金融創(chuàng)新技術(shù)和過度依賴數(shù)學(xué)模型，控制好金融創(chuàng)新規(guī)模，追求真實風(fēng)險收益結(jié)構(gòu);要不斷提高風(fēng)險控制和風(fēng)險防范能力，做到金融創(chuàng)新和風(fēng)險控制和風(fēng)險防范能力相匹配。
4.要加強對金融創(chuàng)新風(fēng)險監(jiān)管，不能讓金融創(chuàng)新對經(jīng)濟與金融發(fā)展貢獻建立在高風(fēng)險之上。在金融工具創(chuàng)新同時要創(chuàng)新金融監(jiān)管體系，要提高金融監(jiān)管技術(shù)性，確保金融監(jiān)管及時跟上金融創(chuàng)新步伐;要保持適度監(jiān)管，既要通過金融創(chuàng)新促進經(jīng)濟發(fā)展，又要保證整個經(jīng)濟穩(wěn)定;要加強對交易合規(guī)性監(jiān)管，保持市場良好秩序;要加強信息披露和提高透明度;要建立和完善銀行、證券、保險等專業(yè)金融監(jiān)管機構(gòu)和財政部、中央銀行等宏觀管理部門金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制和金融風(fēng)險監(jiān)測體系，對信用風(fēng)險，市場風(fēng)險，流動性風(fēng)險，操作風(fēng)險和法律風(fēng)險實行綜合監(jiān)控，在發(fā)展金融混業(yè)經(jīng)營過程中，要注意風(fēng)險在不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域傳遞，注重構(gòu)建不同業(yè)務(wù)之間風(fēng)險“防火墻”。
金融市場學(xué)相關(guān)論文 篇9
摘要：
本文主要從企業(yè)籌資的概述；我國企業(yè)籌資渠道；對于企業(yè)在金融市場中籌資的幾點建議進行論述。其中，主要包括：籌資是通過一定渠道、采取適當(dāng)方式籌措資金的財務(wù)活動、籌資的分類、按資金使用期限長短分為短期資金(一年內(nèi)償還)和中長期資金(一年后償還)、按資金來源渠道可以分為自有資金(股東權(quán)益)和借入資金(負(fù)債)、按所籌資金的權(quán)益性質(zhì)不同分為股權(quán)資本和負(fù)債、籌資原則、合理確定資金需要量，科學(xué)安排籌資時間、合理組合籌資渠道和方式，降低資金成本、籌資的環(huán)境、籌資應(yīng)考慮的基本因素、籌資渠道是指籌集資金來源的方向與通道，體現(xiàn)資金的源泉和流量、企業(yè)應(yīng)該始終把誠信問題放在首位，并提高籌資效率、制定合理的籌資規(guī)模和籌資結(jié)構(gòu)，注重籌資風(fēng)險的防范等，具體請詳見。
一、企業(yè)籌資的概述
(一)籌資的含義:籌資是通過一定渠道、采取適當(dāng)方式籌措資金的財務(wù)活動，是財務(wù)管理的首要環(huán)節(jié)。
(二)籌資的分類:
1、按資金使用期限長短分為短期資金(一年內(nèi)償還)和中長期資金(一年后償還)。中長期資金的籌集方式有:吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行長期債券、長期銀行借款、融資租賃等;短期資金的籌集方式有:發(fā)行短期債券、短期銀行借款、商業(yè)信用等。
2、按資金來源渠道可以分為自有資金(股東權(quán)益)和借入資金(負(fù)債)。
一般而言，自有資金的成本高于借入資金，籌資風(fēng)險小于借入資金。
3、按所籌資金的權(quán)益性質(zhì)不同分為股權(quán)資本和負(fù)債。股權(quán)資本的特點是成本高，風(fēng)險低;而負(fù)債表現(xiàn)為成本低，風(fēng)險高。股權(quán)資本的籌集方式主要有有吸收直接投資、發(fā)行股票、留存收益等。負(fù)債籌資方式有發(fā)行債券、銀行借款、融資租賃、商業(yè)信用等。
(三)籌資原則
1、合理確定資金需要量，科學(xué)安排籌資時間。通過預(yù)算手段完成資金的需求量和需求時間的測定，使資金的籌措量與需要量達到平衡，防止因籌資不足而影響生產(chǎn)經(jīng)營或因籌資過剩而增加財務(wù)費用。
2、合理組合籌資渠道和方式，降低資金成本。綜合考察各種籌資渠道和籌資方式的難易程度、資金成本和籌資風(fēng)險，研究各種資金來源的構(gòu)成，求得資金來源的最優(yōu)組合，以降低籌資的綜合成本。
3、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低籌資風(fēng)險。在籌資過程中合理選擇和優(yōu)化籌資結(jié)構(gòu)，做到長、短期資本、債務(wù)資本和自有資本的有機結(jié)合，有效地規(guī)避和降低籌資中各種不確定性因素給企業(yè)帶來損失的可能性。
4、擬定好籌資方案，認(rèn)真簽訂和執(zhí)行籌資合同。在進行籌資成本、資本結(jié)構(gòu)和投資效益可行性研究的基礎(chǔ)上，擬定好籌資方案�；I資時間應(yīng)與用資時間相銜接，而且要考慮資金市場的供應(yīng)能力。在籌資方案的實施過程中，籌資者與出資者應(yīng)按法定手續(xù)認(rèn)真簽訂合同、協(xié)議，明確各方的責(zé)任和義務(wù)。此后，必須按照企業(yè)籌資方案和合同、協(xié)議的規(guī)定執(zhí)行，恰當(dāng)支付出資人報酬，按期償還借款，維護企業(yè)信譽。
(四)籌資的環(huán)境
1、經(jīng)濟環(huán)境。這里所說的經(jīng)濟環(huán)境主要是國家宏觀和微觀經(jīng)濟政策，企業(yè)的所有經(jīng)濟活動都是在一定的經(jīng)濟政策引導(dǎo)下進行的。合理的經(jīng)濟政策可以使企業(yè)更好的籌集資金，因此，寬松的經(jīng)濟政策是企業(yè)自籌資金的前提條件。
2、金融環(huán)境。各種金融機構(gòu)和由它們所構(gòu)成的金融商品交易場所―金融市場。金融市場就是企業(yè)所面臨的金融環(huán)境。我國目前急需建立一個發(fā)達的金融市場，一個發(fā)達的金融市場可以為企業(yè)提供多種籌資方式，可以及時的提供資金�？梢�，發(fā)達的金融市場是企業(yè)籌資順利進行的外部條件。
3、法律環(huán)境。法律環(huán)境主要是特定企業(yè)組織形式所適用的法律法規(guī)，尤其是金融，稅務(wù)方面的法律。健全的法律在宏觀上可以維護金融，稅收秩序，促進金融市場穩(wěn)定和發(fā)展，稅收制度的貫徹。在微觀上可以維護籌資者的正當(dāng)權(quán)益，保護籌資者的利益。健全的法制是企業(yè)籌資的必要保障。
(五)籌資應(yīng)考慮的基本因素
1、資金市場。資金市場又稱金融市場，是金融資產(chǎn)易手的場所。廣義講，一切金融機構(gòu)以存款貨幣等金融資產(chǎn)進行的交易均屬于資金市場范疇。資金市場有廣義和狹義之分。廣義的資金市場泛指一切金融性交易，包括金融機構(gòu)與客戶之間、金融機構(gòu)與金融機構(gòu)之間、客戶與客戶之間所有的以資本為交易對象的金融活動;狹義的資金市場則限定在以票據(jù)和有價證券為交易對象的金融活動。一般意義上的資金市場是指狹義的資金市場。
2、金融資產(chǎn)。金融資產(chǎn)又稱金融工具，是指可以用來融通資金的工具，一般包括貨幣和信用工具。信用是以他人返還為目的，給予他人一段時間的財物支配權(quán)。通俗地講，就是把財物借給別人使用一段時間，到期歸還。
金融資產(chǎn)是對于某種未來收入的一種債權(quán)，金融負(fù)債則是其對稱。金融資產(chǎn)有兩種主要功能:第一，它提供一種手段，通過它，資金剩余者可以把它轉(zhuǎn)移給能對這些資金作有有利投資的人。第二，它提供一種手段，把風(fēng)險從進行投資的人那邊轉(zhuǎn)移給這些投資提供資金的人。
二、我國企業(yè)籌資渠道
籌資渠道是指籌集資金來源的方向與通道，體現(xiàn)資金的源泉和流量。從籌集資金的來源的角度看，籌資渠道可以分為企業(yè)內(nèi)部渠道和外部渠道。
1、內(nèi)部籌資渠道。企業(yè)內(nèi)部籌資渠道是指從企業(yè)內(nèi)部開辟資金來源。主要來源有三個方面:企業(yè)自由資金、企業(yè)應(yīng)付稅利和利息、企業(yè)未使用或未分配的專項基金。一般在企業(yè)購并中，企業(yè)都盡可能選擇這一渠道，因為這種方式保密性好，企業(yè)不必向外支付借款成本，因而風(fēng)險很小。
2、外部籌資渠道。外部籌資渠道是指企業(yè)從外部所開辟的資金來源，其主要包括:專業(yè)銀行信貸資金、非金融機構(gòu)資金、其他企業(yè)資金、民間資金和外資。因為企業(yè)外部籌資具有速度快、彈性大、資金量大的優(yōu)點，所以，在購并過程中一般是籌集資金的主要來源。但其缺點是保密性差，企業(yè)需要負(fù)擔(dān)高額成本，因此產(chǎn)生較高的風(fēng)險，在使用過程中應(yīng)當(dāng)注意。
企業(yè)的籌資渠道主要有一下幾種:
1、計劃經(jīng)濟時期企業(yè)的籌資
在過去的傳統(tǒng)體制下，企業(yè)是國家的寵兒，由國家資金喂養(yǎng)，無須考慮籌資的問題。當(dāng)時的資金來源渠道也僅限于財政撥款和銀行貸款這兩條，個別企業(yè)還有一點自留資金，但是為數(shù)甚少。隨著十四大明確的提出我國經(jīng)濟體制改革的目標(biāo)是建設(shè)社會主義市場經(jīng)濟體制，我國的企業(yè)逐步從國家的襁褓中走向了市場，開始按照產(chǎn)權(quán)清晰，權(quán)責(zé)明確，政企分開，管理科學(xué)的現(xiàn)代企業(yè)制度要求進行自身建設(shè)，成為了獨立的經(jīng)濟實體。企業(yè)的資金不再完全由國家提供，多渠道籌資的體系正在逐步形成。
2、市場經(jīng)濟條件下企業(yè)的籌資渠道
(1)國家財政�，F(xiàn)階段能獲得財政資金的企業(yè)為數(shù)不多，但在那些國有獨資的有限公司中，其資本的多數(shù)是由國家財政撥款而形成的。此外，還有一些由國家的特殊政策形成。如，稅款的減免，稅款的退回等。這些都屬于國家所投入的資金，國家對其擁有產(chǎn)權(quán)。
(2)銀行。銀行的貸款一直是企業(yè)資金的重要來源。即便是美國這樣一個股票，債券市場非常發(fā)達的國家，銀行貸款也達到了股票和債券融資的兩倍。我國的銀行包括專業(yè)銀行和商業(yè)銀行，貸款種類有基本建設(shè)貸款，技術(shù)改造貸款，流動資金貸款等。銀行資金充裕，方式靈活多樣，今后仍將是企業(yè)籌資的主渠道。
(3)非銀行金融機構(gòu)。非銀行金融機構(gòu)主要有信托投資公司，租賃公司，證券公司，保險公司等。從籌資角度來看，最基本的是利用租賃公司進行融資租賃業(yè)務(wù)，利用證券公司進行股票和債券的發(fā)放。隨著企業(yè)進行股份制改革的深入，從這個渠道籌集的資金比以前大大增多了。
(4)企業(yè)的內(nèi)部資金。企業(yè)的內(nèi)部資金主要有計提的各項公積金，折舊和未分配的留存收益。這些資金不用企業(yè)特意去籌集，可直接由內(nèi)部轉(zhuǎn)移而來，為企業(yè)節(jié)省下了一筆可觀的籌資費用，應(yīng)當(dāng)引起重視。
(5)個人的資金。隨著老百姓理財觀念的變化，人們手中的錢財不再全部存入銀行，出現(xiàn)了相當(dāng)可觀的游資。改革之初我國企業(yè)曾發(fā)行的職工股和現(xiàn)如今改制后直接在股市發(fā)行的普通股都是吸納這些資金的好方式。由于我國人口眾多，居民手中的資金更是無法估量，這一塊資金將成為企業(yè)籌資的重要來源。
(6)其他企業(yè)資金。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營當(dāng)中往往會形成部分暫時閑置的資金，如未進行設(shè)備更換時的折舊基金。企業(yè)可以利用它們進行相互的投資，借貸。另外，企業(yè)在相互提供商業(yè)信用時也進行了籌資。如企業(yè)在賒購時先取得商品而后付款，相當(dāng)于借用了一筆銷售企業(yè)的資金。
(7)外商資金。外商資金是指外國和港澳臺地區(qū)投資者投入的資金。我國自從實行改革開放政策以來，逐漸形成了外商獨資，中外合作經(jīng)營，中外合資經(jīng)營三種直接投資形式的企業(yè)，有效的推動了現(xiàn)代化建設(shè)。目前，我國經(jīng)濟態(tài)勢良好，經(jīng)濟形勢穩(wěn)定，為我國進一步吸收外資提供了較好的條件。
三、對于企業(yè)在金融市場中籌資的幾點建議
(一)企業(yè)應(yīng)該始終把誠信問題放在首位，并提高籌資效率
沒有誠信，就沒有籌資。誠信理念是企業(yè)興衰存亡的試金石，沒有誠信理念，企業(yè)的經(jīng)營活動是很難有效進行的，甚至根本無法進行，即使得勢一時，最終也不會有好的結(jié)果。⑤所以無論是在銀行貸款償還還是在發(fā)行債券股票等方面，都要堅決杜絕欺騙和欺詐等不道德的行為。
(二)制定合理的籌資規(guī)模和籌資結(jié)構(gòu)，注重籌資風(fēng)險的防范
1、合理確定籌資規(guī)模和結(jié)構(gòu)，保證收益和籌資成本的合理控制。企業(yè)要根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃、投資計劃、運營情況預(yù)測，制定短、中、長期資金需求計劃，依此確定籌資總體方案，選擇合理的融資結(jié)構(gòu)此外，企業(yè)還應(yīng)考慮資本、勞力、技術(shù)等要素之間的協(xié)同作用和替代彈性，增加其他要素的投入，以減少資金需求或現(xiàn)金流量;企業(yè)還需要優(yōu)化現(xiàn)有資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)質(zhì)量，增加企業(yè)抵押品，放大負(fù)債能力。
2、注重對籌資風(fēng)險的認(rèn)識和防范。籌資風(fēng)險因籌資方式的不同而不同，如銀行貸款籌資和發(fā)行債券籌資相對應(yīng)的風(fēng)險要有所區(qū)別;也因地區(qū)的不同而不同，企業(yè)要對每種籌資方式相應(yīng)的風(fēng)險有足夠的了解和認(rèn)識，這樣才能正確的指導(dǎo)其籌資選擇和風(fēng)險的防范。
(三)注重籌資渠道的拓寬和籌資方式的創(chuàng)新
1、在國內(nèi)籌資渠道的拓展和方式的創(chuàng)新
企業(yè)在籌資過程中，不能局限于現(xiàn)有的籌資渠道和籌資方式，還應(yīng)注重籌資渠道的拓展和方式的創(chuàng)新。比如采取一些國際上已經(jīng)存在，但是國內(nèi)還沒有實行的籌資渠道和籌資方式，或者是開創(chuàng)一些新的渠道和方式。
2、尋找解決中小企業(yè)籌資路徑時，不能只盯著銀行，要著眼于構(gòu)建有效的、立體式的、多層次的融資系統(tǒng)。人們在呼吁解決中小企業(yè)籌資難時，將矛頭對準(zhǔn)了國有商業(yè)銀行，認(rèn)為正是他們借貸造成了中小企業(yè)籌資難。其實這些年為解決中小企業(yè)籌資難，銀行已經(jīng)有了很多新舉措，例如鼓勵商業(yè)銀行增加中小企業(yè)貸款，但效果并不是很好�，F(xiàn)在國家開發(fā)銀行又醞釀通過中小城市的商業(yè)銀行向中小企業(yè)進行轉(zhuǎn)貸，但受規(guī)模限制，其作用發(fā)揮也有限。因此尋找解決中小企業(yè)籌資路徑時，不能只盯著銀行，而要著眼于構(gòu)建有效的、立體式的、多層次的融資系統(tǒng)。
金融市場學(xué)相關(guān)論文 篇10
金融市場學(xué)是一門研究市場經(jīng)濟條件下各個金融子市場的運行機制及其各主體行為的科學(xué)。其課程不僅是以經(jīng)濟學(xué)和貨幣銀行學(xué)等學(xué)科理論為基礎(chǔ)，同時又是一門相對獨立的現(xiàn)代金融實務(wù)課。金融市場學(xué)課程作為各個高校金融學(xué)及相關(guān)學(xué)科本科的專業(yè)核心課承載著重要的教學(xué)使命，金融市場學(xué)是一門實踐性很強的課程，它不僅牽涉金融市場上各類經(jīng)濟主體的資金融通和運作活動，同時與銀行、保險、證券、信托、租賃、典當(dāng)、抵押、拍賣等數(shù)十種金融活動有關(guān)，而且，還要研究和分析金融市場的發(fā)育、形成、成長和發(fā)展過程，對現(xiàn)實中的宏微觀經(jīng)濟中出現(xiàn)的金融問題都應(yīng)不同程度地有所涉及。[1]這要求我們跟上市場的腳步，不僅要培養(yǎng)學(xué)生扎實的理論功底，還要提高學(xué)生的動手能力，創(chuàng)新能力。
傳統(tǒng)金融市場學(xué)教學(xué)雖然很重視理論課教學(xué)，但教學(xué)方法單一，以教師課堂授課為中心，學(xué)生則是知識的被動接受者。雖然教師在竭盡全力上課，而課堂教學(xué)效果往往不盡如人意，大多數(shù)學(xué)生缺乏學(xué)習(xí)熱情，少數(shù)不自覺的學(xué)生甚至在課堂睡覺。另外，對實驗課重視不足，導(dǎo)致學(xué)生動手能力很差。
為切實提高課堂教學(xué)質(zhì)量，在“金融市場學(xué)”這門課程教學(xué)設(shè)計時應(yīng)時刻突出“以學(xué)生為中心”這一主題，課堂教學(xué)注重師生互動，結(jié)合這門課程特點輔以仿真實訓(xùn)的手段，以期能使學(xué)過“金融市場學(xué)”課程的學(xué)生能適應(yīng)現(xiàn)行的金融畢業(yè)生從業(yè)環(huán)境和人才甄選要求。
1以學(xué)生為中心的理論課課堂教學(xué)
1.1注重“第一堂課”效應(yīng)，激發(fā)學(xué)習(xí)興趣
通過第一堂課，教師對學(xué)生以及整個班級學(xué)習(xí)狀況有了初步認(rèn)識，更為重要的是，學(xué)生往往通過教師的第一堂課的教學(xué)來判定一位教師的教學(xué)能力和教學(xué)水平，這直接影響學(xué)生對這門課程的學(xué)習(xí)興趣，同時對后期這門課程教學(xué)效果產(chǎn)生重要影響。所以教師要充分把握第一次課堂教學(xué)的寶貴機會，為了培養(yǎng)學(xué)生學(xué)習(xí)“金融市場學(xué)”的興趣，教師應(yīng)充分利用學(xué)生對教師的陌生感與對課程的新鮮感和好奇心理，課前要做好充足準(zhǔn)備，備課時要重點考慮到激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣與求知欲，提綱挈領(lǐng)地做好入門介紹。
1.2加強與學(xué)生的互動環(huán)節(jié)
從提高理論課教學(xué)質(zhì)量的環(huán)節(jié)上來說，我們要做的不僅僅在于教師在課程理論上下功夫，把知識點講解透徹，更重要的一點是激發(fā)學(xué)生的求知欲，讓學(xué)生能夠主動學(xué)習(xí)�！敖鹑谑袌鰧W(xué)”這門課程在教學(xué)過程中尤其需要學(xué)生的參與，比如在課程中的一些經(jīng)典案例的分析中，如果學(xué)生能夠通過自己的思考，結(jié)合所學(xué)知識闡述自己的觀點，這就有效地調(diào)動了學(xué)生學(xué)習(xí)的主動性，比一味被動地聽教師講解效果要好。所以在上課中，教師應(yīng)當(dāng)創(chuàng)造這樣的一些機會，讓學(xué)生參與進來，提高學(xué)生學(xué)習(xí)的積極性和綜合能力。
互動式教學(xué)法通�？梢圆扇嵗治�、角色演練、學(xué)生分組討論等方式，教師在組織教學(xué)的過程中，側(cè)重引導(dǎo)學(xué)生積極參與課堂。
1.2.1重視案例分析教學(xué)
案例分析教學(xué)是“金融市場學(xué)”課程經(jīng)常采用的一種教學(xué)方式，案例教學(xué)一方面可以將抽象枯燥的金融理論具體化、生動化；另一方面案例教學(xué)過程中學(xué)生能夠直接參與進來，是共同對問題或疑難情景進行討論的一種互動方式。在案例教學(xué)中教師所關(guān)注的不應(yīng)局限學(xué)生對課本中基礎(chǔ)理論的掌握，而是培養(yǎng)學(xué)生解決和處理實際問題的能力。[2]而且在分析案例的過程中，不應(yīng)注重結(jié)論的對錯，重要的是給予學(xué)生充分發(fā)揮其創(chuàng)造性思維和分析問題的能力的機會，充分調(diào)動學(xué)生學(xué)習(xí)的積極性。當(dāng)然，在案例分析討論中，教師要注意適時地引導(dǎo)和總結(jié)。
在案例教學(xué)中教師還應(yīng)當(dāng)注意要恰當(dāng)?shù)剡x取案例，案例教學(xué)是為了更好地闡述晦澀抽象的金融理論，選取案例一定要與相關(guān)理論密切聯(lián)系，使案例教學(xué)與理論教學(xué)有機融合在一起。[2]一個好的教學(xué)案例，不僅可以讓學(xué)生從中學(xué)習(xí)理論知識，還能激發(fā)學(xué)生學(xué)習(xí)熱情，提高學(xué)生分析問題能力和創(chuàng)新能力。
另外，金融市場發(fā)展變化迅速，課堂案例資料的選取應(yīng)注意更新，陳舊的教學(xué)案例無法讓學(xué)生跟上市場發(fā)展的步伐。
1.2.2適時讓學(xué)生進行角色演練
金融市場的很多活動參與者較多，為敘述清楚，教師往往用甲乙丙丁代替各方，學(xué)生聽起來容易混淆。這時，如果組織學(xué)生演練其中角色，不僅讓學(xué)生參與了課堂教學(xué)，更是很清晰地呈現(xiàn)各方在金融活動中的行為。如結(jié)合一筆進出口貿(mào)易來講述銀行承兌匯票的產(chǎn)生過程時，里面牽涉進口商、出口商及雙方銀行的各種行為，讓學(xué)生分別來演練其中的角色，讓參與學(xué)生和觀看的學(xué)生都能更好地掌握銀行匯票產(chǎn)生過程。
1.2.3鼓勵學(xué)生分組討論[3]
為激勵學(xué)生主動學(xué)習(xí)，在教學(xué)過程中教師可以將學(xué)生分組，對同一個問題進行討論。小組內(nèi)部不同學(xué)生意見不同，這就要求學(xué)生在小組內(nèi)部討論并得出答案，達成共識。[4]也會出現(xiàn)小組之間意見不同的情況，教師可組織學(xué)生展開辯論，為了說服對方，雙方都需要學(xué)習(xí)，這就要求學(xué)生反復(fù)熟悉教材，并要拓寬知識面，查閱資料，對整個事件的相關(guān)問題都有所了解。在討論中，教師對每組結(jié)論進行點評，不同小組之間可以相互學(xué)習(xí)。整個討論過程，既是學(xué)生自主學(xué)習(xí)的一個過程，也是一個相互學(xué)習(xí)的過程。
1.2.4教學(xué)活動延伸到課外
課堂教學(xué)時間有限，而且課堂教學(xué)時間的安排都是教師精心設(shè)計好的，教師無法在課堂上解決學(xué)生所有的疑問，為及時解答學(xué)生的疑惑，不讓學(xué)生的問題累積，我們可以進一步擴大與學(xué)生的交流，將課堂教學(xué)從課堂內(nèi)延伸到課外。借助現(xiàn)代先進的通信設(shè)備和通信手段，我們可以建立QQ群、微信群等網(wǎng)絡(luò)工具進行答疑、交流、討論。實踐證明，這種網(wǎng)絡(luò)交流，學(xué)生們可以更加無拘無束地發(fā)表自己的意見，表達自己的觀點。除了在網(wǎng)絡(luò)上答疑、交流、討論，教師還可以隨時分享一些金融市場方面有價值的資料和熱點焦點問題，指導(dǎo)學(xué)生進行各種方面的比賽活動等，形成跨越空間的師生互動，這不僅促進學(xué)生的學(xué)習(xí)，同時也可以建立融洽的師生關(guān)系。
2通過實踐性教學(xué)提高學(xué)生動手能力
2.1課本配套實驗教學(xué)，難度安排循序漸進
“金融市場學(xué)”這門課程，理論性和實踐性都很強，實驗課是教學(xué)必不可少環(huán)節(jié)。巢湖學(xué)院所選用的高等教育出版社出版，張亦春、鄭振龍、林海主編的教材，這本教材有配套運用Excle軟件的實驗。由于實驗課時的限制，我們從中選取了八個操作方法上有代表性的實驗，在實驗課教學(xué)過程中，遵循逐步提高難度的原則，第一個實驗是演示性實驗，教師完整地操作一個實驗，學(xué)生主要是跟著教師練習(xí)；接著幾個實驗，教師將提供完整的實驗步驟，學(xué)生對照實驗步驟進行操作；最后，在學(xué)生熟悉了Excel操作，動手能力有了提高后，慢慢地讓學(xué)生完全獨立自己編程完成實驗，在探索的過程中，教師要及時幫助學(xué)生解決問題。另外，理論課和實驗課內(nèi)容要有機融合在一起，學(xué)生只有在理論課上弄懂基本理論，才能明確實驗課要做什么，如何實現(xiàn)。
2.2借助網(wǎng)絡(luò)和競賽活動，突破書本局限[5]
互聯(lián)網(wǎng)上有許多提供模擬交易的操作平臺，如新浪網(wǎng)和東方財富網(wǎng)都提供股票模擬交易的平臺。在學(xué)習(xí)證券投資時，我們可以利用這樣的平臺，教師可以給予每個學(xué)生一定數(shù)額的虛擬投資基金，讓學(xué)生在虛擬平臺上對股票進行模擬買賣和交易。通過這樣的實踐，不僅可以使學(xué)生熟悉實際的市場操作方法，還可以把書本上有關(guān)金融市場運行與操作的枯燥理論生動化和形象化，使學(xué)生理論聯(lián)系實際。另外，近年來每年安徽省都要舉辦高校金融投資比賽，這是一個很好的提高學(xué)生實踐能力的途徑，教師先要做好動員工作，爭取全體學(xué)生都能參加進來，比賽過程中，教師要結(jié)合學(xué)生實際情況進行有的放矢的指導(dǎo)。實踐證明，參賽的學(xué)生不管有沒有獲得獎項，動手能力及理論聯(lián)系實際能力都得到提高，獲得了意想不到的效果。今后我們要重視這類競賽，讓學(xué)生更多地參與這類活動，教師也要積累一些指導(dǎo)經(jīng)驗，獲得好的成績也更能促進學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情。
3結(jié)論及建議
3.1理論課教學(xué)重視教學(xué)質(zhì)量的提升
雖然我們一貫重視理論課教學(xué)，但是傳統(tǒng)的教師一味灌輸?shù)慕虒W(xué)模式，學(xué)生很少參與，影響教學(xué)質(zhì)量。為提高理論課教學(xué)質(zhì)量，我們應(yīng)圍繞以學(xué)生為中心，采取多樣化的教學(xué)方式。
3.2制訂合理的實驗計劃，提高學(xué)生實踐能力
由于過去我們對實驗課重視不足，導(dǎo)致大多數(shù)學(xué)生實踐能力較差。要改變這一現(xiàn)狀，不能急于求成，我們應(yīng)根據(jù)學(xué)生實際情況，量體裁衣，循序漸進地安排實驗難度，一步一步提高學(xué)生實踐能力。另外，網(wǎng)絡(luò)上很多模擬交易的操作平臺和高校組織的競賽活動也是提高實踐能力的一個很好的途徑。
3.3制定合理的考核機制、注重教學(xué)測評結(jié)果
為使得各種教學(xué)方式行之有效，我們應(yīng)制定相配套的考核機制。如我們鼓勵學(xué)生參與課堂教學(xué)，那么對課堂表現(xiàn)積極的學(xué)生就可以適當(dāng)加分。另外，教學(xué)測評結(jié)果是教學(xué)質(zhì)量的一個反饋，我們應(yīng)根據(jù)測評結(jié)果，及時調(diào)整教學(xué)方法。
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