試論金融信托業(yè)的風(fēng)險與緩沖

時間：2024-06-24 12:51:33 金融保險我要投稿

　　信托業(yè)作為金融領(lǐng)域的第四支柱，其本身也和銀行證券領(lǐng)域一樣，風(fēng)險就是其經(jīng)營和管理的主體。任何風(fēng)險都是與收益相關(guān)聯(lián)的，風(fēng)險越大，收益越高，反之，收益越高，那么風(fēng)險就會越大。在保證高收益的前提下，盡可能地消除風(fēng)險是必然的追求。

　　摘要：信托業(yè)在逐漸成為我國第四大金融支柱的同時，每時每刻都面臨著難以預(yù)計的風(fēng)險。隨著信托業(yè)第六次整頓的結(jié)束，大量信托公司回歸信托本身，發(fā)行了大量的信托產(chǎn)品，隨著信托產(chǎn)品兌付高峰期的來臨以及國際經(jīng)濟本身的不穩(wěn)定，信托業(yè)風(fēng)險將會大量涌現(xiàn)。本文從信托業(yè)應(yīng)該承擔(dān)何種風(fēng)險以及緩沖機制理論的研究出發(fā)，借鑒其他金融領(lǐng)域的風(fēng)險防治機制，探討了信托業(yè)風(fēng)險緩沖機制應(yīng)歸于何處。

　　關(guān)鍵詞：金融信托業(yè);風(fēng)險緩沖;機制

　　1信托業(yè)承擔(dān)的風(fēng)險

　　信托合同中信托項目能否按照合同的要求順利完成，其本身就摻雜著太多的不確定性，而一旦信托項目不能順利完成，就是造成信托公司無法承兌委托人，或者委托人和投資者的資金和投入無法順利收回，就會給投資人、委托人和受益者造成直接的金錢上的損失。但是這些損失是否應(yīng)該有信托公司來承擔(dān)呢?根據(jù)《信托法》相關(guān)法律規(guī)定，信托投資伴隨的風(fēng)險應(yīng)該由委托人自己承擔(dān)，除非是受托人沒有盡到其合理的管理職能和疏忽時，風(fēng)險才由信托公司承擔(dān)。但是在社會實踐中，無論信托公司有沒有違規(guī)的行為，信托投資產(chǎn)生的風(fēng)險均由受托人承擔(dān)。這是在目前我國信托市場不成熟的情況下最好的風(fēng)險處理方式，根據(jù)《信托法》第二十五條的相關(guān)規(guī)定，信托公司對于委托人的財產(chǎn)有著謹(jǐn)慎管理的義務(wù)。謹(jǐn)慎管理義務(wù)是一個較為模糊的判斷標(biāo)準(zhǔn)，如果信托財產(chǎn)無法順利收回，而這個損失最終是由委托人來承擔(dān)的話，那么就會使得大多數(shù)人遠(yuǎn)離信托行業(yè)，使得我國剛剛發(fā)展起來的信托業(yè)走向消亡。其實不論國內(nèi)外，信托公司始終直接或間接地承擔(dān)著信托投資的風(fēng)險，只不過我國目前信托公司承擔(dān)風(fēng)險的方式是顯性的。

　　2緩沖機制的研究

　　信托公司在為委托人管理投資資產(chǎn)時，常常同時存在著幾十甚至上百個信托產(chǎn)品，這些信托產(chǎn)品中或多或少地存在著這樣或那樣的風(fēng)險，與此同時，信托業(yè)的流動程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上銀行業(yè)，因此，一個看似微不足道的信托產(chǎn)品風(fēng)險問題可能給整個信托業(yè)帶來難以預(yù)料的風(fēng)險，猶如亞馬遜的蝴蝶震動了一次翅膀。目前信托行業(yè)的風(fēng)險管理機制大多需要等到風(fēng)險真正出現(xiàn)時才能有所應(yīng)對，這種風(fēng)險管理機制對于信托業(yè)來說，其作用遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。我們需要的信托業(yè)的風(fēng)險管理機制是預(yù)先的，即風(fēng)險緩沖機制，使得信托業(yè)和投資者的風(fēng)險均能夠得到有效的緩沖。目前在實踐中已經(jīng)進(jìn)行的風(fēng)險緩沖機制的主要有兩種。

　　第一，在信托產(chǎn)品被設(shè)計的時候就引入緩沖機制，將信托產(chǎn)品中的投資額分為優(yōu)先償付信托項目預(yù)期收益和延后償付信托項目預(yù)期收益和可能的超額收益，這種方式就為需要優(yōu)先償付的投資者進(jìn)行了一定的風(fēng)險緩沖;第二，信托公司進(jìn)行內(nèi)部的調(diào)劑，通過與投資者簽訂一定的合約。將信托公司的固定資產(chǎn)和其他信托產(chǎn)品與其投資信托產(chǎn)品進(jìn)行交換，這樣就大大提高了信托產(chǎn)品的流動性，將信托委托人的投資產(chǎn)品之間的風(fēng)險進(jìn)行時間上的調(diào)換。但是就目前的這兩種緩沖機制來看，并不能很好地解決信托業(yè)的風(fēng)險問題，還需要更好的風(fēng)險緩沖機制來降低信托行業(yè)的風(fēng)險，更好地促進(jìn)信托行業(yè)的發(fā)展。

　　3其他金融領(lǐng)域風(fēng)險應(yīng)對措施

　　國內(nèi)的金融領(lǐng)域各行業(yè)都已經(jīng)建立了相對較為完善的風(fēng)險緩沖機制，這些緩沖機制為信托行業(yè)緩沖機制的建立、運行、監(jiān)管等過程都提供了有力的參考。首先，在證券行業(yè)，成立了證券投資者保護基金有限責(zé)任公司，主要用來監(jiān)測證券公司的風(fēng)險，組織、參與甚至關(guān)閉或者破產(chǎn)證券公司的清算工作，對證券公司運行過程中出現(xiàn)的風(fēng)險隱患同有關(guān)部門建立糾正機制等。

　　證券行業(yè)成立了獨立運作的公司對行業(yè)的風(fēng)險進(jìn)行預(yù)防以及監(jiān)管，有著其穩(wěn)定資金募集來源，對于證券行業(yè)的良好運行起到了至關(guān)重要的作用。其次，保險行業(yè)也成立了保險保障基金框架，這個框架與證券行業(yè)的監(jiān)管模式接近，成立了中國保險保障基金有限責(zé)任管理公司，這種專業(yè)化的管理公司大大提高了運作效率，并且也盡可能地避免了與其他管理保險部門的利益沖突。

　　此外，這種風(fēng)險緩存機制也嚴(yán)格地遵循著保險行業(yè)人身保險和財產(chǎn)保險相分離的趨勢。最后，在基金行業(yè)的風(fēng)險緩沖機制中，主要的是風(fēng)險準(zhǔn)備金制度，基金管理公司每個月都會提存一定數(shù)量的風(fēng)險準(zhǔn)備金，這些風(fēng)險準(zhǔn)備金存放于一家托管銀行，主要用于基金公司違規(guī)造成基金持有人的賠付問題。

　　4信托業(yè)風(fēng)險緩沖機制

　　鑒于我國金融領(lǐng)域其他行業(yè)應(yīng)對風(fēng)險的一些緩沖機制，結(jié)合我國目前信托業(yè)的實際情形，建立更加全面的信托業(yè)風(fēng)險緩沖機制，對已經(jīng)出現(xiàn)或者即將出現(xiàn)的風(fēng)險進(jìn)行預(yù)防和補救。信托業(yè)主要的風(fēng)險緩存機制有以下幾種。

　　4.1建立信托業(yè)的風(fēng)險緩沖基金

　　正如證券、基金和保險行業(yè)，在信托業(yè)也需要建立一個風(fēng)險緩沖機制，參照證券和保險業(yè)的做法，建立一個信托行業(yè)緩沖基金管理公司，這樣有利于從資金方面解決信托業(yè)的風(fēng)險與預(yù)防和管理的長久機制。由信托基金管理公司作為發(fā)起人建立信托風(fēng)險緩沖基金。當(dāng)信托公司出現(xiàn)信托項目沒有按照合同運行而難以對委托人和投資者進(jìn)行兌付的時候，信托公司可以向信托基金管理公司提出申請，由信托基金管理公司運用信托基金對信托公司不能實現(xiàn)兌付的信托項目進(jìn)行收購，這樣信托公司便可以完成對委托人和投資者的兌付，并且信托基金管理公司也可以對其收回的信托項目進(jìn)行風(fēng)險管理，回收信托資產(chǎn)。這種方式可以有效地保護信托投資者的利益。對于信托業(yè)的信托緩沖基金的募集方式，可以通過以下方式解決：第一，由中央財政投入一部分，保持在固定的比率;第二，從信托公司上繳的管理費中提取一定的比率;第三，允許信托公司發(fā)行專門的風(fēng)險緩沖金;第四，國家采取委托的方式向銀行或者其他投資機構(gòu)發(fā)行信托風(fēng)險緩沖基金，向社會公開募集;第五，信托公司還可以采取發(fā)行一些債券和證券的方式來募集資金。

　　4.2提高信托產(chǎn)品流動速度，構(gòu)建信托產(chǎn)品的流通市場

　　信托公司的風(fēng)險常常來源于信托產(chǎn)品的流動性問題，信托產(chǎn)品流動性較差，逐漸成為制約信托業(yè)發(fā)展的一個重要因素。但是信托產(chǎn)品流動性差的問題并不能全部歸因于其產(chǎn)品本身，市場問題也是一個非常重要的因素。信托產(chǎn)品流動性差的問題必須通過市場化來解決。主要是使信托產(chǎn)品可以在銀行市場間流通或者在信托業(yè)構(gòu)建一個可供信托公司和信托產(chǎn)品持有者和投資者參與的信托交易平臺。信托產(chǎn)品持有者和投資者可以通過信托公司在這個平臺進(jìn)行交易，特別是出現(xiàn)兌付風(fēng)險的信托產(chǎn)品，持有者可以在這個平臺上進(jìn)行交易，產(chǎn)品投資者可以自行進(jìn)行購買，但是同時保留對信托公司一定時間的追償權(quán)。信托流通市場其歸根結(jié)底是在信托系統(tǒng)內(nèi)部構(gòu)建一個信托產(chǎn)品流通市場，從根本上解決信托產(chǎn)品的風(fēng)險問題，如同證券行業(yè)一樣。信托產(chǎn)品的流通市場的構(gòu)建會大大提高信托產(chǎn)品的流通速度，進(jìn)而對信托產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)不斷進(jìn)行優(yōu)化，促進(jìn)信托業(yè)資源的合理配置，實現(xiàn)信托業(yè)與投資業(yè)的良性發(fā)展。

　　4.3加快與銀行資產(chǎn)管理公司的等金融機構(gòu)合作的腳步，為信托業(yè)提供可靠的資金鏈條

　　目前來說，我國信托業(yè)不能發(fā)行金融債券，其融資渠道過于狹窄和動蕩。降低信托業(yè)進(jìn)入銀行的門檻是迫在眉睫的，信托業(yè)應(yīng)該積極主動的參與到與金融機構(gòu)的合作中去，利用金融機構(gòu)間的各種融資形式，打開信托業(yè)在銀行間的融資渠道，提高信托業(yè)應(yīng)對風(fēng)險的能力。信托產(chǎn)品的存續(xù)期間和信托項目期限的不匹配，是構(gòu)建信托融資多渠道化的重心所在，對于構(gòu)建可持續(xù)的信托資金鏈條，是應(yīng)對信托風(fēng)險的又一重要方式。如果房地產(chǎn)行業(yè)的資金回流速度持續(xù)降低，不動產(chǎn)和存量資金就會出現(xiàn)階段性和臨時性的斷流，而同時信托業(yè)進(jìn)入兌付的高峰期，那么信托業(yè)的兌付風(fēng)險將會大大提高，這就需要信托業(yè)與資產(chǎn)管理公司進(jìn)行合作，形成信產(chǎn)品期限和項目融資期限的資金持續(xù)，緩解信托產(chǎn)品的流動性風(fēng)險。

　　4.4積極主動地與信托公司進(jìn)行合作，形成信托保險制度

　　保險公司本身就是在用風(fēng)險來經(jīng)營收益，因此，對于如何轉(zhuǎn)移、規(guī)避和化解風(fēng)險對于保險公司來說是非常必要的，信托公司也是如此。信托公司可以和保險公司進(jìn)行合作，雙方共同預(yù)防風(fēng)險、規(guī)避風(fēng)險、處理風(fēng)險。比如，可以將保險公司作為擔(dān)保人制度逐漸引入信托產(chǎn)品中，保險公司對信托產(chǎn)品第三方進(jìn)行獨立的擔(dān)保和保證，相當(dāng)于給信托產(chǎn)品的持有進(jìn)行了雙重的保險。在信托公司無法對信托產(chǎn)品持有人進(jìn)行兌付的時候，可以要求保險公司對其進(jìn)行償付。將保險制度引入信托產(chǎn)品中的做法不僅僅可以大大減少信托公司的經(jīng)營風(fēng)險，而且也降低了保險公司的營銷成本。信托公司可以針對保險公司的特點開發(fā)出偏重于流動性和安全性的信托產(chǎn)品，這樣便可以吸引較多的保險資金，大大提高信托業(yè)對信托產(chǎn)品的兌付能力和風(fēng)險緩沖能力。

　　4.5對信托產(chǎn)品進(jìn)行結(jié)構(gòu)上的改革創(chuàng)新，提高信托產(chǎn)品的技術(shù)含量

　　在國外的信托產(chǎn)品風(fēng)險緩沖機制中，信托產(chǎn)品常常利用差期權(quán)和總收益的利率互換等衍生產(chǎn)品對信托產(chǎn)品的風(fēng)險進(jìn)行緩沖，在我們借鑒國外的基礎(chǔ)上，可以對信托產(chǎn)品進(jìn)行如下的革新。第一，對于信托產(chǎn)品的期限進(jìn)行合理的設(shè)置，在大量的信托產(chǎn)品中注重每種產(chǎn)品的兌付時間差，防止所有的信托產(chǎn)品的兌付期限集中于同一時間點，加大信托公司的兌付壓力，增大信托兌付風(fēng)險。第二，仿效證券，設(shè)計出各種信托產(chǎn)品的衍生品，這樣就能夠起到對沖作用，如此便能和我國目前的股指期貨達(dá)到同樣的效果。這種方式將信托業(yè)本身的風(fēng)險與金融市場的風(fēng)險掛鉤，通過非保險的方式達(dá)到風(fēng)險緩沖的作用，這是一種有效的嘗試。第三，在開發(fā)信托產(chǎn)品的過程中，利用傳統(tǒng)的的抵押、擔(dān)保、保證等形式，在信托合同中加入具備法律效力，達(dá)到一定條件自動終止的法律條款。把信托產(chǎn)品的資產(chǎn)管理變成風(fēng)險管理，降低信托公司到期的兌付壓力。第四，加快信托產(chǎn)品的證券化，使其可以在證券公開市場中交易和發(fā)行，提高信托產(chǎn)品的流通性能，同時也將擴大大信托業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模。

　　4.6加快風(fēng)險緩沖機制的體系建設(shè)

　　風(fēng)險緩沖機制，從根本上來說，就是一定要遵循有效性、審慎性、獨立性和全面性等原則，在大的方向上，做到合理合規(guī)、誠信審慎。同時不能忽略的是，所有的制度都是人為進(jìn)行操控的，每個人的責(zé)任都應(yīng)該明晰，強化信托委托人的風(fēng)險意識，對于信托業(yè)務(wù)中的每項風(fēng)險都應(yīng)該進(jìn)行合理的善意的提醒，每一個崗位都應(yīng)該強化風(fēng)險責(zé)任意識。出臺一系列的風(fēng)險規(guī)定，對于風(fēng)險進(jìn)行盡職盡責(zé)的管理和指導(dǎo)。信托業(yè)是我國金融領(lǐng)域的一個特殊行業(yè)，歷經(jīng)幾次整頓才逐漸走向正軌。我們應(yīng)該認(rèn)識到即便是單個信托公司的危機也有可能波及整個信托行業(yè)，信托業(yè)是一個極容易釀造危機的行業(yè)，我們必須對于信托業(yè)的風(fēng)險進(jìn)行預(yù)防，建立完善、長效的風(fēng)險緩沖機制是必不可少的。所以建立良好的信托秩序，維持信托業(yè)健康發(fā)展，任重而道遠(yuǎn)。

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