對當前國際經(jīng)濟走勢及對中國經(jīng)濟的影響分析經(jīng)濟論文
2006年,美國經(jīng)濟出現(xiàn)了拐點性變化,其經(jīng)濟增長率從一季度的5.6%猛跌到二季度的2.6%,三季度又下降到2.2%,據(jù)預測四季度的增長率在1.8—2%之間。
導致美國經(jīng)濟出現(xiàn)拐點性變化的主要原因是,美國房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了顯著衰退跡象,使由房地產(chǎn)市場旺盛引發(fā)的“財富效應”大為減退,相應導致自“9·11”以來始終支撐美國經(jīng)濟增長的居民消費需求增長乏力。
美國房地產(chǎn)市場顯現(xiàn)頹勢,始自2005年9月美聯(lián)儲第11次加息,當時美國的基本利率被提高到3.5%,終于打擊到了房地產(chǎn)市場近4年來的飚升。自那時以后,美聯(lián)儲又連續(xù)進行了6次加息,把基本利率提升到目前5.25%的水平,也使房地產(chǎn)市場的頹勢越加明顯。
美國的加息行為實屬迫不得已。自2003年初第二次海灣戰(zhàn)爭后,美元對歐元一直在走貶,到2004年末美元兌歐元的匯率已經(jīng)跌到1∶1.3667,與2002年美元兌歐元匯率的最高點相比,已經(jīng)下跌了70%以上。在美國日益拉大貿(mào)易逆差,又無法改變逆差格局的背景下,美國只能用本國資產(chǎn)價格的不斷升值來吸引國際資本流入,以此來尋求獲得彌補貿(mào)易逆差的資金,而美元貶值則導致了美國資產(chǎn)價格的同幅度下跌以及資本外流。自2004年初以來,已經(jīng)有多個月份美國所吸引的國際資本流入規(guī)模小于經(jīng)常項逆差額,這就迫使美國不得不使用加息手段提升美元的幣值。但是加息是一把“雙刃劍”,雖然可以提升美元幣值,但也會打擊到本國資本市場,包括股市與房地產(chǎn)市場的繁榮,最終還是要壓低本國的資產(chǎn)價格。已經(jīng)可以看到,在進入2006年后,歐元再次出現(xiàn)了對美元升值的勢頭,全年升值達7%,這也是美聯(lián)儲在進行17次加息后不得不停下加息的步伐的原因,因為靠加息也達不到提振美元的目的了。
在2006年美國房地產(chǎn)市場顯著進入衰退后,美國股市卻出現(xiàn)了繁榮景象,道瓊斯指數(shù)從年初剛過萬點,飚升到年末的超過12400點。但是根據(jù)有關數(shù)據(jù),2006年前11個月,美國股市基金總共僅吸收了147億美元的新資金,為17年來最小規(guī)模,與2000年美國股市出現(xiàn)大繁榮時期吸納的2596億美元資金相比,簡直不可同日而語。而且截止到2006年11月末,美國流入跨國基金的資金數(shù)量已高達1350億美元,創(chuàng)下了1984年以來的最高紀錄,說明美國的基金經(jīng)理人也對本國股市缺乏信心,而把資金轉(zhuǎn)移到海外。顯然美國股市的繁榮僅僅是指數(shù)的繁榮,而且有明顯的“作秀”跡象,也不可能出現(xiàn)以股市繁榮重新創(chuàng)造財富效應,繼續(xù)拉大美國經(jīng)濟增長。
由于美國經(jīng)濟缺乏繼續(xù)保持較高增長的動力,2007年出現(xiàn)經(jīng)濟下滑已成定局,只是有“軟著陸”還是“硬著陸”的區(qū)分�，F(xiàn)在看,不能排除硬著陸的可能,主要的看點是今年初歐元與日元加息后對美元的影響。自2005年下半年以來,歐、日經(jīng)濟開始進入復蘇軌道,去年全年經(jīng)濟復蘇的勢頭更加明顯。為了防止經(jīng)濟過熱和通貨膨脹,歐洲與日本央行自去年初以來,已經(jīng)分別進行了4次和1次加息。從目前情況看,今年初肯定要繼續(xù)加息。歐洲與日本的加息行動,會不斷縮小歐元、日元與美元之間的利差,從而會沉重打擊到美元的強勢,而且在本輪國際經(jīng)濟景氣周期中,戰(zhàn)后60多年中美、日、歐經(jīng)濟景氣同步的慣例已經(jīng)被打破,在美國已開始進入經(jīng)濟衰退的同時,歐、日經(jīng)濟卻仍在復蘇軌道運行。美國為了應付經(jīng)濟衰退可能會被迫減息,歐、日卻在經(jīng)濟強勁復蘇的背景下要加息,這個格局就會導致有可能出現(xiàn)美元對歐元、日元的暴跌,從而更深刻地加大美國的經(jīng)濟衰退。
目前議論比較多的一個話題是,在美國經(jīng)濟衰退,對國際市場的需求明顯萎縮后,歐、日的需求是否可以接替美國的地位,從而使世界經(jīng)濟可以保持一個理想的增長率,這個前景目前還很難說。
首先,歐洲的消費總額僅為美國的4/5,日本更低,只有美國的1/5,即歐、日消費需求之和等于美國。因此,只要美國消費衰退的幅度大于歐、日消費增長的幅度,全球消費需求總額就要下降。
其次,歐、日在本輪經(jīng)濟復蘇中主要是靠投資與出口拉動,消費復蘇并不顯著。去年以來,歐元區(qū)消費增長率始終在1.5%上下,相比美國近年來3%以上的消費增長率相差太多,而日本2006年的消費需求還處在下降趨勢。所以歐、日即便在今年消費能保持增長,也很難接替美國的地位。
第三,美國經(jīng)濟衰退最終還是會影響到歐、日的經(jīng)濟復蘇進程。歐盟雖然對美國的出口只占全部出口的15%,但是卻對美國有著超過千億美元的貿(mào)易順差,美國經(jīng)濟陷入衰退,歐盟的貿(mào)易順差就會顯著減小,從而會打擊在相當程度上靠出口拉動的經(jīng)濟復蘇。日本也是一樣,去年對美貿(mào)易順差仍在600億美元以上的水平。
從時間序列看,可能應是在美國經(jīng)濟陷入衰退后,歐、日在半年、至多一年后也會陷入衰退。
綜合以上分析,上述情況對中國經(jīng)濟也將產(chǎn)生巨大影響。
2006年,中國的貿(mào)易順差又創(chuàng)歷史新高,達到1774億美元,約相當于GDP的7%,而2005年是4.5%,說明凈出口至少為中國經(jīng)濟增長提供了2個百分點以上的增長率。從某些產(chǎn)業(yè)看,出口需求增長的作用更加顯著,例如鋼鐵行業(yè),去年的凈出口高達3500萬噸,約相當于當年新增產(chǎn)量的40%。在國內(nèi)產(chǎn)能過剩的背景下,出口增長是避免中國經(jīng)濟陷入生產(chǎn)過剩所導致的經(jīng)濟衰退的重要條件。如果2007年美國經(jīng)濟出現(xiàn)“硬著陸”,相應導致中國的出口增長停滯,而國內(nèi)的大量投資項目在今、明兩年又會集中到期,進入產(chǎn)能集中釋放階段,就會發(fā)生內(nèi)外需緊縮“雙碰頭”,使中國的經(jīng)濟增長率明顯下降。
今年國際油價可能會繼續(xù)延續(xù)去年8月份以來下降勢頭,這對中國經(jīng)濟是好事。在國際石油供求基本平衡的背景下,近年來國際油價的不斷飚升,其主要因素是國際投機資本大量進場,背后仍然是美國在利用抬高油價來打壓歐洲經(jīng)濟復蘇,以及歐元對美元出現(xiàn)強勢。但事與愿違,根據(jù)有關分析,在本次國際油價上漲后,大量石油美元并沒有像前兩次石油危機那樣基本流進美國的資本市場。美國在近萬億美元的全球石油收入中,大約只獲得了20%,而歐洲卻獲得了40%的石油美元流入。所以歐洲央行行長特里謝在去年8月總結歐盟經(jīng)濟復蘇的時候,把OPEC大量使用石油美元購買歐洲產(chǎn)品,作為了三個復蘇因素之一。美國由于認識到這個結果,在去年8月以來,已經(jīng)調(diào)整其國際油價戰(zhàn)略,開始打壓油價,到今年1月9日,油價已經(jīng)比去年7月份的最高點下跌了近1/3,因此油價下跌的走勢可能全年持續(xù)。
此外,除了國際糧食市場由于世界性歉收,價格在今年會持續(xù)上揚以外,受世界經(jīng)濟衰退影響,其他主要初級產(chǎn)品的市場價格也會出現(xiàn)走低趨勢。
今年還需要關注國際經(jīng)濟與政治和軍事互動的情況。美國在缺乏用經(jīng)濟手段保衛(wèi)美元霸權、防止美元暴跌的背景下,很可能在今年發(fā)動打擊伊朗的戰(zhàn)爭。戰(zhàn)爭這種暴力行為可以在很短時間內(nèi)改變國際資本流向,從而使美、日、歐之間的經(jīng)濟衰退與繁榮,以及美元與歐元之間的強弱格局易位,還可能在一段時間內(nèi)影響國際原油的供應流暢,這些都會對在資源、市場和外匯儲備方面已經(jīng)高度依賴國際經(jīng)濟環(huán)境變動的中國,產(chǎn)生巨大影響,也需要我們高度關注。
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