對內(nèi)部視角與外部視角看財(cái)務(wù)分析論文
財(cái)務(wù)分析為誰所用,恰恰是為誰做財(cái)務(wù)分析這個(gè)看似簡單的問題,直接導(dǎo)致了分析的出發(fā)點(diǎn)、思路、手法、細(xì)致程度、結(jié)論和建議都大不相同。
以至于會出現(xiàn)在某種情況下非常有用的分析和模板,到了另外一種情況下變得沒有多大參考意義,甚至知名講師的分析課程也因視角的不對應(yīng)對學(xué)員不起作用。
鑒于所對應(yīng)的分析使用者不同,我們把分析劃分為兩大視角:外部投資視角和內(nèi)部管理視角。這樣,在閱讀資料、思考問題的時(shí)候便于做個(gè)基礎(chǔ)的判斷。
第一:外部視角的財(cái)務(wù)分析,或稱為財(cái)務(wù)分析師的分析
外部視角的分析主要是為外部使用者作分析的,比如為投資者和潛在投資者,他們的特點(diǎn)是投資為主要目的,而不是以改善管理為主要目的,是在公司既定的戰(zhàn)略和運(yùn)營及組織安排的基礎(chǔ)上做出的。對管理者的影響是通過資本市場的壓力或激勵(lì)起作用,但不能直接應(yīng)用于內(nèi)部管理中。
這種分析因其宏觀、行業(yè)、戰(zhàn)略、價(jià)值的成分占比高,主要是為外部人所使用,所以可以稱為外部分析師的分析法。
比如,在這種前提下,其分析的出發(fā)點(diǎn)是分析公司的交換價(jià)值,思路是探索公司在發(fā)展和決策歷程上這種價(jià)值的變化。在手法上,以各種估值為領(lǐng)先手段,各種比率、組織、戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)的分析無不為此服務(wù);使用者可以看到(水平越高的分析師,越能比較早發(fā)現(xiàn)各種跡象)公司價(jià)值的變化情況,并由此做出買進(jìn)或賣出、買進(jìn)股票還是債券,買進(jìn)多大的量,如何與現(xiàn)有投資組合或分散風(fēng)險(xiǎn)等決策。
當(dāng)然,公司的董事會級別,也需要看這樣的分析,看外人如何對公司估值,并對自己的決策產(chǎn)生影響。
但到了管理層,這種分析就作用不大了,因?yàn)楣芾韺拥臋?quán)限和工作重點(diǎn)決定了,他們只能在既有的公司情況下,向螞蟻一樣一點(diǎn)一點(diǎn)改善,而不是想股東那樣“用腳投票”。他們的工作是改進(jìn),不是取舍。
外部視角的分析,技術(shù)性的規(guī)則比較強(qiáng),也會就是說,用一套以財(cái)務(wù)為核心的方法,比如指標(biāo)體系、通用項(xiàng)目趨勢圖甚至結(jié)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的估值模型,可以分析多數(shù)目標(biāo)企業(yè)。難點(diǎn)在于非財(cái)務(wù)事項(xiàng)的整合,發(fā)現(xiàn)他們對價(jià)值的影響。
第二:內(nèi)部管理視角的分析
這種分析的目的在于支撐公司的管理,主要在于以下幾個(gè)目的:
1、在公司業(yè)務(wù)日趨復(fù)雜,內(nèi)部分工和授權(quán)層次隨之復(fù)雜的基礎(chǔ)上,管理者,尤其是比較高層的管理者已經(jīng)無法也沒有必要在業(yè)務(wù)的層面細(xì)致、深刻地了解公司。這時(shí),財(cái)務(wù)分析的第一層目標(biāo)是展示給所服務(wù)的對象(按照高效、及時(shí)、重點(diǎn)突出等原則)公司的全貌,讓他們能夠隨時(shí)了解公司的情況。這里強(qiáng)調(diào)一點(diǎn),不是管理層對公司都了解的清清楚楚,這個(gè)假定是錯(cuò)誤的。至少他們不容易了解事情的影響程度和相互關(guān)系,這都有賴于財(cái)務(wù)分析。
2、再深入一點(diǎn),要通過分析,突出向管理者展示公司的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)和問題,這里指的問題主要是管理層面的問題,能夠發(fā)現(xiàn)比較體系性的例外事項(xiàng)(風(fēng)險(xiǎn)和問題),并著手提高,甚至是戰(zhàn)略性的改變。
3、再深入一點(diǎn),是通過分析,還能發(fā)現(xiàn)問題的原因,在準(zhǔn)確界定問題的基礎(chǔ)上,能夠向管理層建議好的改善方法,便于管理層迅速做出管理上的日常決定。這要基于分析者對公司的了解和財(cái)務(wù)之外的一些能力。
4、再深入一點(diǎn),就是財(cái)務(wù)分析者還能適當(dāng)推進(jìn)自己的建議,并跟蹤報(bào)道改善情況,這就為公司創(chuàng)造了價(jià)值。
當(dāng)然,內(nèi)部管理的支撐性分析也包括決策支撐類的分析,在這個(gè)層面上,與外部分析有一定的相似之處。
內(nèi)部視角的分析是深入而細(xì)致的,是為日常管理服務(wù)。這就注定了不以分析流動比率、速動比率、資產(chǎn)盈文秘站－中國最強(qiáng)免費(fèi)！利率、市盈率等大指標(biāo)為重點(diǎn);而是以企業(yè)發(fā)展中出現(xiàn)的管理問題為重點(diǎn),因而不同的公司的內(nèi)部分析在表現(xiàn)形式、重點(diǎn)界定上差別很大,很多模型不易移植就很正常了。
很重要的一點(diǎn)還在于:外部分析的框架性、結(jié)構(gòu)性很多人(分析師們)研究過了;但內(nèi)部分析的系統(tǒng)性能力(是指不依賴于經(jīng)理或財(cái)務(wù)分析員的個(gè)人能力,即使他們的能力不是很好也不大妨礙分析作用的發(fā)揮)卻少有人問津,但這卻是企業(yè)管理者最需要的東西。
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