企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析的論文

　　財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是公司面對(duì)的首要風(fēng)險(xiǎn)之一，貫穿于公司資金運(yùn)動(dòng)的全部進(jìn)程和每個(gè)財(cái)務(wù)環(huán)節(jié)，是各種風(fēng)險(xiǎn)在公司財(cái)務(wù)上的集中體現(xiàn)，一起也是現(xiàn)代公司所面對(duì)的一個(gè)重要問(wèn)題。

　　廣義上來(lái)講，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可分為籌資風(fēng)險(xiǎn)、出資風(fēng)險(xiǎn)、資金收回風(fēng)險(xiǎn)和收益分配風(fēng)險(xiǎn)。

　　公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以經(jīng)過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)進(jìn)行分析，即從財(cái)物負(fù)債表、贏利表和現(xiàn)金流量表等報(bào)表的肯定數(shù)額和相對(duì)額動(dòng)身，經(jīng)過(guò)分析核算一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)判別公司面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)程度。本文以耀華玻璃股份有限公司為例，從籌資風(fēng)險(xiǎn)、出資風(fēng)險(xiǎn)、資金收回風(fēng)險(xiǎn)和收益分配風(fēng)險(xiǎn)對(duì)該公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，分析所需的數(shù)據(jù)易于從通常財(cái)務(wù)報(bào)表中取得，具有較強(qiáng)的操作性，可為其它公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析供給參閱。

　　一、籌資風(fēng)險(xiǎn)分析

　　公司籌資風(fēng)險(xiǎn)是指公司因借入資金而發(fā)生的喪失償債才能的可能性和公司贏利的可變性而發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。籌資活動(dòng)是一個(gè)公司出產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的起點(diǎn)。公司為了取得更多的經(jīng)濟(jì)效益而進(jìn)行籌資，必然會(huì)添加如期還本付息的籌資擔(dān)負(fù)，因?yàn)楣�司資金贏利率和告貸利息率都具有不確定性，從而使得公司資金贏利率可能低于告貸利息率而發(fā)生籌資風(fēng)險(xiǎn)。

　　耀華玻璃籌資風(fēng)險(xiǎn)分析見(jiàn)表1。

　　從籌資規(guī)劃分析。耀華玻璃從2003年開(kāi)端進(jìn)行了大規(guī)劃的拓展與并購(gòu)，資金需要添加，因而很多舉債。從表1可以看出，耀華玻璃長(zhǎng)期負(fù)債由2003年的14525萬(wàn)元增加到2006年的24142.4萬(wàn)元，增幅達(dá)66.21%。財(cái)物負(fù)債率由2002年的0.40上升到2008年的0.91，闡明該公司的債款規(guī)劃逐步拓展，現(xiàn)已超越其本錢的承受才能，償債才能逐年削弱，償債風(fēng)險(xiǎn)加大，時(shí)刻面對(duì)到期不能歸還債款的風(fēng)險(xiǎn)。

　　從告貸利息分析。耀華玻璃的利息費(fèi)用呈逐年上升的趨勢(shì)，還款付息的壓力逐年增大，該公司2002年利息費(fèi)用為1442.98萬(wàn)元，到了2008年上升為6216.92 萬(wàn)元，增幅到達(dá)了330.84%，闡明該公司的債款擔(dān)負(fù)沉重，還款付息的壓力很大，假如資金贏利率低于告貸利息率將會(huì)發(fā)生籌資風(fēng)險(xiǎn)。

　　而且，近年的長(zhǎng)期告貸利率不等，假如出資收益率不能高于告貸利率，則面對(duì)不能準(zhǔn)時(shí)歸還利息的風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期負(fù)債的起浮利率也添加了該公司的籌資風(fēng)險(xiǎn)。

　　二、出資風(fēng)險(xiǎn)分析

　　出資風(fēng)險(xiǎn)是指對(duì)未來(lái)出資收益的不確定性，在出資中可能會(huì)遭受收益丟失乃至本金丟失的風(fēng)險(xiǎn)。從廣義上說(shuō)公司的出資是為了將來(lái)取得更多現(xiàn)金流入而如今付出現(xiàn)金的行為。由此得知出資風(fēng)險(xiǎn)是公司以現(xiàn)金、 實(shí)物、 無(wú)形財(cái)物方法或者以采購(gòu)股票、 債券方法向選定的目標(biāo)進(jìn)行出資，出資進(jìn)程中或出資完結(jié)后，因?yàn)榕c出資有關(guān)的各種內(nèi)部及外部要素發(fā)生變化， 使出資發(fā)生經(jīng)濟(jì)丟失， 未能到達(dá)預(yù)期出資收益的可能性。耀華玻璃長(zhǎng)期出資及出資收益見(jiàn)表2。

　　從表2可以看出，從2003年開(kāi)端耀華玻璃進(jìn)行了大規(guī)劃的拓展與并購(gòu)， 2002年長(zhǎng)期出資為11142.2萬(wàn)元，到了2006年增加到27209.2萬(wàn)元，增幅達(dá)114.20%。而大規(guī)劃的出資卻沒(méi)有取得預(yù)期的收益。耀華玻璃出資收益在2002年到2004年接連三年為負(fù)數(shù)，2006年的出資發(fā)生了高達(dá)109.2萬(wàn)元的丟失。2007年出資收益大幅添加是因?yàn)樘幹靡�華玻璃集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司股權(quán)出資完結(jié)收益3957萬(wàn)元。因?yàn)槌鲑Y規(guī)模廣，規(guī)劃大，占用資金多，出資項(xiàng)目觸及環(huán)節(jié)多，而且各個(gè)環(huán)節(jié)影響要素具有不確定性，一旦某一環(huán)節(jié)脫節(jié)，都會(huì)給公司帶來(lái)毀滅性的沖擊乃至破產(chǎn)。

　　三、資金收回風(fēng)險(xiǎn)分析

　　公司商品出售的完結(jié)與否，要依托資金的兩個(gè)轉(zhuǎn)化進(jìn)程，一個(gè)是從制品轉(zhuǎn)化為結(jié)算資金的進(jìn)程，另一個(gè)是由結(jié)算資金轉(zhuǎn)化為貨幣資金的進(jìn)程。這兩個(gè)轉(zhuǎn)化進(jìn)程的時(shí)刻和金額不確定性，即是資金收回風(fēng)險(xiǎn)。

　　公司資金需要順暢收回，首要請(qǐng)求商品可以順暢地完結(jié)出售，完結(jié)由制品向結(jié)算資金的轉(zhuǎn)化。耀華玻璃2004～2008存貨及存貨周轉(zhuǎn)率見(jiàn)表3。

　　從表3可以看出，耀華玻璃2004～2008年存貨的比重呈上升趨勢(shì)，公司內(nèi)部積壓有很多的存貨，存貨周轉(zhuǎn)率在3.5～4.6之間變化，根本保持穩(wěn)定水平，但與同期職業(yè)平均水平比較較低。闡明該公司的存貨管理水平較為低下，存貨周轉(zhuǎn)速度較慢，出售才能較差，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度較慢。存貨占用水平高，流動(dòng)性差，加大了營(yíng)運(yùn)資金占用在存貨上的金額，制品向結(jié)算資金的轉(zhuǎn)化較慢，添加了資金收回風(fēng)險(xiǎn)。

　　公司資金收回的另一個(gè)環(huán)節(jié)是結(jié)算資金向貨幣資金的轉(zhuǎn)化，出售收入能否順暢收回以及收回的金額和時(shí)刻，會(huì)遭到結(jié)算方法、信用方針、催收方針等要素的影響。耀華玻璃2004～2008年應(yīng)收賬款及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率見(jiàn)表4。

　　從表4可以看出，耀華玻璃2002～2008年應(yīng)收賬款額有升有降，與出售額的變化方向根本共同，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比職業(yè)同期平均水平要低，闡明耀華玻璃的應(yīng)收賬款收回效率較低，出售收入不能順暢收回，或收回的金時(shí)刻較長(zhǎng)，對(duì)應(yīng)收賬款的監(jiān)控力度不夠、對(duì)拖欠賬款短少有用的催討手法，因應(yīng)收賬款不能如期收回致使的資金收回風(fēng)險(xiǎn)較大。

　　四、收益分配風(fēng)險(xiǎn)分析

　　收益分配是公司財(cái)務(wù)循環(huán)的最終一個(gè)環(huán)節(jié)。收益分配包含留存收益和分配股息兩方面。留存收益是拓展出資規(guī)劃來(lái)歷，分配股息是股東產(chǎn)業(yè)拓展的請(qǐng)求，二者既彼此聯(lián)絡(luò)又彼此對(duì)立。公司假如拓展速度快，出售與出產(chǎn)規(guī)劃的高速開(kāi)展，需要增加很多財(cái)物，稅后贏利大部分留用。但假如贏利率很高，而股息分配低于適當(dāng)水平，就可能影響公司股票價(jià)值，由此形成了公司收益分配上的風(fēng)險(xiǎn)。因而，有必要注意兩者之間的平衡，加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)。耀華玻璃2002～2005年的收益分配見(jiàn)表5。

　　從表5可以看出，耀華玻璃2002年和2003年可供分配的贏利別離為1927.11萬(wàn)元和 1563.38萬(wàn)元，付出普通股股利均為1044.9萬(wàn)元，別離占可供分配贏利的54.22%和66.84%。2004年和2005年可供分配的贏利大幅增加，而付出普通股股利并沒(méi)有跟著可供分配贏利的增加而增加，別離只占可供分配贏利的18.52%和36.08%。盡管公司贏利添加，而股息分配卻低于適當(dāng)水平，可能會(huì)傷害出資者的積極性，引起股價(jià)的跌落，影響公司股票價(jià)值，由此形成了公司收益分配上的風(fēng)險(xiǎn)。

　　總歸，公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析是公司和一系列利益相關(guān)人所重視的重要問(wèn)題。假如財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不能及時(shí)發(fā)現(xiàn)而且有用化解，就會(huì)使公司陷于困境，一起，也會(huì)給出資者、債務(wù)人和銀行等形成無(wú)窮的丟失，從而引起連鎖反應(yīng)和惡性循環(huán)，形成惡劣的影響。假如公司可以及早發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并采取相應(yīng)措施進(jìn)行防備，就可以大大提高公司抵御風(fēng)險(xiǎn)的才能，削減不必要的丟失。

　　參閱文獻(xiàn)：

　　［1］向德偉：《論財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)》，《管帳研討》1994年第4期。

　�。�2］李新文：《怎么全部分析上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告》，《現(xiàn)代商業(yè)》2008年第23期。

　�。�3］江紅：《試論公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析與防備》，《經(jīng)濟(jì)研討參閱》2008年第63期。

　　（修改向玉章）

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