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企業(yè)團(tuán)體的財(cái)務(wù)整合探討
一、企業(yè)團(tuán)體組織結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)企業(yè)團(tuán)體是指控股公司及其附屬公司組成的多層次的、穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)組織。一般來說，企業(yè)團(tuán)體是以一個(gè)或多個(gè)實(shí)力強(qiáng)大、具有投資中心功能的大型企業(yè)為核心，以若干個(gè)在資產(chǎn)、技術(shù)上有密切聯(lián)系的企業(yè)、單位作為企業(yè)外圍層，各成員企業(yè)按照自愿互利原則組成的具有多層次組織機(jī)構(gòu)的大型經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體。與單個(gè)企業(yè)相比，企業(yè)團(tuán)體的組織結(jié)構(gòu)有以下特點(diǎn)：
（一）開放性。企業(yè)團(tuán)體是由眾多具有獨(dú)立法人的成員企業(yè)組成，各成員企業(yè)固然都以核心企業(yè)為軸心，但它們都有自己的組織機(jī)構(gòu)，可以單個(gè)作為理財(cái)主體。因此，企業(yè)團(tuán)體的組織機(jī)構(gòu)具有包容性，能融合各種治理模式，具有開放性。
（二）機(jī)構(gòu)層次眾多。包括母公司與各成員企業(yè)之間的上下級(jí)關(guān)系、控制與被控制關(guān)系，成員企業(yè)自身內(nèi)部的上下級(jí)關(guān)系，各成員企業(yè)之間的上下級(jí)關(guān)系或平行關(guān)系。
（三）企業(yè)團(tuán)體內(nèi)組織機(jī)構(gòu)之間聯(lián)系的多樣性。各企業(yè)間的連接紐帶主要有行政紐帶、產(chǎn)品紐帶和資本紐帶三種。
（四）不同層次企業(yè)的財(cái)務(wù)治理權(quán)責(zé)有差異。母公司是最高層次的企業(yè)，享有最高的治理權(quán)和決策權(quán)，并承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。各成員企業(yè)在母公司授權(quán)范圍內(nèi)行事財(cái)務(wù)治理權(quán)并承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)。
二、企業(yè)團(tuán)體進(jìn)行財(cái)務(wù)整合的必要性
所謂財(cái)務(wù)整合，就是利用特定的財(cái)務(wù)手段，對(duì)財(cái)務(wù)事項(xiàng)、財(cái)務(wù)活動(dòng)、財(cái)務(wù)關(guān)系進(jìn)行整理、整頓、整治、調(diào)整，以使企業(yè)的財(cái)務(wù)運(yùn)作更加公道、協(xié)調(diào)、融合的一種自我適應(yīng)行為。財(cái)務(wù)整合是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)治理系統(tǒng)的修復(fù)和調(diào)整，從而使企業(yè)獲得整體上風(fēng)。在新經(jīng)濟(jì)條件下，規(guī)模不足以使企業(yè)團(tuán)體在競爭中獲得上風(fēng)，而財(cái)務(wù)整合卻可以使企業(yè)團(tuán)體達(dá)到整體最優(yōu)。因此，進(jìn)行財(cái)務(wù)整合是有必要的。
一是規(guī)模不經(jīng)濟(jì)的約束。企業(yè)團(tuán)體的出現(xiàn)，是核心企業(yè)擴(kuò)張規(guī)模的需要，或者是核心企業(yè)達(dá)到戰(zhàn)略目的的需要。企業(yè)團(tuán)體在一定范圍內(nèi)具有規(guī)模效應(yīng)，即企業(yè)團(tuán)體的規(guī)模越大，其效益越好，利潤越多，收進(jìn)遠(yuǎn)大于為此投進(jìn)的本錢支出。但是與規(guī)模經(jīng)濟(jì)相對(duì)應(yīng)的還有規(guī)模不經(jīng)濟(jì)，即企業(yè)團(tuán)體的規(guī)模達(dá)到一定程度，超過范圍界限，就會(huì)出現(xiàn)規(guī)模不經(jīng)濟(jì)。此時(shí)，同樣的生產(chǎn)要素產(chǎn)出將大幅度下降，業(yè)績下滑。因此，規(guī)模不能作為解決效益的終極手段，規(guī)模不經(jīng)濟(jì)的限制，使得企業(yè)團(tuán)體的規(guī)模在達(dá)到規(guī)模不經(jīng)濟(jì)的臨界點(diǎn)以前，必須進(jìn)行財(cái)務(wù)整合，以優(yōu)化財(cái)務(wù)治理系統(tǒng)，改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，獲取整體上風(fēng)。
二是企業(yè)團(tuán)體擴(kuò)張的需要。企業(yè)團(tuán)體為了實(shí)現(xiàn)其戰(zhàn)略目標(biāo)，使企業(yè)價(jià)值最大化和整體最優(yōu)，必然要利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)原理進(jìn)行擴(kuò)張，否則，很難保證自己的行業(yè)地位和戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。但是，擴(kuò)張?jiān)讷@得規(guī)模收益的同時(shí)，也會(huì)帶來資產(chǎn)龐大、產(chǎn)權(quán)多樣化、理財(cái)主體多元化、關(guān)聯(lián)交易經(jīng)�；阮}目。而成功的財(cái)務(wù)整合卻可以解決這些題目，使企業(yè)團(tuán)體在擴(kuò)張的同時(shí)建立有效的財(cái)務(wù)治理運(yùn)行機(jī)制，進(jìn)一步推動(dòng)企業(yè)團(tuán)體的健康發(fā)展。
三是財(cái)務(wù)治理在企業(yè)治理中的重要性決定的。任何一個(gè)企業(yè)，假如沒有一套健全高效的財(cái)務(wù)治理體系，一定不能健康成長。財(cái)務(wù)治理是企業(yè)治理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，假如企業(yè)團(tuán)體的財(cái)務(wù)體系不能在新經(jīng)濟(jì)條件下有效運(yùn)行，就會(huì)引發(fā)一系列題目，并終極導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)、倒閉或被并購。因財(cái)務(wù)治理不力使企業(yè)陷進(jìn)困境的案例枚不勝舉。財(cái)務(wù)治理是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的神經(jīng)系統(tǒng)。
四是實(shí)現(xiàn)“財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)”和“預(yù)期效應(yīng)”的保證。所謂財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)是指企業(yè)團(tuán)體整合帶來的種種效益，這種效益的取得不是由于生產(chǎn)效率的進(jìn)步而引起的，也不是由于資源的增加而引起的，而是由于財(cái)務(wù)治理系統(tǒng)作業(yè)的整頓和調(diào)整，以及稅法、會(huì)計(jì)處理慣例和證券交易等作業(yè)產(chǎn)生的一種純資本性收益。預(yù)期效應(yīng)是指由于財(cái)務(wù)整合給企業(yè)團(tuán)體帶來的預(yù)期在未來可以實(shí)現(xiàn)的收益。如股價(jià)上漲，資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)步、信用進(jìn)步、投資機(jī)會(huì)的增多和融資能力的增強(qiáng)等。
三、財(cái)務(wù)整合的原則
第一，靈活性。企業(yè)團(tuán)體的財(cái)務(wù)治理系統(tǒng)必須與其所處的發(fā)展階段相適應(yīng)，也必須與其所在的發(fā)展成長環(huán)境相適應(yīng)，而不必對(duì)企業(yè)團(tuán)體所有的企業(yè)采用同一模式，或者不同的環(huán)境下采用相同的整合模式或者集權(quán)不同的企業(yè)采用同一模式。因此，靈活性原則有兩方面的含義：其一要靈活地隨環(huán)境和治理體制的變化而變化，既要考慮企業(yè)自身的發(fā)展變化和自身組織機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)，又要兼顧控制效率和執(zhí)行的可操縱性。其二在總的財(cái)務(wù)治理目標(biāo)確定后，可隨具體環(huán)境和細(xì)節(jié)的變化，作適當(dāng)?shù)恼{(diào)整和修正，以便于更接近總目標(biāo)。
第二，整體價(jià)值最大化。財(cái)務(wù)整合不是一種隨意的財(cái)務(wù)運(yùn)作，它是有目標(biāo)的，即整合后的企業(yè)能獲得整體上風(fēng)，核心競爭力進(jìn)步，整體價(jià)值最大，而不是核心企業(yè)單個(gè)成員企業(yè)的價(jià)值最大。假如財(cái)務(wù)整合不能使企業(yè)團(tuán)體的價(jià)值最大化，就是業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)的雙重失敗。
第三，融合性。企業(yè)團(tuán)體應(yīng)吸收獲員企業(yè)好的制度，并用于企業(yè)的財(cái)務(wù)系統(tǒng)之中。
第四，協(xié)調(diào)性。協(xié)調(diào)性原則有兩層意思。（1）根據(jù)系統(tǒng)論及協(xié)同論的思想，財(cái)務(wù)治理系統(tǒng)不是企業(yè)的一個(gè)孤立的子系統(tǒng)，它是眾多子系統(tǒng)中的一個(gè)。因此。財(cái)務(wù)治理系統(tǒng)的整合必須與其他子系統(tǒng)進(jìn)行整合，如文化整合、人力資源整合、營銷整合等配合進(jìn)行，與其他子系統(tǒng)的整合相互協(xié)調(diào)、相互促進(jìn)。（2）成員企業(yè)與核心企業(yè)應(yīng)協(xié)調(diào)，成員企業(yè)與成員企業(yè)之間也應(yīng)協(xié)調(diào)。企業(yè)團(tuán)體的財(cái)務(wù)整合應(yīng)以團(tuán)體整體利益為重點(diǎn)，兼顧成員企業(yè)的利益，并按它們?cè)谡麄�(gè)作業(yè)鏈上所處的位置進(jìn)行整合，協(xié)調(diào)彼此關(guān)系。
第五，本錢效益原則。企業(yè)進(jìn)行任何重大決策，都要考慮和遵循本錢效益原則，財(cái)務(wù)整合也不例外。只有當(dāng)整合所帶來的收益大于所花費(fèi)的本錢時(shí)，整合才是有意義的。因此，在整合之前，企業(yè)要認(rèn)真比較各種方案，對(duì)整合的本錢效益進(jìn)行科學(xué)、公道的估算，選擇本錢最低、產(chǎn)生效益最大的財(cái)務(wù)整合方案。
四、企業(yè)團(tuán)體進(jìn)行財(cái)務(wù)整合的方式
首先，財(cái)務(wù)治理目標(biāo)的整合。財(cái)務(wù)治理目標(biāo)是財(cái)務(wù)工作的出發(fā)點(diǎn)和終點(diǎn)，是企業(yè)優(yōu)化理財(cái)行為結(jié)果的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力和理論化描述。財(cái)務(wù)治理目標(biāo)的確定直接影響財(cái)務(wù)治理體系的構(gòu)建，也決定著各種財(cái)務(wù)決策的選擇。即使在相同的環(huán)境下，各個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)治理目標(biāo)也是不一樣的，利潤最大化、每股收益最大化或企業(yè)價(jià)值最大化等目標(biāo)存在于各成員企業(yè)中，這直接或間接地決定了成員企業(yè)注重短期利益、長期利益的程度。但無論偏重于那一個(gè)，對(duì)企業(yè)團(tuán)體的戰(zhàn)略目標(biāo)和整體利益的實(shí)現(xiàn)都是不利的，可能出現(xiàn)各成員企業(yè)收益之和小于整體收益。因此，企業(yè)團(tuán)體要制定同一的財(cái)務(wù)治理目標(biāo)，以進(jìn)步財(cái)務(wù)治理的效率，使整合的財(cái)務(wù)治理機(jī)制能有效地運(yùn)行。
其次，整合存量資產(chǎn)。整合存量資產(chǎn)就是降低運(yùn)營本錢，擴(kuò)大市場份額，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，增強(qiáng)核心競爭力。企業(yè)團(tuán)體存量的資產(chǎn)整合就是對(duì)核心企業(yè)與各成員企業(yè)的存量資產(chǎn)進(jìn)行分拆、剝離、整治、調(diào)整的優(yōu)化組合行為。具體而言，根據(jù)效用原則，將企業(yè)無法利用或生產(chǎn)經(jīng)營過程中暫時(shí)不需要的、在現(xiàn)有條件下利用效率低下的資產(chǎn)及時(shí)轉(zhuǎn)售，以凈化資產(chǎn)，從而進(jìn)步資產(chǎn)收益率和企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值；對(duì)目前生產(chǎn)投進(jìn)大于同行業(yè)，而產(chǎn)出價(jià)值或效用與同行業(yè)相同的生產(chǎn)工藝，應(yīng)進(jìn)行業(yè)務(wù)外包，可在縮短產(chǎn)品生產(chǎn)周期的同時(shí)，又進(jìn)步產(chǎn)量和質(zhì)量，并使企業(yè)有更多的精力、職員和資金投向核心業(yè)務(wù)。同時(shí)，轉(zhuǎn)售回收的資金可用于研發(fā)設(shè)計(jì)或投資于報(bào)酬收益率較高的項(xiàng)目，變沉淀資金為營運(yùn)資金，進(jìn)步現(xiàn)金的活動(dòng)性和收益性。另外，閑置資產(chǎn)不僅會(huì)發(fā)生自然損耗和無形損耗，并且需支付一定數(shù)額的治理用度，因此，對(duì)這些資產(chǎn)的整合就更是非常必要。
第三，本錢治理整合。本錢治理整合，就是以作業(yè)治理為理論基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)團(tuán)體的整個(gè)作業(yè)鏈進(jìn)行作業(yè)分析，確定有效作業(yè)和無效作業(yè)、增值作業(yè)和不增值作業(yè)，盡量消除或減少不能終極為顧客提供價(jià)值的作業(yè)和作業(yè)效率低下以及利用資源程度不大的作業(yè)。并將作業(yè)鏈擴(kuò)展到企業(yè)團(tuán)體的外部，有效地利用企業(yè)團(tuán)體所處的作業(yè)鏈的位置，進(jìn)步其戰(zhàn)略地位和在行業(yè)中的作用。同時(shí)，也要對(duì)核心企業(yè)和成員企業(yè)內(nèi)部自身的作業(yè)鏈進(jìn)行優(yōu)化，在提升自身本錢治理的同時(shí)，使企業(yè)團(tuán)體的整體上風(fēng)最大。
第四，進(jìn)行有效的財(cái)務(wù)監(jiān)控。加強(qiáng)企業(yè)團(tuán)體的財(cái)務(wù)監(jiān)控可完善我國企業(yè)團(tuán)體的法人治理結(jié)構(gòu)、健全內(nèi)部控制制度，進(jìn)步我國企業(yè)團(tuán)體的國際和國內(nèi)競爭力。實(shí)施有效的財(cái)務(wù)監(jiān)控的手段主要有：（1）實(shí)施以作業(yè)為基礎(chǔ)的全面預(yù)算治理，不再以銷售預(yù)算作為全面預(yù)算的出發(fā)點(diǎn)。全面預(yù)算治理可以實(shí)現(xiàn)對(duì)子公司經(jīng)營活動(dòng)的超前或適時(shí)調(diào)控。（2）建立完善的財(cái)務(wù)信息網(wǎng)絡(luò)體系。利用現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)，能夠?yàn)樨?cái)務(wù)信息的適時(shí)監(jiān)控提供強(qiáng)有力的技術(shù)支撐手段。（3）建立公道的財(cái)務(wù)指標(biāo)考核體系。主要包括公道確定投資回報(bào)率、企業(yè)變現(xiàn)能力比率、資產(chǎn)治理比率等。這些比率既可以確保資產(chǎn)保值增值，也可以考核成員企業(yè)的財(cái)務(wù)執(zhí)行情況。（4）由母公司直接派財(cái)務(wù)主管到子公司，負(fù)責(zé)治理子公司的財(cái)務(wù)治理活動(dòng)。財(cái)務(wù)主管的報(bào)酬應(yīng)由母公司直接支付。
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