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風險管理的新趨勢：風險自留
風險管理作為一門新興的學科，主要研究如何對企業(yè)的人員，財產和自然，財務資源進行適當?shù)谋Ｗo。風險管理的措施可以分為兩大類：一類是控制型的風險管理措施，包括避免風險，損失控制，以合同方式約定受讓人從事特定的活動并承擔相應的風險。另一類是財務型的風險管理措施，包括自留風險，保險以及以合同方式將特定損失的財務后果轉由保險公司以外的其他人承擔。其中以風險自留和保險最為主要。本文將著重分析風險自留作為一種風險管理的措施在企業(yè)生產經營中的重要作用以及發(fā)展趨勢。
一、自保的籌資形式
風險自留是指一個企業(yè)以其內部的資源來彌補損失。這種自留既可以是有計劃的，也可以是無計劃的。無計劃的自留產生于幾種原因：（1）風險部位沒有被發(fā)現(xiàn)。（2）不足額投保。（3）保險公司或者第三方未能按照合同的約定來補償損失，比如由于償付能力不足等原因。（4）原本想以非保險的方式將風險轉移至第三方，但發(fā)生的損失卻不包括在合同的條款中。（5）由于某種危險發(fā)生的概率極小而被忽視。在這些情況下，一旦損失發(fā)生，企業(yè)必須以其內部的資源（自有資金或者借入資金）來加以補償。如果該組織無法籌集到足夠的資金，則只能停業(yè)。因此，準確地說，非計劃的風險自留不能稱之為一種風險管理的措施。
本文將著重分析的是有計劃的風險自留，也可以稱之為自保。自保是一種重要的風險管理手段。它是風險管理者察覺了風險的存在，估計到了該風險造成的期望損失，決定以其內部的資源（自有資金或借入資金），來對損失加以彌補的措施。
在有計劃的風險自留中，對損失的處理有許多種方法，有的會立即將其從現(xiàn)金流量中扣除，有的則將損失在較長的一段時間內進行分攤，以減輕對單個財務年度的沖擊。從整體上來講，主要的融資方式有以下幾種：
1.將損失計入當前發(fā)生的費用。應當注意到企業(yè)這樣做是一種有意識的決策。一般適合于企業(yè)中發(fā)生頻率高但損失程度小的風險，它構成了企業(yè)中經常發(fā)生而又無法避免的費用，比如機動車的修理費，偷盜造成的損失等等。
2.建立內部風險基金。這是一項專門設立的基金，它的目的就是為了在損失發(fā)生之后，能夠提供足夠的流動性來抵補損失。它主要有兩種方式：
�。�1）以年為單位，每年以營業(yè)費用的形式建立基金，發(fā)生損失后以該基金抵補。它與以當前費用扣除損失的方式較為相似，也是適用于發(fā)生頻率高，損失金額少的風險損失。
�。�2）將損失在一個以上的會計年度進行分攤。它適用于發(fā)生頻率低，損失金額多的風險損失。
3.建立外部風險基金。指企業(yè)逐期支付一定的捐納金給保險公司，由保險公司代為積累和管理基金。與傳統(tǒng)的保險不同的是，一旦出險，保險公司的賠償以基金中的數(shù)額為限。在實際中，企業(yè)通常會就超過基金積累額的損失與保險公司達成一定的保險協(xié)議。也就是說，企業(yè)支付一定的保險費，保險公司賠償一部分超過基金總額的損失。與內部風險基金相比較，外部風險基金的罅出金可以作為費用扣除掉，但不利的是，企業(yè)需要支付一定的費用給保險公司。
4.借入資金。指企業(yè)準備在發(fā)生損失后以借入資金來彌補損失。這要求企業(yè)的財務能力比較雄厚，信用好，能在危機的情況下籌到借款。
二、企業(yè)風險管理措施的選擇
投保和風險自留是企業(yè)在發(fā)生損失后所采取的兩種最為重要的風險籌資方式，而企業(yè)選擇風險自留作為風險籌資的措施通常有以下幾種情況：
1.該風險是不可保的。比如說一些巨災損失，如地震，洪水等等。在這種情況下，企業(yè)采取風險自留的管理措施往往是出于無奈。
2.與保險公司共同承擔損失。比如保險人規(guī)定一定的免賠額，以第一損失賠償方式進行賠償，采用共同保險的方式或者以追溯法厘定費率等等。作為一定的補償，保險人會讓渡一部分保費，也就是收取比較低的保險費。
3.企業(yè)自愿選擇自留的方式承擔風險。對于某種風險，該企業(yè)認為自留風險較之投保更為有利。企業(yè)通�？紤]的因素有：
�。�1）企業(yè)自留風險的管理費用（RC）小于保險公司的附加保費（IC），這樣，風險自留就可以節(jié)省一部分附加保費。對于風險自留中將損失計入當前發(fā)生費用和建立內部風險基金兩種方法，管理費用包括企業(yè)在流通資金或損失基金不足以補償損失的情況下，借款或變賣資產所遭受的損失。對于建立外部風險基金的方法，管理費用包含企業(yè)交付給保險公司的費用以及基金不足時企業(yè)遭受的損失。對于用借入資金進行風險自留的方法，管理費用是企業(yè)在遭受損失后的借貸成本，在這里，由于大部分費用是企業(yè)發(fā)生損失后才發(fā)生的，因此應當計算其期望值。另外應當注意的一點，無論是那種風險自留的方法，管理費用還應當包括企業(yè)因為自擔風險而產生的焦慮成本，準確地說，就是企業(yè)因為自留風險而無法專心于主業(yè)的經營而造成的損失。
（2）企業(yè)預計的期望損失（RE）小于保險公司預計的期望損失（IE）。也就是說，企業(yè)認為保險公司將純保費定得過高，不投�？梢怨�(jié)省一部分純保費。
�。�3）企業(yè)自留的機會成本（RO）比投保的機會成本（IO）。投保的機會成本就是保險費自身及其投資收益：
IO＝P（1 r）
式中IO為保險的機會成本； P為保險費；r為資本收益率；t為均衡量的時間
而自留風險的機會成本可用下式表示：
RO＝（1 r）t-（1＋i）為衡量的時間。式中：RE為企業(yè)預計的期望損失；RC為企業(yè)風險自留的管理費用；X為剩余基金數(shù)額；i為基金的收益
這里我們做了一個假設，假設損失和管理費用是在期初支付的，而實際的情況往往并非如此，我們可以將發(fā)生損失的金額和支付的費用折算為現(xiàn)值。
�。�4）企業(yè)還必須考慮的一個因素就是稅收。無論是將損失計入當前發(fā)生費用，建立基金還是借款，企業(yè)往往得不到稅收上的減免，而保費的支出卻是可以免稅的。例如，美國國內收入管理局規(guī)定，投保的保險費支出可以免稅，但自保計劃中提存的基金不視為保險費用。而僅在損失發(fā)生時視為費用進而從所得中扣除。用RT來表示在衡量的時間內企業(yè)需要支付的所得稅的期望值的折現(xiàn)額，用IT來表示在衡量的時間內企業(yè)投保需要支付的所得稅的期望值的折現(xiàn)額。當企業(yè)的期望損失與風險管理自留的管理費用之和小于保險公司收取的保費時，會有RT＞IT，這是不利于企業(yè)進行風險自留的一個因素。
企業(yè)在決定用投保還是用風險自留作為風險等資的手段時，會綜合考慮以下因素：
當IC IE IO IT＞RC RE RO RT時，企業(yè)采用風險自留在經濟上更為有利。
當IC IE IO IT＜RC RE RO RT時，企業(yè)采用投保在經濟上更為有利。
對于發(fā)生頻率高，損失程度小的風險，企業(yè)往往采用風險自留的手段更為有利。這是因為損失在一段較長的時間內發(fā)生的損失總額會比較穩(wěn)定，采用風險自留作為管理風險的手段，焦慮成本和管理費用比較低，投保會令企業(yè)覺得得不償失。對于發(fā)生頻率小，造成損失金額多的風險，企業(yè)則會在風險自留和投保兩種方式之間進行權衡。從風險管理的發(fā)展趨勢來看，會有越來越多的企業(yè)運用風險自留的手段取代保險的手段來處理頻率小，損失程度大的風險。但應注意，企業(yè)采用風險自留的手段來處理這些風險時還需要考慮以下條件：（1）企業(yè)具有大量的風險部位。（2）各風險部位發(fā)生損失的情況（概率和程度）較為相似。（3）風險部位之間相互獨立（特別是應當有一個合理的地理分布）。（4）企業(yè)應具有充足的財務力量來吸收損失。
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