企業(yè)發(fā)展規(guī)律與股票市場要素

股票市場作為資本市場的重要組成部分，其產(chǎn)生與是發(fā)展的客觀要求，是企業(yè)資本化的重要實現(xiàn)條件�！　�，就是研究經(jīng)濟現(xiàn)象發(fā)展變化的規(guī)律，認識經(jīng)濟現(xiàn)象發(fā)展變化的規(guī)律；經(jīng)濟活動的實踐，就是把握經(jīng)濟現(xiàn)象發(fā)展變化的規(guī)律，運用經(jīng)濟現(xiàn)象發(fā)展變化的規(guī)律；經(jīng)濟發(fā)展政策，就是引導經(jīng)濟活動按照經(jīng)濟現(xiàn)象發(fā)展變化的規(guī)律去發(fā)展，使經(jīng)濟活動的邊際效益最大化；經(jīng)濟體制改革，就是通過制度創(chuàng)新，不斷地廢除低效體制、低效機制，建立起更適于經(jīng)濟社會持續(xù)健康快速發(fā)展的管理體制和運行機制。　　企業(yè)發(fā)展的四個規(guī)律　　企業(yè)是經(jīng)濟的細胞，是人類進行現(xiàn)代經(jīng)濟活動的基礎性活體。一國經(jīng)濟的發(fā)展在相當程度上體現(xiàn)在該國企業(yè)的活力上，而企業(yè)是否具有活力又體現(xiàn)在運行機制、管理體制和組織形式上�？梢哉f，企業(yè)的改革與發(fā)展始終處于現(xiàn)代經(jīng)濟社會發(fā)展的核心地位。因此，研究經(jīng)濟發(fā)展的理論與政策，必須研究企業(yè)發(fā)展變化的客觀規(guī)律。只有從規(guī)律的層次上把握企業(yè)的發(fā)展變化，才能制定合理的經(jīng)濟發(fā)展政策，才能為新體制定位，也才能切實有效地推動企業(yè)的改革與發(fā)展�！　∷荼咀吩矗瑥�18世紀中葉世界上誕生第一個以水為動力、以使用機器為標志的近代工廠算起，企業(yè)已經(jīng)走過了兩個半世紀的歷程�？疾炱髽I(yè)250年來的發(fā)展，實際上是一個由低級到高級的發(fā)展過程，無論是資本的積累與籌集，還是組織形式，或者是管理體制、治理結構、市場運營等涉及企業(yè)發(fā)展的諸多方面，都在變革中漸趨科學合理，日臻成熟完善，一些帶有規(guī)律性的東西也開始被人們認識、把握。通過對企業(yè)發(fā)展演變過程的方方面面進行歸納、整理、和理論上的升華，我們可以抽象出企業(yè)發(fā)展的四個規(guī)律：資本社會化的規(guī)律、組織形式股份化的規(guī)律、管理專家化的規(guī)律和市場國際化的規(guī)律。而且，企業(yè)發(fā)展的這四個規(guī)律，已經(jīng)為當今企業(yè)發(fā)展的實踐充分印證。　　一、資本社會化的規(guī)律　　適應現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展和運行機制的要求，企業(yè)創(chuàng)業(yè)資本及擴張資本的籌集，已經(jīng)從當初依靠單個資本的積累，演變?yōu)閺纳鐣�籌集。無論是間接融資還是直接融資，融資行為的社會化已經(jīng)越來越普遍，這在大企業(yè)、大工程、大項目方面表現(xiàn)最為明顯。正如馬克思在論述資本的積累和集中對經(jīng)濟發(fā)展的作用時所言：“假如必須等待積累去使某些單個資本增長到能夠修建鐵路的程度，那么恐怕直到今天世界上還沒有鐵路。但是，集中通過股份公司轉(zhuǎn)瞬間就把這件事完成了�！瘪R克思在這里講的資本的積累和集中，無疑就是資本的社會化，而且資本社會化的發(fā)展使人們的資產(chǎn)愈來愈多體現(xiàn)為證券化。　　二、組織形式股份化的規(guī)律　　這是與資本社會化緊密相關的一個規(guī)律。企業(yè)從社會上融通到資金，必須在組織形式上體現(xiàn)出投資者的權益。如何體現(xiàn)？這就必須有一個能夠體現(xiàn)投資與權益相匹配的制度安排，即以股份制的組織形式來實現(xiàn)投資者在企業(yè)中參與決策和分紅的權與利。由于股份公司這種組織形式在企業(yè)運營機制上表現(xiàn)出其他企業(yè)組織形式所不具有的優(yōu)越性，已成為現(xiàn)代企業(yè)所普遍采用的一種組織形式，并在股份制公司的基礎上建立起現(xiàn)代企業(yè)的法人治理結構。　　三、管理專家化的規(guī)律　　這是由資本社會化規(guī)律和組織形式股份化所派生出的一個規(guī)律�，F(xiàn)代企業(yè)與過去的企業(yè)相比，不僅在籌資方式上和組織結構上發(fā)生了較大變化，而且生產(chǎn)經(jīng)營管理的理念、方式、也與小商品經(jīng)濟和不發(fā)達的市場經(jīng)濟大不相同，對企業(yè)的戰(zhàn)略決策、生產(chǎn)技術、經(jīng)營方略、管理技巧、資本運營等方面的要求越來越高。一般投資者在素質(zhì)上已經(jīng)不能適應現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的要求，需要懂生產(chǎn)、懂技術、懂經(jīng)營、懂、懂、會管理且視野開闊的專家型人才來打理企業(yè)，實行所有權與經(jīng)營權的分離，企業(yè)管理專家化的特征日益顯現(xiàn)。世界盛行的MBA，就是適應管理專家化規(guī)律，專門培養(yǎng)企業(yè)高級管理人員的。　　四、市場國際化的規(guī)律　　企業(yè)因市場而生存。企業(yè)是市場經(jīng)濟的產(chǎn)物，以市場為舞臺，在適應市場需求的過程中發(fā)展，適應市場的變化而不斷進行創(chuàng)新。同時，市場也因企業(yè)而發(fā)達、而精彩。企業(yè)活動在受市場所左右的同時，也不斷地以產(chǎn)品和服務的創(chuàng)新而創(chuàng)造市場、豐富市場。正是有了企業(yè)的發(fā)展，市場才發(fā)展成為市場經(jīng)濟。市場作為企業(yè)重要的生存發(fā)展環(huán)境，主要包括各種要素市場和產(chǎn)品市場。隨著現(xiàn)代業(yè)、現(xiàn)代物流業(yè)、現(xiàn)代金融業(yè)和信息業(yè)的蓬勃發(fā)展，世界經(jīng)濟一體化、經(jīng)濟活動全球化已發(fā)展成為時代潮流。在這種大背景下，企業(yè)從資源的配置到產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，所面對的市場已經(jīng)從昔日封閉的地方性市場或國內(nèi)市場演變?yōu)殚_放性的國際化大市場，面對的是來自全球性的激烈競爭，其發(fā)展無不需要從全球的視野做出決策。于是，企業(yè)變成國際化的企業(yè)，市場變成國際化的市場，跨國經(jīng)營的步伐勢不可擋。　　我國國有改革的軌道　　改革開放前，我國的國有企業(yè)根本不是真正的企業(yè)，具有典型的“政府工廠”性質(zhì)，因此可以說，在當時我國只有“政府工廠”而無企業(yè)。經(jīng)過改革春風的沐浴和洗禮，我國由“政府工廠”轉(zhuǎn)制為企業(yè)的改革在探索中不斷前進�；仡櫋罢�府工廠”向企業(yè)轉(zhuǎn)制的二十多年改革歷程，經(jīng)歷了以利潤留成制、廠長基金制、一步利改稅、二步利改稅、稅利分流、承包制為主要改革的“放權讓利”階段，這是在整個體制改革目標還未明確之前的探索階段，也可稱為第一階段。第二階段則是在中央做出了建立主義市場經(jīng)濟體制的性決定之后，國有企業(yè)改革大步推進。第一階段的改革實踐使我們意識到“放權讓利”的探索僅是淺層次的、初步的改革�！胺艡嘧尷�”改革的局限性就在于不可能做到政企分開，“企業(yè)”仍在政府的控制下而不是市場機制下運營，形不成“產(chǎn)權明晰、政企分開、權責明確、管理”的企業(yè)治理結構。改革的實踐使我們認識到，國有企業(yè)改革必須堅持建立社會主義市場經(jīng)濟體制的大方向，遵循企業(yè)的，從產(chǎn)權制度改革入手，通過對國有企業(yè)進行股份制改革，才能逐步建立起“產(chǎn)權明晰、政企分開、權責明確、管理科學”的現(xiàn)代企業(yè)制度，才能跳出“放權讓利”的窠臼，走上“還權創(chuàng)利”的正途，還“政府工廠”的企業(yè)性質(zhì)。國有企業(yè)股份改革的實踐已經(jīng)證明，企業(yè)素質(zhì)和經(jīng)營機制不斷改善，經(jīng)濟效益明顯提高，民營經(jīng)濟空前發(fā)展，競爭發(fā)展的格局初步形成，國有經(jīng)濟的活力、主導力、控制力和國家的綜合國力伴隨著國有企業(yè)改革的深化日漸增強。　　資本市場推進我國國有企業(yè)股份制改革　　從層面檢討我國的經(jīng)濟體制改革，一直是伴隨著對“資本”認識的深化進行的：資本是能夠帶來剩余價值的價值，不僅反映著人與人之間的關系，而且是社會化大生產(chǎn)的強大推進器。資本不僅挑戰(zhàn)體制，而且選擇機制。資本對經(jīng)濟發(fā)展推動力的大小，在很大程度上受資本的配置效率所制約，而制約資本配置效率的正是體制和機制�！　∑髽I(yè)運營必須講利潤、講效率。企業(yè)如何才能高效率地實現(xiàn)資本的社會化？于是資本市場便應企業(yè)資本社會化規(guī)律而生——為企業(yè)實現(xiàn)資本的社會化建立了一個有效的機制和適當?shù)钠脚_。這個平臺不僅是投資者的重要投資場所和企業(yè)重要的融資場所，還是企業(yè)價值發(fā)現(xiàn)、產(chǎn)權界定、改革重組的場所。廣義的資本市場包括債券市場、股票市場和長期借貸市場。這三大市場以信用為基礎，在企業(yè)的融資體系中既各自以其獨有的特點發(fā)揮作用，又互相聯(lián)系、互相補充，共同為企業(yè)提供資源配置服務。狹義的資本市場一般指證券市場，包括股票市場和企業(yè)債券市場。股票市場是服務于企業(yè)的股權融資而產(chǎn)生的，債券市場則是企業(yè)債權融資的產(chǎn)物。二者的最大區(qū)別就在于隨著融資量的變化，債權融資不會而股權融資會引起企業(yè)控制權、決策權的變化。所以就體制和機制轉(zhuǎn)換而言，股票市場對企業(yè)改革的推動作用遠大于債券市場�！　∥覈�證券市場起步于20世紀90年代初期。其大背景是經(jīng)濟發(fā)展和體制改革進入了一個新階段，經(jīng)濟結構調(diào)整尤其是所有制結構調(diào)整成為改革與發(fā)展的主旋律。同時，我們也認識到，企業(yè)改革是實現(xiàn)經(jīng)濟結構調(diào)整的微觀基礎，需要體系提供一個支持企業(yè)改革的平臺——資本市場。證券市場的建立正是適應了我國經(jīng)濟發(fā)展與改革的要求，是我國國有企業(yè)改革進入新的歷史時期的重要標志，標志著國有企業(yè)改革深入到產(chǎn)權變動的層次。也正是有了證券市場，國有企業(yè)改造為現(xiàn)代企業(yè)才邁出了實質(zhì)性步伐。形象一點講就是，資本市場塔臺，國有企業(yè)改革唱戲，非公經(jīng)濟發(fā)展，競爭格局形成，市場經(jīng)濟框架建立。反過來講就是，沒有資本市場這個平臺，國有企業(yè)改革這臺大戲就不能真正唱起來，市場經(jīng)濟體制的構建就缺乏有力的支撐。實踐證明，發(fā)展證券市場對國有企業(yè)改革乃至整個經(jīng)濟體制改革都意義重大而深遠。其重大意義不僅緩解了企業(yè)發(fā)展中所面臨的資本不足困境，增強了國有經(jīng)濟的吸附力、控制力和主導力，更重要的是切實有效地推動了企業(yè)發(fā)展體制和運營機制的轉(zhuǎn)變與改善，競爭力提高，活力顯現(xiàn)。并且隨著股民隊伍的擴大，市場經(jīng)濟、市場機制、競爭意識、風險觀念深入人心，徹底地驅(qū)除了計劃經(jīng)濟的觀念與體制，極大地提升了我國金融體系，使之由與計劃經(jīng)濟體制相適應轉(zhuǎn)變?yōu)榕c發(fā)展社會主義市場經(jīng)濟相配套。十多年來，我國證券市場發(fā)展成就斐嫩（見表1、表2），上市公司（A、B股）股票籌資累計7360億元，加上H股則達到8835億元，計劃內(nèi)企業(yè)累計債券籌資1879億元。如果再考慮到非上市股份公司籌資和企業(yè)集資等情況，數(shù)額會更大。實踐已經(jīng)證明，資本市場在推動建立和發(fā)展社會主義市場經(jīng)濟和國有企業(yè)改革中已經(jīng)發(fā)揮出了不可或缺的重大作用，今后隨著改革的深化和社會主義市場經(jīng)濟體制的不斷完善，資本市場的地位會更加重要、作用更加突出。　　股票市場的發(fā)展要素及其政策含義　　股票市場作為資本市場的重要組成部分，其產(chǎn)生與發(fā)展無疑是企業(yè)發(fā)展規(guī)律的客觀要求，是企業(yè)資本社會化的重要實現(xiàn)條件。正如任何事物都有它的發(fā)展變化特點一樣，股票市場也不例外。探討股票市場的發(fā)展特點，對于我們?nèi)绾瓮苿庸善笔袌龅慕】蛋l(fā)展有著重大的理論意義和現(xiàn)實意義。　　一、股票市場的運行由投資和投機合力推動　　虧本的生意誰也長期做不下去。賺錢不僅是一切經(jīng)濟主體的普遍愿望，也是一切經(jīng)濟主體生存發(fā)展的充要條件。一切經(jīng)濟主體必須抓住一切可以賺錢的機會發(fā)展自己、壯大自己，才能增強自己的實力，才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。賺錢的手段主要有兩個：投資賺錢和投機賺錢。人們往往認為投機賺錢是不當?shù)美�。實際上，投機賺錢和投資賺錢在本質(zhì)上是一回事。投機賺錢和投資賺錢都需要抓住機會使資本增值。二者的區(qū)別在于：投機賺錢主要是指投資虛擬經(jīng)濟活動中獲得收益，投資賺錢則不僅包括投資實體經(jīng)濟活動中獲得收益，也包括投資虛擬經(jīng)濟活動獲得收益。嚴格地講，投機應是投資活動的一種形式。股票市場就是把投機與投資有機地結合在一起的一架設計非常精巧的機器。它的精巧之處就在于：不管你的投機心態(tài)多么強烈，無論是想以一賺十，還是賺百、賺千、賺萬，一旦你把資金投進股市，購買了股票，那么在客觀上就立即變成了投資。賭場無論如何也發(fā)揮不出投機與投資相結合的作用。這也是股市與賭場的本質(zhì)區(qū)別。股票市場的運作設計正是充分利用了人們投機賺錢的強？

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