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出口企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)向及防范
內(nèi)容摘要：本文針對(duì)市場(chǎng)變化、人民幣升值的潛伏風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款治理薄弱等因素可能給出口企業(yè)帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提出了建立多元化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、利用外匯市場(chǎng)規(guī)避外幣貶值（人民幣升值）風(fēng)險(xiǎn)、公道平衡贏利能力和財(cái)務(wù)安全度、培養(yǎng)國(guó)際性財(cái)務(wù)治理人才等風(fēng)險(xiǎn)防范措施�！ ￡P(guān)鍵詞：市場(chǎng)多元化 匯率市場(chǎng)化 國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn) 套期保值 遠(yuǎn)期外匯合約近幾年，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅速增長(zhǎng)，出口企業(yè)的國(guó)際市場(chǎng)不斷擴(kuò)大，貿(mào)易額逐年創(chuàng)出新高，出口企業(yè)所持的外匯、應(yīng)收賬款等外幣資產(chǎn)也在逐年增加，加進(jìn)WTO后這一趨勢(shì)更加明顯。進(jìn)口國(guó)家的反傾銷訴訟帶來(lái)的出口企業(yè)市場(chǎng)變化、人民幣升值的潛伏風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款治理薄弱等已成為影響出口企業(yè)財(cái)務(wù)安全的主要題目，急需進(jìn)行深進(jìn)研究，找出積極應(yīng)對(duì)措施。
出口企業(yè)主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響因素分析
國(guó)際市場(chǎng)聚變
市場(chǎng)聚變使出口企業(yè)在資金運(yùn)動(dòng)的銷售環(huán)節(jié)受阻，現(xiàn)金流量急劇下降，財(cái)務(wù)狀況惡化，有時(shí)甚至是產(chǎn)生毀滅性的后果。最近，我國(guó)家電行業(yè)的龍頭老大長(zhǎng)虹、TCL、康佳、廈華等在美國(guó)的“彩電反傾銷”案中敗訴就是明顯的例證。家電出口企業(yè)在“彩電反傾銷”案中敗訴，長(zhǎng)虹、TCL、康佳、廈華等四家特別調(diào)查對(duì)象的傾銷稅率分別為24.48%、22.36%、11.36%和4.35%，海爾、海信等九家應(yīng)訴企業(yè)的稅率為21.49%，其他未應(yīng)訴中國(guó)企業(yè)的稅率為78.45%。彩電行業(yè)利潤(rùn)極薄，只要加10%的稅，出口就再無(wú)利可圖，在更高稅率的情況下，這些企業(yè)進(jìn)進(jìn)美國(guó)市場(chǎng)的大門實(shí)際上已經(jīng)封閉。這一市場(chǎng)多年來(lái)一直是我國(guó)家電企業(yè)利潤(rùn)的一大來(lái)源，這樣的市場(chǎng)聚變對(duì)家電企業(yè)無(wú)疑是致命的打擊，由于利潤(rùn)來(lái)源渠道已被封堵，企業(yè)必須尋找新的出路，否則會(huì)一蹶不振。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)的融合，我國(guó)會(huì)有更多的企業(yè)進(jìn)進(jìn)國(guó)際市場(chǎng)，企業(yè)的生存和發(fā)展不同程度的要依靠國(guó)際市場(chǎng)，國(guó)際市場(chǎng)的變化會(huì)直接給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
人民幣升值壓力及匯率市場(chǎng)化
我國(guó)加進(jìn)WTO后，對(duì)外貿(mào)易歷年出現(xiàn)巨額順差，已積累了大量外匯儲(chǔ)備。而貿(mào)易伙伴國(guó)則出現(xiàn)對(duì)華貿(mào)易逆差。美國(guó)、日本等主要西方國(guó)家以為人民幣幣值處在較低水平，降低了其本國(guó)企業(yè)同類產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，所以強(qiáng)烈要求人民幣升值。對(duì)此，我國(guó)國(guó)內(nèi)專家學(xué)者也有不同觀點(diǎn)。一種觀點(diǎn)以為，人民幣匯率維持在目前水平，有利于出口企業(yè)擴(kuò)大出口，擴(kuò)大我國(guó)產(chǎn)品的國(guó)際市場(chǎng)份額，同時(shí)也增加創(chuàng)匯能力。假如人民幣升值，不但出口企業(yè)會(huì)受到打擊，而且會(huì)出現(xiàn)貿(mào)易逆差。另一種觀點(diǎn)以為，目前人民幣的匯率較低，與人民幣較強(qiáng)的購(gòu)買力嚴(yán)重不符，只利于別國(guó)占有更多我國(guó)資源，而不利于我國(guó)占有更多別國(guó)資源。作者支持后一種觀點(diǎn)，由于資源對(duì)于一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是相當(dāng)重要的，由資源短缺而引起的國(guó)際糾紛一直在持續(xù)，任何一方都不愿將日益珍貴的資源廉價(jià)送給別人。作者以為，在不遠(yuǎn)的將來(lái)，人民幣升值會(huì)成為現(xiàn)實(shí)，之后便是匯率完全市場(chǎng)化，人民幣匯率由國(guó)際外匯市場(chǎng)決定。這樣的結(jié)果會(huì)使出口企業(yè)面臨一系列新的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。首先，人民幣升值可能會(huì)使出口產(chǎn)品價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力降低，銷售收進(jìn)下降，減少營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流進(jìn)，財(cái)務(wù)狀況惡化。其次，人民幣升值，即外幣貶值，使出口企業(yè)以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)貶值。再次，當(dāng)匯率完全市場(chǎng)化之后，外匯市場(chǎng)客觀上存在的不穩(wěn)定，會(huì)使匯率處于不斷的變動(dòng)之中，出口企業(yè)手持的各種外幣資產(chǎn)價(jià)值存在升值或貶值的可能。人民幣升值和匯率市場(chǎng)化是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然選擇，在不遠(yuǎn)的將來(lái)會(huì)成為現(xiàn)實(shí)，由人民幣匯率可能的變動(dòng)而導(dǎo)致的種種風(fēng)險(xiǎn)就是我國(guó)出口企業(yè)面臨的潛伏財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)
在世界經(jīng)濟(jì)一體化的背景下，企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)作的金融環(huán)境，不再是國(guó)內(nèi)金融，而是國(guó)際金融。國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)的存在，會(huì)直接地、不同程度地影響到經(jīng)濟(jì)高度依存的任何一個(gè)國(guó)家和地區(qū)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)，受到的影響最直接、程度最大確當(dāng)然是出口企業(yè)。1997年的亞洲金融危機(jī)就是最明顯一例。亞洲金融風(fēng)暴造成亞洲地區(qū)多數(shù)國(guó)家貨幣貶值、經(jīng)濟(jì)停滯或倒退，眾多企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化，甚至倒閉，出口企業(yè)普遍受到沉重的打擊。金融危機(jī)從兩個(gè)方面直接影響了出口企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。第一，應(yīng)收賬款不能及時(shí)收回，資金周轉(zhuǎn)困難。世界經(jīng)濟(jì)一體化的表現(xiàn)之一是國(guó)際資金運(yùn)動(dòng)一體化，世界經(jīng)濟(jì)體系中的任何一個(gè)部分發(fā)生變化，都會(huì)發(fā)生牽一發(fā)而動(dòng)全身的現(xiàn)象。在金融危機(jī)暴發(fā)地區(qū)，貨幣貶值，經(jīng)濟(jì)衰退。假如出口企業(yè)的貿(mào)易伙伴位于金融危機(jī)發(fā)生地區(qū)，則貿(mào)易伙伴的財(cái)務(wù)狀況首先惡化，拖欠出口企業(yè)的應(yīng)收賬款不能及時(shí)償還，出口企業(yè)資金周轉(zhuǎn)受到嚴(yán)重影響，引起出口企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化。第二，出口企業(yè)所在地區(qū)貨幣相對(duì)升值，出口額減少。假如貿(mào)易伙伴所在地區(qū)發(fā)生金融危機(jī)，相對(duì)于金融危機(jī)暴發(fā)地區(qū)貨幣貶值而言，出口企業(yè)所在地區(qū)貨幣相對(duì)升值，出口企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)昂貴，會(huì)引起銷售額下降，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量減少，導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況惡化。
應(yīng)收賬款治理薄弱
隨著我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的增長(zhǎng)，出口企業(yè)的應(yīng)收賬款的余額也隨之增加，由于缺乏對(duì)國(guó)外客戶資信狀況的充分了解和對(duì)應(yīng)收賬款的有效治理，應(yīng)收賬款呆壞賬風(fēng)險(xiǎn)逐漸加大。應(yīng)收賬款是企業(yè)最重要的活動(dòng)資產(chǎn)之一，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的好壞有重要影響，應(yīng)收賬款余額大，占用資金多，直接影響企業(yè)資金的正常循環(huán)，必然造成企業(yè)活動(dòng)資金緊張，假如發(fā)生壞賬，直接造成企業(yè)資金損失，嚴(yán)重情況下會(huì)造成企業(yè)資金鏈斷裂。假如企業(yè)為了緩解資金緊張的狀況，需要從外部融進(jìn)資金，這必然導(dǎo)致資金本錢上升，假如融進(jìn)資金屬于負(fù)債，還會(huì)增加公司的償債壓力。所以應(yīng)收賬款治理已成為出口企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要影響因素之一。
出口企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施
建立多元化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)
為避免市場(chǎng)聚變對(duì)企業(yè)造成的財(cái)務(wù)困境，出口企業(yè)應(yīng)密切關(guān)注國(guó)際市場(chǎng)的變化，根據(jù)國(guó)際市場(chǎng)需求的變化，建立多元化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，盡量避免對(duì)單一地區(qū)或單一國(guó)家市場(chǎng)的過(guò)分依靠。并且在保持既有市場(chǎng)的同時(shí)，要不斷開(kāi)拓新的市場(chǎng)。在開(kāi)拓和建立市場(chǎng)的時(shí)候，不但要關(guān)注市場(chǎng)所在地區(qū)的經(jīng)濟(jì)層面，還要關(guān)注政治層面。從近幾年的國(guó)際市場(chǎng)變動(dòng)來(lái)看，除貿(mào)易糾紛引起市場(chǎng)不穩(wěn)定之外，地區(qū)政治不穩(wěn)定，以及由此引起的軍事沖突已成為破壞市場(chǎng)穩(wěn)定的另一動(dòng)因。
利用外匯市場(chǎng)規(guī)避外幣貶值風(fēng)險(xiǎn)
外匯市場(chǎng)的存在，為出口企業(yè)規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)提供了多種可能的途徑。
及時(shí)調(diào)整幣種結(jié)構(gòu)。由于匯率變動(dòng)，使出口企業(yè)外幣資產(chǎn)存在貶值的風(fēng)險(xiǎn)，所以財(cái)務(wù)治理職員要及時(shí)猜測(cè)手持的各種外幣幣值變動(dòng)趨勢(shì)，通過(guò)外幣市場(chǎng)，賣出可能貶值的貨幣，買進(jìn)可能升值的貨幣，調(diào)整持幣結(jié)構(gòu)。
貨幣市場(chǎng)套期保值。為了預(yù)防匯率變動(dòng)可能帶來(lái)的外幣債權(quán)損失，出口企業(yè)可以通過(guò)外匯市場(chǎng)，借進(jìn)與債權(quán)期限相同，數(shù)目相等的債務(wù)。這樣，在債權(quán)到期日，不論該種外幣貶值或升值，收回的債權(quán)正好來(lái)抵消要償還的債務(wù)，將匯率變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)抵消，不存在損失或收益題目。
賣出遠(yuǎn)期外匯合約。賣出遠(yuǎn)期外匯合約是一種很好的外匯治理工具。出口企業(yè)有大量的外幣債權(quán)，假如未來(lái)的外幣匯率走低，出口企業(yè)將遭受損失。遠(yuǎn)期外匯合約可以將未來(lái)賣出外匯的價(jià)格事先鎖定。假如財(cái)務(wù)職員熟悉外匯匯率走勢(shì)，在合約中確定的賣出匯率高于債權(quán)到期時(shí)的實(shí)際匯率，這樣操縱不但可以抵消匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，而且還可以獲得匯率差價(jià)收益。
正確判定國(guó)際經(jīng)濟(jì)、金融形勢(shì)，防范金融風(fēng)險(xiǎn)
當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)或地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度放緩，或出現(xiàn)金融危機(jī)之時(shí)，出口企業(yè)出現(xiàn)的大量應(yīng)收賬款危及出口企業(yè)的財(cái)務(wù)安全，為預(yù)防這種狀況的出現(xiàn)，財(cái)務(wù)職員要從戰(zhàn)略治理的高度，正確研判國(guó)際經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)展趨勢(shì)，當(dāng)出現(xiàn)不良趨勢(shì)時(shí)，提前采取有效的經(jīng)營(yíng)治理手段，從業(yè)務(wù)層面和財(cái)務(wù)層面同時(shí)采取手段，在業(yè)務(wù)層面減少可能發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)的出口業(yè)務(wù)，擴(kuò)大其他地區(qū)的業(yè)務(wù)，同時(shí)要減少賒銷業(yè)務(wù)；在財(cái)務(wù)治理層面，要抓緊應(yīng)收賬款賬齡治理，對(duì)賬齡較長(zhǎng)的款項(xiàng)要抓緊催收，或者為提前收款，給予對(duì)方更多的現(xiàn)金折扣。為避免發(fā)生壞賬給企業(yè)帶來(lái)的重大損失，購(gòu)買出口保險(xiǎn)也是有效的措施之一。當(dāng)出口企業(yè)發(fā)生壞賬時(shí)，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給保險(xiǎn)公司。
公道平衡贏利能力與財(cái)務(wù)安全度
在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，企業(yè)治理職員總是希看動(dòng)用企業(yè)所擁有或控制的全部資源，用于盈利性經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，這似乎是多數(shù)企業(yè)的一種經(jīng)營(yíng)傾向。當(dāng)企業(yè)所處的金融環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境比較穩(wěn)定時(shí)，這種傾向一般不會(huì)導(dǎo)致什么后果。但是，當(dāng)企業(yè)所處的金融環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境不穩(wěn)定時(shí)，假如企業(yè)將資源全部用于盈利性的經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，必然會(huì)減少周轉(zhuǎn)性的資源，使財(cái)務(wù)彈性減小。金融環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境一旦發(fā)生不利的變化，財(cái)務(wù)狀況便會(huì)急劇惡化。在世界經(jīng)濟(jì)一體化的背景下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的不穩(wěn)定性增強(qiáng)，出口企業(yè)受環(huán)境變動(dòng)的影響程度最大，如國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)、人民幣升值、國(guó)際貿(mào)易糾紛等，對(duì)出口企業(yè)都會(huì)造成相當(dāng)大的沖擊。在這種情況下，出口企業(yè)在保證盈利性的同時(shí)，要在財(cái)務(wù)運(yùn)作中保存適度的活動(dòng)資金，使企業(yè)財(cái)務(wù)更有彈性，增加財(cái)務(wù)安全性，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
培養(yǎng)國(guó)際性財(cái)務(wù)治理人才
企業(yè)治理以人為本，企業(yè)財(cái)務(wù)治理也是如此。財(cái)務(wù)部分的各項(xiàng)治理工作、財(cái)務(wù)部分與企業(yè)其他部分的合作，都是通過(guò)財(cái)務(wù)治理職員的努力完成的。我國(guó)加進(jìn)WTO后，財(cái)務(wù)治理工作需要熟悉WTO規(guī)則、國(guó)際外匯市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、世界經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)和國(guó)際金融市場(chǎng)，這些工作無(wú)一例外地要求出口企業(yè)財(cái)務(wù)職員，要成為國(guó)際性的財(cái)務(wù)治理人才，在種種誘因帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之前，要能夠提前正確猜測(cè)，主動(dòng)采取避險(xiǎn)措施，使企業(yè)遭受的損失降到最低。在各種財(cái)務(wù)職員應(yīng)具備的素質(zhì)中，外匯知識(shí)、期貨知識(shí)、國(guó)際金融知識(shí)應(yīng)當(dāng)是財(cái)務(wù)治理職員必須具備的知識(shí)，其他知識(shí)固然也很重要，但是財(cái)務(wù)職員在這些方面的不足，可以通過(guò)與其他業(yè)務(wù)職員密切合作而得到彌補(bǔ)。
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