- 相關推薦
成長型中小企業(yè)財務戰(zhàn)略調(diào)查分析＿以寧波市為例
摘要：本文通過問卷調(diào)查的方式，對寧波市54家具有代表性的成長型中小的財務戰(zhàn)略進行調(diào)查，結果發(fā)現(xiàn)，成長型中小企業(yè)戰(zhàn)略治理意識較強；專業(yè)化經(jīng)營成為成長型中小企業(yè)未來幾年的主流經(jīng)營戰(zhàn)略；技術能力與質量差異化競爭策略成為多數(shù)成長型中小企業(yè)的選擇。成長型中小企業(yè)總體傾向采取擴展型的投資戰(zhàn)略，并且采取“直接增加生產(chǎn)線，擴大規(guī)模 ”的投資方式；在內(nèi)部投資上，重點增加技術改造、健全治理制度、員工培訓等方面的投資。成長型中小企業(yè)的財務戰(zhàn)略與經(jīng)營戰(zhàn)略是適配的，并且體現(xiàn)了競爭環(huán)境變化的要求。成長型中小企業(yè)是中小企業(yè)的新氣力。在經(jīng)營環(huán)境變化不斷加快的趨勢下，戰(zhàn)略治理對于成長型中小企業(yè)的、壯大非常重要。而財務治理的綜合性等特點決定了財務戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略中非常重要的一部分。了解、分析成長型中小企業(yè)財務戰(zhàn)略的現(xiàn)狀、特點，可以為成長型中小企業(yè)改善財務戰(zhàn)略提供建議。然而，現(xiàn)有對中小企業(yè)財務戰(zhàn)略的，僅局限于規(guī)范性很強的分析，結論基本上是中小企業(yè)發(fā)展應該采取什么樣的財務戰(zhàn)略。本文通過問卷調(diào)查，試圖了解成長型中小企業(yè)在未來幾年總體傾向采取什么樣的財務戰(zhàn)略，在財務戰(zhàn)略治理上存在什么樣的特征，并在此基礎上，提出建議。
本文通過對54家成長型中小企業(yè)的董事長或總經(jīng)理、副總經(jīng)理的調(diào)查，來達到此目的。調(diào)查是在寧波市經(jīng)貿(mào)委舉辦的EMBA研修班上發(fā)放問卷。該研修班的學員都是中小企業(yè)的董事長、總經(jīng)理或副總經(jīng)理。這些企業(yè)都是被寧波市經(jīng)貿(mào)委認定的成長型中小企業(yè)。調(diào)查共發(fā)放60份調(diào)查問卷（每個企業(yè)一份），收回有效問卷54份。在被調(diào)查的對象中，董事長占65%，總經(jīng)理占20%，財務副總經(jīng)理占5%，非財務副總經(jīng)理占10%。
一、 樣本情況
1．樣本行業(yè)分布情況。被調(diào)查的54個企業(yè)基本上屬于企業(yè)，其中機械類企業(yè)26家（占48%），類企業(yè)16家（占30%），紡織類企業(yè)8家（占 15%），其他類企業(yè)4家（占7%）。
2．樣本的成長性情況。調(diào)查分別從資產(chǎn)規(guī)模增長率、銷售收進增長率、銷售利潤增長率等三個方面，來考察被調(diào)查企業(yè)三年以來的成長性（見表1）。從表1可以看出，80%以上的企業(yè)在以上三個方面都處于增長較快或很快的成長區(qū)間，說明盡大部分的樣本企業(yè)三年以來，在規(guī)模和效益上，一直都表現(xiàn)出較好的成長性。
表1樣本企業(yè)的成長性分布
成長性 [②] 一般 較快 很快
銷售收進增長率 6家 11% 30家 56% 19家 33%
銷售利潤增長率 10家 18% 27家 50% 17家 32%
資產(chǎn)規(guī)模增長率 8家 15% 24家 45% 22家 40%
二、關于成長型中小企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略
財務戰(zhàn)略是為企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略服務的，為了分析成長型中小企業(yè)的財務戰(zhàn)略與經(jīng)營戰(zhàn)略的適配性，有必要了解成長型中小企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略。調(diào)查從公司發(fā)展規(guī)劃的制定、公司在未來五年內(nèi)的戰(zhàn)略布局、公司未來的競爭策略三個方面來了解成長型中小企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略。
1．成長型中小企業(yè)戰(zhàn)略治理意識較強。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在被調(diào)查的54家中小企業(yè)中，有45家企業(yè)有3年以上比較全面的發(fā)展規(guī)劃，占84%，仍有9家企業(yè)還沒有3年以上的比較全面的發(fā)展規(guī)劃，占16%。發(fā)展規(guī)劃是戰(zhàn)略意識具體化，我們以為，對未來有沒有制定比較全面的發(fā)展規(guī)劃，反映企業(yè)戰(zhàn)略意識的強弱。84%的被調(diào)查企業(yè)都制訂了3年以上比較全面的發(fā)展規(guī)劃，說明總體上成長型中小企業(yè)的戰(zhàn)略意識比較強烈。當然，在經(jīng)營環(huán)境變化節(jié)奏加快的今天，還有16%的成長型中小企業(yè)沒有制訂長期的發(fā)展規(guī)劃，這一狀況不容忽視�！胺彩骂A則立，不預則廢”，對于成長較快的企業(yè)而言，沒有明確的戰(zhàn)略意識，未來很可能就會變得被動。
2．專業(yè)化經(jīng)營成為成長型中小企業(yè)未來幾年的主流經(jīng)營戰(zhàn)略。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，有19家企業(yè)，在未來五年選擇“專門在一個領域內(nèi)從事經(jīng)營”的經(jīng)營戰(zhàn)略，比例為56%；有11家在未來五年選擇“逐漸擴展與業(yè)務相關的領域”，比例為32%；有4家企業(yè)選擇“在幾個不相關的領域擴展”，比例為12%。這說明成長型中小企業(yè)堅持的總的發(fā)展戰(zhàn)略主要還是專業(yè)化發(fā)展戰(zhàn)略，少數(shù)成長型中小企業(yè)也有多元化發(fā)展的沖動。
3．技術能力與質量差異化競爭策略成為多數(shù)成長型中小企業(yè)的選擇。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，對于未來五年企業(yè)競爭上風的定位，有28家企業(yè)選擇“技術能力差異化”，占51%，有13家企業(yè)選擇“質量差異化”，占24%，有9家企業(yè)選擇“低本錢”，占17%，有4家選擇“營銷差異化”，占8%。說明基于競爭環(huán)境的變化，多數(shù)成長型企業(yè)的競爭上風取向是進步技術能力。近年來，寧波市的中小企業(yè)在民工荒、能源緊的資源約束趨緊的背景下，過分依靠本錢上風、營銷上風的競爭策略已面臨嚴重挑戰(zhàn)，因此，進步技術、改善產(chǎn)品質量，增加產(chǎn)品附加值，改變一直以來所依靠的低本錢上風，這是成長型中小企業(yè)在觀念和戰(zhàn)略上可喜變化。
二、 關于成長型中小企業(yè)的投資戰(zhàn)略
投資戰(zhàn)略是財務戰(zhàn)略的核心。調(diào)查試圖了解，未來幾年，成長型中小企業(yè)內(nèi)部資金投向的重點；在外部投資方面，企業(yè)將采取何種投資方式；以及企業(yè)采取什么樣的決策程序來決定重大的內(nèi)、外部投資。
1． 內(nèi)涵式投資成為成長型中小企業(yè)內(nèi)部投資的主流。
為了了解成長型中小企業(yè)在未來五年的內(nèi)部投資重點，我們設計了：“貴公司在未來五年內(nèi)，主要在以下哪些方面加大內(nèi)部投資（限選三項，并按重要性由大到小的順序排列）？�！闭{(diào)查結果（見表2）表明，①技術改造是成長型中小企業(yè)內(nèi)部投資的重中之重：67%的企業(yè)將技術改造列為第一位的內(nèi)部投資，30%的企業(yè)將其列為第二位的投資。10%的企業(yè)將其列為第三位的投資。這與大多數(shù)企業(yè)將未來的競爭上風定位于技術能力差異化的經(jīng)營策略是一致的。②健全治理制度也是成長型中小企業(yè)內(nèi)部投資的一個重點：19%的企業(yè)將健全治理制度列為第一位的投資，16%的企業(yè)將其列為第二位的投資，15%的企業(yè)將其列為第三位的投資。通常中小企業(yè)在成長階段初期，往往不太重視治理制度建設，隨著企業(yè)的成長，治理滯后成為制約企業(yè)發(fā)展的瓶徑。多數(shù)成長型中小企業(yè)意識到該題目，在未來打算投進相當比例的資金用于企業(yè)內(nèi)部的制度建設。③對員工培訓的投資也是未來幾年景長型企業(yè)內(nèi)部投資的重要部分。說明，在產(chǎn)品、技術、服務等被要求不斷升級的外在環(huán)境的壓力下，成長型中小企業(yè)意識到員工素質、技能的改善是進步企業(yè)競爭力的關鍵因素。總之，大部分企業(yè)在未來五年內(nèi)，主要投資于技術改造、健全治理制度進步內(nèi)部治理水平、員工培訓，這說明以增強企業(yè)發(fā)展后勁的內(nèi)涵式投資成為成長型中小企業(yè)內(nèi)部投資的主流。同時，內(nèi)部投資的這種偏好順序也體現(xiàn)了中小企業(yè)未來對競爭上風的選擇：技術能力和質量差異化。
表2：內(nèi)部投資方向分布：
重要程度
投資
方向 第一 第二 第三
家數(shù) % 家數(shù) % 家數(shù) %
技術改造 36 67 16 30 5 10
健全治理制度 10 19 9 16 8 15
員工培訓 3 6 14 25 19 35
引進關鍵員工 3 6 4 8 11 20
營銷 3 6 11 21 11 20
合計 54 100 54 100 54 100
2． 成長型中小企業(yè)外部投資戰(zhàn)略偏好
①盡大多數(shù)的成長型中小企業(yè)選擇擴張型的投資戰(zhàn)略。
我們設計了題目：“貴公司未來五年內(nèi)是否會加大外部投資？假如加大投資，貴公司未來的外部投資主要采取何種方式？”來了解成長型中小企業(yè)未來的投資需求，以及投資方式的戰(zhàn)略選擇。調(diào)查表明，97%以上的企業(yè)在未來五年都會加大對外投資。說明成長型中小企業(yè)對未來五年的發(fā)展形勢看好，因此，采取了擴張型投資戰(zhàn)略。
②成長型中小企業(yè)的未來投資方式的選擇體現(xiàn)出其與經(jīng)營戰(zhàn)略的一致性。對于投資方式策略的選擇，調(diào)查結果表明：排在第一位的是“直接通過增加生產(chǎn)線，擴大生產(chǎn)規(guī)�！保�39家企業(yè)，占72%。 排在第二位的是“通過并購同行業(yè)企業(yè)，擴大生產(chǎn)規(guī)模”，有10家，占18% 。排在第三位的是“通過參股，投資其他行業(yè)”，有6家，占10%。這種結果表明，無論是通過直接擴大規(guī)模還是通過并購擴大生產(chǎn)規(guī)模，多數(shù)中小企業(yè)還是堅持“專業(yè)化”經(jīng)營戰(zhàn)略。在如何擴大規(guī)模上，多數(shù)企業(yè)選擇增加生產(chǎn)線的方式擴大生產(chǎn)規(guī)模，而不是通過并購來擴大規(guī)模。原因可能在于，并購的投資策略盡管有利于迅速擴大規(guī)模，節(jié)約現(xiàn)金流，但會帶來相應的整合本錢。只有當企業(yè)的治理控制能力增強時，通過并購，快速擴大生產(chǎn)規(guī)模成為成長型企業(yè)的理性的選擇�？傊{(diào)查結果表明，成長型中小企業(yè)投資戰(zhàn)略在整體上與其經(jīng)營戰(zhàn)略是吻合的：大多數(shù)中小企業(yè)選擇與其專業(yè)化經(jīng)營戰(zhàn)略相一致的“直接通過增加生產(chǎn)線，擴大生產(chǎn)規(guī)�！被颉巴ㄟ^并購同行業(yè)企業(yè)，擴大生產(chǎn)規(guī)�！钡耐顿Y策略。
3．成長型中小投資戰(zhàn)略決策程序日趨***，有助于進步投資戰(zhàn)略的性、正確性。
投資決策是關乎企業(yè)命運的決定性因素。中小企業(yè)的產(chǎn)權通常是高度集中在一個人或幾個人，這經(jīng)常導致決策過于集中、獨斷。因此，決策過程的***性有助于進步中小企業(yè)投資決策的科學性、正確性。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，有60%的企業(yè)（33家）在重大對外投資決策時，采取“董事長提議，董事長辦公會集體談論決定，然后下達執(zhí)行”的方式。當然，還有20%的企業(yè)（11家）采取“直接由董事長決定，下達執(zhí)行的方式”。采取其他方式?jīng)Q策的占20%。在投資環(huán)境日益復雜的情況下，對于重大的投資決策采取個人拍腦袋、獨斷的決策方式，很難保證決策的科學、正確程度。
二、關于成長型中小企業(yè)的融資戰(zhàn)略
1． 擴大生產(chǎn)規(guī)模成為成長型中小企業(yè)的主要融資需求；更新技術（或研發(fā)）也成為成長型中小企業(yè)的重要融資需求。
我們設計，“貴公司有融資需求嗎？假如有，�？赐ㄟ^融資來解決哪些題目？（限選三項，并按照其重要性由大到小的順序排列）�！闭{(diào)查結果表明，中小企業(yè)的融資需求主要是用于擴大生產(chǎn)，63%的企業(yè)將擴大生產(chǎn)列為首要的融資需求，30%的企業(yè)將擴大生產(chǎn)列為第二大融資需求。這是大多數(shù)成長型中小企業(yè)實行擴張型投資戰(zhàn)略的必然要求。值得留意的是，30%的企業(yè)將更新技術（或研發(fā)）列為第一大融資需求；65%的企業(yè)將更新技術（或研發(fā)）列為第二大融資需求。這說明，一方面成長型企業(yè)的技術改造（或研發(fā)）的動機比較強烈，另一方面還存在缺乏技術改造資金的現(xiàn)實題目。調(diào)查結果也進一步說明，成長型中小企業(yè)的融資需求體現(xiàn)了它們未來的投資戰(zhàn)略。比如，不少企業(yè)需要資金用于技術改造（或研發(fā)），這是與上述成長型中小企業(yè)內(nèi)部投資重點的戰(zhàn)略選擇是一致的。
2．向銀行借款是成長型中小企業(yè)首選的籌資方式。
我們設計題目“貴公司在籌資時，會依次選擇哪些籌資方式？”。調(diào)查表明，向銀行借款是首選的籌資方式；其次是引進外資。56%的企業(yè)將向銀行借款列為首要的融資方式；26%的企業(yè)將引進外資作為首要的融資方式。為了進一步了解其原因，我們設計題目“在需要長期資金時，貴公司是否愿意通過讓出一定股份的方式獲得？”來了解成長型中小企業(yè)讓渡企業(yè)控制權來獲得資金的意愿程度。調(diào)查表明，表示“愿意”的只有16家，占31%，“無所謂”是8家，占14%，占“不太愿意的”或“很不愿意”的有30家，占55%。這說明，大多數(shù)成長型中小企業(yè)的老板因擔心采取權益融資的方式會導致控制權的削弱而采取銀行借款的籌資方式。此外，調(diào)查還顯示，盡大部分公司（占80%）在未來五年內(nèi)還沒有到股票市場中小企業(yè)板融資的計劃�？梢�，反映成長型中小企業(yè)對通過發(fā)行股票融資的方式不看好。
從另一個角度說明，我國的股票市場（特別是其中的中小企業(yè)板塊）建設有待于進一步完善，增強其對成長型中小企業(yè)的吸引力。
3．盡大部分的企業(yè)有意識地安排長期資本結構，財務風險意識較強。相當一部分的成長型企業(yè)在籌資風險上選擇低風險偏好。
資本結構反映了企業(yè)對財務風險的偏好程度。調(diào)查表明，盡大部分的公司（有44家，占81%）有意識地使長期負債與公司自由資金的比率保持在一個適當?shù)姆秶鷥?nèi)，說明盡大部分成長型中小企業(yè)財務意識較強。沒有該意識的有6家，比例是19%。 調(diào)查還表明，負債率在20%以下的企業(yè)有11家，負債率在20%-50%有7家，負債率在50%-80%有7家。以為自身公司的負債率適當?shù)挠?5家，過高的有5家，過低有8家。值得留意的是，在負債率低于20%的企業(yè)中，有7家選擇負債比率合適。這說明，相當一部分的成長型企業(yè)偏好低財務風險。
4．缺乏有效擔保形式、企業(yè)自我積累與能力低，是中小企業(yè)負債融資的主要障礙。我們還調(diào)查了成長型中小企業(yè)融資中經(jīng)常碰到的題目，調(diào)查發(fā)現(xiàn)， 63%的企業(yè)反映缺乏有效擔保形式是融資的主要障礙；54%的反映企業(yè)自我積累與發(fā)展能力低是融資的主要障礙。說明，盡管被調(diào)查企業(yè)都是成長型企業(yè)，但是在客觀它們的自我積累與發(fā)展能力還是較低，又缺乏有效的擔保形式，使得融資戰(zhàn)略實現(xiàn)困難。
四、 結論與建議
1． 結論
①在經(jīng)營戰(zhàn)略上，成長型中小企業(yè)戰(zhàn)略治理意識較強；專業(yè)化經(jīng)營成為成長型中小企業(yè)未來幾年的主流經(jīng)營戰(zhàn)略；技術能力與質量差異化競爭策略成為多數(shù)成長型中小企業(yè)的選擇。
②在投資戰(zhàn)略上，內(nèi)涵式投資成為成長型中小企業(yè)內(nèi)部投資的主流；盡大多數(shù)的成長型中小企業(yè)選擇擴張型的投資戰(zhàn)略；投資戰(zhàn)略決策程序日趨***。
③在融資戰(zhàn)略上，向銀行借款是成長型中小企業(yè)首選的籌資方式；盡大部分的企業(yè)有意識地安排長期資本結構，財務風險意識較強。相當一部分的成長型企業(yè)在籌資風險上表現(xiàn)低風險偏好。
④成長型中小企業(yè)的財務戰(zhàn)略在整體上與其經(jīng)營戰(zhàn)略相吻合，如外部投資方式戰(zhàn)略體現(xiàn)專業(yè)化經(jīng)營的經(jīng)營戰(zhàn)略；內(nèi)部投資戰(zhàn)略重點體現(xiàn)了企業(yè)對未來競爭上風的選擇。
⑤成長型中小企業(yè)的財務戰(zhàn)略體現(xiàn)了與競爭環(huán)境的適應性。調(diào)查表明，技術改造、健全治理制度、培訓員工的內(nèi)部投資戰(zhàn)略比較正確地反映了現(xiàn)有或未來的經(jīng)營環(huán)境對企業(yè)發(fā)展的客觀要求�；I資戰(zhàn)略也體現(xiàn)了投資戰(zhàn)略的要求
⑥中小企業(yè)在實施財務戰(zhàn)略方面還存在一些題目。主要表現(xiàn)：部分企業(yè)的戰(zhàn)略意識較弱。部分成長型中小企業(yè)的投資決策的***化程度尚待進步；部分成長型中小企業(yè)利用資本市場融資的信心不足。部分成長型中小企業(yè)融資戰(zhàn)略實現(xiàn)碰到困難。部分成長型中小企業(yè)的財務風險意識不足。
2．建議
①加強對成長型中小企業(yè)經(jīng)營者的戰(zhàn)略治理與財務戰(zhàn)略治理意識與技能的培訓。較強的戰(zhàn)略意識與戰(zhàn)略治理技能是中小企業(yè)經(jīng)營者必備的基本素質，調(diào)查表明部分成長型中小企業(yè)的戰(zhàn)略意識較弱，因此，政府有關部分要積極組織有關對經(jīng)營者戰(zhàn)略意識與戰(zhàn)略治理能力的培訓活動。
②政府要積極創(chuàng)造有利于成長型中小企業(yè)實現(xiàn)融資戰(zhàn)略的環(huán)境，調(diào)查表明，成長型中小企業(yè)主觀上需要擴大融資增加生產(chǎn)規(guī)模，需要技術改造，增強競爭上風，但是，它們還存在融資困難的現(xiàn)實題目，如缺乏有效的擔保形式。因此，政府、要積極開辟中小企業(yè)的融資渠道，尋求有效的擔保方式，促成成長型中小企業(yè)融資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略的實現(xiàn)。
主要：
1．陸正飛.中小企業(yè)發(fā)展的財務戰(zhàn)略.,1997年第1期
2. 閻達五,陸正飛.論財務戰(zhàn)略的相對獨立性.,2000年第9期
3.洪 玫,李淑珍.關于我國中小企業(yè)發(fā)展財務戰(zhàn)略的思考.生產(chǎn)力研究，2003年第2期.
作者單位：浙江萬里學院
________________________________________
【成長型中小企業(yè)財務戰(zhàn)略調(diào)查分析＿以寧波市為例】相關文章：
中小企業(yè)財務管理應用分析06-09
肺血栓栓塞癥121例病因分析05-29
知識經(jīng)濟下國有企業(yè)人事培訓制度改善分析-以某煤礦為例06-03
原發(fā)性膽囊癌32例臨床分析05-31
論文中小企業(yè)財務管理的特點分析（精選7篇）06-08
北京地區(qū)供水系統(tǒng)變頻調(diào)速應用例分析05-28
企業(yè)戰(zhàn)略的自覺性與自在性分析研究05-09
企業(yè)財務分析存在問題及其改進05-18