企業(yè)財務(wù)風(fēng)險熟悉及成因探討

【摘要】財務(wù)風(fēng)險是經(jīng)營中所不可避免的。隨著競爭的加劇企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險也越來越復(fù)雜和多變。然而現(xiàn)實中對財務(wù)風(fēng)險的熟悉仍有分歧，本文針對現(xiàn)實中對財務(wù)風(fēng)險的不同的熟悉觀點來探討財務(wù)風(fēng)險，通過比較明確企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的真正涵義，從而達(dá)到指導(dǎo)實踐的目。
【關(guān)鍵詞】財務(wù)風(fēng)險、籌資風(fēng)險、生產(chǎn)經(jīng)營
隨著市場的，現(xiàn)代企業(yè)面臨越來越多的外部競爭，財務(wù)風(fēng)險便隨著企業(yè)外部競爭的加劇應(yīng)運而生。尤其在我國市場經(jīng)濟發(fā)展不健全的情況下，財務(wù)風(fēng)險更是企業(yè)所不可避免的，因此加強對財務(wù)風(fēng)險的熟悉對企業(yè)來說就顯得尤為重要。然而現(xiàn)實中無論理論界還是實踐工作中都片面的夸大了如何有效的規(guī)避和防范風(fēng)險卻忽視了對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的最基本的熟悉。
一、財務(wù)風(fēng)險熟悉中的幾種不同觀點
現(xiàn)代理論界對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的熟悉主要有以下三種的觀點：
第一種觀點以為財務(wù)風(fēng)險又稱籌資風(fēng)險，它是企業(yè)在籌集資金過程中，由于未來收益的不確定性而導(dǎo)致的風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險的實質(zhì)是企業(yè)負(fù)債經(jīng)營所產(chǎn)生的風(fēng)險。假如一個企業(yè)沒有借進資金，這個企業(yè)就不會發(fā)生財務(wù)風(fēng)險，而只有經(jīng)營風(fēng)險；假如企業(yè)有借進資金，這個企業(yè)就存在著財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險。企業(yè)借進資金必須定期還本付息，在未來償還債務(wù)能力不確定的情況下，就會相應(yīng)增加企業(yè)的壓力和負(fù)擔(dān)，使企業(yè)面臨著資不抵債的潛伏風(fēng)險，這也就形成了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。但企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中，為達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟，實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)，又不得不想方想法籌借經(jīng)營性資金，進行負(fù)債經(jīng)營。
第二種觀點以為企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)財務(wù)活動中由于各種不確定因素的，使企業(yè)財務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，因而造成蒙受損失的機會和可能。企業(yè)財務(wù)活動的組織和治理過程中的某一個方面和某個環(huán)節(jié)中的題目，都可能促使這種風(fēng)險轉(zhuǎn)變?yōu)閾p失，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力和償債能力的降低。企業(yè)財務(wù)活動一般分為籌資活動、投資活動、資金回收和收益分配活動四個方面，相應(yīng)的，也就會產(chǎn)生各種不同的財務(wù)風(fēng)險需要企業(yè)往面對�；I資風(fēng)險即借進資金而增加喪失償債能力的可能；投資風(fēng)險即由于不確定性因素導(dǎo)致的使投資報酬率達(dá)不到預(yù)期的目標(biāo)而發(fā)生的風(fēng)險；資金回收風(fēng)險即產(chǎn)品銷售出往，其貨幣資金收回的時間和金額的不確定性；收益分配風(fēng)險即由于收益分配可能給企業(yè)今后生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生不利影響而帶來的風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險與企業(yè)經(jīng)營活動的各個環(huán)節(jié)密切相關(guān)，是企業(yè)生產(chǎn)中所不可避免的。
第三種觀點以為財務(wù)風(fēng)險是資本流通過程中的產(chǎn)物。從資本運動的角度看，在G—W……P……W’—G’的資本運動過程中，資本流通的始極是貨幣本金的墊支，終極是得到價值量增加的貨幣本金收回，財務(wù)是為了重新獲得貨幣而墊支貨幣所進行的運動。所以，財務(wù)的風(fēng)險萌芽于本金墊支之時，只要籌集貨幣并把貨幣作為資本來使用，資本就具有無法得到價值增值的風(fēng)險。資本的流通過程，既是財務(wù)風(fēng)險的轉(zhuǎn)移過程，又是財務(wù)風(fēng)險的積聚過程，某一資本形態(tài)的風(fēng)險不僅接納了上一資本形態(tài)的風(fēng)險，同時又吸收了本形態(tài)新的風(fēng)險。一個企業(yè)財務(wù)活動的組織與治理業(yè)績?nèi)绾危�必然會體現(xiàn)在企業(yè)資金運動的狀況和結(jié)果上，表現(xiàn)為企業(yè)財務(wù)狀況的好壞和財務(wù)成果的大小。因此，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險包括財務(wù)狀況的風(fēng)險和財務(wù)成果的風(fēng)險。財務(wù)成果即財務(wù)收益（或現(xiàn)金凈流進）及獲利能力等；財務(wù)狀況即企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)及償債能力等。從財務(wù)狀況和財務(wù)成果偏離的趨勢看，出現(xiàn)偏差的結(jié)果只有兩種，即財務(wù)狀況的變好或者變壞，財務(wù)成果的增加或減少。企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險既表現(xiàn)為財務(wù)結(jié)構(gòu)不公道而可能面臨的償債壓力，也表現(xiàn)為企業(yè)利潤的不確定性。于是財務(wù)結(jié)構(gòu)是財務(wù)運動的出發(fā)點和終點，是財務(wù)的靜態(tài)表現(xiàn)；財務(wù)成果則是財務(wù)運動的過程表現(xiàn)，這兩者要共同構(gòu)成了財務(wù)風(fēng)險，在治理企業(yè)財務(wù)風(fēng)險時，這兩者同時要納進到財務(wù)風(fēng)險的監(jiān)測體系中。
上述三個觀點它們之間的共同點主要有：1.對風(fēng)險的描述是一致的即以為風(fēng)險是當(dāng)一項活動會產(chǎn)生幾種不同的可能結(jié)果且這些結(jié)果的概率和可能性可以推算時，則以為這種活動是有風(fēng)險的。2.都包括籌資活動所帶來的風(fēng)險。它們的區(qū)別只要是：1.三種觀點對財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)涵熟悉不同。第一種觀點只是夸大了風(fēng)險產(chǎn)生的根本原因是企業(yè)負(fù)債經(jīng)營帶來的籌資風(fēng)險，以為籌資風(fēng)險是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的全部而忽視了企業(yè)其他方面所帶來的財務(wù)風(fēng)險；第二種觀點從企業(yè)資金運動的整個過程來熟悉企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，較全面的涵蓋了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，對企業(yè)的實踐工作具有現(xiàn)實的指導(dǎo)意義；第三種觀點以為從企業(yè)資本墊支開始就產(chǎn)生了風(fēng)險，隨著企業(yè)生產(chǎn)程序更替而產(chǎn)生和積累了其他方面的風(fēng)險，最后從影響財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因習(xí)性劃分為財務(wù)狀況風(fēng)險和財務(wù)成果風(fēng)險。2.三種觀點對財務(wù)風(fēng)險熟悉的外延不同。第一種觀點僅以為企業(yè)貨幣資金無法償還企業(yè)到期債務(wù)時而產(chǎn)生的風(fēng)險，第二種觀點則是從財務(wù)活動的各種不確定性影響因素來全面熟悉財務(wù)風(fēng)險的，將財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的各種可能因素都包括進往。第三種觀點同樣也是從企業(yè)資本流通的各個環(huán)節(jié)全面熟悉財務(wù)風(fēng)險，將影響企業(yè)財務(wù)運作的各種財務(wù)風(fēng)險因素都予以考慮。
本文以為第一種觀點對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的熟悉帶有片面性，只是注重了財務(wù)風(fēng)險的根本原因而忽視了其他方面的原因。第二和第三種觀點分別不同的角度熟悉企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，帶有全面性和指導(dǎo)意義。
二、產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的因素
對財務(wù)風(fēng)險熟悉明確之后那么財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因也就顯而易見了，因此只有清楚熟悉企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因在實踐工作中也就能更好的防范財務(wù)風(fēng)險，從而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險進步效益的目的。在這里根據(jù)上述后兩種觀點概括出以下幾種財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因。
1.企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中債務(wù)比例過高。
企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中債務(wù)比例過高導(dǎo)致企業(yè)無法償還到期債務(wù)，從而使企業(yè)陷進財務(wù)困境之中。這種過高的負(fù)債比率不但使企業(yè)有利息負(fù)擔(dān)而且到期要償還高額債務(wù)本金，在企業(yè)經(jīng)營狀況較差的情況下還會導(dǎo)致企業(yè)資不抵債，面臨破產(chǎn)清算的危險。
2.企業(yè)的資產(chǎn)活動性弱。
企業(yè)在債務(wù)融資后必須保證有足夠的現(xiàn)金以償還到期的債務(wù)和利息，假如企業(yè)的資金活動狀況較差變現(xiàn)能力不強而無法保證足夠的現(xiàn)金，這些都會導(dǎo)致使企業(yè)財務(wù)風(fēng)險由潛伏的變成現(xiàn)實的，從而使企業(yè)陷進財務(wù)危機。
3.企業(yè)的財務(wù)決策失看導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營治理不善。
由于企業(yè)財務(wù)決策缺乏性，投資決策失誤導(dǎo)致企業(yè)投資收益率低于企業(yè)的籌資本錢，使得企業(yè)的財務(wù)狀況惡化威脅到企業(yè)到期債務(wù)的償還，從而加大了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。通常財務(wù)決策失誤導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營不善是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的重要原因。
4.外部環(huán)境的復(fù)雜多變導(dǎo)致各種不同財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生。
企業(yè)財務(wù)治理面臨的環(huán)境包括國家宏觀、以及文化環(huán)境等因素。這些因素存在于企業(yè)之外是企業(yè)所無法控制的，對企業(yè)的財務(wù)治理活動產(chǎn)生重大影響。由于這些因素的復(fù)雜性和多變性，增大了企業(yè)風(fēng)險產(chǎn)生的可能性。
財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)日常治理工作中不可忽視的題目，然而企業(yè)的經(jīng)營治理是個復(fù)雜的題目，面臨各種各樣不同的風(fēng)險，主要有企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險：財務(wù)風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險，外部風(fēng)險：風(fēng)險、社會風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險、風(fēng)險等。這些不同的風(fēng)險構(gòu)成了企業(yè)需要面對的復(fù)雜的風(fēng)險系統(tǒng)。各種不同的風(fēng)險之間也不是孤立的，它們之間相互聯(lián)系共同作用于企業(yè)。例如當(dāng)企業(yè)面臨的外部風(fēng)險增大時，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險也有增大的趨勢，因此企業(yè)的經(jīng)營治理者應(yīng)該全面各種不同的風(fēng)險產(chǎn)生原因，增強企業(yè)抵御風(fēng)險和防范風(fēng)險的能力，進步企業(yè)的市場的競爭力，從而立于不敗之地。


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1.趙德武，財務(wù)治理，高等出版社，2000（7）
2.彭韶兵，財務(wù)風(fēng)險機理與控制分析，立信出版社，2001（2）
3.蘭艷澤，關(guān)于企業(yè)財務(wù)分析和界定的探討，財會月刊，1999（8）
4.劉小梅，張淑琴，論企業(yè)風(fēng)險治理，社會科學(xué)論壇，2005（10）

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