科技風險投資中的風險與防范

科技風險投資中的風險與防范 摘　要　科技風險投資在我國投資業(yè)中方興未艾，它在科技成果轉(zhuǎn)化、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的過程中起著關(guān)鍵性的作用，越來越受到人們的廣泛關(guān)注。分析了科技風險投資中所面臨的風險，提出了風險的有價性和規(guī)避風險的幾種途徑，探索建立完善的風險投資體系。
　　關(guān)鍵詞　科技　風險投資　風險　防范
　所謂科技風險投資，是指把資金投向蘊藏著失敗危險的科學技術(shù)研究領(lǐng)域中的投資行為，主要是為沒有列入國家計劃通過自主開發(fā)的高技術(shù)成果產(chǎn)業(yè)化服務(wù)，旨在促進科技成果盡快轉(zhuǎn)化、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，以取得高額收益。其重要特征是“高風險、高收益”。一般而言，企業(yè)從研究開發(fā)到生產(chǎn)，再發(fā)展成為上市公司，都需要不斷注入資金，隨著風險從高到低，其投資數(shù)額由小到大。即，初期需要的資金雖少，但風險率極高，一旦成功，一般可獲得35%～50%的內(nèi)部收益率，正是這種高風險、高收益的吸引，科技風險投資業(yè)方得以迅速發(fā)展。
1 關(guān)于對風險的認識
風險是一種由不確定性或變化引起的，使結(jié)果與預(yù)期目標發(fā)生背離，從而導(dǎo)致利益損失的可能性。我們知道，風險的存在是客觀的，但其產(chǎn)生的原因和后果卻是相對的；風險是可以預(yù)測的，可以通過定性或定量的方法做出估計；風險無法消除，但可以進行有效的控制；風險與效益共生，成正相關(guān)的特性。
2 科技風險投資的風險承擔
科技風險投資在其實施過程中，主要存在以下幾種風險，即：技術(shù)風險、市場風險、人員風險、經(jīng)營管理風險、政策風險、財務(wù)風險、泄密風險等。本文主要從技術(shù)風險、市場風險、人員風險、經(jīng)營管理風險方面加以分析。
2.1 技術(shù)風險
一是開發(fā)技術(shù)所投入的資金、人力、物力、時間、精力尚沉淀在技術(shù)成果中，其投入是否能得到回收、增值，還需根據(jù)成果轉(zhuǎn)讓或轉(zhuǎn)化、產(chǎn)業(yè)化來決定，因而投入——產(chǎn)出的效益，盡管可預(yù)期，但畢竟是不確定、是具有風險的；二是技術(shù)開發(fā)的風險具有時滯影響，即技術(shù)風險將影響到市場風險和經(jīng)營管理風險。比如，由于技術(shù)風險而導(dǎo)致的技術(shù)成果缺陷，有可能轉(zhuǎn)移到生成階段和市場階段，造成質(zhì)量低下、次品率高、生成成本增加，進而構(gòu)成新產(chǎn)品的銷售障礙與市場抵制；三是實踐證明，技術(shù)開發(fā)在技術(shù)階段、生成階段、市場階段的投入是增加的，投入的遞增意味著風險的遞增。由于積累投入的遞增，因而失敗的時間越后，開發(fā)者所面臨的風險越大。因此，科技成果的轉(zhuǎn)化往往存在很大的風險。
2.2 市場風險
市場風險主要是由高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)品市場的潛在性引起的，主要表現(xiàn)在以下幾點：一是難以確定市場的接受能力�？萍硷L險投資產(chǎn)品都是市場上全新的產(chǎn)品，顧客難以及時了解其性能，對新產(chǎn)品的認識和接受有一個過程，因而對市場容量難以做出準確的估計；二是難以確定市場接受的時間。高技術(shù)產(chǎn)品的推出時間與誘導(dǎo)出需求的時間有一個時滯過程，這一時滯將導(dǎo)致企業(yè)開發(fā)產(chǎn)品的資金難以收回。比如，貝爾實驗室推出的圖像電話，過了20年才實現(xiàn)此技術(shù)的商業(yè)價值；三是難以預(yù)測創(chuàng)新產(chǎn)品擴散的速度。比如，1959年IBM公司預(yù)測施樂914復(fù)印機在10年內(nèi)僅能銷售5000臺，而拒絕了與研制該產(chǎn)品的哈德公司的技術(shù)合作，然而復(fù)印技術(shù)被迅速采用，IBM失去了極大的市場；四是難以確定競爭能力。高新技術(shù)產(chǎn)品常常面臨著激烈的市場競爭，如果產(chǎn)品的成本過高將影響其競爭力；生成高新技術(shù)產(chǎn)品的企業(yè)往往是小企業(yè)，缺乏強大的銷售系統(tǒng)，在競爭中能否占領(lǐng)市場，能占領(lǐng)多大份額，在事先是難以確定的。
2.3 人員風險
人員風險指由于不可預(yù)測的因素或其他原因如自然災(zāi)禍、車禍、疾病等而危及高新技術(shù)主要研制人員的生命或人員跳槽，而對高新技術(shù)產(chǎn)品的開發(fā)成功與否產(chǎn)生的風險。如美國硅谷著名的仙童公司在其主要技術(shù)人員相繼離去后，一蹶不振，始終未能東山再起。
2.4 經(jīng)營管理風險
經(jīng)營管理風險指高新技術(shù)企業(yè)在市場經(jīng)營過程中，由于某些因素的變動而使企業(yè)受到損失的風險。這些因素有需求變化、售價變化、投入成本變化、固定成本的比重。如果企業(yè)的成本大部分是固定成本，則當需求下降時，企業(yè)的固定成本并不降低，所以經(jīng)營風險較高。還有企業(yè)在經(jīng)營過程中能否招聘和雇傭到足夠的合格員工。
3 科技風險承擔的有價性
科技風險投資要冒如此多的風險，為何風險投資還方興未艾？實質(zhì)上揭示了一個道理，就是風險承擔是有價值的。
隨著知識經(jīng)濟的到來，知識的有價性逐步被人們所認識和接受。風險從根本上消除是不可能的，但風險決不意味著失敗，它指的是相對預(yù)期收益所可能付出的代價，投資者一旦獲得成功，可獲得極高的回報。從統(tǒng)計學的觀點來看，當一個科技項目的預(yù)期收益是普通項目的5倍，而它的預(yù)期風險是其他項目的4倍時，這樣的項目就值得風險投資；若風險公司投資5個項目，每個項目的預(yù)期收益都在普通項目的5倍以上，即使只有1個成功，也不會賠本，有2個成功便大發(fā)其財。這便是風險承擔的價值，道理雖簡單，進行投資決策時，得需要相當大的魄力。

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