中國對外直接投資的出口效應(yīng)：一個(gè)實(shí)證分析

[內(nèi)容提要]近年來我國對外直接投資的增長很快，對于其效應(yīng)的研究可以更好地發(fā)揮對外直接投資在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用。本文在對相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理的基礎(chǔ)上，運(yùn)用回歸技術(shù)對1990--2005年間中國對外直接投資的出口規(guī)模和出口結(jié)構(gòu)效應(yīng)進(jìn)行了實(shí)證分析。結(jié)果表明：對外直接投資不僅促進(jìn)了出口的增長，還促進(jìn)了出口結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。此外還得到了中國的出口是適應(yīng)型的而非主動推進(jìn)型的，以及出口結(jié)構(gòu)的優(yōu)化主要得益于自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)論，并進(jìn)而給出相應(yīng)的政策建議。 　　[關(guān)鍵詞]對外直接投資，出口規(guī)模，出口結(jié)構(gòu)　　經(jīng)濟(jì)全球化的兩重性越來越得到人們的高度重視：一方面，經(jīng)濟(jì)資源和生產(chǎn)要素的跨國流動有助于提高生產(chǎn)力；另一方面，經(jīng)濟(jì)全球化也是發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)殖民化和南北兩極分化加劇的過程。但是，經(jīng)濟(jì)全球化是當(dāng)今世界發(fā)展的顯著特征和必然趨勢，在全球化的大背景下，一個(gè)國家離開全球化是不可能的，尤其是作為第三大外貿(mào)國，第四大 CDP國的中國，與其被動地、消極地適應(yīng)全球化，不如理性地、積極地參與全球化。而對外直接投資正是中國參與經(jīng)濟(jì)全球化的理性、積極之舉，也是“走出去”經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略的核心內(nèi)容�！　�國際直接投資有外國直接投資(inward FDI)和對外直接投資(outward FDI)之分，前者研究外資的流入，后者研究外資的流出。無論是從總量還是相對量來看，我國的對外直接投資都要遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于外國直接投資，因此理論和實(shí)證研究的重點(diǎn)是外國直接投資。但是隨著對外開放的不斷深化，我國的對外直接投資規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，對外直接投資在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用不斷體現(xiàn)，對于對外直接投資的研究也逐漸深入并日益成為國際投資領(lǐng)域的研究熱點(diǎn)。而探討我國對外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)，有助于更好地發(fā)展我國的對外貿(mào)易和對外直接投資�！　∥墨I(xiàn)回顧和問題的提出　　國際直接投資和國際貿(mào)易是一國融入全球化的主要渠道，也是企業(yè)國際化經(jīng)營的兩種重要模式。國際直接投資與國際貿(mào)易的聯(lián)系極為密切，兩者之間的關(guān)系自20世紀(jì)60年代以來一直是研究和爭論的焦點(diǎn)。站在母國的角度來看，對外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)主要有替代和互補(bǔ)兩種，即對外直接投資可能減少(替代)母國的貿(mào)易，也可能增加(互補(bǔ))母國的貿(mào)易。但是正如Helmberger和Schmitz(1970)所指出的那樣，對外直接投資和貿(mào)易之間究竟是互補(bǔ)還是替代關(guān)系其實(shí)是一個(gè)實(shí)證問題而非理論問題。國內(nèi)外的學(xué)者在這一領(lǐng)域進(jìn)行了廣泛深入的實(shí)證研究，成果極為豐富�！　�從國外的研究結(jié)果來看，主要的結(jié)論有三類：一類支持替代關(guān)系，一類支持互補(bǔ)關(guān)系，還有一類認(rèn)為結(jié)果不確定�！　≡趯τ谥袊鴨栴}的研究上，關(guān)于國際直接投資貿(mào)易效應(yīng)的研究主要側(cè)重于在華的外國直接投資對于我國進(jìn)出口的影響，在對外直接投資與我國對外貿(mào)易關(guān)系的實(shí)證研究方面，蔡銳和劉泉 (2004)、張如慶(2005)、項(xiàng)本武(2005)[3)、陳石清(2006)等運(yùn)用我國不同階段的貿(mào)易和投資數(shù)據(jù)，也進(jìn)行了一些實(shí)證研究。　　綜合國內(nèi)外的研究成果，我們可以發(fā)現(xiàn)，國外的實(shí)證研究多以發(fā)達(dá)國家或地區(qū)為研究對象，國內(nèi)的實(shí)證研究尚處于起步階段，實(shí)證研究的結(jié)果與國外學(xué)者的研究差異很大，這可能是由于中國屬于發(fā)展中大國，對外直接投資的發(fā)展相對較弱，學(xué)者們考察的時(shí)間跨度也有所不同的緣故，因此，中國對外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)還需要作進(jìn)一步的驗(yàn)證�！　〈送�，對外直接投資的貿(mào)易效應(yīng)不僅僅體現(xiàn)在對外直接投資對于進(jìn)出口規(guī)模的影響上，還體現(xiàn)在對外直接投資對于進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)的影響上，雖然國外的研究重點(diǎn)是對外直接投資對于進(jìn)出口規(guī)模的影響，但中國是一個(gè)發(fā)展中的貿(mào)易大國，其對外直接投資不僅應(yīng)當(dāng)有利于繞開貿(mào)易壁壘，尋求原材料供應(yīng)和改善管理技能，還應(yīng)當(dāng)有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、貿(mào)易結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和國際競爭力的提高，因此，對外直接投資對于進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)的影響也需要進(jìn)行探討并加以實(shí)證的支持�！　”疚膶⒔Y(jié)合我國對外直接投資的發(fā)展現(xiàn)狀和特點(diǎn)，實(shí)證分析對外直接投資對于我國出口貿(mào)易額和出口商品結(jié)構(gòu)的影響，以期為我國對外直接投資和對外貿(mào)易的發(fā)展提供借鑒�！　∥覈鴮ν庵苯油顿Y的出口規(guī)模效應(yīng)　　1.模型的建立　　為了實(shí)證考察對外直接投資對于我國出口額的影響，采用如下回歸模型：　　lnEX_t=β₀ β₁lnOFDI_t β₂lnSOFDI_t-1 β₃lnIFEI_t β₄lnSIFEI_t-1 β₅lnGDP_t β₆lnWGDP_t β₇lnWIM_t μ_t　　(1)　　其中，EX_t是當(dāng)年出口額，OFDI_t是當(dāng)年中國對外直接投資流量，SOFDI_t-1是上年中國對外直接投資存量，IFDIt是當(dāng)年外商直接投資實(shí)際流入額，SIFDI_t-1是上年外商直接投資實(shí)際流入存量，GDP_t為當(dāng)年國內(nèi)生產(chǎn)總值，WGDP_t為當(dāng)年世界國內(nèi)生產(chǎn)總值，WIM_t為當(dāng)年世界進(jìn)口額。β₀、β₁、β₂、β₃、β₄、β₅、β₆、β₇是待估計(jì)的參數(shù)。β₀是截距項(xiàng)；β₁測度當(dāng)年出口額對于當(dāng)年對外直接投資額的彈性大小，β₂測度當(dāng)年出口額對于當(dāng)年上年對外直接投資累計(jì)額的彈性大小(考慮到時(shí)滯效應(yīng))，β₁和β₂是說明對外直接投資對于出口是否具有推動效應(yīng)的關(guān)鍵變量，如果兩者之間存在互補(bǔ)關(guān)系，β₁或β₂的估計(jì)結(jié)果應(yīng)該為正；β₃和β₄測度外商直接投資流入流量和上年存量對于出口的影響；β₅測度的是中國的GDP對于出口的影響；β₆和β₇是在考慮到中國的出口受到世界經(jīng)濟(jì)增長和進(jìn)口需求的基礎(chǔ)上，測度世界GDP額和世界進(jìn)口額對于出口的影響；μ_t是擾動誤差項(xiàng)，測度的是其他沒有考慮進(jìn)去的變量擾動�！　�2.數(shù)據(jù)說明　　我國外資流出入的數(shù)據(jù)可以從商務(wù)部、國際收支平衡表和聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議(UNCTAD)國際投資報(bào)告三個(gè)渠道獲得。在數(shù)據(jù)采集時(shí)發(fā)現(xiàn)，1985—2004年度中國國際收支平衡表中資本和金融項(xiàng)目下對外直接投資差額欄中的數(shù)據(jù)與UNCTAD國際投資報(bào)告中的數(shù)據(jù)完全一致，因此外資流出入的數(shù)據(jù)直接采自各年度國際收支平衡表。中國GDP和世界GDP的數(shù)據(jù)來自于國際貨幣基金組織(IMF)，世界進(jìn)口額的數(shù)據(jù)來自于《國際統(tǒng)計(jì)年鑒》，其他數(shù)據(jù)來源于《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》或根據(jù)年鑒計(jì)算得到。模型回歸引用的樣本數(shù)據(jù)的時(shí)間跨度是1990--2005年。模型的回歸及相關(guān)檢驗(yàn)全部運(yùn)用SPSS12.0完成。　　3.模型的估計(jì)　　對(1)式采用多元線性回歸方法進(jìn)行參數(shù)估計(jì)時(shí)，變量的選取采用了向后剔除法，以排除不能通過顯著性檢驗(yàn)的變量。通過檢驗(yàn)計(jì)算，回歸中移去了變量lnGDP_t(β₅)和lnWGDP_t(β₆)，最終得到如下結(jié)果：　　lnEX_t=15.878 0.131lnOFDI_t 0.131lnOFDI_t 1.036lnSOFDI_t-1-0.413lnIFDI_t-0.541lnSIFD_t-1 2.058lnWIM_t　　(2)　　從回歸分析報(bào)告(見表1)來看，模型擬合情況很好：調(diào)整后的及R²為0.993表明lnEX的變動中有99.3%可由自變量解釋；相關(guān)系數(shù)R為 0.998表明因變量和自變量的相關(guān)程度為 99.8%；每個(gè)回歸系數(shù)的t值都是顯著的；衡量回歸方程顯著性的9值也是顯著的。具體來看，回歸結(jié)果的經(jīng)濟(jì)含義為：　　(1)β₁=0.131和說明中國對外直接投資流量與出口之間存在互補(bǔ)關(guān)系，對外直接投資促進(jìn)了出口的增長，并且對外直接投資流量增加1%，出口額會增加0.131%；　　(2)β₂=1.036說明對外直接投資的存量對出口存在推動效應(yīng)。β₁和β₂的對比還說明了對外直接投資的積累對于出口的促進(jìn)作用相對更大；　　(3)β₃和β₄的值為負(fù)表明1990--2005年間我國外資的引進(jìn)非但沒有起到顯著的促進(jìn)出口的作用，反而對于出口是一種阻礙；　　(4)β₇=2.058說明世界的進(jìn)口需求對于中國的出口起到了重要作用；　　(5)β₁、β₂和β₇的估計(jì)結(jié)果說明盡管對外直接投資和世界的進(jìn)口需求都促進(jìn)了中國的出口增長，但是相比較而言，世界的進(jìn)口需求對于出口的推動作用更大。 　　我國對外直接投資的出口結(jié)構(gòu)效應(yīng)　　1.模型的建立　　對于出口結(jié)構(gòu)的衡量有很多指標(biāo)，考慮到出口商品應(yīng)當(dāng)向高技術(shù)、高附加值的方向優(yōu)化，因此，本文以機(jī)電產(chǎn)品在出口額當(dāng)中所占比重來衡量出口結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，并且建立如下回歸模型：　　InES_t=β₀ β₁lnOFDI_t β₂lnSOFDI_t-1 β₃lnIFDI_t β₄lnSIFDI_t-1 β₅lnGDP_t β₆lnWGDP_t β₇lnWIM_t μ_t　　(3)　　其中，ES_t是機(jī)電產(chǎn)品出口占當(dāng)年出口總額的比重(export structure)。β₀、β₁、β₂、β₃、β₄、β₅、β₆、β₇是待估計(jì)的參數(shù)。β₀是截距項(xiàng)；β₁、β₂、β₃、β₄、β₅、β₆、β₇分別測度當(dāng)年對外直接投資額、上年對外直接投資存量、當(dāng)年實(shí)際引進(jìn)外資額、上年實(shí)際引進(jìn)外資累計(jì)額、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長、世界經(jīng)濟(jì)增長和世界進(jìn)口需求對于我國出口結(jié)構(gòu)的影響。μt是擾動誤差項(xiàng)，測度的是其他沒有考慮進(jìn)去的變量擾動�！　』貧w分析中，ES的數(shù)據(jù)來源于《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》，其他數(shù)據(jù)的來源同前。樣本數(shù)據(jù)的時(shí)間跨度同樣為1990—2005年�！　�2.模型的估計(jì)　　運(yùn)用SPSS12.0采用同樣的回歸方法，發(fā)現(xiàn)中國對外直接投資流量、外資流入、世界GDP和世界進(jìn)口額都不能通過檢驗(yàn)(見表2)，因此回歸中移去了變量lnOFDI_t(β₁)、lnIFDI_t(β₃)、lnSIFDI_t-1(β₄)、lnWGDP_t(β₆)和lnWIM_t(β₇)，最終得到如下結(jié)果：　　lnES_t=-6.243 0.1211nSOFDI_t-1 0.498lnGDP_t　　(4)　　從回歸分析報(bào)告(見表2)來看，模型擬合情況很好：調(diào)整后的R²為0.986表明lnES的變動中有98.6%可由自變量解釋；相關(guān)系數(shù)R為0.994表明因變量和自變量的相關(guān)程度為 99.4%；每個(gè)回歸系數(shù)的t值都是顯著的；衡量回歸方程顯著性的F值也是顯著的。具體來看，回歸結(jié)果的經(jīng)濟(jì)含義為：　　(1)β₂=0.121說明中國對外直接投資的上年存量與出口結(jié)構(gòu)優(yōu)化之間存在正相關(guān)的關(guān)系，對外直接投資促進(jìn)了出口結(jié)構(gòu)的優(yōu)化；　　(2)β₅=0.498說明中國自身的經(jīng)濟(jì)增長有利于出口結(jié)構(gòu)的優(yōu)化；　　(3)β₂和β₅的估計(jì)結(jié)果對比說明對外直接投資和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展都促進(jìn)了中國的出口結(jié)構(gòu)優(yōu)化，并且國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對于出口結(jié)構(gòu)優(yōu)化的作用更大。

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