證券跨國(guó)發(fā)行與交易中的法律適用題目研究

一、證券跨國(guó)發(fā)行與交易中的沖突?　　法律沖突是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的不同法律同時(shí)調(diào)整一個(gè)相同的法律關(guān)系而在這些法律之間產(chǎn) 生矛盾的現(xiàn)象。一般來(lái)說，只要各法律對(duì)同一作了不同的規(guī)定，而當(dāng)某種事實(shí)又將 這些不同的法律規(guī)定聯(lián)系在一起時(shí)，法律沖突便會(huì)產(chǎn)生。[1]證券跨國(guó)發(fā)行與交易行為的 迅速興起要求有關(guān)國(guó)家承認(rèn)外國(guó)證券法律的域外效力，從而導(dǎo)致了證券跨國(guó)發(fā)行與交易中的 法律沖突。?　　當(dāng)前，各國(guó)主要是根據(jù)以下三項(xiàng)原則來(lái)推行本國(guó)證券法的域外適用效力的：?1、證券法域外適用的國(guó)籍原則。國(guó)籍原則是指本國(guó)證券法可以適用于發(fā)生在域外的本國(guó)人 （人和法人）的行為。國(guó)籍原則作為內(nèi)國(guó)刑法和民事法律域外效力的依據(jù)，這已為國(guó)際 法所確認(rèn)，幾乎所有國(guó)家都以某種形式接受了這一原則。隨著證券市場(chǎng)國(guó)際化向縱深， 一些國(guó)家已開始把國(guó)籍原則作為主張證券法域外效力的依據(jù)。如美國(guó)證券法就規(guī)定，如 果美國(guó)國(guó)民在其它國(guó)家從事證券發(fā)行與交易行為時(shí)，依照美國(guó)法律是違法的，則美國(guó)法院享 有管轄權(quán)。[2]?　　2、證券法域外適用的原則。影響原則又叫客觀領(lǐng)土原則，根據(jù)該原則，違反證券法的 活動(dòng)固然完全發(fā)生在國(guó)家領(lǐng)域之外，但在該國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)生有危害后果時(shí)，該國(guó)有權(quán)予以依法制 裁。影響原則早先主要作為各國(guó)反托拉斯法域外適用的根據(jù)，在以后的司法實(shí)踐中，各國(guó)逐 步將其擴(kuò)大適用于決定證券法的域外適用效力。例如，美國(guó)《證券交易法》中的反欺詐條款 ，就適用于對(duì)美國(guó)證券市場(chǎng)產(chǎn)生“實(shí)質(zhì)性影響”的域外欺詐行為，即使這些行為對(duì)美國(guó)投資 者沒有造成什么特別損害，也是如此。在肖思鮑姆訴菲斯特布魯克一案中，某油公司的美國(guó) 股東告該公司之母公司利用內(nèi)幕交易消息，以不公正的價(jià)格購(gòu)買其子公司的股票。雖兩公司 均在加拿大，但美國(guó)法院以為該油公司在美國(guó)證券交易所上市，而且美國(guó)股東涉及該案件事 實(shí)，所以其享有管轄權(quán)。法院宣稱：“我們相信國(guó)會(huì)意圖使證券交易法具有域外效力，以便 保護(hù)在美國(guó)的交易所購(gòu)買了外國(guó)證券的國(guó)內(nèi)投資者，以及保護(hù)國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)免受對(duì)美國(guó)證券 的不當(dāng)涉外交易之影響�！盵3]最近在Consolidated

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