虛擬企業(yè)財(cái)務(wù)問(wèn)題探討

新的促使組織形式逐漸轉(zhuǎn)型，虛擬企業(yè)將成為２１世紀(jì)企業(yè)組織形式的主流。實(shí)證表明：企業(yè)虛擬化程度與利稅之間呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，我國(guó)企業(yè)的虛擬化進(jìn)程呈加速發(fā)展趨勢(shì)。企業(yè)虛擬化的趨勢(shì)正在改變企業(yè)財(cái)務(wù)資源配置平臺(tái)與資源約束條件，財(cái)務(wù)資源配置的新規(guī)則正在形成，企業(yè)財(cái)務(wù)與實(shí)踐將面臨新的挑戰(zhàn)。關(guān)于虛擬企業(yè)的研究雖然較多，但虛擬企業(yè)財(cái)務(wù)尚缺乏研究。本文旨在通過(guò)對(duì)虛擬企業(yè)財(cái)務(wù)若干問(wèn)題的探討，說(shuō)明虛擬企業(yè)財(cái)務(wù)研究的現(xiàn)實(shí)性。


一、財(cái)務(wù)資源配置環(huán)境的新變化


財(cái)務(wù)資源配置是企業(yè)基本的財(cái)務(wù)活動(dòng)，企業(yè)財(cái)務(wù)是在財(cái)務(wù)資源約束條件下通過(guò)財(cái)務(wù)資源配置追求企業(yè)價(jià)值的最大化。環(huán)境的變化使企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)資源約束條件不斷發(fā)生變化，要求企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行適時(shí)調(diào)整。財(cái)務(wù)資源約束條件的變化是探討虛擬企業(yè)財(cái)務(wù)的基本前提。


１．財(cái)務(wù)資源配置平臺(tái)發(fā)生變化


基于經(jīng)濟(jì)全球化、化的發(fā)展，社會(huì)資源配置的新平臺(tái)正在形成，資源配置費(fèi)用與收益的對(duì)比決定了網(wǎng)絡(luò)已成為企業(yè)財(cái)務(wù)資源配置的基本平臺(tái)。網(wǎng)絡(luò)使企業(yè)財(cái)務(wù)資源配置空間被有效放大，利用無(wú)限量的外部市場(chǎng)資源來(lái)增強(qiáng)自身的功能、擴(kuò)大資源能力，使得虛擬企業(yè)在運(yùn)行時(shí)不受自身實(shí)際功能及資源的限制，有效地利用自身資源和外部資源，高效地完成任務(wù)。


２．財(cái)務(wù)資源配置機(jī)制發(fā)生變化


網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)使交易費(fèi)用降低，市場(chǎng)與企業(yè)的邊界趨于模糊，在財(cái)務(wù)資源配置過(guò)程中，價(jià)格機(jī)制與行政機(jī)制相互融合，“看不見(jiàn)的手”與“看得見(jiàn)的手”相互作用進(jìn)行“連續(xù)地握手”，企業(yè)在資產(chǎn)與技術(shù)互補(bǔ)的基礎(chǔ)上，借助非正式的協(xié)議或合約，使原本隸屬于不同企業(yè)的資源與能力得以越過(guò)市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制，直接穿過(guò)不同企業(yè)的邊界滿足對(duì)方的需要。


３．財(cái)務(wù)資源配置風(fēng)險(xiǎn)加大


高新技術(shù)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)對(duì)于資本規(guī)模、開(kāi)發(fā)周期、市場(chǎng)機(jī)會(huì)的需求，使虛擬企業(yè)面臨更大的財(cái)務(wù)資源配置風(fēng)險(xiǎn)。以工具創(chuàng)新為特征的虛擬經(jīng)濟(jì)加快了資源全球配置的速度，企業(yè)財(cái)務(wù)環(huán)境動(dòng)態(tài)變化的不確定因素加劇了財(cái)務(wù)資源配置風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散。


４．財(cái)務(wù)資源配置規(guī)則的改變


傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)資源配置規(guī)則已無(wú)法保證企業(yè)獲得目標(biāo)利潤(rùn)，顧客需求的趨同以及迅速的技術(shù)擴(kuò)散已在很大程度上改變了競(jìng)爭(zhēng)的規(guī)則，壟斷技術(shù)、設(shè)置壁壘、封鎖市場(chǎng)份額等用以打敗競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的傳統(tǒng)策略已基本不再適用。單個(gè)公司完全憑借自己的力量已難以滿足顧客以價(jià)值為基礎(chǔ)的需要。企業(yè)憑借自身的核心能力定位于價(jià)值鏈的專業(yè)化分工，通過(guò)互補(bǔ)資源與技術(shù)實(shí)現(xiàn)對(duì)資源的整合，以合作取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。


二、虛擬企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的基本特征


財(cái)務(wù)狀況是財(cái)務(wù)資源配置的結(jié)果，反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基本特征�，F(xiàn)通過(guò)對(duì)戴爾公司財(cái)務(wù)狀況的予以說(shuō)明。在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面，戴爾公司流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重２００１年為７１．１４％，２００２年為５８．２％；固定資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重２００１年為７．２８％，２００２年為６．１％。在資本結(jié)構(gòu)方面，戴爾公司資產(chǎn)負(fù)債率２００１年為５８．９％，２００２年為６５．３％；流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的比重２００１年為８４．２％，２００２年為８５％。戴爾公司近年來(lái)的財(cái)務(wù)指標(biāo)反映了虛擬企業(yè)的基本財(cái)務(wù)特征。


從財(cái)務(wù)角度來(lái)看，虛擬企業(yè)的“虛”字在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中得到充分體現(xiàn)：實(shí)體資產(chǎn)比重下降，無(wú)形資產(chǎn)比重上升；流動(dòng)資產(chǎn)比重高，固定資產(chǎn)比重低，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度更快；為滿足網(wǎng)絡(luò)虛擬結(jié)算的需要，營(yíng)運(yùn)資金扮演重要角色；資金使用效率高，資金占用成本低。財(cái)務(wù)狀況反映了戴爾公司的經(jīng)營(yíng)特色，將財(cái)務(wù)資源配置于專長(zhǎng)領(lǐng)域，快速應(yīng)對(duì)市場(chǎng)，根據(jù)客戶的需求，迅速整合全球優(yōu)勢(shì)資源，以最好的產(chǎn)品、最短的時(shí)間、最低的成本、最優(yōu)的服務(wù)贏得市場(chǎng)。這種整合全球資源的能力以網(wǎng)絡(luò)為平臺(tái)，以企業(yè)信息流、物流、人才流、資金流全面協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)為基礎(chǔ)，以企業(yè)的管理能力為軸心，締造了成功的戴爾模式。戴爾亞太公司總裁阿米羅認(rèn)為：“戴爾現(xiàn)在的庫(kù)存只有４天，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)時(shí)間３７天，現(xiàn)金流量有８．６９億美元，這是直銷的勝利。很簡(jiǎn)單，評(píng)價(jià)直銷模式的標(biāo)準(zhǔn)有三點(diǎn)，即資金流動(dòng)、盈利性和企業(yè)的發(fā)展。”


三、虛擬融資


企業(yè)融資方式與融資結(jié)構(gòu)取決于企業(yè)整合市場(chǎng)資源與企業(yè)內(nèi)部資源的能力。傳統(tǒng)企業(yè)融資政策的制定對(duì)企業(yè)內(nèi)外資源的界限區(qū)分得非常清楚，這是由傳統(tǒng)企業(yè)所面臨的資源約束條件決定的，相對(duì)而言，虛擬企業(yè)以為整合資源的基本平臺(tái)，資源配置的交易成本發(fā)生了變化，使企業(yè)通過(guò)市場(chǎng)與企業(yè)內(nèi)部整合資源的界限開(kāi)始模糊，由此引起企業(yè)融資方式與融資結(jié)構(gòu)的變化。


從戴爾公司的融資結(jié)構(gòu)來(lái)看，負(fù)債比率高，而債務(wù)資金中流動(dòng)負(fù)債的比重高，長(zhǎng)期負(fù)債的比重低。這種資本結(jié)構(gòu)表明，傳統(tǒng)企業(yè)利用長(zhǎng)期融資進(jìn)行大規(guī)模固定資產(chǎn)投資的方式正在轉(zhuǎn)變，虛擬企業(yè)可以借助于網(wǎng)絡(luò)整合全球優(yōu)勢(shì)資源，虛擬制造降低了固定資產(chǎn)投資的比重，從而減少了對(duì)長(zhǎng)期債務(wù)資金的需求。虛擬結(jié)算使企業(yè)流動(dòng)負(fù)債比重上升，往來(lái)款項(xiàng)與短期借貸資金流量增加。無(wú)形資產(chǎn)整合資源的能力在網(wǎng)絡(luò)中得到了充分體現(xiàn)，股權(quán)融資的比重相對(duì)下降。虛擬企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的新變化需要重新審視傳統(tǒng)企業(yè)融資。


四、虛擬企業(yè)財(cái)務(wù)治理問(wèn)題


虛擬企業(yè)對(duì)傳統(tǒng)企業(yè)財(cái)務(wù)治理提出了變革的要求。傳統(tǒng)企業(yè)財(cái)務(wù)治理以企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)資源配置為基礎(chǔ)，在平衡內(nèi)部財(cái)務(wù)資源利益主體的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)資源的有效配置。網(wǎng)絡(luò)化拓展了虛擬企業(yè)的資源配置空間，整合企業(yè)內(nèi)部與外部的財(cái)務(wù)資源成為企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的基礎(chǔ)，財(cái)務(wù)治理必須在平衡內(nèi)部與外部利益主體的基礎(chǔ)上進(jìn)行財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的調(diào)整。


虛擬企業(yè)是基于特定的市場(chǎng)機(jī)會(huì)而形成的戰(zhàn)略動(dòng)態(tài)聯(lián)盟，聯(lián)盟的合作性質(zhì)決定了參與的各方共同分享財(cái)權(quán)的內(nèi)在要求，成員之間資源的互補(bǔ)性與核心能力的獨(dú)特性決定了參與的各方具有高度的利益相關(guān)性和較強(qiáng)的談判能力，對(duì)財(cái)務(wù)契約的簽訂與履行具有重要，這些特征決定了虛擬企業(yè)財(cái)務(wù)治理主要采用利益相關(guān)者財(cái)務(wù)治理模式。創(chuàng)新所導(dǎo)致的企業(yè)外部網(wǎng)絡(luò)化在一定程度上模糊了傳統(tǒng)的企業(yè)邊界概念，企業(yè)外部資源與內(nèi)部資源的不斷融合，使外部資源的所有者在不同程度上參與了企業(yè)的控制與決策，企業(yè)的剩余控制權(quán)與剩余索取權(quán)在一定程度上不再完全是內(nèi)部資源所有者單獨(dú)享有，而是出現(xiàn)了內(nèi)部資源所有者與外部資源所有者共同參與企業(yè)治理的趨勢(shì)。


五、虛擬企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題


財(cái)務(wù)資源配置環(huán)境的網(wǎng)絡(luò)化導(dǎo)致了虛擬企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)生成因素呈現(xiàn)新的特征，主要表現(xiàn)為：復(fù)雜市場(chǎng)環(huán)境的多變性所產(chǎn)生的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)進(jìn)步與產(chǎn)品更新加快產(chǎn)生的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，研發(fā)與銷售所需巨額投資產(chǎn)生的固定成本風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)品牌價(jià)值產(chǎn)生的無(wú)形資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)。單個(gè)企業(yè)無(wú)法承受巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在面臨市場(chǎng)機(jī)遇的時(shí)候也可能退出。企業(yè)必須考慮不確定因素與巨額投資引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分散問(wèn)題。


財(cái)務(wù)環(huán)境的改變使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分散的渠道也發(fā)生了變化。傳統(tǒng)企業(yè)主要利用資本市場(chǎng)分散財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而虛擬企業(yè)則可以同時(shí)利用資本市場(chǎng)和網(wǎng)絡(luò)分散財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。虛擬企業(yè)借助網(wǎng)絡(luò)充分利用相關(guān)企業(yè)的資源，將待開(kāi)發(fā)的項(xiàng)目模塊分別由不同的企業(yè)來(lái)完成，在分散風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)降低了成本。問(wèn)題的關(guān)鍵是合作伙伴的選擇。根據(jù)企業(yè)的戰(zhàn)略定位與資源優(yōu)勢(shì)，考察市場(chǎng)中潛在的合作者的資源特征、信用等因素，確定利益共同體的組成是分散風(fēng)險(xiǎn)與分享收益的基礎(chǔ)。


六、虛擬企業(yè)收益分配問(wèn)題


虛擬企業(yè)是具有資源優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的企業(yè)形成的利益共同體，分享合作收益是虛擬企業(yè)建立的起點(diǎn)，也是虛擬企業(yè)運(yùn)作的目標(biāo)。利益共同體收益最大化的前提是實(shí)現(xiàn)成員之間的對(duì)稱性分配，即利益主體的資源投入與收益分配相配比。虛擬企業(yè)是基于市場(chǎng)機(jī)遇利用多個(gè)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)資源互補(bǔ)而結(jié)成的動(dòng)態(tài)聯(lián)合體，彼此之間既非企業(yè)內(nèi)部的行政關(guān)系，一般也無(wú)產(chǎn)權(quán)關(guān)系，如何進(jìn)行收益分配是虛擬企業(yè)財(cái)務(wù)面臨的關(guān)鍵問(wèn)題。


收益分配的核心是合理確定固定收益與變動(dòng)收益的關(guān)系�，F(xiàn)行的收益分配模式有三種：①固定支付模式，即個(gè)別成員向其他成員支付固定收益，并承擔(dān)剩余收益與風(fēng)險(xiǎn)；②變動(dòng)支付模式，即所有成員根據(jù)確定的比例分享產(chǎn)出收益，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；③混合模式，即前兩種模式的綜合。由于未來(lái)經(jīng)營(yíng)收益與風(fēng)險(xiǎn)的不確定性，事先簽訂的契約可能不符合實(shí)際，為了使契約順利履行，完成虛擬企業(yè)的使命，需要確定合理的契約彈性區(qū)間。隨著虛擬企業(yè)運(yùn)作環(huán)境的變化，成員之間通過(guò)信息溝通與討價(jià)還價(jià)地談判，初始的契約條款會(huì)在彈性區(qū)間內(nèi)進(jìn)行修正，使成員的努力水平與收益水平盡可能地相關(guān)。

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