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財(cái)務(wù)公司發(fā)展方向探討
摘 要 財(cái)務(wù)公司作為我國(guó)改革的產(chǎn)物，其對(duì)于我國(guó)體制改革和團(tuán)體的進(jìn)一步發(fā)展都有著深刻的意義，就財(cái)務(wù)公司短期和長(zhǎng)期的發(fā)展談了一點(diǎn)粗淺的看法。關(guān)鍵詞 金融控股公司 內(nèi)向發(fā)展 環(huán)境
財(cái)務(wù)公司是在我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革中，為適應(yīng)企業(yè)團(tuán)體的發(fā)展需要而誕生的一種金融機(jī)構(gòu)。自1987年5月我國(guó)第一家財(cái)務(wù)公司——東風(fēng)汽車(chē)財(cái)務(wù)公司產(chǎn)生以來(lái)，財(cái)務(wù)公司已經(jīng)得到了長(zhǎng)足的發(fā)展，取得了很多令人矚目的成果。為企業(yè)團(tuán)體的發(fā)展、金融體制改革的繼續(xù)深化，做出了自己應(yīng)有的貢獻(xiàn)。在經(jīng)濟(jì)和金融改革面臨攻堅(jiān)的今天，財(cái)務(wù)公司將來(lái)到底是向哪個(gè)方向發(fā)展，這是困擾我國(guó)財(cái)務(wù)公司發(fā)展的重大課題。因此，有必要對(duì)此進(jìn)行專門(mén)的，推進(jìn)我國(guó)財(cái)務(wù)公司的發(fā)展，推進(jìn)我國(guó)的金融體制改革。
1 金融控股公司可成為我國(guó)財(cái)務(wù)公司發(fā)展的長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)
1.1 必要性
按照由巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)、國(guó)際證券聯(lián)合會(huì)、國(guó)際保險(xiǎn)監(jiān)管協(xié)會(huì)成立的金融團(tuán)體聯(lián)合論壇1999年發(fā)布的《對(duì)金融控股團(tuán)體的監(jiān)管》文件的界定：金融控股公司是指在同一控制權(quán)下，完全或主要為銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)中至少兩個(gè)不同的金融行業(yè)大規(guī)模提供服務(wù)的金融團(tuán)體。美國(guó)國(guó)會(huì)于1999年通過(guò)《金融服務(wù)法案》，答應(yīng)銀行持股公司升格為金融控股公司，通過(guò)其控股下的上和經(jīng)營(yíng)上相對(duì)獨(dú)立的從事銀行、證券和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的子公司，通過(guò)團(tuán)體化經(jīng)營(yíng)，來(lái)從事具有金融性質(zhì)的任何金融業(yè)務(wù)。
，金融控股公司的組織架構(gòu)已為很多國(guó)家運(yùn)用。金融控股公司是金融團(tuán)體化經(jīng)營(yíng)的體制模式。這一經(jīng)營(yíng)模式的競(jìng)爭(zhēng)上風(fēng)在于，通過(guò)團(tuán)體化經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務(wù)范圍和服務(wù)領(lǐng)域的迅速擴(kuò)張，進(jìn)步了資金運(yùn)用的綜合效益。而在這一組織架構(gòu)下形成的***公司體制和多級(jí)法人的組織結(jié)構(gòu)，則增加了組織結(jié)構(gòu)的彈性，預(yù)設(shè)了風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。一方面進(jìn)步了資產(chǎn)運(yùn)作的專業(yè)化水平；而另一方面，由于從事不同金融業(yè)務(wù)的子公司具有獨(dú)立的法人地位，也有效地防止了子公司與其母公司之間經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的相互擴(kuò)散。
與實(shí)行全能化、團(tuán)體化經(jīng)營(yíng)的國(guó)外銀行相比，我國(guó)分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制下的銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)，其經(jīng)營(yíng)的體制模式和組織架構(gòu)處于明顯的競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)。在我國(guó)現(xiàn)行的金融分業(yè)治理體制下選擇金融控股公司這種組織形式，對(duì)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行改革，不僅可以改變單兵作戰(zhàn)的劣勢(shì)，組成團(tuán)體軍，增加對(duì)國(guó)外銀行的抗衡能力，而且可以推動(dòng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，最大限度地組織調(diào)動(dòng)全的金融氣力和整合團(tuán)體外部資源，強(qiáng)化對(duì)團(tuán)體的服務(wù)功能，推動(dòng)企業(yè)團(tuán)體國(guó)際化發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
1.2 可能性
1.2.1 新《辦法》賦予了財(cái)務(wù)公司制度創(chuàng)新的空間
（1）從組織形式來(lái)看，新《辦法》答應(yīng)外部投資者參股財(cái)務(wù)公司。新《辦法》第十一條規(guī)定，財(cái)務(wù)公司的資本金應(yīng)主要從成員單位中召募，并可以吸收獲員單位以外的合格的機(jī)構(gòu)投資者的股份（合格的機(jī)構(gòu)投資者是指原則上在5年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓所持財(cái)務(wù)公司股份的，具有豐富行業(yè)治理經(jīng)驗(yàn)的外部戰(zhàn)略投資者）。外部資金的參與，尤其是外資的參與，對(duì)于財(cái)務(wù)公司而言，不僅優(yōu)化了股權(quán)結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)了資金實(shí)力，還可以引進(jìn)先進(jìn)的治理模式、經(jīng)驗(yàn)和人才。而且《辦法》中對(duì)外部股東的持股比例沒(méi)有作規(guī)定，這就意味著在團(tuán)體內(nèi)部持股分散的情況下，團(tuán)體外部持股比例有可能處于控股地位，財(cái)務(wù)公司有可能成為團(tuán)體外部金融控股公司的控股企業(yè)或參股公司。
（2）從財(cái)務(wù)公司的投資來(lái)看，新《辦法》規(guī)定符合條件的財(cái)務(wù)公司可申請(qǐng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)投資，這無(wú)疑使財(cái)務(wù)公司具有了作為金融控股公司的投資主體的機(jī)會(huì)。
1.2.2 我國(guó)金融業(yè)中已出現(xiàn)了金融控股公司的雛形
目前，金融控股公司的發(fā)展已經(jīng)引起金融界和監(jiān)管部分的高度重視，在我國(guó)的金融業(yè)的組織結(jié)構(gòu)中也已出現(xiàn)了不規(guī)范的金融控股公司雛形。一類是由金融資本控股，如國(guó)際信托投資公司、控股中信銀行、中信證券，并與英國(guó)保誠(chéng)團(tuán)體合資成立人壽保險(xiǎn)公司，此外還通過(guò)其控股的直屬子公司、地區(qū)子公司、海外子公司及香港上市公司從事其他非金融業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)范圍涉足銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、融資租賃、實(shí)業(yè)、房地產(chǎn)、、貿(mào)易，在金融控股團(tuán)體的組織架構(gòu)下實(shí)行金融業(yè)務(wù)與非金融業(yè)務(wù)全方位的混合經(jīng)營(yíng)。另一類是由實(shí)業(yè)資本控股，如光大團(tuán)體通過(guò)分立北京總部和香港總部，直接或交叉控制境內(nèi)外19家上市公司和10家非上市公司，間接控股幾十家孫公司，擁有光大銀行、光大證券、光大信托，并進(jìn)主申銀萬(wàn)國(guó)證券公司，進(jìn)而組建中外合資保險(xiǎn)公司，涉足保險(xiǎn)，形成了由實(shí)業(yè)資本控股的金融控股團(tuán)體雛形。此外，我國(guó)銀行業(yè)前幾年也已開(kāi)始對(duì)金融控股公司的經(jīng)營(yíng)模式進(jìn)行探索。中國(guó)建設(shè)銀行于1995年和摩根斯坦利合作成立了中國(guó)國(guó)際金融有限公司；中國(guó)工商銀行與香港東亞銀行合作，在香港收購(gòu)擅長(zhǎng)投資銀行業(yè)務(wù)的國(guó)民西敏銀行下屬的西敏證券，合作建立了工商?hào)|亞金融控股公司，從事香港和內(nèi)地的投資銀行業(yè)務(wù)；中國(guó)銀行在英國(guó)設(shè)立進(jìn)行投資業(yè)務(wù)的中銀國(guó)際，都已進(jìn)行了構(gòu)建金融控股團(tuán)體的初步嘗試�？梢灶A(yù)見(jiàn)，隨著金融業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的加劇和金融資本與實(shí)業(yè)資本相互滲透的趨勢(shì)逐步加強(qiáng)，我國(guó)的金融組織架構(gòu)將發(fā)生性的變化，由多級(jí)法人組織組建而成的金融控股公司有可能成為我國(guó)現(xiàn)行金融分業(yè)治理體制下一種新型的金融團(tuán)體化經(jīng)營(yíng)的組織模式，其發(fā)展勢(shì)頭尤如我國(guó)產(chǎn)業(yè)部分在經(jīng)濟(jì)聯(lián)合過(guò)程中逐步崛起而正在蓬勃發(fā)展的大型企業(yè)團(tuán)體。
1.2.3 我國(guó)財(cái)務(wù)公司具有初步混業(yè)經(jīng)營(yíng)的一定經(jīng)驗(yàn)
，多數(shù)財(cái)務(wù)公司都不同程度地涉足資本市場(chǎng)，在國(guó)債、債券和一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)等業(yè)務(wù)方面成為資本市場(chǎng)的活躍參與者。財(cái)務(wù)公司利用各類資本市場(chǎng)品種，大大地豐富了公司的資產(chǎn)組合；審慎參與股票二級(jí)市場(chǎng)投資，也給公司帶來(lái)一定的收益。同時(shí)在人民銀行總行的批準(zhǔn)和支持下，不少財(cái)務(wù)公司積極參與貨幣市場(chǎng)運(yùn)作，成為銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的重要組成部分。2001年，中石化、兵器兩家財(cái)務(wù)公司還被全國(guó)銀行間拆借中心評(píng)為貨幣市場(chǎng)“五十強(qiáng)”。與此同時(shí)，財(cái)務(wù)公司還強(qiáng)化投資銀行中介業(yè)務(wù)手段，積極為企業(yè)團(tuán)體的投融資、重組改制提供財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)。東方團(tuán)體財(cái)務(wù)公司通過(guò)快速融資、整合各企業(yè)資源，為團(tuán)體提供過(guò)橋貸款，快速撬動(dòng)團(tuán)體的戰(zhàn)略資產(chǎn)，在東方團(tuán)體參股錦州港、民生銀行等大的項(xiàng)目中，發(fā)揮了投資財(cái)務(wù)顧問(wèn)的作用。中電力、寶鋼、三峽、大亞灣等財(cái)務(wù)公司近期分別擔(dān)任了團(tuán)體債券的主要承銷商，成功完成清償券的承銷業(yè)務(wù)。上汽財(cái)務(wù)公司被團(tuán)體內(nèi)的上市公司等7家會(huì)員單位聘為常年財(cái)務(wù)顧問(wèn)，為團(tuán)體內(nèi)上市公司和企業(yè)提供集事前咨詢、事中參與、事后于一體的治理咨詢、投資理財(cái)與財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)，與團(tuán)體公司良性互動(dòng)。此外，財(cái)務(wù)公司對(duì)外合作加強(qiáng)，涉足保險(xiǎn)等領(lǐng)域，不斷擴(kuò)大。中油財(cái)務(wù)公司與意大利忠利保險(xiǎn)公司建立了進(jìn)世后第一家中外合資人壽保險(xiǎn)公司——中意人壽保險(xiǎn)公司；中電力財(cái)務(wù)公司繼發(fā)起設(shè)立國(guó)泰基金治理公司之后，又作為第一大股東發(fā)起設(shè)立長(zhǎng)安保險(xiǎn)紀(jì)經(jīng)公司，且在運(yùn)作第1年就取得了豐厚的回報(bào)。上汽財(cái)務(wù)公司與通用汽車(chē)財(cái)務(wù)公司擬合資成立汽車(chē)金融服務(wù)公司，這都體現(xiàn)了財(cái)務(wù)公司對(duì)外擴(kuò)張、多元化經(jīng)營(yíng)的腳步。
2 立足于企業(yè)團(tuán)體、服務(wù)于團(tuán)體是財(cái)務(wù)公司應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持的方向
2.1 我國(guó)目前財(cái)務(wù)公司運(yùn)行環(huán)境的制約
�。�1）企業(yè)團(tuán)體的不成熟。財(cái)務(wù)公司所依托的產(chǎn)業(yè)團(tuán)體在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)治理方面有相對(duì)成熟的體系，但也往往輕易忽視金融機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)，把財(cái)務(wù)公司當(dāng)成普通的下屬企業(yè)進(jìn)行治理，使財(cái)務(wù)公司成為企業(yè)團(tuán)體實(shí)質(zhì)上的“總出納”和治理層行政命令的“聚散點(diǎn)”，個(gè)別甚至還停留在財(cái)務(wù)與財(cái)務(wù)公司不分的狀態(tài)。企業(yè)團(tuán)體的不成熟，使財(cái)務(wù)公司盡大多數(shù)只能定位在內(nèi)向式的調(diào)劑資金余缺上，雖有利于團(tuán)體進(jìn)步內(nèi)部效率，但對(duì)團(tuán)體產(chǎn)業(yè)促進(jìn)不大。
�。�2）商品市場(chǎng)的不成熟。國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)早已由賣(mài)方市場(chǎng)轉(zhuǎn)為買(mǎi)方市場(chǎng)，然而，一方面，消費(fèi)者的實(shí)力還有待進(jìn)步，耐用品如汽車(chē)、住房的消費(fèi)還沒(méi)有普及成熟到運(yùn)用消費(fèi)金融手段的程度；另一方面，經(jīng)銷商體制的建立還不完善，耐用品經(jīng)銷機(jī)構(gòu)在銷售和服務(wù)的后市場(chǎng)業(yè)務(wù)上沒(méi)有深進(jìn)、系統(tǒng)的擴(kuò)展，還停留在賣(mài)東西的低級(jí)階段，沒(méi)有專門(mén)發(fā)展成為一個(gè)有價(jià)值的行業(yè)。商品市場(chǎng)的不成熟，使財(cái)務(wù)公司暫時(shí)找不到圍繞商品進(jìn)行金融服務(wù)的客體需求。
�。�3）金融市場(chǎng)的不成熟。我國(guó)金融市場(chǎng)比較特殊，是管制最多同時(shí)又漏洞最多的市場(chǎng)，只在最近時(shí)期才開(kāi)始嘗試逐步進(jìn)行市場(chǎng)化和規(guī)范化。在經(jīng)濟(jì)騰飛的過(guò)程中，資金緊張的情況長(zhǎng)期存在，金融一直是國(guó)內(nèi)的最為稀缺資源。在金融內(nèi)部業(yè)務(wù)逐步同國(guó)際接軌的同時(shí)，金融市場(chǎng)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展不相匹配的也逐漸暴露出來(lái)。稀缺資金從金融機(jī)構(gòu)向國(guó)有企業(yè)活動(dòng)，而作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)推動(dòng)力的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)得不到資金供給，由于國(guó)有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益長(zhǎng)期沒(méi)有改善，導(dǎo)致金融效率低下，加之，金融機(jī)構(gòu)迎合20世紀(jì)90年代以來(lái)的各種開(kāi)發(fā)區(qū)熱、房地產(chǎn)熱、股票熱，使原本就有限的金融體系進(jìn)一步脫離了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)。金融市場(chǎng)的不成熟，也使得財(cái)務(wù)公司的發(fā)展一直沒(méi)有走上正軌。
2.2 財(cái)務(wù)公司的內(nèi)向發(fā)展仍有很大空間
在近17年的制度演進(jìn)中，隨著國(guó)家大的宏觀形勢(shì)變化，機(jī)構(gòu)功能、業(yè)務(wù)范圍和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)均有不同程度的調(diào)整，而團(tuán)體財(cái)務(wù)公司服務(wù)團(tuán)體的機(jī)構(gòu)特性卻一直延續(xù)下來(lái)，成為財(cái)務(wù)公司與其他金融機(jī)構(gòu)的最大區(qū)別，并體現(xiàn)出一種自我強(qiáng)化機(jī)制和路徑依靠性質(zhì)。由于財(cái)務(wù)治理服務(wù)的內(nèi)部性，“2004年辦法”的新定位及相應(yīng)的新監(jiān)管要求進(jìn)一步的表明，在今后相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)，出于風(fēng)險(xiǎn)控制原因，監(jiān)管層不會(huì)放棄對(duì)財(cái)務(wù)公司內(nèi)向發(fā)展的思路，“團(tuán)體內(nèi)部化”的財(cái)務(wù)公司特色只會(huì)加強(qiáng)而不會(huì)削弱。
就我國(guó)目前財(cái)務(wù)公司的發(fā)展情況來(lái)看，財(cái)務(wù)公司在為團(tuán)體財(cái)務(wù)治理服務(wù)方面還有很大的潛力可挖，如內(nèi)部結(jié)算業(yè)務(wù)還在進(jìn)一步完善之中，企業(yè)年金治理等業(yè)務(wù)還在審批探索當(dāng)中，這些都昭示了財(cái)務(wù)公司的內(nèi)向發(fā)展還存在較大的空間。
3 結(jié)論
綜上所述，我國(guó)財(cái)務(wù)公司的發(fā)展在今后較長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)仍應(yīng)以“立足于團(tuán)體，為團(tuán)體服務(wù)為主”為基礎(chǔ)，開(kāi)創(chuàng)新的業(yè)務(wù)品種，充分挖掘現(xiàn)有業(yè)務(wù)的服務(wù)潛力，使之充分發(fā)揮財(cái)務(wù)公司的財(cái)務(wù)治理服務(wù)功能。但隨著企業(yè)團(tuán)體的國(guó)際化發(fā)展進(jìn)程的加快，財(cái)務(wù)公司必然也會(huì)加強(qiáng)同外部的聯(lián)系，逐步向外向型的金融機(jī)構(gòu)發(fā)展。所以，在長(zhǎng)期內(nèi)應(yīng)把金融控股公司作為財(cái)務(wù)公司發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)。
1 朱啟超.關(guān)于財(cái)務(wù)公司體制與業(yè)務(wù)創(chuàng)新的思考[J].中國(guó)財(cái)務(wù)公司，2001(6)
2 王宏淼.財(cái)務(wù)公司“2004年辦法”解讀[J].中國(guó)財(cái)務(wù)公司，2004（4）
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4 張喜芳.我國(guó)企業(yè)團(tuán)體財(cái)務(wù)公司發(fā)展題目與政策建議[J].中國(guó)財(cái)務(wù)公司，2006（1）
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