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現(xiàn)金流量表分析指標體系研究
「摘要」本文采用理論分析和專家評價相結(jié)合的方法,研究現(xiàn)金流量表分析目標及分析指標,建立了以獲現(xiàn)能力、償債能力、盈利質(zhì)量、財務(wù)彈性為分析目標的現(xiàn)金流量表分析指標體系,以實現(xiàn)資產(chǎn)負債表、損益表、現(xiàn)金流量表三大主表分析的有機結(jié)合! 戈P(guān)鍵詞」現(xiàn)金流量表;分析目標;分析指標 近幾年,我國學(xué)者對現(xiàn)金流量表分析作了大量的研究,但到目前為止,還沒有形成一個大家所接受的基天職析體系,已提出的現(xiàn)金流量表分析方法仍然存在很多缺陷,主要表現(xiàn)在現(xiàn)金流量表分析的分析目標不明確,分析指標設(shè)計不公道兩個方面。本文選擇現(xiàn)金流量表分析目標及分析指標作為研究對象,試圖初步建立現(xiàn)金流量表分析基本框架。本文主要運用理論研究與問卷調(diào)查相結(jié)合的方法進行研究。首先,從現(xiàn)金流量表的作用及功能出發(fā),、理論上探討建立現(xiàn)金流量表分析目標體系以及指標評價體系,然后進行問卷調(diào)查,采用專家評價法對理論上建立的分析指標體系進行驗證和校正。考慮到本文研究內(nèi)容專業(yè)性強,我們基本上選擇會計工作者以及具有使用會計報表背景的人士作為問卷調(diào)查對象,共發(fā)放調(diào)查問卷110份,回收74份,回收率為67.27%。對調(diào)查問卷采用投票法和計分法進行統(tǒng)計分析。 一、現(xiàn)金流量表分析目標的探討 。ㄒ唬┈F(xiàn)金流量表分析目標的理論探討 一般以為,在權(quán)責發(fā)生制基礎(chǔ)上編制的資產(chǎn)負債表和損益表存在現(xiàn)金流量信息不足等缺陷,為了彌補這些不足,人們提出了編制現(xiàn)金流量表來提供更多的現(xiàn)金流量信息。因此,從現(xiàn)金流量表產(chǎn)生的背景來看,其主要作用是提供現(xiàn)金流量方面的信息。 從國際會計準則及我國會計準則對現(xiàn)金流量表編制目的的說明來看,現(xiàn)金流量表分析評價的首要目標應(yīng)該是獲現(xiàn)能力評價。根據(jù)一般評價方法,獲現(xiàn)能力評價可以將現(xiàn)金流量表反映的現(xiàn)金流量與投進資源或相關(guān)業(yè)務(wù)相比較,比如說,反映資產(chǎn)獲現(xiàn)能力可將企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與資產(chǎn)均勻余額相比較。在傳統(tǒng)資產(chǎn)負債表與損益表的分析中,我們將銷售收進與投進資源或業(yè)務(wù)相比較,獲得反映企業(yè)營運能力的指標。將營運能力評價指標與獲現(xiàn)能力評價指標相比較,相同之處是這些指標都反映企業(yè)利用資源獲取經(jīng)營成果的能力,不過,營運能力指標反映的是權(quán)責發(fā)生制下的經(jīng)營成果,而獲現(xiàn)能力反映的是收付實現(xiàn)制下的經(jīng)營成果。從這個角度出發(fā),我們可把獲現(xiàn)能力評價視為營運能力評價的補充! ~@現(xiàn)能力分析的另一類特殊形式是利潤的獲現(xiàn)能力,即利潤為企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金凈流量的能力。一般分析的方法是將現(xiàn)金凈流量與利潤額相比較。從分析方法來看,我們也可將這類分析視為現(xiàn)金凈流量對利潤的保障程度,即企業(yè)產(chǎn)生賬面利潤時,是否有實實在在的現(xiàn)金流進。由于這類分析對報表使用者來說有特殊的作用,我們把這類分析另稱為盈利質(zhì)量分析?梢钥闯,盈利質(zhì)量分析是對傳統(tǒng)資產(chǎn)負債表、損益表盈利能力分析的補充! ∑髽I(yè)獲取現(xiàn)金的目的是為了滿足支付的需要。因此,現(xiàn)金流量表分析的另一個目標是支付能力分析。企業(yè)支付現(xiàn)金主要用于償還債務(wù),支付股利,應(yīng)付一些偶發(fā)性支出和投資機會的需要,以及某些資本支出的需要。從現(xiàn)金支付的用途來看,支付能力分析又可細分為:(1)償債能力分析,分析企業(yè)能否籌集資金償還債務(wù)。(2)財務(wù)彈性分析,分析企業(yè)能否靈活籌集資金應(yīng)付偶發(fā)性支出,股利支出,以及捕捉投資機會。(3)發(fā)展能力分析,分析企業(yè)能否籌集現(xiàn)金滿足企業(yè)發(fā)展的資本支出需要;诂F(xiàn)金流量表的償債能力分析著重點是分析企業(yè)現(xiàn)金能否滿足償還債務(wù)的需要,比基于分析資產(chǎn)、活動資產(chǎn)、速動資產(chǎn)對債務(wù)的保障程度的傳統(tǒng)償債能力分析更能直接反映企業(yè)的償債能力。因此,我們可將現(xiàn)金流量表的償債能力分析視為資產(chǎn)負債表、損益表償債能力分析的補充! ∑髽I(yè)現(xiàn)金流量表分析主要是分析現(xiàn)金的來源及運用,從企業(yè)現(xiàn)金流量的來源和運用角度出發(fā),我們可以構(gòu)建由獲現(xiàn)能力分析、盈利質(zhì)量分析、償債能力分析、財務(wù)彈性分析、成長能力分析組成的現(xiàn)金流量表分析目標體系。對于有些學(xué)者提出的其他分析目標,通過分析都可回納到上述5大類分析目標中往! 鹘y(tǒng)的資產(chǎn)負債表、損益表分析基本目標包括營運能力分析、償債能力分析、盈利能力分析,結(jié)合現(xiàn)金流量表分析目標體系,我們可構(gòu)建三大主表的營運(獲現(xiàn))能力分析;償債能力分析;盈利能力(盈利質(zhì)量)分析和財務(wù)彈性分析及成長能力分析的目標體系。 。ǘ┈F(xiàn)金流量表分析目標的重要性排序研究 從理論上看,在現(xiàn)金流量表分析中,最能體現(xiàn)現(xiàn)金流量表編制目的的是獲現(xiàn)能力分析與償債能力分析。原因在于:(1)一般來說,假如企業(yè)獲現(xiàn)能力強,則盈利質(zhì)量高,同時也會有較多的現(xiàn)金用于資本支出,滿足投資機會需要,以及應(yīng)付臨時性支出;反之,亦是。企業(yè)償債能力與財務(wù)彈性也有較大的相關(guān)性,若企業(yè)償債能力強,資產(chǎn)活動性大,則財務(wù)彈性大;反之,財務(wù)彈性小。因此,通過獲現(xiàn)能力與償債能力分析可以對其他分析題目作出初步判定。(2)通過現(xiàn)金流量表分析僅能反映企業(yè)成長能力、財務(wù)彈性方面的部分信息,更全面的信息需要通過分析其他資料來獲得。假如上述觀點恰當?shù)脑挘敲丛诂F(xiàn)金流量表分析中,最重要的是獲現(xiàn)能力、償債能力分析,其次是盈利能力、成長能力、財務(wù)彈性分析。為了檢驗這個判定,本文對獲現(xiàn)能力、償債能力、盈利質(zhì)量、發(fā)展能力、財務(wù)彈性5類分析目標的重要性進行了問卷調(diào)查,要求被調(diào)查者對這5類分析目標按重要性排序。在回收的74份問卷中,有73份回答了被調(diào)查的題目。根據(jù)對題目的囿答,用計分法、投票法分別進行統(tǒng)計,得出現(xiàn)金流量表分析目標的重要性由大到小依次為:獲現(xiàn)能力、償債能力、收益質(zhì)量、發(fā)展能力、財務(wù)彈性! ”疚膶ΜF(xiàn)金流量表分析目標的重要性排序進行研究,主要是為了給構(gòu)建現(xiàn)金流量表分析指標體系提供理論支持。我們以為在構(gòu)建現(xiàn)金流量表分析指標體系時,對于重要的分析目標,如獲現(xiàn)能力分析、償債能力分析,應(yīng)選擇較多的分析指標,而對于次要的分析目標,如發(fā)展能力分析、財務(wù)彈性分析可選擇較少的分析指標! 《F(xiàn)金流量表分析指標研究 本文對現(xiàn)金流量表分析指標的建立采用如下的方法及步驟:第一步,從已發(fā)表的現(xiàn)金流量表分析研究文獻中檢索出52個現(xiàn)金流量表分析指標,對這52個分析指標進行分析、研究,再從中選出31個理論上比較公道,實踐上比較可行的分析指標。第二步,對已篩選出的31個指標進行重要性排序問卷調(diào)查。問卷調(diào)查的目的是試圖根據(jù)專家評價法建立更簡練、有效的現(xiàn)金流量表分析指標。(一)現(xiàn)金流量表問卷調(diào)查指標① 1.獲現(xiàn)能力分析指標,包括銷售現(xiàn)金比率、總資產(chǎn)現(xiàn)金流量率、資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報率、資本金現(xiàn)金流量比率、每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量、折舊攤銷影響系數(shù)、現(xiàn)金凈流量增長率、現(xiàn)金流人流出比率! 2.償債能力分析指標,包括現(xiàn)金比率(也叫即付比率)、現(xiàn)金流量比率、活動資產(chǎn)現(xiàn)金比率、全部債務(wù)現(xiàn)金流量比率、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)! 3.盈利質(zhì)量分析指標,包括凈利潤經(jīng)營現(xiàn)金比率、營業(yè)利潤實現(xiàn)比率、銷售收現(xiàn)比率、營運指數(shù)、現(xiàn)金流進結(jié)構(gòu)比率、現(xiàn)金流量偏離標準比率。 4.發(fā)展能力分析指標,包括再投資現(xiàn)金比率、投資適當比率、現(xiàn)金投資成長率、經(jīng)營或投資活動現(xiàn)金流量凈增長率、現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)比率及經(jīng)營、融資與投資比率。 5.財務(wù)彈性分析指標,包括現(xiàn)金滿足投資比率,購貨付現(xiàn)比率、現(xiàn)金股利支付率、現(xiàn)金股利保障倍數(shù)、外部融資比率、自由現(xiàn)金流量增長率。(二)現(xiàn)金流量表分析指標問卷調(diào)查分析及分析指標的建立 為了從前一步驟列出的31個現(xiàn)金流量表分析指標中進一步選出更少,但又比較科學(xué)公道的分析指標,我們進行了如下四項的問卷調(diào)查:①同一分析目標的不同指標按重要性排序問卷調(diào)查。該調(diào)查的目的是為了了解專業(yè)人士對哪些指標的認同程度高,對哪些指標的認同程度低。②在31個指標中,哪些指標是分析現(xiàn)金流量表最理想的指標。這項調(diào)查的目的同樣是想了解專業(yè)人士對不同指標的認同程度,同時進一步印證重要性程度排序問卷調(diào)查結(jié)果。我們進行現(xiàn)金流量表分析指標專業(yè)人士認同程度的研究是為了給根據(jù)專家評價法選擇分析指標提供支持,專家評價法以為專業(yè)人士認同程度高的項目,就是比較公道的項目。根據(jù)專家評價法原理,我們可選擇在上述問卷調(diào)查中專業(yè)人士認同程度比較高,同時理論上又比較公道的分析指標作為現(xiàn)金流量表分析指標。③最重要8項現(xiàn)金流量表分析指標和現(xiàn)金流量表分析指標應(yīng)用情況的問卷調(diào)查。這兩項問卷調(diào)查主要是為了驗證前面建立的現(xiàn)金流量表分析指標體系! 1.同一分析目標的不同指標重要性排序問卷分析。關(guān)于現(xiàn)金流量表各分析指標分別在同類指標中重要性排序問卷,共有72人給予了回答。對回收的問卷,采用計分法和投票法進行統(tǒng)計排序,統(tǒng)計結(jié)果見表1. 在一般情況下,可以公道以為,以排序靠前的指標作為現(xiàn)金流量表分析指標是比較恰當?shù)。因此,我們以問卷調(diào)查排序結(jié)果作為進一步篩選分析指標的標準,從31個現(xiàn)金流量分析指標中選取排序靠前的14個分析指標作為進一步研究的對象,篩選結(jié)果見表2.在選取14個指標時,我們主要考慮到如下兩個題目:①分析目標的重要性。對于重要的分析目標,分析指標數(shù)目取多一些,而次要的分析目標,則數(shù)目取少一些,因此獲現(xiàn)能力,償債能力各選4個,而盈利質(zhì)量,發(fā)展能力,財務(wù)彈性分析指標各選2個。②選取指標的數(shù)目。在確定選取數(shù)目為14個指標時,主要考慮到,假如指標選得太少,可能會遺漏一些公道的指標,但指標選得太多,達不到進一步篩選指標的目的,因此,選取了問卷調(diào)查指標的近一半指標,即14個指標。當然,這14個指標在數(shù)目上是否恰當還值得探討! 2.現(xiàn)金流量表的理想分析指標問卷調(diào)查統(tǒng)計分析。對問卷中
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